ACB: Lợi nhuận dự phóng đạt 1.100 tỷ đồng
CTCK MB (MBS)
Ngân hàng TMCP Á Châu (ACB – sàn HNX)
công bố kết quả kinh doanh 3 quý đầu năm 2015. Theo đó, thu nhập lãi
thuần đạt mức 4,228 tỷ VNĐ, tăng 23.6% so với cùng kỳ; lợi nhuận sau
thuế đạt mức 852 tỷ VNĐ, tăng 1.79% so với cùng kỳ.
Tăng trưởng tín dụng khả quan chính là
nguyên nhân chính khiến thu nhập lãi thuần của ACB tăng cao. Cụ thể tăng
trưởng tín dụng 9 tháng đạt mức 12.6% với tổng dư nợ đạt 131 nghìn tỷ
VNĐ. Tỷ lệ dự nợ trên huy động đạt mức 77.5% đứng ở mức trung bình so
với các ngân hàng khác. Hoạt động dịch vụ của ACB khá ổn định với mức
lãi từ hoạt động dịch vụ 9 tháng đạt 535 tỷ VNĐ, tăng 6.3% so với cùng
kỳ.
Mặc dù hoạt động kinh doanh khả quan
song lợi nhuận sau thuế của ACB không tăng trưởng cao do Ngân hàng đã
đẩy mạnh trích lập dự phòng rủi ro trong 9 tháng đầu năm. Chi phí dự
phòng 9 tháng là 818 tỷ VNĐ, tăng 48% so với cùng kỳ. Nợ xấu được tích
cực xử lý, tỷ lệ nợ xấu giảm xuống mức 1.5% tổng dư nợ từ mức 2.17% đầu
năm, đứng ở mức thấp so với mặt bằng chung của ngành. Theo kế hoạch, ACB
sẽ bán cho VAMC 1.000 tỷ nợ xấu trong năm 2015, đồng thời mục tiêu kiểm
soát nợ xấu về dưới 1% cuối năm nay.
Chúng tôi đánh giá, hoạt động kinh doanh
của ACB đang khởi sắc và lợi nhuận của Ngân hàng sẽ sớm cải thiện bắt
kịp xu hướng cải thiện của hoạt động kinh doanh khi trích lập dự phòng
rủi ro tín dụng giảm trong các quý tới.
Chúng tôi dự phóng lợi nhuận sau thuế của ACB đạt mức 1100 tỷ VNĐ, tương đương EPS đạt 1170 VNĐ.
DRC: Khuyến nghị theo dõi
CTCK Vietcombank (VCBS)
Lũy kế 9 tháng đầu năm 2015, doanh thu
thuần của CTCP Cao su Đà Nẵng (mã DRC) đạt 2,463 tỷ (+5,4% so với cùng
kỳ năm ngoái), lợi nhuận trước thuế đạt 370 tỷ (+15,6% so với cùng kỳ
năm ngoái). Doanh thu tăng trưởng chậm chủ yếu đến từ việc giảm giá sản
phẩm do áp lực cạnh tranh trong ngành, đặc biệt từ lốp Trung Quốc. Biên
lợi nhuận có sự tăng trưởng nhẹ do hưởng lợi từ giá đầu vào xuống thấp
Sản lượng tiêu thụ lốp Radial chậm hơn
so với kế hoạch: Tính đến 9 tháng 2015, sản lượng tiêu thụ lốp ô tô
radial đạt 125.000 lốp, bằng 1 nửa so với kế hoạch cả năm. Mặc dù cầu
tiêu thụ lốp thường tích cực hơn vào cuối năm, chúng tôi nhận thấy khả
năng hoàn thành kế hoạch 240.000 không cao và dự tính cả năm ở mức
190.000 lốp.
Về dài hạn, DRC có thể gặp nhiều thử
thách đến từ (1) Nguy cơ mất dần lợi thế giá đầu vào rẻ khi giá cao su
đã chạm đáy; (2) Áp lực cạnh tranh tiếp tục gia tăng khi kinh tế Trung
Quốc suy yếu và Mỹ áp thuế chống phá giá đối với lốp Trung Quốc làm gia
tăng nguồn cung lên các thị trường khác (trong đó có Việt Nam); (3) Sản
lượng lốp Radial còn thấp và cần thời gian để thị trường chấp nhận.
VCBS dự báo doanh thu 2015 đạt 3.468 tỷ
(+6,7%). Lợi nhuận sau thuế đạt 407 tỷ (+15,8%), EPS forward đạt 4.500
đồng/cp. Với mức giá 46.000 đồng ngày 3/11/2015, cổ phiếu DRC đang được
giao dịch với mức PE forward 10,2, không quá hấp dẫn so với triển vọng
chưa rõ ràng. Chúng tôi khuyến nghị THEO DÕI đối với cổ phiếu DRC.
>> Tải báo cáo
T.Thúy - ĐTCK
