VNDS: Cổ phiếu ngành Thực phẩm và đồ uống sẽ tiếp tục thăng hoa trong năm 2017

Với ROE trung bình 18,5%, P/E 15,1x, nhóm thực phẩm chế biến đang ở trong vùng định giá khá hấp dẫn song đa số các DN có khả năng sinh lời tốt như SGC, SAF, CMF đều có thanh khoản kém.

Trong báo cáo phân tích mới đây của CTCK VNDIRECT, các chuyên gia đánh giá rằng, trong khi nền kinh tế vận hành ổn định, giá cả hàng hóa thiết yếu có xu hướng tăng nhẹ và tầng lớp trung lưu mở rộng, ngành Thực phẩm – đồ uống có cơ sở vững chắc để tiếp tục duy trì tốc độ tăng trưởng 2 con số trong năm 2017.

Theo dữ liệu của VNDIRECT, trong giai đoạn 2010 – 2015, ngành thực phẩm và đồ uống Việt Nam đạt tốc độ tăng trưởng kép hàng năm là 12%. Năm 2015, doanh thu cả ngành đạt 1.033 tỷ đồng, tăng 14,3%, trong đó thực phẩm ước đạt 690 nghìn tỷ, chiếm tỷ trọng 67%, đồ uống có cồn đạt 203 nghìn tỷ, chiếm 19,7%.

Giai đoạn 2016 – 2017, xu hướng mở rộng sản xuất 

Cụ thể, Vinasoy (QNS) xây dựng nhà máy sữa công suất 90 triệu lít sữa ở Bình Dương; KDC sẽ tiếp tục mở thêm nhà máy mì ăn liền miền Nam sau nhà máy đầu tiên ở Bắc Ninh; SAB mở nhà máy công suất 50 triệu lít ở Vĩnh Long. Qua đó chứng tỏ tăng trưởng dành cho thực phẩm đồ uống vẫn còn nhiều dư địa.

Tuy nhiên, VNDS cho rằng, ngành F&B cũng sẽ chịu áp lực trước sự bật tăng trở lại của giá năng lượng và một số nguyên liệu đầu vào, đồng thời, phải phát triển tương thích với sự xu hướng mới của ngành bán lẻ. Xu hướng mua sắm đang dịch chuyển mạnh mẽ từ kênh truyền thống (chợ, tạp hóa nhỏ) sang những kênh hiện đại hơn (siêu thị, cửa hàng tiện lợi, mua hàng trực tuyến).

Mặt khác, người tiêu dùng đang dần quan tâm đến chất lượng, nguồn gốc, xuất xứ sản phẩm hơn vấn đề giá cả. Vì vậy, sự tăng trưởng của ngành chỉ thực sự có lợi cho những DN nào có khả năng phát triển các sản phẩm “xanh-sạch”, nhạy bén với xu hướng mua sắm mà đồng thời vẫn quản lý được chi phí.

Các chuyên gia nhận định, trong năm 2017 cổ phiếu F&B sẽ tiếp tục thăng hoa, thu hút sự quan tâm của nhà đầu tư nhờ qui mô lẫn chất lượng.

Với ROE trung bình 18,5%, P/E 15,1x, nhóm thực phẩm chế biến đang ở trong vùng định giá khá hấp dẫn song đa số các DN có khả năng sinh lời tốt như SGC, SAF, CMF đều có thanh khoản kém.

Triển vọng từng nhóm ngành

Các chuyên gia phân tích đánh giá triển vọng tích cực đối với nhóm ngành Bia & đồ uống nhờ vào: (1) tiêu thụ bia/đầu người tăng nhờ thu nhập tăng; (2) cơ hội phát triển các sản phẩm đồ uống cao cấp; (3) thoái vốn Nhà nước tại các DN đầu ngành như Habeco, Sabeco sẽ tạo ra nhiều giá trị tăng tính cạnh tranh cho DN.

Đối với ngành sữa, VNDS cho rằng rủi ro từ tăng giá sữa nguyên vật liệu không lớn. Sau khi sụt giảm trong vòng 2 năm, giá sữa nguyên vật liệu (NVL) đã bắt đầu tăng mạnh kể từ Q2/2016. Tính đến nay, sữa bột nguyên kem đã phục hồi khoảng 50%, bơ tăng 50% - 70%, phô mai tăng 30 – 40% so với mức đáy. Giá sữa nguyên kem đang chạm mức $3220/tấn tại thị trường. Tuy nhiên, mức giá này được xem là khá bền vững do lượng sữa bột tồn kho đang tương đối lớn, nhu cầu về sữa hiện vẫn duy trì ở mức vừa phải và cộng với tình hình giá ngũ cốc vẫn đang ở mực thấp thấp.

“Vì vậy, chúng tôi đánh giá triển vọng nhóm Sữa tích cực do rủi ro giá sữa NVL tăng trở lại mức đỉnh năm 2014 là rất thấp.” – Báo cáo viết.
Nhóm Bánh kẹo được đánh giá là nhiều tiềm năng song năng lực cạnh tranh còn yếu kém. Do KDC đã chuyển nhượng hết mảng bánh kẹo và lấn sân sang lĩnh vực thực phẩm chế biến, hiện chỉ còn 3 công ty đầu ngành đang niêm yết là BBC, HHC và HNF (UPCOM).

“Mặc dù tiềm năng phát triển ngành còn nhiều, song chúng tôi đánh giá triển vọng trung lập cho các nhóm bánh kẹo do thị trường bánh kẹo đang có sự cạnh tranh khốc liệt trong khi các DN trong nước còn khá yếu kém về khâu sản xuất lẫn phân phối so với các đối thủ nước ngoài.”

>> Mua bán cổ phiếu - Tư vấn đầu tư - Ủy thác đầu tư

Hải Thanh

Theo Trí thức trẻ/VNDS

Thời của các doanh nghiệp thực phẩm, đồ uống

Trong số 10 doanh nghiệp vốn hoá lớn nhất trên thị trường chứng khoán hiện nay có tới 3 cái tên đến từ ngành thực phẩm và đồ uống (F&B), chiếm 24,5% tổng vốn hoá toàn thị trường. 

Theo ước tính tổng giá trị vốn hoá toàn thị trường chứng khoán hiện nay đạt khoảng 1,56 triệu tỷ đồng. Riêng 10 doanh nghiệp có khối lượng vốn hoá lớn nhất sàn chứng khoán đã chiếm tới 60% toàn thị trường và riêng doanh nghiệp ngành F&B chiếm 24,5%.

Đứng đầu thị trường chứng khoán

Tổng Công ty Cổ phần Bia – Rượu – Nước giải khát Sài Gòn (Sabeco) là một doanh nghiệp khá lâu đời trên thị trường thực phẩm và đồ uống nhưng cổ phiếu SAB của doanh nghiệp này mới chỉ là tân binh trên sàn giao dịch chứng khoán HOSE.

Chào sàn từ ngày 6/12, qua 9 phiên giao dịch tăng trần liên tiếp, cổ phiếu SAB của Sabeco đã trở thành cổ phiếu có mức giá giao dịch cao nhất toàn thị trường chứng khoán. 

Chốt phiên giao dịch ngày 16/12, cổ phiếu SAB được giao dịch với giá 225.000 đồng/cổ phiếu, tăng 6% so với phiên hôm trước và gấp đôi so với giá niêm yết ban đầu là 110.000 đồng.

Cổ phiếu SAB tăng trần liên tiếp đã đẩy quy mô vốn hoá của doanh nghiệp ngành F&B này lên mức 144.288 tỷ đồng tương đương 6,4 tỷ USD, chiếm 9,3% tổng vốn hoá toàn thị trường. 

Hiện tại, Sabeco đang là doanh nghiệp có khối lượng vốn hoá lớn thứ 2 thị trường.

Cái tên xếp trên Sabeco không ai khác chính là một doanh nghiệp cũng đến từ khối ngành F&B, Công ty Cổ phần sữa Việt Nam – Vinamilk (VNM) với khối lượng vốn hoá tại ngày 16/12 đạt 188.543 tỷ đồng, xấp xỉ 8,4 tỷ USD.

Cũng nằm trong số 10 doanh nghiệp có khối lượng vốn hoá lớn nhất trên thị trường chứng khoán còn có một cái tên khác đến từ ngành F&B chính là Công ty Cổ phần Tập đoàn Masan (MSN). Dù là một doanh nghiệp kinh doanh đa ngành nhưng lĩnh vực chính của Masan là sản xuất thực phẩm và đồ uống với nhiều công ty con và thương hiệu như Công nghệ Thực phẩm Việt Tiến, Thực phẩm Masan, thương hiệu nước mắm Nam Ngư, nước tương Tam Thái Tử, Chin Su…

Hiện tại, tổng giá trị vốn hoá của doanh nghiệp này trên sàn giao dịch chứng khoán vào khoảng 48.545 tỷ đồng.

Giá trị vốn hoá thị trường chứng khoán Việt Nam hiện nay đạt gần 1,56 triệu tỷ đồng. Chỉ riêng 3 đại diện là Vinamilk, Sabeco và MaSan, giá trị trên thị trường vốn hoá của ngành F&B đã lên tới 381.376 tỷ đồng, tương đương 17 tỷ USD, chiếm tới 24,5% tổng giá trị vốn hoá toàn thị trường.

Top 10 cổ phiếu có vốn hoá lớn nhất thị trường. Đơn vị: tỷ USD. Đồ hoạ: Quang Thắng.

Từ trước đến nay, thị trường chứng khoán chưa bao giờ ghi nhận các doanh nghiệp ngành F&B lại sở hữu khối lượng vốn hoá lớn như vậy.

Nếu so sánh 3 doanh nghiệp ngành F&B với 3 đại diện trong khối ngành ngân hàng cũng nằm trong top 10 doanh nghiệp có vốn hoá lớn nhất thị trường là Vietcombank, Vietinbank và BIDV, thì tổng vốn hoá 3 ngân hàng vẫn còn kém rất xa. Ước tính, khối lượng vốn hoá của 3 ngân hàng trong top 10 vào khoảng 232.217 tỷ đồng, tương đương 10,3 tỷ USD và chiếm 14,9% tổng vốn hoá toàn thị trường.

'Đắt xắt ra miếng’

Không chỉ có khối lượng vốn hoá lớn nhất trên sàn chứng khoán, cổ phiếu của các doanh nghiệp ngành F&B cũng có giá rất cao trên thị trường, được các nhà đầu tư săn đón.

Nếu như cổ phiếu SAB đã tăng trần 9 phiên liên tiếp trên sàn HOSE, thì cổ phiếu BHN của Tổng Công ty Cổ phần Bia – Rượu – Nước giải khát Hà Nội (Habeco) cũng được các nhà đầu tư săn đón rất tích cực trên sàn UPCoM. Hiện tại, cổ phiếu BHN đang được giao dịch với mức giá 225.800 đồng/cổ phiếu, cao hơn SAB 800 đồng và đã ghi nhận 7 phiên tăng trần liên tiếp. So với mức giá niêm yết ban đầu, cổ phiếu BHN đã tăng hơn 4 lần. Tính theo giá thị trường, khối lượng vốn hoá của Habeco cũng lên tới 52.340 tỷ đồng.

Nếu như cổ phiếu SAB và BHN mới chỉ lên sàn cách đây không lâu thì cổ phiếu VNM của Vinamilk đã được niêm yết từ năm 2006 và là một trong những mã cổ phiếu giữ được sự ổn định. 

Cổ phiếu VNM cũng thường xuyên được giao dịch với khối lượng rất lớn, ước tính 5 phiên giao dịch gần nhất đã có 8,7 triệu số cổ phiếu VNM được giao dịch thành công.

Biến động cổ phiếu 3 doanh nghiệp F&B trong 7 phiên giao dịch gần nhất. Đơn vị: nghìn đồng. Đồ hoạ: Quang Thắng.

Bên cạnh đó, lợi nhuận mà các doanh nghiệp trong ngành F&B thu về hàng năm cũng thuộc nhóm dẫn đầu thị trường.

Tổng công ty khí Việt Nam (GAS) đang là doanh nghiệp có doanh thu hàng năm cao nhất với hơn 64.000 tỷ đồng năm 2015, nhưng lại chỉ thu về 1.272 tỷ đồng lãi trước thuế. CTCP ôtô Trường Hải năm 2015 ghi nhận hơn 41.000 tỷ đồng doanh thu, lãi trước thuế đạt 7.300 tỷ đồng. Trong khi đó, Vinamilk ghi nhận hơn 40.000 tỷ đồng doanh thu năm 2015 và thu về hơn 9.300 tỷ đồng lãi trước thuế. Cùng năm, Sabeco cũng thu về hơn 4.470 tỷ đồng lãi trước thuế.

Tính tới hết tháng 9 năm 2016, Vinamilk đã thu về hơn 35.000 tỷ đồng doanh thu, tăng 18%, lãi trước thuế đạt  9.033 tỷ đồng, tăng hơn 28%, và là doanh nghiệp có mức lợi nhuận cao nhất toàn thị trường 9 tháng đầu năm.

>> Mua bán cổ phiếu - Tư vấn đầu tư - Ủy thác đầu tư

Zing News

Giải mã giá chào sàn “khủng” của Cholimex Food

Ngày 30/11, Công ty cổ phần Thực phẩm Cholimex (Cholimex Food, mã CMF) đưa 8,1 triệu cổ phiếu lên giao dịch tại thị trường UPCoM với giá khởi điểm 90.000 đồng/cổ phiếu. Đây là giá chào sàn cao nhất đối với một cổ phiếu tại UPCoM kể từ đầu năm tới nay. Điều gì khiến cổ phiếu của một DN thực phẩm quy mô trung bình được định giá cao đến vậy?

 

Duy trì tốc độ tăng trưởng tốt

Cholimex Food tiền thân là xí nghiệp chế biến thực phẩm xuất khẩu thuộc hệ thống của Công ty cổ phần Xuất nhập khẩu và Đầu tư Chợ Lớn (Cholimex). Năm 2006, Cholimex Food chính thức tiến hành cổ phần hóa với vốn điều lệ ban đầu 30 tỷ đồng. Đến nay, sau 2 lần tăng vốn vào các năm 2009 và 2010, vốn điều lệ của Công ty đạt 81 tỷ đồng.

Khởi đầu là DN chuyên sản xuất các mặt hàng nông sản, thủy hải sản sơ chế đông lạnh, tuy nhiên, thương hiệu Cholimex Food sau này chủ yếu được gắn với các sản phẩm nước chấm/gia vị, trong đó mặt hàng đáng chú ý nhất là tương ớt được Cholimex Food đánh giá đứng thứ 2 trên thị trường (chỉ sau sản phẩm của Masan). 

Những năm gần đây, mảng nước chấm, gia vị luôn chiếm trên 60% cơ cấu doanh thu của Cholimex Food, đồng thời có xu hướng gia tăng và ngày càng vượt xa mảng thực phẩm đông lạnh (chỉ đóng góp trên dưới 30%). Tỷ trọng doanh thu tiêu thụ nội địa của Cholimex Food qua các năm dao động từ 69 - 70%, còn lại là xuất khẩu.

Với các hoạt động trên, doanh thu và lợi nhuận gộp Cholimex Food có sự tăng trưởng tốt. Doanh thu thuần và lãi gộp từ mức 641 tỷ đồng và 146 tỷ đồng năm 2012, tăng lên hơn 1.000 tỷ đồng và 237,8 tỷ đồng năm 2014. Các con số này năm 2015 là 1.268 tỷ đồng và 320,17 tỷ đồng, tăng trưởng lần lượt 24,7% và 34,7% so với năm trước.

Tỷ lệ cổ phiếu trôi nổi của CMF hiện chỉ 7,45%, tức khoảng hơn 600.000 cổ phiếu.

Lợi nhuận sau thuế tăng từ 34,7 tỷ đồng năm 2012 lên 46,3 tỷ đồng năm năm 2015, tương ứng EPS đạt 4.425 đồng. Thu nhập trên vốn chủ sở hữu ROE 2015 đạt 21,67%. Giá trị sổ sách mỗi cổ phiếu CMF là 27.665 đồng.

Trong giai đoạn 2016 - 2018, CMF đặt kế hoạch doanh thu lần lượt 1.520 tỷ đồng năm 2016, 1.794 tỷ đồng năm 2017 và 2.116 tỷ đồng năm 2018, tăng trưởng bình quân mỗi năm khoảng 18%. Lợi nhuận sau thuế tương ứng dự kiến là 51,6 tỷ đồng, 56,8 tỷ đồng và 62,4 tỷ đồng.

Theo báo cáo kết quả kinh doanh mới nhất, 9 tháng đầu năm 2016, Công ty đạt doanh thu thuần 402,8 tỷ đồng và lãi sau thuế 15,5 tỷ đồng, lần lượt tăng 20,4% và 36,6% so với cùng kỳ năm 2015, tuy nhiên mới hoàn thành 26,5% và 30% kế hoạch năm 2016 (doanh thu 1.520 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế 51,5 tỷ đồng). 

Cổ đông lớn không dễ buông tay

Tại thời điểm 30/9/2016, Cholimex Food có 3 cổ đông lớn gồm: Công ty cổ phần Xuất nhập khẩu và Đầu tư Chợ Lớn (Cholimex) sở hữu 40,72%, Công ty trách nhiệm hữu hạn một thành viên Thực phẩm Masan (Masan Food) - 32,83% và Nichirei Foods Inc.  sở hữu 19%.

 

Cholimex Foods hiện là một trong hai công ty liên kết đóng góp chủ yếu vào doanh thu và lợi nhuận của Cholimex 

 

Với hoạt động kinh doanh hiệu quả, Cholimex Food nhận được nhiều sự quan tâm của các “ông lớn” trong ngành, khiến cơ cấu cổ đông doanh nghiệp cũng nhiều lần thay đổi. 2 trong 3 cổ đông lớn nói trên là những “người đến sau” đã phải trả mức giá không nhỏ để sở hữu cổ phần của Cholimex Food. 

Nichirei Foods, công ty con của Tập đoàn Nichirei (Nhật Bản) chính thức trở thành cổ đông lớn của Cholimex Foods từ tháng 3/2012. Tại thời điểm đó, Nichirei công bố giá mua 19% cổ phần Cholimex Food (hơn 1,5 triệu cổ phiếu CMF) là khoảng 500 triệu yên (6,25 triệu USD). 

Nếu tính theo tỷ giá USD thời điểm hiện tại, mức giá mua mỗi cổ phần của Nichirei ở mức xấp xỉ 90.000 đồng/cổ phần.

Cái tên còn lại là Masan Food. Tháng 11/2014, khi quyết định chào mua công khai 49% lượng cổ phần đang lưu hành của Cholimex Food, mức giá được Masan đưa ra thời điểm đó cũng là 90.000 đồng/cổ phần. 

Thực tế, kế hoạch chào mua của Masan sau đó bất thành và cuối cùng chỉ mua được hơn 30% cổ phần như hiện tại. 

Lý do là ngay từ đầu, hai cổ đông chính của Cholimex Food là Cholimex và Nichirei Foods đã ra thông cáo chung khẳng định sẽ không bán.

Với suất sinh lợi cao cùng mức trả cổ tức hàng năm 15 - 20% lợi nhuận, Cholimex Foods hiện là một trong hai công ty liên kết đóng góp chủ yếu vào doanh thu và lợi nhuận của Cholimex. Do đó dễ hiểu vì sao Cholimex quyết không “buông” Cholimex Food.

Trong phát biểu mới nhất bên lề đợt IPO của Cholimex vào tháng 3/2016, Phó chủ tịch Cholimex Huỳnh An Trung cho biết, sau cổ phần hóa, Cholimex sẽ tiếp tục duy trì nắm giữ tại Cholimex Food với tỷ lệ sở hữu trên 40% và đề nghị Cholimex Food phát hành cổ phần tăng vốn để thực hiện các dự án.

Với việc các cổ đông lớn nắm giữ tới 92,55% vốn điều lệ, tỷ lệ cổ phiếu trôi nổi của CMF hiện chỉ 7,45%, tức khoảng hơn 600.000 cổ phiếu. Giá cao, lượng cung thấp, thanh khoản có lẽ sẽ là vấn đề của CMF khi gia nhập UPCoM. 

>> Ngày 30/11, Cholimex lên sàn UPCoM với giá 90.000 đồng/CP

 Nguyễn Gia

ĐTCK