“Tăng
trưởng cao hơn, rủi ro lớn hơn, mức lợi nhuận nhích lên một chút” là
quan điểm của chiến lược gia này trong năm 2017 và rõ ràng, các yếu tố
nền trong báo cáo đã bị tác động mạnh bởi sự thay đổi của vị trí tổng
thống nước Mỹ.
Dưới đây là nội dung chính của các yếu
tố then chốt mà Goldman Sachs cho rằng sẽ tạo nên bối cảnh chung của
hoạt động đầu tư năm 2017.
Lợi nhuận nhỉnh hơn chút ít
Trong năm 2016, chủ nhân của các tài sản
trên thị trường tài chính có nhiều lý do hợp lý để kỳ vọng lợi nhuận
thu về theo xu hướng đi lên, nhưng thực tế, khả năng sinh lời của tài
sản vẫn duy trì ở mức thấp. Diễn biến này sẽ có chút cải thiện trong năm
2017, tuy nhiên dường như không tạo nên thay đổi đáng kể.
“Sự cải thiện lớn nhất về cơ hội đầu tư
tại thị trường chứng khoán là ở khu vực châu Á, ngoại trừ Nhật Bản, nơi
chúng tôi dự báo lợi nhuận có thể ở mức 12,5% (so với 3,8% năm 2016). Ở
chiều ngược lại, chúng tôi dự báo chỉ số Topix của Nhật Bản có thể giảm
khoảng 3,7%, so với mức giảm 5,2% năm 2016”, báo cáo cho biết.
Chính sách kinh tế Mỹ theo hướng siêu tăng trưởng
Trong bài phát biểu mừng chiến thắng vào
ngày 9/11, Tổng thống mới của nước Mỹ Donald Trump đã tập trung nói
nhiều về việc chi tiêu xây dựng cơ sở hạ tầng hơn là việc bảo hộ nền
kinh tế nội địa hay thắt chặt quy định đối với tình trạng nhập cư. Điều
này cho thấy tâm lý chán nản vì kinh tế trì trệ đã bao trùm toàn bộ các
thị trường tài chính.
“Thị trường thèm khát sự tăng trưởng.
Điều này giải thích tại sao phát biểu của ông Trump lại tập trung vào
việc thúc đẩy tăng trưởng kinh tế và chính điều này đã tác động ngược
lại, khiến thị trường chứng khoán khởi sắc rõ rệt sau khi tổng thống mới
đưa ra thông điệp tập trung vào tăng trưởng”, Himmelberg cho biết.
Bên cạnh đó, dễ nhìn thấy diễn biến của
các thị trường tài chính sau bầu cử cho tới nay thể hiện rằng, giới đầu
tư đã đánh giá nền kinh tế dưới quyền của tổng thống Trump từ “mơ hồ”
sang “tăng trưởng”.
Lo lắng quá đà về chính sách thương mại Mỹ
Goldman không nhận thấy mối nguy cơ
trong ngắn hạn nào có thể dẫn tới chiến tranh thương mại và các chuyên
gia kỳ vọng, việc thỏa thuận lại các hiệp định thương mại hiện tại (như
Hiệp định thương mại tự do Bắc Mỹ - NAFTA), nếu có xảy ra, sẽ theo xu
hướng cải thiện các vấn đề tồn tại, qua đó hỗ trợ cho lĩnh vực sản xuất
của nước Mỹ.
“Chúng tôi cho rằng các thông điệp đang
được lan truyền qua truyền thông trong thời gian qua về xu hướng đi
xuống của nền kinh tế hay chiến tranh thương mại chỉ là những phản ứng
quá đà. Theo quan điểm của chúng tôi, việc tổng thống Trump sử dụng các
chính sách thuế nhằm bảo vệ hàng hóa nội địa cũng sẽ chỉ tạo tác động
tương đương những chính sách trước đó của tổng thống Obama, dù bề ngoài
có vẻ gay gắt hơn”.
Nguy cơ với thị trường mới nổi: “Cơn giận” của ông Trump chỉ là tạm thời
Tài sản của các thị trường mới nổi đã
theo hướng lao dốc kể từ khi kết quả bầu cử được công bố, khi đồng USD
mạnh và mức lãi suất được nâng lên kéo dòng tiền quay trở lại nước Mỹ và
các mối nguy cơ tiềm ẩn từ đường lối bảo hộ nền kinh tế nội địa của
tổng thống mới sẽ đe dọa đà tăng trưởng của khu vực này.
Tuy nhiên, năm 2017, Goldman Sachs cho
rằng, xu hướng này sẽ không tiếp diễn. Theo đó, việc nền kinh tế Mỹ tăng
trưởng sẽ đi cùng với môi trường lãi suất cao hơn, điều này giúp tài
sản của các thị trường mới nổi được hưởng lợi, nhất là tại thị trường
chứng khoán.
Nhân dân tệ tiếp tục xu hướng giảm
Tổng thống Donald Trump từng lên tiếng
chỉ trích Trung Quốc là quốc gia thao túng thị trường tiền tệ. Gần đây,
chính quyền Bắc Kinh đã thực hiện nhiều chính sách để giữ đồng nhân dân
tệ ở mức cao hơn so với giá trị thực bằng cách sử dụng kho dự trữ ngoại
tệ lớn của mình.
Thực tế, việc đồng nhân dân tệ mất giá
đã được nhìn nhận kể từ thời điểm Trung Quốc bất ngờ phá giá nhân dân tệ
vào tháng 8/2015, khuấy động thị trường tài chính toàn cầu. Các chuyên
gia của Goldman Sachs cho rằng, xu hướng giảm này sẽ tiếp tục trong năm
2017.
“Chúng tôi dự báo tỷ giá USD/CNY sẽ ở mức 1 USD đổi 7,3 nhân dân tệ trong 12 tháng tới”.
Lợi nhuận công ty chuyển biến tích cực
Trong nhiều năm qua, các công ty thuộc
S&P 500 thường báo cáo kết quả kinh doanh vượt mong đợi của các
chuyên gia nhờ vào sự kết hợp của chính sách cắt giảm chi phí và thu hẹp
hoạt động tại một số thị trường, thay vì gia tăng doanh số bán hàng hay
đẩy mạnh tăng trưởng thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS).
Tuy nhiên, Goldman Sachs kỳ vọng “2017
sẽ là năm mà các doanh nghiệp Mỹ nói chung và trên các thị trường nói
riêng trỗi dậy từ chu kỳ giảm doanh thu gần đây”.
Nền kinh tế toàn cầu hoạt động ổn định
hơn cùng với sự phục hồi của giá dầu kể từ mức thấp nhất vào tháng
2/2016 là dấu hiệu tốt để kỳ vọng vào tăng trưởng doanh thu của doanh
nghiệp.
“Năm 2017, Đội ngũ chiến lược đầu tư tại
Mỹ của chúng tôi kỳ vọng sự cải thiện tích cực của bối cảnh kinh tế vĩ
mô sẽ giúp EPS của chỉ số S&P 500 tăng 10%, lên mức 116 USD/cổ phiếu
và chỉ số này sẽ kết thúc năm ở mức mục tiêu 2.200 điểm”, Himmelberg
cho biết.
Lạm phát tại các thị trường phát triển đi lên
Theo các chuyên gia kinh tế cũng như
giới đầu tư, tỷ phú Donald Trump được nhận định sẽ là vị tổng thống
khiến lạm phát “vĩ đại” một lần nữa.
“Điều này đối với chúng tôi là rất rõ
ràng, không có nhiều điều phải tranh cãi. Các yếu tố cơ bản như giảm
thuế, tăng chi tiêu dành cho xây dựng cơ sở hạ tầng và quân sự đều nằm
trong công thức gia tăng lạm phát. Bên cạnh nước Mỹ, chúng tôi dự báo
việc tăng chi tiêu công tại Nhật Bản, Trung Quốc và châu Âu, các quốc
gia vốn đang chịu áp lực lạm phát đi xuống, sẽ khiến tình trạng này được
cải thiện”, báo cáo của Goldman viết.
Các chiến lược gia cũng cho rằng, ngân
hàng trung ương các nền kinh tế phát triển trên thế giới hiện tại sẵn
sàng làm “quá tay” để đẩy nhanh lạm phát, sau một thời gian dài chưa đạt
được mức lạm phát mục tiêu dù đã thực hiện nhiều chính sách.
Thị trường hàng hóa bớt nhiều nỗi lo
Năm 2016, phân khúc thị trường hàng hóa
đã chịu nhiều tổn thương, nhưng nỗi đau này sẽ không lan rộng sang năm
2017. Đội ngũ của Goldman Sachs cho rằng, chu kỳ tới của bánh xe kinh tế
sẽ không khiến thị trường này trở nên tệ hơn.
“Các cấu phần mạnh mẽ của bánh xe kinh
tế khiến chúng tôi cảm thấy thoải mái hơn với suy nghĩ rằng, những điểm
yếu của nền kinh tế sẽ không sớm vật chất hóa trong năm 2017 và thị
trường hàng hóa sẽ tốt hơn”.
