Hồng Kông: Cái kết đắng của cổ phiếu tăng 400% một năm đưa Chủ tịch lên người giàu nhất Trung Quốc

Trong một lần hiếm hoi, cơ quan giám sát chứng khoán Hồng Kông tuyên bố dừng việc giao dịch cổ phiếu của Hanergy Thin Film Power Group Ltd., củng cố khả năng hủy niêm yết của công ty này trong tương lai không xa. 

Kể từ khi bắt đầu giao dịch trên sàn Hồng Kông hồi tháng 11/2014, giá cổ phiếu của Hanergy tăng gấp 4 lần lên mức 6,8 USD/cổ phiếu vào tháng 3/2015. Cổ phiếu này trở thành ngôi sao sáng nhất và được nắm giữ rộng rãi bởi các nhà đầu tư tại Hồng Kông.

Vốn hóa thị trường của Hanergy vào thời điểm đó còn lớn hơn tổng vốn hóa thị trường của 10 công ty sản xuất pin năng lượng mặt trời lớn nhất thế giới. Nhờ đó, Chủ tịch Li Hejun cũng trở thành người giàu nhất Trung Quốc, chí ít là trên giấy tờ.

Sự tăng giá đột biến của cổ phiếu Hanergy khiến những người trong ngành công nghiệp này cảm thấy lúng túng bởi cả Hanergy và công ty mẹ đều không chiếm thị phần lớn trong lĩnh vực năng lượng mặt trời.

Cổ phiếu của công ty mẹ - Hanergy Thin Film - cũng tăng 400% trong giai đoạn tháng 3/2014-tháng 3/2015.

Diễn biến cổ phiếu Hanergy cũng khá phức tạp. Theo tính toán của Financial Times, nếu nhà đầu tư mua cổ phiếu trị giá 1.000 USD của công ty này lúc 9h sáng và bán lúc 15h30 cùng ngày, họ sẽ chỉ còn 635 USD. Nếu đợi thêm 20 phút nữa, số tiền họ nhận được sẽ là 1.285 USD và nếu đợi đến cuối phiên, số tiền đầu tư có thể tăng lên 8 lần ở mức 8.430 USD.

Nhiều người cho rằng Chủ tịch Li đã cố gắng đẩy giá cổ phiếu lên để có cơ sở tiếp tục đi vay và xoay vòng các khoản nợ. Tuy nhiên, khi ông Li tiến sát trần tỷ lệ sở hữu (75%), vấn đề sẽ nảy sinh.

Đi kèm với mức lợi nhuận thấp là số tiền chi trả lớn giành cho việc phát triển cơ sở hạ tầng của công ty. Công ty mẹ của Hanergy phải đi vay khoản tiền lớn với lãi suất cao nhưng sản lượng từ các nhà máy lại không đem tới lợi nhuận. Sau khi tới thăm nhà máy của Hanergy, một nhà quản lý quỹ phòng ngừa rủi ro nhận định rằng công ty này đang lỗ bởi hoạt động sản xuất kém hiệu quả.

Rõ ràng, Hanergy đang có khoản nợ lớn hơn những gì họ có thể chi trả nhưng vẫn cố gắng chuyển tiền qua lại giữa 2 công ty nhằm qua mắt các nhà đầu tư rằng dòng tiền vẫn đang chảy vào.

Diễn biến cổ phiếu Hanergy trong 5 năm qua (Nguồn: Bloomberg)

Tuy nhiên Ủy ban Chứng khoán và Chỉ số tương lai Hồng Kông (SFC) có quyền dừng giao dịch của một cổ phiếu trong trường hợp họ cho rằng tài liệu và tuyên bố của công ty đó sai lệch hoặc không hoàn chỉnh. Trong thời gian các nhà quản lý tổ chức điều tra, cổ phiếu của công ty Hanergy đã dừng giao dịch kể từ ngày 20/5/2015 sau khi giảm 47% chỉ trong vòng 24 phút.

Đối tác Eric Seto của công ty Morley, Chow, Seto Solicitors hiện đang làm việc với SFC về những trường hợp truy tố hình sự. Ông Seto nhận định vụ việc liên quan đến Hanergy rất bất thường mà ông chưa từng gặp phải. Theo ông, đây mới chỉ là những bước đầu trong một vụ việc hình sự.

Ngày 13/7/2015, FTSE tuyên bố loại Hanergy khỏi chỉ số FTSE China 50 và các chỉ số khác từ ngày 20/7/2015.

Giám đốc truyền thông Liu Yanjun của Hanergy Thin Film từ chối bình luận về vấn đề này.

 
Chứng khoán sụt giảm

Ban đầu, Hanergy yêu cầu được ngừng giao dịch sau khi thị trường mở cửa 24 phút ngày 20/5/2015 bởi cổ phiếu của họ giảm gần 50%, khiến giá trị thị trường của họ mất 19 tỷ USD. Một tuần sau, SFC bất ngờ tuyên bố điều tra công ty này sau khi Chủ tịch Hanergy – ông Li Hejun – cho biết họ không tìm ra nguyên nhân của đợt sụt giảm này. Các cuộc điều tra của SFC thường được thực hiện một cách bí mật.

Chủ tịch Li Hejun vướng vòng lao lý

Ông Seto cho biết nếu tìm được bằng chứng cho thấy Hanergy cung cấp thông tin sai lệch, SFC có thể sẽ áp dụng mức phạt tối đa 130.000 USD và ông Li đối mặt với án tù 2 năm.

Phát ngôn viên của SFC từ chối bình luận về vấn đề này.
Trong quá khứ, SFC rất ít lần đình chỉ giao dịch nhưng mỗi lần họ thực hiện điều này, hậu quả thường rất nghiêm trọng.

Hồi tháng 3/2010, SFC yêu cầu ngừng giao dịch cổ phiếu của Hontex International Holdings Co. và sau đó hủy niêm yết của công ty này bởi bản cáo bạch niêm yết gây nhầm lẫn cho các nhà đầu tư.
Hồi tháng 12/2013, SFC dừng giao dịch cổ phiếu Qunxing Paper Holdings Co., khiến tài sản của công ty này đóng băng. Hiện cổ phiếu của công ty này vẫn chưa được trở lại sản giao dịch.

Với Hanergy, mặc dù bị ngừng giao dịch trên sàn Hồng Kông, hơn 4,9 tỷ cổ phiếu vẫn được chuyển nhượng từ ngày 20/5. Ngày 14/7, Central Clearing và Settlement System, Standard Chartered Bank (Hong Kong) Limited. bán hơn 3 triệu cổ phiếu trong khi JP Morgan Chase Bank mua 12,5 triệu cổ phiếu. 
 
>> Mở tài khoản chứng khoán - Tư vấn đầu tư chứng khoán - Ủy thác đầu tư

Thạch Thảo

NDH

Hồng Kông: "Siêu cổ phiếu" tăng giá 6.000% kể từ khi IPO

Vụ IPO thành công nhất của thị trường chứng khoán thế giới kể từ đầu năm đến nay là cổ phiếu của một công ty xây dựng ở Hồng Kông. Tuy nhiên điều đáng nói là cổ phiếu này đã tăng giá chóng mặt nhưng vì những lý do không liên quan đến hoạt động kinh doanh của công ty.

Trong ngày giao dịch đầu tiên sau khi IPO thành công hồi tháng 4, cổ phiếu của Luen Wong Group Holdings Ltd. đã tăng vọt 1.438% và đến nay đã tăng 6.715% so với giá IPO. Công ty có lợi nhuận 1,1 triệu USD trên doanh thu 41 triệu USD trong năm ngoái hiện có giá trị vốn hóa lên tới 2,9 tỷ USD. Luen Wong là công ty chuyên tập trung vào các dự án đường hầm và cống thoát nước.

Trên thị trường chứng khoán Hồng Kông hiện nay đang xuất hiện những hiện tượng mà giới phân tích cho là có thể đem đến rủi ro cho nhà đầu tư. Thị trường thường xuyên biến động mạnh, nhiều mã chỉ có phần nhỏ cổ phiếu có thể giao dịch. Bên cạnh đó thị trường Hồng Kông đang đón nhận dòng tiền cực lớn (và khỏe mạnh) từ các công ty đại lục mua các công ty Hồng Kông để tạo ra các vụ thâu tóm ngược. Đà tăng mạnh mẽ của cổ phiếu Leun Wong được tạo ra từ cả 3 yếu tố này.

Tuy nhiên chính điều này khiến các chuyên gia phân tích cảnh báo nhà đầu tư nên thận trọng. “Các nhà đầu tư nhỏ lẻ nên tránh xa cổ phiếu này”, Francis Lun – CEO của công ty môi giới chứng khoán Geo Securities nhận định.

Trên thị trường chứng khoán Hồng Kông, hiện tượng này cũng không phải là mới trong mấy năm trở lại đây. Một nghiên cứu được thực hiện bởi Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông (SFC) cho thấy từ năm 2013 đến 2015, có tới 56 mã cổ phiếu có giá trị vốn hóa tăng hơn 1.000% chỉ trong 6 tháng, mặc dù 39 công ty làm ăn thua lỗ. Những công ty này được gọi là GEM (viết tắt của từ Growth Enterprise Market).

Đây cũng là vấn đề khiến các nhà quản lý Hồng Kông phải đau đầu. Sở GDCK Hồng Kông đang làm việc với SFC để tìm ra giải pháp xử lý tình trạng này. “Những công ty thuộc nhóm GEM mới lên sàn thường có giá cổ phiếu biến động quá mạnh, tỷ lệ cổ phiếu tự do giao dịch thấp và phần lớn cổ phiếu tập trung trong một nhóm nhỏ cổ đông. Chúng tôi rất lo ngại về vấn đề này”, một lãnh đạo của sở giao dịch Hồng Kông nói.

Tại Luen Wong, hai nhà sáng lập sở hữu tới 75% cổ phần (đây là mức tối đa theo luật quy idnhj). Hồi tháng 4, cơ quan quản lý đã đưa cổ phiếu này vào diện cảnh báo vì 96% cổ phiếu đang lưu hành nằm trong tay các cổ đông có quyền kiểm soát và 19 nhà đầu tư khác.

Với khối lượng giao dịch trung bình mỗi ngày là 1 triệu cổ phiếu trên 312 triệu cổ phiếu tự do giao dịch, cổ phiếu Luen Wong rất dễ biến động mạnh. Nó cũng dễ dàng trở thành mục tiêu của chiến lược bán khống. Luật Hồng Kông quy định nhà đầu tư có thể bán khống cổ phiếu một cách hoàn toàn hợp pháp nếu giá trị vốn hóa của cổ phiếu đó đạt từ 387 triệu USD trở lên mà tổng giá trị giao dịch bằng ít nhất 60% giá trị vốn hóa.

Trong số các nhà đầu tư của Luen Wong có China Environmental Energy Investment, công ty đã mua 1,43% cổ phần với giá 124,5 triệu đôla Hồng Kông hồi tháng 7. Công ty này hiện đang có danh mục đầu tư 805 triệu HKD. Cổ phiếu của China Environmental Energy đã giảm 68% trong 12 tháng qua.

China New Economy Fund là một nhà đầu tư khác đang nắm 0,65% cổ phần của Luen Wong. Trong danh mục đầu tư của công ty còn có 7 cổ phiếu Hồng Kông khác, với mức tăng trưởng trung bình 7,8% trong 12 tháng qua. Trong khi đó cổ phiếu China New Economy giảm 66%.

Có thể Luen Wong - hiện đang được giao dịch ở mức giá cao gấp 2.196 lần so với lợi nhuận – đang được hưởng lợi từ cơn sốt trong ngành xây dựng ở Hồng Kông. Dòng tiền đầu tư từ chính phủ và nhiều dự án nhà ở mới đã giúp ngành này phát triển. Năm ngoái, 21 công ty thuộc ngành xây dựng lên sàn, huy động được tổng cộng 2,65 tỷ USD từ các vụ IPO.

Alex Wong, chuyên gia quản lý quỹ tại Ample Capital, cho rằng các công ty như Luen Wong đang tận dụng thời kỳ thị trường có mức định giá cao để IPO. Anh dự đoán trong năm 2017 các cổ phiếu này sẽ giảm mạnh, trở về giá trị thực do môi trường không còn thuận lợi.

Ching Lee Holdings Ltd. có thể là bài học cho các công ty như Luen Wong. Tính đến ngày 13/7 cổ phiếu này tăng gần 2.000%, nhưng tháng trước nó đột ngột giảm tới 91% và cho đến nay vẫn chưa hồi phục vì những lý do mà ban lãnh đạo công ty sẽ không bao giờ nhắc đến.

>> Mở tài khoản chứng khoán - Tư vấn Đầu tư Chứng khoán

 

Theo Trí thức trẻ/Bloomberg