NTP: Khuyến nghị trung lập
CTCK Bảo Việt (BVSC)
Về các yếu tố cơ bản, chúng tôi đánh giá
cao BMP hơn NTP. Năm 2015 là năm rất thuận lợi đối với các doanh nghiệp
sản xuất ống nhựa, khi nhu cầu thị trường tăng trưởng mạnh, giá bán có
khả năng giữ nguyên trong khi giá nguyên liệu nhựa giảm mạnh theo giá
dầu thế giới, tạo điều kiện cho các doanh nghiệp ống nhựa đạt mức tăng
trưởng đột biến về doanh thu và lợi nhuận. Tuy nhiên, theo dự báo của
chúng tôi, trong khi BMP có thể đạt mức tăng trưởng 42% về lợi nhuận
trong năm 2015 thì NTP có thể chỉ tăng trưởng khiêm tốn ở mức 7%.
Nguyên nhân chính là do tỷ lệ chiết khấu
cho các đại lý của NTP cũng tăng lên tương ứng làm giảm đi lợi thế về
giá nguyên liệu đầu vào giảm. Trong 6 tháng đầu năm 2015 so với cùng kỳ
2014, trong khi BMP có mức tăng chi phí bán hàng (+15%) tương ứng với
mức tăng trưởng của doanh thu thuần (+16%) thì NTP tăng đến 43% về chi
phí bán hàng trong khi doanh thu thuần cũng chỉ tăng 17%, chủ yếu do
công ty tăng chiết khấu cho các đại lý bán hàng, khiến lợi nhuận chỉ
tăng trưởng 7,3%, thấp hơn nhiều so với BMP 43%.
Cơ cấu sở hữu của 2 doanh nghiệp này
cũng thể hiện phần nào cách đánh giá của nhà đầu tư về hiệu quả hoạt
động của NTP và BMP, khi BMP hiện đã kín room khối ngoại (49%) trong khi
nhà đầu tư nước ngoài mới chỉ giữ 30,68% cổ phần của NTP.
Tuy nhiên trong ngắn hạn, NTP đang được
giao dịch với P/E thấp hơn 16% so với BMP. Với giá đóng cửa ngày
15/10/2015, NTP đang được giao dịch với P/E dự báo 2015 ở mức 8,6 lần,
thấp hơn khoảng 16% so với P/E dự báo 2015 của BMP. Trong quá khứ, P/E
trailing của 2 doanh nghiệp này tương đối sát nhau do đó nhiều khả năng
giá cổ phiếu NTP sẽ tăng trong thời gian tới để tương đồng về định giá
P/E với BMP.
SCIC hiện đang nắm giữ 37,1% cổ phần của
NTP. Dự kiến trong thời gian tới, SCIC sẽ tiến hành thoái vốn tại công
ty này. Việc chuyển đổi cơ cấu sở hữu có thể sẽ giúp NTP vận hành hiệu
quả hơn với chính sách bán hàng hợp lý hơn so với hiện tại. Tuy nhiên
đây sẽ là câu chuyện tương đối dài kỳ và trong ngắn hạn, chúng tôi cho
rằng yếu tố giúp NTP tăng giá chủ yếu là tương quan so sánh P/E 2015
giữa NTP và BMP.
>> Tải báo cáo
ITD: Sẽ hoàn thành kế hoạch kinh doanh năm
CTCK MB (MBS)
ITD hiện nhận được sự tin tưởng của rất
nhiều các đối tác nước ngoài trong lĩnh vực giao thông thông minh để xây
dựng và tham gia tư vấn cho các tuyến đường cao tốc của VN hiện nay.
Từ năm 2015, ITD không phải trích lập dự
phòng trả nợ cho công ty con QEC. Doanh thu của công ty trong giai đoan
2012-2014 luôn duy trì ở mức 400-500 tỷ đồng. Nhưng lợi nhuận của Công
ty cổ phần công nghệ Tiên Phong (ITD) lại giảm đáng kể so với năm 2011.
Lợi nhuận của ITD trong năm 2011 (lợi nhuận sau thuế 45,5 tỷ, EPS = 3900
đồng/cp) , trong các năm tiếp theo công ty phải trích lập dự phòng trả
nợ cho công ty QEC hơn 79 tỷ khiến lợi nhuận giảm mạnh.
Việc sáp nhập thành công GLT làm cho
nguồn vốn của công ty cao hơn trong thời gian tới. GLT có được lợi thế
tài sản về máy móc và công nghệ, nay đã khấu hao hết nhưng vẫn còn giá
trị tương đối tốt. Bên canh đó, GLT đang có khoản tiền và tương đương
tiền khoảng 40 tỷ đồng, tỉ lệ nợ vay thấp chiếm 12% cơ cấu nguồn vốn.
Trong năm nay ITD kí được nhiều hợp đồng
lớn như lắp đặt hệ thống thu phí và biển báo giao thông điện tử cho dự
án xây dựng đường cao tốc Bắc Nam(Thành phố HCM-Dầu Giây) với tổng giá
trị 219 tỷ đồng, trúng gói thầu EX13 hơn 760 tỷ đồng thuộc dự án cao tốc
Hà Nội-Hải Phòng.
Chúng tôi lạc quan về khả năng hoàn
thành kế hoạch kinh doanh năm 2015 của ITD, dự kiến doanh thu năm 2015
có thể đạt hơn 540 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế khoảng 30 tỷ đồng. Điểm
tựa cho dự kiến lạc quan này là phần doanh thu và lợi nhuận được hoạch
toán từ những hợp đồng lớn được kí kết trong năm cũng như việc không
phải trích lập dự phòng trả nợ cho công ty con. Tính trên phần vốn điều
lệ mới là 153 tỷ đồng thì mức EPS dự kiến đạt 2000 đồng/cổ phiếu.
Hiện tại, ITD đang giao dịch với mức PE
là 11, PE trung bình ngành là 10, với dự phóng khả năng tăng trưởng
doanh thu và lợi nhuận cao, PE mục tiêu giữ nguyên là 11, định giá theo
phương pháp so sánh, giá hợp lí của ITD rơi vào khoảng 22.000 đồng/ cổ
phiếu, cao hơn 36% so với giá hiện tại 16.200 đồng/cp ngày 15/10/2015.
FMC: Khuyến nghị mua vào
CTCK MayBank KimEng (MBKE)
CTCP Thực phẩm Sao Ta (FMC) đã công bố
KQKD 9 tháng đầu năm 2015, không khác nhiều so với KQ ước tính của công
ty. Mặc dù sản lượng tôm thành phẩm tăng 13,2% so với cùng kỳ năm ngoái
(8.921 tấn) nhưng doanh thu giảm nhẹ 3% so với cùng kỳ năm ngoái, còn
2.096 tỷ (97,8 triệu USD) do giá bán tôm trung bình giảm khoảng 16% so
với cùng kỳ năm ngoái. Giá tôm nguyên liệu giảm mạnh trong khi các đơn
hàng xuất khẩu đã ký còn duy trì ở mức giá tốt, nên biên lợi nhuận gộp
trung bình tăng 3 ppt và đạt 9%.
Lợi nhuận gộp đạt 191 tỷ, tăng 49% so
với cùng kỳ năm ngoái. Mặc dù các chi phí có tăng như tỷ lệ chi phí bán
hàng và quản lý doanh nghiệp/doanh thu tăng 1 ppt lên 4,5% và lỗ ròng
tài chính tăng mạnh 6,2x (do chênh lệch tỷ giá) nhưng tăng không đáng kể
so với mức tăng của lợi nhuận gộp. Theo đó, lợi nhuận từ HĐKD đạt 73,6
tỷ, tăng 48% so với cùng kỳ năm ngoái.
Thêm vào đó, FMC ghi nhận lãi ròng khác
khoảng 10,2 tỷ, tăng 7,7x so với cùng kỳ năm ngoái, từ việc bồi thường
thiệt hại cho lô hàng kém phẩm chất (được cung cấp bởi bên thứ 3) xuất
khẩu trong 2014 và bị trả lại trong 2015.
Đồng thời, FMC được hưởng ưu đãi thuế
TNDN trung bình khoảng 8% kể từ kỳ tính thuế 2015 (theo thông tư số
96/2015/TT-BTC về việc áp dụng thuế suất ưu đãi cho DN hoạt động từ chế
biến thủy sản ở địa bàn kinh tế - xã hội khó khăn), giảm so với mức thuế
22% cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế 9 tháng đầu năm 2015 đạt 72 tỷ, tăng
82% so với cùng kỳ năm ngoái.
Ngày 30/10 tới đây là ngày chốt danh
sách cổ đông tạm ứng cổ tức đợt 2/2015 tỷ lệ 35%. Thời gian thanh toán
dự kiến vào 20/11/2015. Lợi suất cổ tức 2015 khoảng 14%. Chúng tôi ước
tính doanh thu và lợi nhuận sau thuế 2015 của FMC lần lượt đạt 2.813 tỷ,
giảm 3% so với cùng kỳ năm ngoái và 96,6 tỷ, tăng 69% so với cùng kỳ
năm ngoái. EPS 2015 khoảng 4.830 đồng/cp, tương đương PE 2015 là 6 lần
thấp hơn trung bình ngành khoảng 8 lần. Tiếp tục khuyến nghị MUA với
FMC.
DHC: Khuyến nghị mua vào
CTCK MayBank KimEng (MBKE)
CTCP Đông Hải Bến Tre đã công bố KQKD 9
tháng đầu năm 2015 với kết quả tương đương dự báo của chúng tôi. Theo
đó, doanh thu và lợi nhuận sau thuế 9 tháng đầu năm 2015 đạt khoảng 467
tỷ và 49,5 tỷ, lần lượt tăng 20% và 48% so với cùng kỳ năm ngoái với
biên lợi nhuận ròng ở mức 10,5%, tăng 1,9 điểm phần trăm so với cùng kỳ
năm trước.
Mức tăng của biên lợi nhuận ròng nhờ
các chi phí được kiểm soát tốt, bao gồm (i) biên lợi nhuận gộp tăng 0,6
ppt, (ii) tỷ lệ chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp/doanh thu giảm 1
ppt và (iii) lỗ ròng tài chính giảm 30% so với cùng kỳ năm ngoái nhờ
chi phí lãi vay giảm.
Xin nhắc lại, ngày 22/10/2015 tới đây là
ngày chốt quyền nhận tạm ứng cổ tức 2015 với tỷ lệ 10% bằng tiền mặt,
tương ứng lợi suất cổ tức là 4%. Mặc dù DHC chưa có quyết định về tổng
mức cổ tức 2015 nhưng với dự báo 2015 khả quan, doanh thu và lợi nhuận
sau thuế cả năm ước đạt 687 tỷ và 65,5 tỷ, tăng lần lượt 26% và 52% so
với cùng kỳ năm ngoái, chúng tôi kỳ vọng cổ tức 2015 của DHC sẽ ở khoảng
18- 20%, tương ứng với cổ tức 2014.
Thông thường DHC có xu hướng chi trả cổ
tức bằng tiền mặt và cổ phiếu. Nhiều khả năng phần cổ tức còn lại là cổ
phiếu. EPS 2015 ước đạt 3.800 đồng/cp và PE 2015 ở mức 6,9 lần, thấp hơn
mức 8 lần trung bình ngành. Tiếp tục duy trì khuyến nghị MUA.
SKG: PE giao dịch ở mức 10,2 lần
CTCK MayBank KimEng (MBKE)
CTCP Công ty Cổ phần Tàu cao tốc
Superdong – Kiên Giang (SKG) hoạt động trong lĩnh vực vận tải hành khách
và hàng hóa ven biển bằng tàu cao tốc Superdong theo 2 tuyến Rạch Giá -
Phú Quốc và Hà Tiên – Phú Quốc và ngược lại. Công ty hiện đang khai
thác 8 tàu Superdong và đang đầu tư thêm 2 tàu khác (đưa vào khai thác
trong quý IV/2015 và quý I/2016) nhằm đáp ứng nhu cầu ngày càng tăng lên
tại các tuyến mà công ty đang khai thác.
Doanh thu 9 tháng đầu năm 2015 tăng
37,9% so với cùng kỳ nhờ tăng trưởng khách du lịch. SKG vừa công bố kết
quả kinh doanh 9 tháng đầu năm 2015 với doanh thu thuần đạt 236,4 tỷ
đồng, tăng 37,9% so với cùng kỳ năm ngoái. Doanh thu của SKG tăng trưởng
ấn tượng một phần do hưởng lợi từ việc số lượt khách đến Phú Quốc tăng
trưởng ấn tượng. Theo thống kê, số lượt khách đến Phú Quốc 9 tháng đầu
năm 2015 tăng 84,6% so với cùng kỳ năm ngoái, đạt khoảng 1,3 triệu lượt.
Lợi nhuận sau thuế 9 tháng đầu năm 2015
tăng 72,7% so với cùng kỳ đạt 137 tỷ đồng. Ngoài nguyên nhân chính là
doanh thu tăng thì lợi nhuận sau thuế tăng trưởng ấn tượng là do chi phí
nhiên liệu – chiếm hơn 50% cơ cấu giá vốn hàng bán – giảm 15,2% so với
cùng kỳ năm ngoái làm cho biên lãi gộp 9 tháng đầu năm 2015 của SKG đạt
58% mở rộng từ 46,3% trong 9 tháng đầu năm 2014.
Tiềm năng tăng trưởng tốt nhờ mở rộng
đội tàu. Công ty đang đầu tư mua thêm 2 tàu nữa là Superdong IX và
Superdong X với sức chứa 275 khách/tàu với tổng vốn đầu tư là gần 1,5
triệu USD/tàu. Dự kiến 2 tàu Superdong IX và Superdong X sẽ được đưa vào
hoạt động vào quý IV/2015 và quý I/2016. Chúng tôi đánh giá đây sẽ là
chất xúc tác cho tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận của SKG kể từ quý
IV/2015 do Phú Quốc đang trên đà trở thành địa điểm hấp dẫn du khách.
Với báo cáo kết quả 9 tháng đầu năm
2015, SKG lần lượt hoàn thành 99% kế hoạch doanh thu và vượt kế hoạch
11% đối với lợi nhuận sau thuế năm 2015. Chúng tôi đánh giá cao khả năng
SKG tiếp tục đạt KQKD tốt trong quý IV/2015, do công ty sẽ đưa vào khai
thác tàu Superdong IX trong quý IV/2015. Ngoài ra, giá dầu vẫn chưa có
dấu hiệu hồi phục qua đó giúp công ty tiết kiệm chi phí nhiên liệu đầu
vào và theo như chúng tôi chi phí nhiên liệu sẽ tiếp tục giảm trong quí
cuối năm 2015.
Tỷ suất sinh lợi ROE và ROA của SKG khá
cao lần lượt đứng ở mức 40,1% và 37% trong khi hiện tại công ty hầu như
không sử dụng vốn vay. Định giá: SKG đang được giao dịch tại P/E lũy kế
là 10,2 lần.
VSC: PE xấp xỉ trung bình ngành, ở mức 10 lần
CTCK MayBank KimEng (MBKE)
Hoạt động xuất nhập khẩu cả nước trong 9
tháng đầu năm 2015 sôi động với kim ngạch hàng hóa xuất khẩu và nhập
khẩu ước tăng 9,6% và 15,9% so với cùng kỳ, đạt lần lượt 120,7 và 124,5
tỷ USD. Hải Phòng là một trong những nhóm cảng chính, thông thường chiếm
hơn 30% tổng sản lượng hàng hoá thông qua cảng cả nước. Ngoài ra, do
các thay đổi trong chính sách tạm nhập tái xuất của Trung Quốc trong năm
nay, giúp lượng hàng lưu container lạnh tăng đột biến, ước khoảng 90 tỷ
trong 9 tháng đầu năm 2015, cùng kỳ doanh thu từ mảng này là không đáng
kể. Nhờ các thuận lợi này, kết quả kinh doanh của VSC nhìn chung vẫn
tiếp tục tích cực trong 9 tháng đầu năm 2015, với doanh thu kỳ vọng tăng
trưởng khoảng 8% so với cùng kỳ năm ngoái, đạt 699 tỷ đồng.
Mảng container lạnh cũng là mảng kinh
doanh có biên lợi nhuận gộp cao, khoảng 50%. Do tỷ lệ đóng góp doanh thu
từ mảng này trong 9 tháng đầu năm 2015 cao, ước gần 13%, chúng tôi kỳ
vọng biên lợi nhuận gộp chung của VSC trong 9 tháng đầu năm 2015 sẽ đạt
khoảng 39%, so với mức gần 33% của 9 tháng đầu năm 2014. Theo đó, lợi
nhuận sau thuế ước tăng khoảng 22% so với cùng kỳ năm ngoái, đạt hơn 197
tỷ đồng.
So với kế hoạch thận trọng của VSC cho
năm 2015 là 800 tỷ đồng (-10,2% so với cùng kỳ năm ngoái) và 191 tỷ đồng
lợi nhuận sau thuế (-23% so với cùng kỳ năm ngoái), ước 9 tháng đầu năm
2015, VSC đã hoàn thành hơn 87% kế hoạch doanh thu và vượt 3% kế hoạch
lợi nhuận cả năm.
Cổ phiếu VSC đang giao dịch ở mức PE
2015 khoảng 10 lần, xấp xỉ mức bình quân ngành. Triển vọng ngành nhìn
chung là tích cực nhờ kỳ vọng hưởng lợi gián tiếp từ TPP cũng như các
hiệp định thương mại khác trong thời gian tới.
Trong khi đó, VSC là một trong số ít các
công ty cảng đang mở rộng công suất hoạt động. Dự kiến giai đoạn 1 của
dự án cảng mới (VIP Green Port) dự kiến đi vào hoạt động trong tháng
11/2015, giúp tăng khoảng 50% công suất. Giá cổ phiếu này đã tăng gần
66%, tính từ đầu năm đến nay.
REE: Khuyến nghị mua vào
CTCK MayBank KimEng (MBKE)
* Nhận định của MBKE:
REE chuyển từ trạng thái giảm mạnh trong tháng 8 sang di chuyển trong vùng tích lũy suốt thời gian qua.
Cải thiện của đường giá rất rõ nét và
mạnh mẽ trong ba phiên gần đây. Đặc biệt phiên hôm nay đánh dấu đường
giá hình thành một nến vượt hoàn toàn khỏi vùng tích lũy.
Nến hôm nay cũng đồng thời tạo ra vùng đỉnh cao mới và vượt hẳn lên trên MA trung hạn.
Tất cả những điều này giúp xác nhận REE đã đảo chiều xu hướng thành công, xu hướng cổ phiếu này quay lại trạng thái tăng.
Thanh khoản trong ba phiên qua cũng liên tục nằm trên mức trung bình 50 ngày, cho thấy dòng tiền trong trạng thái mở rộng.
Chỉ báo kỹ thuật tích cực. MACD lần đầu
tiên sau hơn 4 tháng đã thành công quay lại bên trên đường 0 để cho tín
hiệu ủng hộ mạnh cho xu hướng tăng của giá.
* Chiến lược đầu tư NĐT có thể mua vào REE quanh giá 26.5; Mục tiêu đầu tiên tại: 29.8 (+12,5%); Dừng lỗ tại: 25.3 (-4,5%).
VNM: Khuyến nghị mua vào
CTCK MayBank KimEng (MBKE)
* Nhận định của MBKE
VNM kể từ sau thông tin SCIC thoái vốn đang cho thấy sự phản ứng tích cực hơn đáng kể.
Đường giá có 3/4 phiên tăng trong thời
gian vừa qua. Phiên tăng mạnh hôm nay giúp VNM thành công tạo lập đỉnh
cao mới trong lịch sử của mình.
Xu hướng tăng trong cả ngắn và trung hạn của VNM vì vậy một lần nữa được xác nhận.
Thanh khoản liên tiếp tăng mạnh trong
những ngày qua đặc biệt trong những phiên giá tăng, cho thấy bên mua
đang rất chủ động. Dòng tiền cũng ở trạng thái mở rộng đối với VNM.
Chỉ báo kỹ thuật tích cực. MACD bật tăng
mạnh, kịp thời không cắt xuống đường tín hiệu để báo hiệu điều chỉnh.
Các chỉ báo còn lại đa phần cho cái nhìn lạc quan.
* Chiến lược đầu tư:
NĐT có thể mua vào VNM quanh giá 110; Mục tiêu đầu tiên tại: 126 (+14,5%); Dừng lỗ tại: 104 (-6,3%).
PTB: Khuyến nghị mua vào
CTCK MayBank KimEng (MBKE)
* Nhận định của MBKE:
PTB chuyển mình từ trạng thái tích lũy
sang di chuyển theo xu hướng tăng từ đầu tháng 10, khi đường bứt phá
thành công khu vực kháng cự 53.0.
Gần như không có sự điều chỉnh đáng kể nào sau đó, và tốc độ tăng của giá vẫn duy trì ở mức cao.
Một vài phiên gần đây PTB có sự “chững
lại” trong đà tăng nhưng phiên tăng mạnh hôm nay một lần nữa cho thấy xu
hướng tăng của cổ phiếu này hoàn toàn không thay đổi.
Thanh khoản rất dồi dào và luôn duy trì
trên mức trung bình 50 ngày kể từ khi xu hướng tăng được tạo lập. Dòng
tiền đang tập trung mạnh vào PTB và điều này đến hiện tại chưa có gì
thay đổi.
Chỉ báo kỹ thuật tích cực. MACD đã tăng
trở lại và không cắt xuống bên dưới đường tín hiệu, cho thấy PTB sẽ khó
có pha điều chỉnh lớn trong hiện tại. Các chỉ báo khác đa phần trong
vùng tích cực.
* Chiến lược đầu tư: NĐT có thể mua vào PTB quanh giá 61.0; Mục tiêu đầu tiên tại 72.0 (+18,0%); Dừng lỗ tại: 55.5 (-9,0%).
PNJ: Khuyến nghị mua vào
CTCK FPT (FPTS)
Qua trao đổi với phía CTCP Vàng bạc đá
quý Phú Nhuận (PNJ – HOSE), mục đích ban đầu của việc phát hành thêm cổ
phiếu cho cổ đông hiện hữu ngoài việc bổ sung vốn lưu động cho mùa kinh
doanh cao điểm còn là để tái cấu trúc lại khoản vay nợ ngắn hạn của ngân
hàng ACB: vay 210 tỷ vào cuối quý I/2015, đảm bảo bằng 30 triệu cổ
phiếu DAB (đáo hạn ngày 20/6/2015); vay 122 tỷ vào cuối quý II/2015, đảm
bảo bằng 30 triệu cổ phiếu DAB và bổ sung thêm bằng BĐS tại đường Thủ
Khoa Huân, Q.1, Tp.HCM (đáo hạn vào ngày 20/08/2015).
Thống kê trong 2 năm gần đây, tất cả các
khoản vay ngắn hạn ngân hàng ACB của PNJ đều được đảm bảo bằng 30 triệu
cổ phiếu DAB mà PNJ đang sở hữu. Tuy nhiên, sự kiện Ngân hàng Nhà nước
can thiệp vào hoạt động của DAB để tái cấu trúc ngân hàng này trong thời
gian gần đây và đình chỉ mọi giao dịch cổ phiếu DAB trên thị trường
khiến lượng cổ phiếu DAB mà PNJ dùng làm tài sản đảm bảo không còn an
toàn.
Do đó, việc tái cấu trúc khoản vay được
đảm bảo bằng cổ phiếu DAB bằng một nguồn tài sản đảm bảo khác là điều
tất yếu trong thời điểm hiện tại.
Tuy nhiên, phương án phát hành thêm cho
cổ đông hiện hữu sẽ gây ra tình trạng pha loãng tỷ lệ sở hữu của các cổ
đông không mua cổ phiếu phát hành thêm và sẽ làm giảm tỷ suất cổ tức
thực nhận của các cổ đông này. Ngoài ra, chúng tôi cho rằng cổ đông lớn
thứ 2 tại PNJ là Mekong Capital (thông qua quỹ Vietnam Azalea Fund
Limited sở hữu 5.05% vốn cổ phần) cũng sẽ không đồng tình với phương án
này khi họ đang trong quá trình thoái vốn khỏi PNJ (quỹ này sẽ đóng vào
năm 2016, được gia hạn đến năm 2017) nên sẽ không mua cổ phiếu phát hành
thêm và không mong muốn bị giảm tỷ lệ sở hữu.
Do đó, sau khi cân nhắc các phương án,
HĐQT PNJ quyết định chuyển sang phương án phát hành trái phiếu nhằm mục
đích vừa duy trì lợi ích hiện tại của các cổ đông, vừa đạt được mục tiêu
huy động thêm tiền để phục vụ kế hoạch cấu trúc nợ vay ngắn hạn và mở
rộng hoạt động kinh doanh.
Chúng tôi vẫn giữ mức khuyến nghị MUA cổ
phiếu PNJ trong dài hạn. Trong ngắn hạn, giá mục tiêu cuối năm của PNJ
sẽ ứng với 2 trường hợp sau: Trích lập 131 tỷ cho khoản đầu tư vào DAB,
giá mục tiêu là 40,600 đồng/cp, cao hơn 29% so với thị giá hiện tại.
Khuyến nghị: MUA; Trích lập 395 tỷ cho khoản đầu tư vào DAB (NHNN mua
lại 0 đồng, khả năng này khá thấp), giá mục tiêu là 37,400 đồng, cao hơn
19% so với thị giá hiện tại. Khuyến nghị: MUA.
T.Thúy - ĐTCK
