Thị trường chứng khoán Việt Nam (TTCK)
vừa có một tuần giao dịch ấn tượng. Hôm 13/7, VN-Index chạm mốc 675
điểm, mức cao nhất kể từ sau khủng hoảng kinh tế thế giới năm 2008 đến
nay. Kết quả này khiến giới chuyên gia cũng phải bất ngờ.
Việc phục hồi mạnh mẽ của TTCK trong
tuần qua cho thấy một sự gia tăng lớn về mức độ tự tin của nhà đầu tư
(NĐT), bất chấp GDP trong 6 tháng đầu năm chỉ tăng trưởng khiêm tốn
5,52%, đi kèm là những diễn biến bất lợi của giá dầu thô vẫn tiếp tục
giảm, xuất khẩu tăng thấp, cân đối ngân sách khó khăn và lạm phát có
biểu hiện tăng tốc...
Đã lâu lắm rồi
thị trường mới chứng kiến khối lượng và giá trị giao dịch nhiều đến
thế, với hơn 3.000 tỷ đồng/ngày, thậm chí có hôm đạt gần 4.000 tỷ đồng.
Nhiều cổ phiếu đóng vai trò dẫn dắt thị trường như VCB, MWG, CTD, hay
PNJ liên tiếp phá vỡ các kỷ lục mới về giá, kéo toàn bộ thị trường trở
nên sôi động. Các quỹ đầu tư nước ngoài vì thế khá hưng phấn. Chẳng hạn
như, AFC Vietnam Fund tính đến hết tháng 6 ghi nhận mức tăng trưởng
14,8%, cao hơn so với mức tăng của chỉ số VN-Index 10,1%.
Khác với các quỹ khác, AFC Vietnam Fund
chuyên đầu tư vào các cổ phiếu nhỏ, có tiềm năng tăng trưởng cao nhưng
đang được định giá thấp. Điển hình trong doanh mục đầu tư của quỹ là
Công ty vật liệu điện và viễn thông Sam Cường, Chứng khoán Bảo Việt, Đá
Núi Nhỏ hay Bút bi Thiên Long… Sự hiệu quả trong chiến lược đầu tư của
AFC Vietnam Fund cho thấy, cơ hội kiếm lời từ TTCK Việt Nam vẫn còn rộng
mở, thậm chí ngay cả đối với dòng cổ phiếu nhỏ.
Có thể nói, khả năng phục hồi của chứng
khoán Việt Nam ngày càng tốt hơn nếu so với cách đây vài năm. Ngay sau
sự kiện Brexit (Anh trưng cầu dân ý và đồng ý rời khỏi EU), nhiều chuyên
gia dự báo tác động có thể đến mức “đánh gục” toàn bộ thành quả của thị
trường kể từ đầu năm đến nay, nhưng xem ra nỗi lo này đã hơi quá!
Bởi sau khi bình tâm lại thì một tính
toán cẩn trọng hơn cho thấy Brexit sẽ không phải là mối nguy lớn cho
Việt Nam. “Luận điểm quan trọng là nếu xuất khẩu của Việt Nam vào Anh
sụt giảm đến 20% thì cũng chỉ tương đương làm giảm 0,6% tổng giá trị
xuất khẩu của Việt Nam”, các chuyên gia của AFC Vietnam Fund phân tích.
Nhưng đó là chưa tính đến những điều chỉnh chủ động của các DN Việt Nam
trong thời gian tới để phòng ngừa rủi ro này.
Ngoài ra, kể từ đầu tháng 7 đến nay,
TTCK được hưởng lợi chung từ dòng vốn quốc tế đang có xu hướng chuyển
dịch vào các quỹ hoán đổi danh mục ETF. Việc một số DN lớn trong nước có
kế hoạch nới room cho khối ngoại cũng mang đến những động lực tăng
trưởng cho thị trường, điển hình là Vinamilk.
HĐQT của Vinamilk mới đây đã gửi công
văn đến Sở Giao dịch Chứng khoán TP. Hồ Chí Minh xin mở room tối đa cho
NĐT ngoại đến 100%. Nếu điều này trở thành hiện thực, các quỹ ETF ngoại
đầu tư vào Việt Nam là Van Eck Market Vector và Deusche Bank DB
X-Trackers Vietnam ETF gần như chắc chắn sẽ đưa VNM vào rổ chỉ số của
mình.
Trong khi đó, tiến trình cổ phần hóa các
DNNN vẫn đang diễn ra với nhiều thương vụ chào bán cổ phiếu (IPO) dồn
dập từ nay đến cuối năm. Mới đây, Chính phủ thông tin rằng đang cân nhắc
sẽ giảm mạnh tỷ lệ sở hữu đến mức có thể không cần chi phối ở hai công
ty bia rượu lớn nhất nước là Sabeco và Habeco. Nếu điều này trở thành
hiện thực thì sẽ là một “đòn bẩy” đáng kể nữa đẩy tâm lý của NĐT theo
hướng tích cực hơn.
Nhưng rủi ro không phải là không có. Thị
trường địa ốc đang có những điều chỉnh đáng kể và có thể tăng trưởng
toàn ngày sẽ chậm lại. Điều này một mặt sẽ giúp cho thị trường cân bằng
hơn khi dịch chuyển sản phẩm về phân khúc nhà đất phù hợp với người có
nhu cầu ở thực, thường khá ổn định. Nhưng có thể sẽ khiến một số kế
hoạch triển khai của các DN phải dừng lại, hoặc chờ điều chỉnh, tác động
đến tâm lý của TTCK trong ngắn hạn.
Nhìn chung, đối với các NĐT không chịu
được rủi ro cao thì vẫn có những cơ hội dành cho họ trong các tháng cuối
năm. Đó là các cổ phiếu thuộc ngành hàng tiêu dùng, bán lẻ, năng lượng
và logistics. Và giờ đây cũng là lúc các cơn mưa nặng hạt hơn đã bắt đầu
xuất hiện, làm dịu đi tình trạng hạn hán do El Nino mang lại. Một chu
kỳ hồi sinh của ngành nông nghiệp theo đó cũng đang diễn ra, và đó có
thể cũng là một điềm báo cho chu kỳ tăng trưởng mới của TTCK…
(Nguyễn Sơn - Thời Báo Ngân Hàng)
