Xu thế rút vốn của dòng vốn ngoại đang
gây áp lực lớn cho thị trường chứng khoán (TTCK). Theo thống kê đến
tháng 11 của UBCKNN, giá trị bán ròng của khối ngoại trên TTCK Việt Nam
đã lên tới 3.866 tỷ đồng, trong đó đáng kể nhất là các tháng cuối năm
nay.
Mặc dù tỷ trọng đầu tư của khối ngoại
chỉ chiếm khoảng 10%-15% tổng vốn đầu tư hiện nay trên thị trường nhưng
hành động của khối ngoại luôn được xem là một trong những chỉ báo quan
trọng và được các NĐT nội quan tâm. Do đó, chúng sẽ ít nhiều ảnh hưởng
đến tâm lý và xu thế của thị trường.
Tất nhiên, có khá nhiều yếu tố chủ quan
lẫn khách quan dẫn đến hành động bán ròng quyết liệt của khối ngoại. Bởi
sự biến động mạnh của dòng vốn ngoại vào dịp cuối năm cũng là yếu tố
mang tính chu kỳ khi các NĐT, các quỹ chốt lại lợi nhuận để lập báo cáo
tài chính.
| Ảnh minh họa |
Năm nay là năm khá thành công cho đa số
các quỹ đầu tư vào Việt Nam. Thống kê cho thấy tính đến thời điểm này,
chỉ số VN-Index đã tăng trưởng đến gần 15% và là một trong những thị
trường tăng trưởng tốt nhất thế giới. Tất nhiên việc chuyển ngược lợi
nhuận từ VND thành USD để trả cổ tức cho các NĐT cũng góp phần hao hụt
ngoại tệ.
“Trong giai đoạn này, áp lực bán ròng
của các NĐT nước ngoài hiện hữu và với một số sự kiện đáng chú ý sắp tới
trên thế giới như cuộc họp chính sách của FED (Cục Dự trữ Liên bang
Mỹ), chúng tôi cho rằng xu hướng chung của chỉ số chứng khoán vẫn không
đổi. Do đó, việc vội vàng trở lại thị trường sẽ tiềm ẩn nhiều rủi ro khó
lường”, CTCK VCBS nhận định.
Ngày 13/12, các nhà lãnh đạo của FED sẽ
tổ chức cuộc họp quan trọng để quyết định xem có nâng lãi suất hay
không. Theo giới chuyên gia Mỹ, xác suất nâng lãi suất trong phiên họp
lần này gần như là chắc chắn.
Thực tế thì trong các tháng qua, dòng
vốn quốc tế đã rời bỏ các thị trường khác, nhất là các thị trường cận
biên và mới nổi để quay trở lại thị trường Mỹ. Chỉ số chứng khoán
S&P 500 đã lập kỷ lục mới trong lịch sử khi đạt tới hơn 2.246 điểm
(8/12/2016) nhờ nền kinh tế Mỹ phục hồi tích cực, đi cùng với kỳ vọng
của giới đầu tư vào các chính sách thúc đẩy kinh tế của Tổng thống mới
đắc cử Donald J. Trump sẽ giúp các DN ăn nên làm ra. Đây được xem là
nhân tố quan trọng nhất xoay chuyển cục diện trên thị trường vốn, giúp
TTCK Mỹ hấp dẫn hơn trong tương quan so sánh với các thị trường khác.
Tất nhiên là nói đi cũng phải nói lại,
việc nền kinh tế số 1 thế giới phục hồi mạnh sẽ giúp cho hàng hóa xuất
khẩu của các quốc gia trọng thương như Việt Nam phục hồi. Tuy vậy, áp
lực điều chỉnh trong ngắn hạn trên TTCK là điều khó tránh khỏi trước khi
các NĐT cảm thấy an tâm hơn về cơ hội sinh lãi.
“Các NĐT ngoại đang bán cổ phiếu trên
tất cả các thị trường mới nổi và cận biên. Không chỉ vì FED nâng lãi
suất - nhân tố lâu lâu xảy ra một lần - mà bởi vì Tổng thống Trump có
thể theo đuổi chính sách chi tiêu tài khóa mạnh tay, khiến lạm phát tại
Mỹ tăng lên. Điều này buộc FED phải phản ứng lại bằng cách đẩy lãi suất
lên nhanh hơn trong tương lai. Tất nhiên, tăng lãi suất sẽ hỗ trợ đồng
USD và không tốt cho các đồng tiền khác. Đây là quan ngại chính, giải
thích vì sao các NĐT ngoại duy trì trạng thái bán ròng khá đều đặn”,
Fiachra Mac Cana, Giám đốc điều hành của CTCK TP.HCM (HSC) - chia sẻ.
Thực tế hiểu được chiến lược và dự đoán
được hành động của các quỹ đầu tư ngoại là điều khó khăn, trong khi các
sự kiện gây sốc trên bình diện toàn cầu như Brexit, Donal J Trump thắng
cử Tổng thống xảy ra với tần suất ngày càng nhiều hơn. Do đó, thiết nghĩ
điều cần làm là TTCK trong nước phải có những chính sách mới mẻ hơn,
hấp dẫn hơn để cạnh tranh về dòng vốn đầu tư với thế giới.
Điều đáng nói là mặc dù Chính phủ đã ra
nhiều quyết sách và định hướng nâng tầm chứng khoán Việt nhưng mức độ
cải thiện xem ra vẫn còn khá chậm. Tại Diễn đàn DN Việt Nam (VBF) năm
2016 vừa diễn ra, Nhóm Công tác thị trường vốn đã dẫn ra một loạt nguyên
nhân khiến TTCK Việt Nam chưa cải thiện năng lực thu hút dòng vốn
ngoại.
Chẳng hạn, vướng mắc trong áp dụng cơ
chế nới room cho NĐT nước ngoài tại Nghị định 60/2015 hướng dẫn Luật
Chứng khoán vẫn chưa được tháo gỡ, mức độ minh bạch của thị trường và
khả năng bảo vệ NĐT còn không ít hạn chế, thiếu vắng các NĐT tổ chức
trong nước hay quỹ hưu trí chậm được hình thành.
Thậm chí, ông Dominic Scriven - Chủ tịch
quỹ Dragon Capital còn cho rằng nguyên nhân rút vốn của NĐT lớn của họ
gần đây là hành động bảo vệ môi trường của Việt Nam chưa thuyết phục.
Nếu Việt Nam tự làm mới mình, khắc phục
được những điểm yếu nói trên thì cơ hội hấp dẫn các NĐT ngoại là có, đặc
biệt khi nền kinh tế chúng ta đang là một trong những thị trường tăng
trưởng nhanh nhất khu vực.
Trước mắt, việc đưa nhiều DN, tập đoàn
lớn niêm yết trên sàn, cổ phần hóa các DN Nhà nước có thương hiệu mạnh
là nỗ lực hợp lý để thu hút dòng vốn đầu tư. “Thị trường có thể sẽ cần
điều chỉnh trong ngắn hạn. Nhưng các NĐT dài hạn sẽ tập trung vào các cổ
phiếu niêm yết mới và tiến trình cổ phần hóa - chúng sẽ mang đến nhiều
tiềm năng lớn”, ông Fiachra nhận định.
Thời Báo Ngân Hàng
