Ai đang trả cổ tức khủng?

Mùa đại hội cổ đông cũng là thời điểm nhà đầu tư nghe ngóng tỉ lệ chia cổ tức bằng tiền. Vậy ai đang trả cổ tức khủng cho cổ đông?

Hầu hết các công ty trả cổ tức trong tỉ lệ 40-60% có chung đặc điểm là duy trì được đà tăng trưởng kinh doanh, đạt biên lợi nhuận hấp dẫn.  

Chân dung nhà hào phóng

Những doanh nghiệp có thể trả cổ tức từ 15%/vốn điều lệ trở lên trong 2 năm qua (2015-2016) phần lớn đều thuộc các ngành như dược phẩm, vật liệu xây dựng, tiêu dùng, thực phẩm. Đây là những ngành mà theo Công ty Chứng khoán Maritime (MSI), các doanh nghiệp Việt Nam còn có lợi thế cạnh tranh và có triển vọng kinh doanh khả quan.

Dẫn đầu về trả cổ tức cao ngất ngưỡng là Công ty Cổ phần Dịch vụ Hàng không Sân bay Đà Nẵng (Masco - MAS). Trải qua 26 năm hoạt động, đi lên từ doanh nghiệp nhà nước, Masco vẫn có nhiều lợi thế khi là đơn vị chuyên cung cấp suất ăn hàng không cho Vietnam Airlines và các hãng khác tại sân bay Đà Nẵng, Phú Bài và Cam Ranh. Đây là mảng cốt lõi, chiếm phần lớn doanh thu, đem lại tăng trưởng và giúp Masco ghi nhận biên lợi nhuận trước thuế khoảng 21%. Nhưng Masco có rủi ro từ việc phụ thuộc vào Vietnam Airlines, khi số suất ăn bán cho hãng hàng không này chiếm tới 70,3% tổng suất ăn của Masco. Ngoài ra, theo báo cáo của Công ty Chứng khoán BIDV (BSC), sắp tới, Masco có thể sẽ bị cạnh tranh khá lớn, đáng chú ý là từ Công ty Cổ phần Dịch vụ Suất ăn hàng không Việt Nam (Vinacs). Vinacs đang triển khai xây dựng các cơ sở sản xuất suất ăn tại Nội Bài, Đà Nẵng, Cam Ranh và Phú Quốc, cạnh tranh trực tiếp với các đơn vị thành viên của Vietnam Airlines, gồm cả Masco.

Phải chăng vì áp lực này, từ chỗ liên tục chia cổ tức bằng tiền trên 100% vốn điều lệ suốt nhiều năm (2014-2016), mới đây, tại Đại hội cổ đông, MAS dự kiến cổ tức năm 2017 giảm còn 78,2%? Kế hoạch kinh doanh trong năm nay của MAS cũng ước sẽ giảm.

Công ty Dịch vụ Hàng hóa Nội Bài (NCT) lâu nay cũng thu hút sự chú ý của thị trường vì luôn chia cổ tức cao, lần lượt 120% và 100% trong các năm 2015-2016. Thế nhưng, tại Đại hội cổ đông mới đây, bên cạnh kế hoạch kinh doanh sụt giảm cả về doanh thu lẫn lợi nhuận, NCT cũng điều chỉnh giảm kế hoạch trả cổ tức năm 2017 chỉ còn 79%. Đó là bởi thay vì giữ thị phần 80% như trước, hiện NCT phải san sẻ thị phần cho các đối thủ mới là Công ty Cổ phần Logistics Hàng không (ALS), một nhà ga hàng hóa mới đi vào hoạt động chưa đầy 2 năm. Từ đây, NCT đã mất 2 khách hàng lớn là Cathay Pacific và Dragon Air. Trong đó, Cathay Pacific chiếm tới 15% thị phần hàng hóa qua Sân bay Quốc tế Nội Bài. Giới phân tích lo ngại, Samsung có thể sẽ san sẻ hàng hóa với ALS, càng làm cho thị phần của NCT thêm thu hẹp. Tất cả đã khiến bức tranh doanh thu và lợi nhuận năm 2016 của NCT trở nên ảm đạm.

Tuy nhiên, trừ hai công ty chi trả cổ tức cao ngất ngưỡng đang đối mặt với những trở ngại nhất định, những doanh nghiệp trả cổ tức cao khác như Vinamilk (VNM), Ô tô Trường Hải (Thaco), Dược Hậu Giang (DHG), Công ty Bóng đèn Phích nước Rạng Đông (RAL)… đều là các đơn vị đầu ngành, hoặc có vị thế nhất định. Năm 2016, VNM lên kế hoạch trả cổ tức bằng tiền với tỉ lệ 60% và dự kiến năm 2017 sẽ trả tối thiểu 50%. Đây cũng là mức cổ tức mà Chăn  nuôi Phú Sơn (PSL), RAL, Cáp treo Núi Bà Tây Ninh (TCT)… dự tính sẽ chia cho cổ đông.

Hầu hết các công ty trả cổ tức trong tỉ lệ 40-60% còn có chung đặc điểm là duy trì được đà tăng trưởng kinh doanh, đạt biên lợi nhuận hấp dẫn. Chẳng hạn, biên lợi nhuận gộp của VNM là 47%, PSL 27% và TCT hơn 80%. Dựa vào đây, theo ông Lê Đức Khánh, Giám đốc chiến lược đầu tư của MSI, nhà đầu tư sẽ đạt hiệu suất sinh lời tốt hơn so với mức tăng trưởng bình quân thị trường.
Đuối vì chính sách cổ tức cao

Mức cổ tức trên 100% khó có thể duy trì lâu. Cả Masco, NCT đều đang đuối sức với chính sách cổ tức cao này. Masco thường xuyên phải dành 80-90% nguồn lợi nhuận có được qua mỗi năm cho việc chia cổ tức. Cá biệt trong năm 2014, khi nguồn tiền lãi ròng không đủ, Công ty còn trích cả lợi nhuận từ các năm trước để chi trả phần thiếu. Vì thế, khi nhìn trên sổ sách kế toán, thường thấy nguồn tiền dành lại của Masco, sau khi đã phân phối xong lợi nhuận, chỉ còn khoảng vài trăm triệu đồng.

Trong khi đó, Công ty đang có nhiều kế hoạch đầu tư. Chẳng hạn, Masco dự kiến năm tới, sẽ mở rộng diện tích nhà máy chế biến suất ăn Đà Nẵng, đầu tư thêm các kho lạnh, trữ sản phẩm. Doanh nghiệp này cũng dự tính đầu tư giai đoạn 2 nhà máy chế biến suất ăn Cam Ranh, nâng công suất chế biến từ 6.000 suất/ngày lên 10.000 suất/ngày. Tổng vốn đầu tư ước khoảng 16 tỉ đồng. Để có thêm nguồn lực cho đầu tư, trong năm nay, Công ty có thể sẽ phát hành cổ phiếu tăng vốn điều lệ thêm 12,67 tỉ đồng.

NCT thì chưa có động thái mạnh mẽ để mở rộng kinh doanh, dù thị phần đã sụt giảm mạnh, dự báo chỉ còn 55% trong năm nay. NCT coi trọng giải pháp khai thác tối đa mặt bằng kho bãi, làm hết công suất nhưng lại không dành ưu tiên nguồn tiền cho đầu tư. Phần lớn tiền đã đem chia cổ tức.

Một số doanh nghiệp hào phóng trả cổ tức cao sau khi bán được tài sản có giá trị. Đó là trường hợp của Tổng Công ty Cổ phần Đường Sông Miền Nam (SWC). Có tiền nhờ bán 16% vốn tại các công ty liên doanh Keppel Land - Watco, SWC đã lãi gần 439 tỉ đồng lợi nhuận sau thuế, gấp 20 lần cùng kỳ. Lập tức, SWC lên phương án trả tiền cổ tức năm 2016 (10%) và thanh toán luôn tiền cổ tức 2017 (40%). Nhưng những năm kế tiếp, không ai biết SWC sẽ thế nào.

Vẫn còn nhiều vấn đề xung quanh câu chuyện cổ tức khủng. Chưa kể, cổ tức khủng là so với mệnh giá, nếu so với thị giá thì cũng có thể chỉ ở mức bình thường. Chẳng hạn, so với thị giá hiện tại (ngày 10.5.2017), cổ tức thực sự của Masco chỉ hơn 10%, của NCT khoảng 12-14% hay của VNM chưa tới 5%. Bởi vậy, với nhiều nhà đầu tư, mức cổ tức của Meinfa (MEF), Muối Khánh Hòa (KSC)… mới thật sự đáng chú ý, vì mức cổ tức gấp 4-5 lần giá cổ phiếu giao dịch. Nhưng lưu ý giá các cổ phiếu này lại chưa đạt tới 1.000 đồng, một mức rất thấp, trong khi gần như không có giao dịch.

>> Liên hệ mua bán cổ phiếu - Tư vấn Đầu tư Chứng khoán - Ủy thác đầu tư

NCĐT

Khối ngoại giao dịch mạnh các cổ phiếu lớn trong phiên 17/1

Sau phiên mua ròng khá tích cực hôm qua, nhà đầu tư nước ngoài đã trở lại trạng thái bán ròng nhẹ trong phiên 17/1. Đáng chú ý trên sàn HOSE, khối này chủ yếu tập trung giao dịch mua-bán mạnh các cổ phiếu có vốn hóa lớn.

 

Thống kê trên sàn HOSE, khối ngoại mua vào 11,26 triệu đơn vị, tăng 90,69% so với phiên đầu tuần; tổng giá trị mua vào đạt 591,93 tỷ đồng, tăng 50,97% so với phiên trước đó.

Trong khi đó, khối này đã bán ra 13,81 triệu đơn vị, giá trị 618,91 tỷ đồng, tăng 89,87% về lượng và 71,81% về giá trị so với phiên trước.

Qua đó, khối này đã bán ròng 2,55 triệu đơn vị, tăng 86,34% so với phiên đầu tuần, tổng giá trị bán ròng tương ứng 26,98 tỷ đồng, trong khi phiên hôm qua mua ròng 31,85 tỷ đồng.

Hôm nay, SBT là cổ phiếu được mua ròng mạnh nhất, với khối lượng mua ròng đạt 967.950 cổ phiếu, tương ứng tổng giá trị mua ròng đạt 24,16 tỷ đồng. 

Trong khi đó, VNM lùi về vị trí thứ 2 khi được mua ròng 189.420 cổ phiếu, giá trị 23,93 tỷ đồng.

Đứng ở các vị trí tiếp theo là các cổ phiếu có vốn hóa lớn như SAB (20,86 tỷ đồng), CTG (15,5 tỷ đồng), NVL (9,55 tỷ đồng), ROS (6,48 tỷ đồng).

Trái lại, HPG dẫn đầu trong danh mục bán ròng về giá trị đạt 40,24 tỷ đồng, tương ứng khối lượng bán ròng đạt 955.980 cổ phiếu. 

Còn xét về khối lượng, KBC là cổ phiếu bị bán ròng mạnh nhất đạt 1,55 triệu cổ phiếu, giá trị hơn 21 tỷ đồng. Tiếp đó, BID bị bán ròng 1,02 triệu cổ phiếu, giá trị 16,56 tỷ đồng.

Các cổ phiếu khác cũng bị bán ròng khá mạnh như VIC (414.890 cổ phiếu, giá trị 17,7 tỷ đồng), HSG (356.130 cổ phiếu, giá trị 17,38 tỷ đồng).

Đáng chú ý trong phiên hôm nay, khối ngoại đã giao dịch thỏa thuận hơn 2,3 triệu cổ phiếu VNM, với tổng giá trị lên tới 290,9 tỷ đồng.

Trên sàn HNX, khối ngoại giảm mạnh mua vào với khối lượng chỉ đạt 289.200 đơn vị, giảm 71% so với phiên đầu tuần; giá trị mua vào đạt 4,6 tỷ đồng, giảm tới 89,67% so với phiên trước đó. 

Ngược lại, khối này giảm mạnh bán ra 306.644 đơn vị, giá trị 5,77 tỷ đồng, tăng 132,5% về lượng và 110,58% về giá trị so với phiên trước đó.

Qua đó, khối này đã bán ròng 17.444 đơn vị với tổng giá trị tương ứng 1,17 tỷ đồng; trong khi phiên hôm qua mua ròng 868.154 đơn vị, giá trị 41,79 tỷ đồng.

Hôm nay, DBC được mua ròng mạnh nhất với khối lượng 25.500 cổ phiếu, giá trị mua ròng tương ứng hơn 913 triệu đồng.

Tiếp đó, VKC được mua ròng 45.000 cổ phiếu, giá trị 742,5 triệu đồng.

Ở chiều ngược lại, LAS dẫn đầu danh mục bị bán ròng đạt 160.194 cổ phiếu, giá trị bán ròng tương ứng 2,32 tỷ đồng.

Đứng ở vị trí thứ 2 là MAS bị bán ròng 6.100 cổ phiếu, giá trị gần 848 triệu đồng.

Tính chung trên cả 2 sàn trong phiên 17/1, khối ngoại đã bán ròng 2,57 triệu đơn vị, tăng mạnh so với con số bán ròng 0,5 triệu cổ phiếu trong phiên hôm qua. Tổng giá trị bán ròng tương ứng 28,15 tỷ đồng, trong khi phiên trước đó mua ròng 73,64 tỷ đồng.

>> Liên hệ Mua bán cổ phiếu - Tư vấn đầu tư chứng khoán - Ủy thác đầu tư

ĐTCK

Những ngôi sao của sàn HNX

Nhìn hàng hóa trên sàn Hà Nội (HNX), nhà đầu tư vẫn thường cho rằng, đó là những cổ phiếu hạng hai, xếp sau các cổ phiếu trên sàn TP.HCM (HSX), bởi điều kiện niêm yết của sàn HNX thấp hơn sàn HSX.

Công ty Bến xe Miền Tây (WCS) đạt biên lợi nhuận ròng hơn 48% trong 6 tháng đầu năm nay.  

Để được đánh giá cao hơn, nhiều công ty ở HNX đã tìm cách chuyển sàn như TCT của Cáp treo Núi Bà Tây Ninh, CHP của Thủy điện Miền Trung, SCR của Sacomreal, AAA của Công ty Nhựa và Môi trường Xanh An Phát… Dự kiến, danh sách này sẽ còn dài thêm khi nhiều doanh nghiệp cũng đang rục rịch chuyển sàn.

SCR, AAA, CHP... đều là gương mặt sáng giá trên sàn HNX. Tuy nhiên, sự ra đi của các cổ phiếu kể trên không có nghĩa sàn HNX vắng bóng những cổ phiếu hạng sang.

Công ty Bến xe Miền Tây (WCS) là một ví dụ. Sau 6 năm niêm yết, cổ phiếu này liên tục tăng giá và có thị giá trên 170.000 đồng. Đây cũng là cổ phiếu chưa một lần tăng vốn. Theo ông Trần Văn Phương, Phó Tổng Giám đốc WCS, từ nay đến năm 2018, Công ty chưa có nhu cầu tăng vốn. Nhưng nếu triển khai dự án bến xe mới, WCS có thể sẽ cần gọi thêm vốn. Trước mắt, thay vì trả cổ tức ở mức 30-40% vốn điều lệ, WCS sẽ chia cổ tức ít lại, khoảng 20% vốn điều lệ để dành tiền đầu tư bến xe nói trên.

Tính đến cuối tháng 6.2016, lượng tiền mặt và tiền gửi tiết kiệm có kỳ hạn của WCS đã lên tới 132 tỉ đồng, gấp gần 7 lần vốn điều lệ. Trong khi đó, nợ phải trả chỉ chiếm khoảng 13% tổng nguồn vốn. Vì thế, WCS không phải “khổ tâm” về chi phí tài chính. Công ty cũng không tốn chi phí bán hàng. Theo báo cáo tài chính, điều này đã giúp cho WCS đạt biên lợi nhuận ròng hơn 48% trong 6 tháng đầu năm nay.

WCS hiện là doanh nghiệp có tốc độ tăng trưởng doanh thu trung bình 20%/năm. Ông Phương, WCS, cho biết thêm, Công ty ước sẽ vượt kế hoạch doanh thu 12% và vượt 14% mục tiêu lợi nhuận sau thuế năm 2016.

Với kết quả kinh doanh này, cùng diễn biến giá cổ phiếu đứng đầu sàn HNX, nhà đầu tư luôn muốn sở hữu cổ phiếu WCS. Tuy nhiên, chỉ với vài trăm cổ phiếu giao dịch mỗi phiên, WCS như cô gái đẹp kiêu hãnh, khó lòng chạm đến.

MAS của Công ty Dịch vụ Hàng không sân bay Đà Nẵng cũng là mã cổ phiếu được nhà đầu tư để ý. So với WCS, cổ phiếu MAS đạt giao dịch trung bình tốt hơn, vài ngàn cổ phiếu mỗi phiên. Đáng nói, MAS dự kiến sẽ tăng vốn điều lệ từ 30 tỉ đồng lên 42,7 tỉ đồng sau hơn 2 năm niêm yết. Toàn bộ cổ phiếu phát hành thêm cho cổ đông hiện hữu sẽ chào bán ở mức giá 10.000 đồng/cổ phiếu, tức chỉ bằng khoảng 1/16 thị giá của MAS.

Cổ đông hiện háo hức chờ đến đại hội cổ đông bất thường dự kiến diễn ra vào 21.10 tới, để bỏ phiếu đồng thuận cho phương án tăng vốn này. Ngoài ra, cổ đông sẽ xem xét đến vấn đề phân bổ vốn đầu tư. Dự kiến, vốn sẽ được sử dụng để bổ sung cho công trình xây dựng khu chế biến suất ăn tại Cảng hàng không quốc tế Phú Bài và Cam Ranh. MAS cũng sẽ trình cổ đông báo cáo tiền khả thi dự án thuê đất đầu tư xây dựng khu chế biến suất ăn hàng không tại Cảng hàng không quốc tế Đà Nẵng.

Theo MAS, Công ty cần trên 73 tỉ đồng cho hoạt động đầu tư trong năm 2016. Nhưng MAS sẽ dùng các nguồn khác thay vì huy động từ cổ đông. Thực tế, việc chỉ phát hành 1,27 triệu cổ phiếu sẽ đảm bảo cho MAS duy trì mức cổ tức năm 2016-2017 khoảng 80% vốn điều lệ, như mong đợi của cổ đông.

MAS không chỉ hào phóng chi trả cổ tức mà còn là doanh nghiệp có những lợi thế đặc biệt trong ngành cung ứng suất ăn hàng không. MAS cho biết, chỉ trong 7 tháng đầu năm nay, Công ty đã cung cấp 1,3 triệu suất ăn, tăng 27% so với kế hoạch đề ra. Trong đó, lượng suất ăn cho Vietnam Airlines đạt hơn 1 triệu suất, tăng 23%. Vì thế, MAS dự kiến sẽ tăng sản lượng cung cấp suất ăn trong 5 tháng còn lại của năm lên thêm 14,2% so với kế hoạch ban đầu, đồng thời điều chỉnh tăng kế hoạch doanh thu lên thêm 11%.

Nhiều năm qua, theo báo cáo của Công ty, MAS đã duy trì tăng trưởng doanh thu trên 28%/năm và đạt lợi nhuận ấn tượng. Chính vì thế, EPS (thu nhập mỗi cổ phiếu) của MAS từ chỗ 3.900 đồng vào năm 2012 đã tăng lên hơn 12.000 đồng năm 2015. Sắp tới, khi nhà ga quốc tế Đà Nẵng được đưa vào khai thác, hạ tầng, du lịch ở Đà Nẵng phát triển hơn và MAS cũng tích cực triển khai đầu tư thì tốc độ tăng trưởng của Công ty sẽ càng hấp dẫn nhà đầu tư.

Đối với SLS của Mía đường Sơn La, sau khi gần chạm ngưỡng 150.000 đồng, giá cổ phiếu SLS đã điều chỉnh giảm. Tuy nhiên, sự điều chỉnh này không xóa đi thực tế rằng SLS là một trong những cổ phiếu tăng giá mạnh nhất. Theo báo cáo thường niên, trong 6 tháng đầu năm 2016, SLS đã đạt hơn 88% kế hoạch doanh thu cả năm và vượt kế hoạch lợi nhuận sau thuế đến 74%. So với cùng kỳ, lãi sau thuế đã tăng 120%. SLS lý giải, đó là vì giá đường các tháng cuối vụ tăng đáng kể, Công ty được miễn giảm thuế do nhà máy đường đặt ở địa bàn khó khăn (Sơn La) và công tác quản trị, quản lý chi phí, trồng và chăm sóc mía đạt hiệu quả. Sang niên vụ mới (2016-2017), theo nội dung từ Đại hội cổ đông thường niên, SLS đặt kế hoạch lãi ròng thận trọng hơn, ước chỉ đạt 64,6 tỉ đồng, bằng 61% lợi nhuận đã thực hiện trong nửa đầu năm 2016. Mục tiêu biên lợi nhuận ròng tính ra chỉ khoảng 11%, giảm một nửa.

Tuy nhiên, điều an ủi cho nhà đầu tư là khả năng thực hiện của SLS thường cao hơn nhiều so với mục tiêu đề ra. Ngoài ra, SLS cũng là doanh nghiệp hào phóng chi trả cổ tức, với mức 60% vốn điều lệ cho niên độ 2016-2017. Trong đó, 40% bằng tiền và SLS đã hoàn tất chi trả 30%.

Ở Công ty Đá thạch anh cao cấp VCS (VCS), dù có những điều chỉnh về giá cổ phiếu do VCS phát hành tăng vốn nhưng hiện tại, VCS vẫn nằm trong số những cổ phiếu sáng giá nhất sàn HNX, đạt 134.000 đồng/cổ phiếu (11.10.2016). Tính ra, mức giá này đã tăng gấp 2,5-2,6 lần so với đầu năm nay.

Kết quả kinh doanh của VCS cũng khá lạc quan. Theo ước tính của Công ty, lũy kế 9 tháng năm 2016, VCS đạt doanh thu 2.219 tỉ đồng và lợi nhuận trước thuế 563 tỉ đồng. Tính ra, VCS đã đạt tăng trưởng doanh thu 21% và tăng 75% về lợi nhuận trước thuế so với cùng kỳ.

Theo các báo cáo phân tích, mức tăng trưởng hấp dẫn của VCS sẽ còn tiếp tục trong 2-3 năm tới. Bởi sản phẩm thạch anh của VCS có chỗ đứng trên thị trường xuất khẩu, nhất là những thị trường khó tính như Mỹ. VCS lại tiết giảm được khá nhiều chi phí nhờ hiệu quả từ việc chuyển giao về công ty mẹ Phenikaa.

>> Mở tài khoản chứng khoán - Tư vấn Đầu tư Chứng khoán - Ủy thác đầu tư

http://nhipcaudautu.vn/doanh-nghiep/phan-tich/nhung-ngoi-sao-cua-san-hnx-3316558/