SCIC tiếp tục tái cơ cấu đến năm 2020

(TBKTSG) - Sau khi tiến trình thoái vốn nhà nước tại các doanh nghiệp hoàn tất, Tổng công ty Đầu tư và Kinh doanh vốn nhà nước (SCIC) cần có đủ năng lực (cả về mặt quản trị lẫn chuyên môn) để có thể trở thành một định chế đầu tư chuyên nghiệp, có sức mạnh lớn trên thị trường.

Trở thành một định chế đầu tư chuyên nghiệp, có sức mạnh lớn trên thị trường là con đường chắc chắn phải đi sau khi SCIC thoái hết vốn tại các “con gà đẻ trứng vàng” như Vinamilk, FPT, DHG, BMP, NTP... Ảnh: THÀNH HOA

 >> Thoái vốn Nhà nước năm 2017 sẽ vượt xa chỉ tiêu

Tiếp nối đề án tái cơ cấu đến năm 2020

Mới đây, ngày 13-12-2017, Phó thủ tướng Vương Đình Huệ đã ký Quyết định số 2012/QĐ-TTg phê duyệt phương án cơ cấu lại SCIC đến năm 2020. Với quyết định trên, Chính phủ đặt ra hai mục tiêu rất rõ. Thứ nhất là nâng cao năng lực, hiệu quả hoạt động của SCIC theo cơ chế thị trường và quy định của pháp luật. Thứ hai là tái cơ cấu và đẩy nhanh tiến độ bán vốn nhà nước tại các doanh nghiệp mà Nhà nước không cần nắm giữ nhằm đưa SCIC thực sự trở thành một công cụ, kênh truyền vốn nhà nước; thúc đẩy quá trình tái cơ cấu doanh nghiệp nhà nước để tập trung vào những khâu, công đoạn then chốt của nền kinh tế; nâng cao hiệu quả sử dụng vốn tại doanh nghiệp.

Nếu như xem xét kỹ thì Quyết định số 2012 vừa được ký về cơ bản có nội dung không khác mấy so với Quyết định số 2344/QĐ-TTg phê duyệt đề án tái cơ cấu SCIC giai đoạn đến năm 2015 được ký ngày 2-12-2013. Như vậy có thể hiểu Quyết định 2012 là một sự nối tiếp của Quyết định 2344 với khung thời gian được kéo dài đến năm 2020. Trong cả hai quyết định này, ngành nghề kinh doanh chính của SCIC vẫn được xác định là: i) Đầu tư và quản lý vốn đầu tư theo nhiệm vụ được Chính phủ, Thủ tướng Chính phủ giao; ii) Tiếp nhận và thực hiện quyền đại diện chủ sở hữu nhà nước tại các doanh nghiệp theo quy định của Chính phủ; iii) Tiếp tục thực hiện sắp xếp, cổ phần hóa, bán vốn nhà nước đầu tư tại doanh nghiệp đã tiếp nhận theo quy định hiện hành. Bên cạnh ba ngành nghề kinh doanh chính như trên thì SCIC cũng được phép hoạt động ở một số ngành nghề liên quan đến lĩnh vực kinh doanh chính như: đầu tư và kinh doanh vốn vào các ngành, lĩnh vực, dự án đem lại hiệu quả kinh tế; cung cấp các dịch vụ tư vấn: đầu tư, tài chính, chuyển đổi, quản trị, mua, bán, sáp nhập doanh nghiệp...

Điểm khác biệt quan trọng nhất giữa quyết định được ký năm 2013 và năm 2017 chính là phương án phân loại, sắp xếp lại doanh nghiệp. Trong quyết định năm 2013, các doanh nghiệp được phân làm năm nhóm: duy trì doanh nghiệp 100% vốn nhà nước (gồm ba doanh nghiệp); doanh nghiệp SCIC nắm giữ, đầu tư dài hạn (bốn doanh nghiệp); doanh nghiệp SCIC có cổ phần, vốn góp chi phối theo quyết định của Thủ tướng Chính phủ (24 doanh nghiệp); thực hiện cổ phần hóa, SCIC nắm giữ cổ phần chi phối (hai doanh nghiệp) và thoái vốn nhà nước (376 doanh nghiệp).

Trong khi đó, phương án sắp xếp, phân loại doanh nghiệp của SCIC đến năm 2020 trong quyết định được ký mới đây là thực hiện theo Quyết định số 1001/QĐ-TTg ký ngày 10-7-2017. Theo đó, phương án phân loại cũng xếp các doanh nghiệp theo năm nhóm nhưng có nội dung khác so với quyết định năm 2013. Cụ thể năm nhóm đó là: doanh nghiệp SCIC thực hiện cổ phần hóa và bán vốn (năm doanh nghiệp); doanh nghiệp SCIC tiếp tục đầu tư, nắm giữ (hai doanh nghiệp); doanh nghiệp SCIC bán vốn nhà nước trong giai đoạn 2017-2020 (132 doanh nghiệp); doanh nghiệp SCIC xử lý theo phương thức đặc thù khác (ba doanh nghiệp) và doanh nghiệp SCIC chủ động bán vốn trong giai đoạn 2017-2020 (bốn doanh nghiệp).

Chuẩn bị cho bước phát triển mới

Ra đời cách đây hơn 10 năm, ở một mức độ nhất định, SCIC đã hoàn thành trách nhiệm tiếp nhận và thực hiện quyền đại diện chủ sở hữu vốn nhà nước đầu tư tại các doanh nghiệp; thực hiện đầu tư vốn vào những ngành, lĩnh vực quan trọng mà Nhà nước cần nắm giữ nhằm tăng cường vai trò chủ đạo của Nhà nước trong nền kinh tế, bảo toàn và phát triển vốn nhà nước theo quy luật thị trường. SCIC đã và đang trở thành đầu mối tích tụ vốn, từ đó giúp Chính phủ thực hiện các khoản đầu tư chỉ định.

Cũng trong khoảng thời gian đó, hoạt động đầu tư, kinh doanh của SCIC đã đạt được những kết quả tích cực. Tốc độ tăng trưởng doanh thu hàng năm là 56%, vốn chủ sở hữu tăng bình quân 31%/năm, tổng tài sản tăng bình quân 36%/năm, các chỉ số ROE tăng bình quân 19% và ROA tăng bình quân 15%/năm. Đến nay, danh mục doanh nghiệp của SCIC có 144 doanh nghiệp với vốn Nhà nước theo giá trị sổ sách là 18.098 tỉ đồng, trên tổng số vốn điều lệ là 87.991 tỉ đồng. Theo kế hoạch kinh doanh năm 2017, SCIC đặt mục tiêu tổng doanh thu 11.241 tỉ đồng, lợi nhuận trước thuế 8.330 tỉ đồng, lợi nhuận sau thuế 7.343 tỉ đồng.

Tuy nhiên, vai trò của SCIC trong tái cơ cấu các tập đoàn kinh tế, tổng công ty nhà nước vẫn gặp không ít tồn tại và hạn chế. Trước hết là tiến độ bàn giao vốn nhà nước tại doanh nghiệp về SCIC diễn ra còn chậm, trong khi việc bán vốn nhà nước tại doanh nghiệp cũng gặp nhiều khó khăn, nhất là trong những thời điểm thị trường chứng khoán không thuận lợi. Việc thoái vốn khỏi ngành nghề kinh doanh chính và bán hết vốn trong những ngành và lĩnh vực Nhà nước không cần nắm giữ chưa đạt kết quả như kỳ vọng. Việc đăng ký giao dịch và niêm yết trên thị trường chứng khoán của các doanh nghiệp sau khi cổ phần hóa chưa được triển khai nghiêm túc, còn nhiều doanh nghiệp chưa thực hiện đăng ký giao dịch và niêm yết theo quy định.

Chính vì những hạn chế trên, việc phải tiếp tục tái cơ cấu SCIC nhằm nâng cao năng lực, hiệu quả hoạt động của tổng công ty này theo cơ chế thị trường và quy định của pháp luật là vô cùng cần thiết. Ngoài mong muốn tái cơ cấu và đẩy nhanh tiến độ bán vốn tại các doanh nghiệp mà Nhà nước không cần nắm giữ, Chính phủ cũng mong muốn đưa SCIC trở thành một công cụ, kênh truyền vốn nhà nước; thúc đẩy quá trình tái cơ cấu doanh nghiệp nhà nước. Xa hơn nữa, sau khi tiến trình thoái vốn nhà nước tại các doanh nghiệp hoàn tất, SCIC cần có đủ năng lực (cả về mặt quản trị lẫn chuyên môn) để có thể trở thành một định chế đầu tư chuyên nghiệp, có sức mạnh lớn trên thị trường. Thậm chí SCIC có thể xem xét đầu tư vào các tài sản ở nước ngoài thay vì chỉ chăm chăm gửi tiết kiệm như một vài năm trước nhằm giúp cho các khoản vốn nhà nước đã thoái được sinh lời tối đa. Đây là con đường chắc chắn phải đi sau khi SCIC thoái hết vốn tại các “con gà đẻ trứng vàng” như Vinamilk, FPT, DHG, BMP, NTP... 

>> Liên hệ Mua bán cổ phiếu - Tư vấn đầu tư - Ủy thác đầu tư

http://www.thesaigontimes.vn/266659/SCIC-tiep-tuc-tai-co-cau-den-nam-2020.html

Thoái vốn Nhà nước năm 2017 sẽ vượt xa chỉ tiêu

Chỉ tính riêng việc bán 53,52% số cổ phần của Sabeco, mục tiêu thoái 60 ngàn tỉ đồng vốn nhà nước năm 2017 đã vượt 1,8 lần. Chưa kể các đợt bán vốn nhà nước khác đã hoàn thành trước đó.

Nhà nước sẽ chỉ giữ lại 51% vốn tại Tổng công ty điện lực dầu khí (PV Power) với việc bán ra số lượng cổ phần lớn trong năm 2018. Ảnh: TBKTSG

Theo báo cáo tính đến hết tháng 11-2017 của Ban chỉ đạo đổi mới và phát triển doanh nghiệp Trung ương, lũy kế 11 tháng 2017, các đơn vị đã thoái đươc hơn 25.209 tỉ đồng, thu về hơn 25.000 tỉ đồng. Tuy nhiên, trong tổng số thu này có hơn 20.000 tỉ đồng sau 2 lần thoái vốn tại Vinamilk trong năm nay.

Số thu khác từ cổ phần hóa là hơn 2.214 tỉ đồng tại 21 doanh nghiệp. Trong đó bán cổ phần lần đầu tại một số doanh nghiệp lớn như TCT Sông Đà, IDICO…

Số thu từ thoái vốn, tính đến hết tháng 11-2017 đạt 37,84% kế hoạch. Chính phủ dự kiến từ nay đến cuối năm Nhà nước sẽ có thêm nguồn thu khoảng 10 ngàn tỉ đồng từ bán cổ phần cho các nhà đầu tư chiến lược tại một số công ty như Thanh Lễ (Bình Dương), IDICO và chưa kể nguồn thu từ bán vốn nhà nước tại Sabeco.

Tuy nhiên, quyết định thoái vốn 53,52% số cổ phần nhà nước nắm giữ tại Sabeco trung tuần tháng 12 vừa qua đã mang về cho Nhà nước 110 ngàn tỉ đồng, gấp 1,8 lần mục tiêu thoái 60 ngàn tỉ đồng đã đặt ra cho năm nay.

Theo đánh giá của ban chỉ đạo đổi mới và phát triển doanh nghiệp, khi chưa ban hành văn bản thay thế cho Nghị định số 91/2015 về đầu tư vốn nhà nước tại doanh nghiệp, Chính phủ đã ban hành Nghị quyết để gỡ khó cho bán vốn theo phương thức chào bán cạnh tranh, điều chỉnh sổ sách kế toán cho các doanh nghiệp cổ phần hóa còn lại của năm 2017. Kết quả là Vinamilk bán vốn thành công, thu về hơn 20 ngàn tỉ đồng và Sabeco thu về hơn 110 ngàn tỉ đồng.

Ông Đặng Quyết Tiến, Cục trưởng Cục tài chính doanh nghiệp (Bộ Tài chính) trả lời phỏng vấn báo chí hôm 20-12 cho biết, kết quả quan trọng nhất đạt được năm nay là sự thay đổi về chất trong cổ phần hóa, bán vốn nhà nước. Lần đầu, Chính phủ công khai danh mục cổ phần hóa, thoái vốn, tỷ lệ cổ phần hóa từng doanh nghiệp, từng năm để nhà đầu tư và thị trường xem xét lựa chọn, tham gia.


Những doanh nghiệp vừa bán vốn số lượng lớn và những doanh nghiệp IPO cuối năm nay, nửa đầu năm 2018 sẽ là những doanh nghiệp quy mô lớn như PV Oil, PV Power, Công ty lọc hóa dầu Bình Sơn…

Ông Tiến cho biết, tới đây Chính phủ sẽ phê duyệt phương án cổ phần Tổng công ty cao su, Tổng công ty phát điện 3. Quy mô các doanh nghiệp này đều rất lớn nên đòi hỏi phải có sự chuẩn bị rất tốt, kỹ càng để thị trường có khả năng hấp thụ mới triển khai được.

>> Liên hệ Mua bán cổ phiếu - Tư vấn đầu tư - Ủy thác đầu tư

 
http://www.thesaigontimes.vn/266754/Thoai-von-Nha-nuoc-nam-2017-se-vuot-xa-chi-tieu.html

Vietnam Airlines sẽ thoái khoảng 430 triệu cổ phần, nhà nước có thể thu về 17.000 tỷ đồng

Cổ đông Nhà nước tại Tổng công ty Hàng không Việt Nam - CTCP (Vietnam Airlines) sẽ thoái khoảng 430 triệu cổ phần để giảm tỷ lệ nắm giữ xuống 51% vốn điều lệ trong vòng 3 năm tới.

 

Hai giai đoạn

Mặc dù phải đợi các cơ quan có thẩm quyền phê duyệt, nhưng lộ trình thoái vốn nhà nước xuống 51% vốn điều lệ tại Vietnam Airlines trong vòng 3 năm tới đã định dạng tương đối rõ nét.

Trong văn bản báo cáo kết quả tái cơ cấu Hãng hàng không quốc gia giai đoạn 2013 - 2016 và kế hoạch 2017 - 2020 vừa được  Vietnam Airlines gửi các cơ quan chức năng, lộ trình giảm tỷ lệ sở hữu nhà nước tại hãng hàng không này được chia thành 2 giai đoạn. 

Cụ thể, giai đoạn 2017 - 2018, Vietnam Airlines sẽ hoàn tất việc tăng vốn điều lệ bằng việc phát hành thêm 191,191 triệu cổ phần cho các cổ đông hiện hữu và chuyển nhượng quyền mua 57,9 triệu cổ phần thuộc quyền mua của cổ đông Nhà nước theo phương án đã được Chính phủ phê duyệt hồi cuối tháng 5/2017.

Trường hợp chào bán thành công toàn bộ cổ phần và lựa chọn được nhà đầu tư mua lại 57,9 triệu cổ phần thuộc quyền mua của cổ đông Nhà nước (dự kiến xong trước quý I/2018), Vietnam Airlines sẽ đạt được mục tiêu kép là tăng vốn điều lệ lên 14.000 tỷ đồng, vốn chủ sở hữu tăng lên 16.000 tỷ đồng; đồng thời tỷ lệ sở hữu của Nhà nước sẽ giảm khoảng 4,1%, xuống mức 82,1% vốn điều lệ.

Trong giai đoạn 2018 - 2019, Vietnam Airlines đặt mục tiêu tiếp tục chào bán cổ phần tăng vốn điều lệ với tổng khối lượng phát hành khoảng 10 - 20% vốn điều lệ; tỷ lệ sở hữu của Nhà nước sẽ giảm xuống khoảng 60 - 65% vốn điều lệ. Song song với phương án tăng vốn điều lệ cho Vietnam Airlines, cổ đông Nhà nước sẽ tiếp tục bán bớt phần vốn nhà nước còn lại (tương ứng với 10 - 15%) vốn điều lệ.

Để kéo giảm tỷ lệ nắm giữ vốn điều lệ  xuống 51%, cổ đông Nhà nước tại Vietnam Airlines sẽ phải bán ra thị trường khoảng 430,434 triệu cổ phần đang nắm giữ.  

Nếu thực hiện suôn sẻ, tỷ lệ vốn Nhà nước tại Vietnam Airlines sẽ chỉ còn khoảng 51%, khớp với Quyết định số 1232/QĐ - TTg ngày 17/8/2017 của Thủ tướng Chính phủ phê duyệt danh mục doanh nghiệp có vốn nhà nước thực hiện thoái vốn giai đoạn 2017 - 2020.

Theo ông Dương Trí Thành, Tổng giám đốc Vietnam Airlines, ngay khi hoàn tất việc tăng vốn giai đoạn I, Tổng công ty sẽ làm thủ tục chuyển sàn cho cổ phiếu Vietnam Airlines (mã chứng khoán HVN) để niêm yết tại Sở Giao dịch chứng khoán TP.HCM (HOSE) vào quý II/2018. Việc niêm yết tại HOSE sẽ giúp cải thiện tính thanh khoản cho cổ phiếu HVN, đồng thời nâng cao vị thế, hình ảnh của Vietnam Airlines, tạo bước đà thuận lợi cho các đợt tăng vốn điều lệ và thoái vốn nhà nước trong tương lai.

Lo độ hấp thụ của thị trường

Cho đến thời điểm hiện tại, Vietnam Airlines có số vốn điều lệ 12.275,3 tỷ đồng, trong đó Nhà nước nắm giữ 1,057 tỷ cổ phần, tương ứng 86% vốn điều lệ. 

Trong số các cổ đông còn lại, tập đoàn hàng không lớn nhất Nhật Bản - ANA Holdings Inc nắm giữ 107 triệu cổ phần, tương đương 8,771 % vốn điều lệ. 

Tính toán sơ bộ cho thấy, để kéo giảm tỷ lệ nắm giữ vốn điều lệ  xuống 51%, cổ đông Nhà nước tại Vietnam Airlines sẽ phải bán ra thị trường khoảng 430,434 triệu cổ phần đang nắm giữ.

Nếu tính theo mệnh giá, lượng cổ phần nói trên của Vietnam Airlines có giá trị khoảng 4.304,3 tỷ đồng, nhưng nếu tính theo thị giá (cổ phiếu HVN hiện có giá giao dịch bình quân khoảng 40.000 đồng/cổ phần), cổ đông Nhà nước có thể thu về khoảng 17.000 tỷ đồng.

Cổ đông Nhà nước có thể thu về khoảng 17.000 tỷ đồng. Trong ảnh: Vận chuyển hành khách tuyến Hà Nội - Vinh. 

 

Mặc dù kết quả kinh doanh của Vietnam Airlines đã được cải thiện nhiều kể từ khi chính thức chuyển sang hoạt động theo mô hình công ty cổ phần (1/4/2015), nhưng sức hấp thụ của thị trường là điều phải tính tới, nhất là khi trong vòng 3 năm tới, Nhà nước sẽ tiến hành thoái vốn sâu tại hàng loạt doanh nghiệp có quy mô vốn điều lệ rất lớn.

Trong lĩnh vực hàng không, ngay trong năm 2018, cổ đông Nhà nước tại Tổng công ty Cảng hàng không Việt Nam - ACV sẽ thoái 20% vốn điều lệ hiện tại, tương đương 435,4 triệu cổ phần, mệnh giá 10.000 đồng/cổ phần. Với giá giao dịch bình quân hiện khoảng 90.000 đồng/cổ phần, giá trị vốn hóa số cổ phần Nhà nước sắp thoái tại ACV có thể lên tới 39.186 tỷ đồng.

Hiện phương án tăng vốn điều lệ để giảm tỷ lệ sở hữu nhà nước đang được đại diện phần vốn nhà nước tại Vietnam Airlines cân nhắc. 

Cụ thể, Vietnam Airlines sẽ tiến hành chào bán riêng lẻ cho các nhà đầu tư mới (Nhà nước không tiếp tục đầu tư) hoặc chào bán cho cổ đông hiệu hữu (Nhà nước chuyển nhượng quyền mua cổ phiếu) hoặc các hình thức phát hành khác phù hợp với quy định hiện hành, diễn biến thị trường.

“Ngoài việc giảm dần tỷ lệ nắm giữ vốn của Nhà nước, qua đó mở rộng cơ hội tham gia của các nhà đầu tư khác, Vietnam Airlines sẽ cải thiện đáng kể khả năng tự chủ và mức độ an toàn tài chính, giảm dần hệ số nợ/vốn chủ sở hữu”, lãnh đạo Vietnam Airlines cho biết.

>> Liên hệ Mua bán cổ phiếu - Tư vấn đầu tư - Ủy thác đầu tư

 

ĐTCK

Thoái vốn nhà nước vẫn bặt tăm

Tuần thứ hai của tháng 5-2017 cổ đông nước ngoài lớn nhất của Công ty cổ phần Sữa Việt Nam (VNM) là F&N Dairy Investments  Pte Ltd (Singapore) công bố đã mua thêm 5 triệu cổ phiếu, nâng tỷ lệ sở hữu tại đây lên 16,04%. Cách đó một tháng tổ chức này đăng ký công khai mua thêm 14,5 triệu cổ phiếu VNM trên sàn nhưng sau đó họ dừng mua kể từ khi thị giá VNM vượt quá 148.000 đồng/cổ phiếu. “Điều kiện thị trường không phù hợp” là lý do họ giải thích cho việc không mua đủ số lượng đăng ký. Tuy nhiên giới thạo tin hiểu rằng họ không muốn mua thêm một khi việc mua có thể đẩy giá cổ phiếu sữa tăng hơn mức giá mà Tổng công ty Đầu tư và Kinh doanh vốn nhà nước (SCIC) đã thoái vốn năm ngoái.

Cổ phiếu Vinamilk đã dần phục hồi chủ yếu do sức cầu của khối ngoại và ngày 26-5-2017 đã đạt đỉnh cao kể từ khi niêm yết 152.000 đồng/cổ phiếu. Ảnh: TL
 
Kế hoạch thoái hết vốn nhà nước khỏi 10 doanh nghiệp vẫn đang nằm trong hoạt động của SCIC năm nay, nhưng thời điểm nào sẽ thoái thì chưa có công bố cụ thể. Sau khi rơi xuống 120.000 đồng/cổ phiếu vào những ngày cuối năm 2016, cổ phiếu Vinamilk đã dần phục hồi chủ yếu do sức cầu của khối ngoại và ngày 26-5-2017 đã đạt đỉnh cao kể từ khi niêm yết 152.000 đồng/cổ phiếu (giá đã điều chỉnh sau trả cổ tức, chia thưởng).

Ngoài VNM, Nhà nước đã giao cho SCIC lên kế hoạch và thời điểm thoái vốn ở một số doanh nghiệp niêm yết khác như Bảo hiểm Bảo Minh (BMI), Tái bảo hiểm quốc gia (VNR), Nhựa Bình Minh (BMP), Nhựa Tiền Phong (NTP), Công ty FPT.... Cổ phiếu của tất cả những doanh nghiệp này đều tăng trưởng khá so với cuối năm 2016. Cùng với sự khởi sắc của chứng khoán, VN-Index lần đầu tiên trong chín năm đã có ngày vươn lên ngưỡng 745 điểm.

Ngân sách đang thặng dư chứ không phải bội chi như cùng kỳ các năm trước, phải chăng vì vậy mà áp lực thoái vốn tại các doanh nghiệp đã được chỉ định không còn nặng nề.

Nhiều chuyên gia cho rằng thời điểm hiện tại tương đối thuận lợi cho việc thoái vốn nhà nước. Căn cứ vào sự tăng trưởng của thị trường và triển vọng của từng cổ phiếu SCIC hoàn toàn có thể đưa ra một mức giá khởi điểm cao hơn mức đã định trước đây. Thậm chí ngay cả trong trường hợp giá khởi điểm ở thời điểm công bố có khoảng cách với giá tại ngày đấu giá thì thị trường có thể điều chỉnh vì nhà đầu tư sẽ bỏ giá mua cao hơn mức họ định trước đây nếu thị giá cổ phiếu trên sàn cao hơn nhiều giá khởi điểm và ngược lại.

Lần đấu giá đầu tiên số lượng cổ phiếu Vinamilk đưa ra chào bán đã không bán hết được. Tất nhiên có nhiều nguyên nhân, song không thể không nghĩ đến một nguyên nhân là thời điểm bán chưa thích hợp và việc tiếp thị trước ngày bán đã tỏ ra cập rập, chưa mang lại hiệu quả như mong đợi.

Cũng có ý kiến cho rằng liệu bây giờ đã thực sự là thời điểm vàng để thoái vốn nhà nước chưa? Họ lập luận VN-Index đang trên đà tăng trưởng và chỉ số còn đi lên. Các cổ phiếu tốt sẽ còn tăng giá. Hơn nữa đầu tháng 6 tới Việt Nam sẽ chính thức cho giao dịch chứng khoán phái sinh mặc dù chỉ mới áp dụng với hai chỉ số là VN30 và Hnx30. Ở một góc độ chưa thật rộng, nhưng chúng ta đã cho bán khống chỉ số. Điều này ít nhiều sẽ góp phần giúp chỉ số VN30, Hnx30 và các chỉ số chính ổn định, giảm thiểu những phiên lên xuống giật cục.

Ngoài ra cơ quan quản lý đang nỗ lực để nâng hạng chứng khoán từ thị trường cận biên lên thị trường mới nổi nhằm thu hút thêm vốn ngoại. Việc nâng hạng đòi hỏi phải tăng cường hàng hóa chất lượng cho thị trường, tức các doanh nghiệp quy mô, làm ăn hiệu quả và có lượng cổ phiếu có thể giao dịch lớn (chứ không phải Nhà nước hay cổ đông lớn vẫn nắm giữ 80-90%, thậm chí 95%). Sự phân hóa cổ phiếu sẽ còn diễn ra mạnh mẽ, các cuộc M&A để tạo ra những doanh nghiệp tầm cỡ sẽ còn tăng tốc. Thoái vốn nhà nước tạo điều kiện cho các đối tác tham gia sở hữu tỷ lệ cổ phần chi phối và rõ ràng nó sẽ có triển vọng.

Những lập luận như vậy không phải không có cơ sở, song yếu tố dường như đang khiến cho việc chọn thời điểm thoái vốn nhà nước trở nên ít “nóng hổi” là do thu ngân sách bốn tháng đầu năm tăng rất mạnh so với chỉ tiêu và cùng kỳ. Ngân sách đang thặng dư chứ không phải bội chi như cùng kỳ các năm trước. Trong bối cảnh đó áp lực thoái vốn tại các doanh nghiệp đã được chỉ định có lẽ không còn nặng nề như năm ngoái năm kia.

Bỏ sang một bên những cân nhắc mang tính cân đong đo đếm của các “hộ kinh doanh”, điều cần đặt lên bàn SCIC và cơ quan quản lý ngân khố quốc gia là mối quan hệ giữa thoái vốn nhà nước và tiến độ cổ phần hóa, cải cách khối quốc doanh. Vì sao Nhà nước lại mất quá nhiều thời gian cho việc thoái vốn ở những doanh nghiệp nhà nước đã khẳng định không cần nắm giữ cổ phần chi phối? Vì sao Nhà nước vẫn mất công sức đưa người vào hội đồng quản trị, ban tổng giám đốc các doanh nghiệp ấy để điều hành? Còn đó hàng trăm doanh nghiệp lớn quốc doanh phải cải cách, tái cơ cấu, giảm nợ vay để không còn là gánh nặng cho nền kinh tế như 12 dự án thua lỗ hàng chục ngàn tỉ đồng, như Vinalines, Vinashin mà hậu quả đến giờ vẫn chưa xử lý hết được.

Còn nữa chúng ta cần vốn, nền kinh tế cần vốn để phát triển. Nợ công đã chạm ngưỡng cho phép. Năm nào Bộ Tài chính cũng phát hành hàng trăm ngàn tỉ đồng trái phiếu chính phủ với người mua chủ yếu là các ngân hàng thương mại. Mà tiền của ngân hàng thương mại là tiền huy động của dân. Cầu trái phiếu chính phủ “khủng” như thế, thử hỏi làm sao hạ lãi suất cho được?

Thoái vốn nhà nước để lấy tiền chi tiêu cho những mục đích cần thiết, để có nguồn tái phân bổ ngân sách hợp lý và để doanh nghiệp tự chủ hơn trong hoạch định làm ăn, đấy mới là việc cần cân nhắc một cách thiết thực. Đừng để đến khi ngân sách cần tiền mới mang vốn nhà nước ra bán bất chấp thị trường xấu đẹp ra sao!

 

>> Liên hệ Mua bán cổ phiếu - Tư vấn đầu tư - Ủy thác đầu tư

TBKTSG