Vietnam Airlines sẽ thoái khoảng 430 triệu cổ phần, nhà nước có thể thu về 17.000 tỷ đồng

Cổ đông Nhà nước tại Tổng công ty Hàng không Việt Nam - CTCP (Vietnam Airlines) sẽ thoái khoảng 430 triệu cổ phần để giảm tỷ lệ nắm giữ xuống 51% vốn điều lệ trong vòng 3 năm tới.

 

Hai giai đoạn

Mặc dù phải đợi các cơ quan có thẩm quyền phê duyệt, nhưng lộ trình thoái vốn nhà nước xuống 51% vốn điều lệ tại Vietnam Airlines trong vòng 3 năm tới đã định dạng tương đối rõ nét.

Trong văn bản báo cáo kết quả tái cơ cấu Hãng hàng không quốc gia giai đoạn 2013 - 2016 và kế hoạch 2017 - 2020 vừa được  Vietnam Airlines gửi các cơ quan chức năng, lộ trình giảm tỷ lệ sở hữu nhà nước tại hãng hàng không này được chia thành 2 giai đoạn. 

Cụ thể, giai đoạn 2017 - 2018, Vietnam Airlines sẽ hoàn tất việc tăng vốn điều lệ bằng việc phát hành thêm 191,191 triệu cổ phần cho các cổ đông hiện hữu và chuyển nhượng quyền mua 57,9 triệu cổ phần thuộc quyền mua của cổ đông Nhà nước theo phương án đã được Chính phủ phê duyệt hồi cuối tháng 5/2017.

Trường hợp chào bán thành công toàn bộ cổ phần và lựa chọn được nhà đầu tư mua lại 57,9 triệu cổ phần thuộc quyền mua của cổ đông Nhà nước (dự kiến xong trước quý I/2018), Vietnam Airlines sẽ đạt được mục tiêu kép là tăng vốn điều lệ lên 14.000 tỷ đồng, vốn chủ sở hữu tăng lên 16.000 tỷ đồng; đồng thời tỷ lệ sở hữu của Nhà nước sẽ giảm khoảng 4,1%, xuống mức 82,1% vốn điều lệ.

Trong giai đoạn 2018 - 2019, Vietnam Airlines đặt mục tiêu tiếp tục chào bán cổ phần tăng vốn điều lệ với tổng khối lượng phát hành khoảng 10 - 20% vốn điều lệ; tỷ lệ sở hữu của Nhà nước sẽ giảm xuống khoảng 60 - 65% vốn điều lệ. Song song với phương án tăng vốn điều lệ cho Vietnam Airlines, cổ đông Nhà nước sẽ tiếp tục bán bớt phần vốn nhà nước còn lại (tương ứng với 10 - 15%) vốn điều lệ.

Để kéo giảm tỷ lệ nắm giữ vốn điều lệ  xuống 51%, cổ đông Nhà nước tại Vietnam Airlines sẽ phải bán ra thị trường khoảng 430,434 triệu cổ phần đang nắm giữ.  

Nếu thực hiện suôn sẻ, tỷ lệ vốn Nhà nước tại Vietnam Airlines sẽ chỉ còn khoảng 51%, khớp với Quyết định số 1232/QĐ - TTg ngày 17/8/2017 của Thủ tướng Chính phủ phê duyệt danh mục doanh nghiệp có vốn nhà nước thực hiện thoái vốn giai đoạn 2017 - 2020.

Theo ông Dương Trí Thành, Tổng giám đốc Vietnam Airlines, ngay khi hoàn tất việc tăng vốn giai đoạn I, Tổng công ty sẽ làm thủ tục chuyển sàn cho cổ phiếu Vietnam Airlines (mã chứng khoán HVN) để niêm yết tại Sở Giao dịch chứng khoán TP.HCM (HOSE) vào quý II/2018. Việc niêm yết tại HOSE sẽ giúp cải thiện tính thanh khoản cho cổ phiếu HVN, đồng thời nâng cao vị thế, hình ảnh của Vietnam Airlines, tạo bước đà thuận lợi cho các đợt tăng vốn điều lệ và thoái vốn nhà nước trong tương lai.

Lo độ hấp thụ của thị trường

Cho đến thời điểm hiện tại, Vietnam Airlines có số vốn điều lệ 12.275,3 tỷ đồng, trong đó Nhà nước nắm giữ 1,057 tỷ cổ phần, tương ứng 86% vốn điều lệ. 

Trong số các cổ đông còn lại, tập đoàn hàng không lớn nhất Nhật Bản - ANA Holdings Inc nắm giữ 107 triệu cổ phần, tương đương 8,771 % vốn điều lệ. 

Tính toán sơ bộ cho thấy, để kéo giảm tỷ lệ nắm giữ vốn điều lệ  xuống 51%, cổ đông Nhà nước tại Vietnam Airlines sẽ phải bán ra thị trường khoảng 430,434 triệu cổ phần đang nắm giữ.

Nếu tính theo mệnh giá, lượng cổ phần nói trên của Vietnam Airlines có giá trị khoảng 4.304,3 tỷ đồng, nhưng nếu tính theo thị giá (cổ phiếu HVN hiện có giá giao dịch bình quân khoảng 40.000 đồng/cổ phần), cổ đông Nhà nước có thể thu về khoảng 17.000 tỷ đồng.

Cổ đông Nhà nước có thể thu về khoảng 17.000 tỷ đồng. Trong ảnh: Vận chuyển hành khách tuyến Hà Nội - Vinh. 

 

Mặc dù kết quả kinh doanh của Vietnam Airlines đã được cải thiện nhiều kể từ khi chính thức chuyển sang hoạt động theo mô hình công ty cổ phần (1/4/2015), nhưng sức hấp thụ của thị trường là điều phải tính tới, nhất là khi trong vòng 3 năm tới, Nhà nước sẽ tiến hành thoái vốn sâu tại hàng loạt doanh nghiệp có quy mô vốn điều lệ rất lớn.

Trong lĩnh vực hàng không, ngay trong năm 2018, cổ đông Nhà nước tại Tổng công ty Cảng hàng không Việt Nam - ACV sẽ thoái 20% vốn điều lệ hiện tại, tương đương 435,4 triệu cổ phần, mệnh giá 10.000 đồng/cổ phần. Với giá giao dịch bình quân hiện khoảng 90.000 đồng/cổ phần, giá trị vốn hóa số cổ phần Nhà nước sắp thoái tại ACV có thể lên tới 39.186 tỷ đồng.

Hiện phương án tăng vốn điều lệ để giảm tỷ lệ sở hữu nhà nước đang được đại diện phần vốn nhà nước tại Vietnam Airlines cân nhắc. 

Cụ thể, Vietnam Airlines sẽ tiến hành chào bán riêng lẻ cho các nhà đầu tư mới (Nhà nước không tiếp tục đầu tư) hoặc chào bán cho cổ đông hiệu hữu (Nhà nước chuyển nhượng quyền mua cổ phiếu) hoặc các hình thức phát hành khác phù hợp với quy định hiện hành, diễn biến thị trường.

“Ngoài việc giảm dần tỷ lệ nắm giữ vốn của Nhà nước, qua đó mở rộng cơ hội tham gia của các nhà đầu tư khác, Vietnam Airlines sẽ cải thiện đáng kể khả năng tự chủ và mức độ an toàn tài chính, giảm dần hệ số nợ/vốn chủ sở hữu”, lãnh đạo Vietnam Airlines cho biết.

>> Liên hệ Mua bán cổ phiếu - Tư vấn đầu tư - Ủy thác đầu tư

 

ĐTCK

Khối ngoại bỏ hơn 50 tỷ đồng mua VNM và VJC phiên 12/4

Nhà đầu tư nước ngoài vẫn duy trì trạng thái giao dịch tích cực khi mua ròng hơn 220 tỷ đồng trong phiên 12/4. Trong đó, khối này mua ròng khá mạnh các cổ phiếu hàng không như VJC, ACV, HVN.

Trên sàn HOSE, khối ngoại mua vào 11,51 triệu đơn vị, tổng giá trị mua ròng tương ứng 462,28 tỷ đồng, giảm 15,1% về lượng và giảm 17,9% về giá trị so với phiên 11/4.

Ngược lại, khối này bán ra 5,89 triệu đơn vị, với tổng giá trị bán ra đạt 263,17 tỷ đồng, giảm nhẹ 1,2% về lượng nhưng tăng 4,9% về giá trị so với phiên 11/4.

Qua đó, khối này đã mua ròng 5,62 triệu đơn vị với tổng giá trị tương ứng 199,11 tỷ đồng, giảm 26% về lượng và 36,22% về giá trị so với phiên hôm qua.

Hôm nay, HPG là cổ phiếu được khối ngoại mua ròng mạnh nhất với gần 1,9 triệu cổ phiếu, giá trị mua ròng tương ứng hơn 60 tỷ đồng.

Tiếp đó, cặp đôi lớn VNM và VJC lần lượt được mua ròng 232.580 cổ phiếu, giá trị 33,44 tỷ đồng và 158.770 cổ phiếu, giá trị 21,29 tỷ đồng.

Cổ phiếu KBC được mua ròng hơn 1 triệu cổ phiếu, giá trị 15,25 tỷ đồng, đứng thứ 2 trong danh mục được mua ròng mạnh về khối lượng, sau HPG.

Các cổ phiếu khác cũng được mua ròng hơn chục tỷ như AAA (13,6 tỷ đồng), PVD (13,47 tỷ đồng), VCB (10,8 tỷ đồng).

Ở chiều ngược lại, không có mã nào bị bán ròng tới 10 tỷ đồng. ROS là cổ phiếu dẫn đầu danh mục bán ròng mạnh với 51.720 cổ phiếu, giá trị 8,88 tỷ đồng.

Tiếp đó, DPM bị bán ròng 337.490 cổ phiếu, giá trị 7,87 tỷ đồng. Đây cũng là cổ phiếu bị bán ròng mạnh nhất về khối lượng trên sàn HOSE.

Trái lại, trên sàn HNX, khối ngoại mua vào 1,32 triệu đơn vị, giá trị tương ứng 23,24 tỷ đồng, tăng nhẹ 1,59% về lượng và 10,77% về giá trị so với phiên 11/4.

Ngược lại, khối này bán ra 523.157 đơn vị, giá trị tương ứng 9,75 tỷ đồng, giảm 72,51% về lượng và 44,88% về giá trị so với phiên trước.

Qua đó, khối này đã mua ròng 795.943 đơn vị, trong khi phiên trước bán ròng 604.637 đơn vị. Tổng giá trị mua ròng tương ứng 13,49 tỷ đồng, tăng mạnh 310% so với phiên trước (3,29 tỷ đồng).

Hôm nay, VGC tiếp tục là cổ phiếu được mua ròng mạnh nhất với 482.300 cổ phiếu, giá trị mua ròng tương ứng 7,84 tỷ đồng. 

Tiếp đó, PVS được mua ròng 394.100 cổ phiếu, giá trị 6,8 tỷ đồng; VND được mua ròng 131.200 cổ phiếu, giá trị 2,02 tỷ đồng.

Ở chiều ngược lại, khối ngoại bán ròng mạnh nhất NTP về giá trị đạt 2,89 tỷ đồng, tương ứng khối lượng bán ròng 38.100 cổ phiếu.

Còn xét về khối lượng, NDN bị bán ròng mạnh nhất với 176.400 cổ phiếu, giá trị 1,52 tỷ đồng.

Trên sàn UPCoM, khối ngoại đã mua vào 534.100 đơn vị, giá trị 20,67 tỷ đồng, giảm 21,94% về lượng và 35,33% về giá trị so với phiên 11/4.

Ngược lại, khối ngoại bán ra 275.400 đơn vị, giá trị 12,99 tỷ đồng, giảm 39,63% về lượng và giảm 41% về giá trị so với phiên 11/4.

Như vậy, trong phiên hôm nay, nhà đầu tư nước ngoài mua ròng 248.700 đơn vị, tổng giá trị tương ứng 7,68 tỷ đồng, tăng 15,58% về lượng và giảm 22,58% về giá trị so với phiên trước.

Các cổ phiếu được mua ròng hơn 1 tỷ đồng gồm ACV (34.400 cổ phiếu, giá trị 1,72 tỷ đồng), QNS (12.300 cổ phiếu, giá trị 1,53 tỷ đồng), VPR (89.100 cổ phiếu, giá trị 1,11 tỷ đồng), HVN (4.300 cổ phiếu, giá trị 1,08 tỷ đồng).

Ngược lại, khối ngoại bán ròng chỉ với 2 mã. Trong đó, cổ phiếu MSR bị bán ròng 20.000 đơn vị, giá trị 324 triệu đồng và VSN bị bán ròng 700 đơn vị, giá trị 30,88 triệu đồng.

Tính chung trên cả 3 sàn trong phiên 12/4, khối ngoại mua ròng 6,67 triệu đơn vị với tổng giá trị tương ứng 220,28 tỷ đồng, giảm 7,49% về lượng và giảm 32,3% về giá trị so với phiên trước đó.

>> Liên hệ Mua bán cổ phiếu - Tư vấn Đầu tư Chứng khoán

ĐTCK

Bài học từ đầu tư cổ phiếu Vietnam Airlines: Đầu tư vào hên xui, thị trường sẽ trả lại may, rủi

Cổ phiếu mua vào phiên 3/4 đã về tài khoản và nhà đầu tư đã và đang thua lỗ khá nặng nề. Đầu tư vào hên xui, thị trường sẽ trả lại may, rủi và cái giá của nó là những đồng tiền mồ hôi, nước mắt có thể sẽ bị mất đi nhanh chóng, nhanh hơn khi bạn kiếm được tiền rất nhiều.

 

Phiên giao dịch 3/4, cổ phiếu HVN của Vietnam Airlines đã tăng mạnh, bứt phá khỏi cả tuần giảm điểm đằng đẵng suốt một thời gian dài trước đó.

Việc cổ phiếu HVN tăng mạnh phiên hiếm hoi hôm đó được nhiều người lý giải là do hãng hàng không này có thể sẽ được hưởng lợi từ việc áp sàn, trần giá vé máy bay đang gây rúng động dư luận. Ngay lập tức, nhà đầu tư trên thị trường chứng khoán phản ứng với thông tin và rót tiền mua cổ phiếu.

Điều đáng nói là, lâu nay, cổ phiếu HVN của Vietnam Airlines liên tục sụt giảm do nỗi lo về thị phần và lợi nhuận của công ty hàng không hàng đầu Việt Nam này đang giảm sút. Thậm chí, quý IV/2016 vừa qua còn thua lỗ đến 444 tỷ đồng. Tỷ giá cũng làm cho đôi cánh của Vietnam Airlines nặng trĩu trong năm 2017 này khi mà dư nợ của công ty vẫn lớn. Rủi ro tỷ giá khiến nhà đầu tư dần e ngại cổ phiếu HVN.

Hay nói dễ hiểu hơn, nhà đầu tư đã rót tiền mua cổ phiếu HVN phiên ngày ¾ với tâm lý trông chờ vào vận may sẽ đến: Nếu việc áp giá sàn, giá trần vé máy bay được thực hiện thì cổ phiếu này sẽ bứt phá mạnh mẽ.

Nhưng, vận may có lẽ khó lòng đến được với cổ đông HVN khi mà những ý kiến trái chiều xung quanh việc áp giá sàn, giá trần vé máy bay lại đang nghiêng về phương án: mọi thứ nên như cũ. Áp sàn, áp trần giá vé không còn phù hợp với thông lệ quốc tế và không phù hợp với xu thế cạnh tranh…
Sau thông tin vận may khó đến, cổ phiếu HVN nhanh chóng lao dốc sau đó. 3 phiên liên tiếp sau đó, cổ phiếu HVN đã giảm tổng cộng 2.100 đồng tương đương mức giảm gần 6% chỉ trong vòng 3 phiên giao dịch. Những cổ đông mua cổ phiếu với tâm lý “ăn may” đã ngay lập tức gặp “rủi” vì thông tin có lợi khó lòng thành hiện thực.

Trong đầu tư, sai lầm lớn nhất là nhà đầu tư bị yếu tố cảm xúc chi phối. Đôi khi, họ hành động quá vội vàng và “đánh bạc” với túi tiền của mình. Khi mua một cổ phiếu giá cao do hưng phấn hoặc lạc quan thái quá, đồng nghĩa với việc bạn đã phải trả giá cao hơn cho phần cảm xúc hưng phấn đó, giá cổ phiếu phản ánh nội tại và khả năng tăng trưởng doanh nghiệp và đi kèm thêm một phần cảm xúc của bạn.

Phiên giao dịch sáng nay, cổ phiếu HVN tiếp tục giảm sau vài phút đầu mở cửa. Cổ phiếu mua vào phiên 3/4 đã về tài khoản và nhà đầu tư đã và đang thua lỗ khá nặng nề. Đầu tư vào hên xui, thị trường sẽ trả lại may, rủi và cái giá của nó là những đồng tiền mồ hôi, nước mắt có thể sẽ bị mất đi nhanh chóng, nhanh hơn khi bạn kiếm được tiền rất nhiều.

Giữ được tiền còn khó hơn kiếm được tiền-nhà đầu tư hãy nhớ lấy điều này trước khi “đặt cược” vào cuộc chơi may rủi nào đó.

>> Liên hệ Mua bán cổ phiếu - Tư vấn Đầu tư Chứng khoán

Phương Chi

Theo Trí thức trẻ

Cổ phiếu hàng không nào có giá?

NĐT đang bị phân tán vì còn phải chuẩn bị dòng vốn để bị đón sóng ngành hàng không khi Vietjet Air (mã cổ phiếu VJC) lên sàn, với hy vọng mang lại nhiều điểm mới mẻ cho nhóm cổ phiếu hàng không.

 

Kế hoạch bán 21 triệu cổ phiếu HVN (Tổng công ty Hàng không Việt Nam - CTCP) của Techcombank chỉ được ấn định trong 8 ngày giao dịch (tính từ 22/2). Đến cuối tuần qua, giá cổ phiếu HVN đã giảm 16%. Ngoại trừ một phiên tăng điểm ngày 27/2, trong suốt những ngày Techcombank bán ra giá HVN dao động từ 33-37 nghìn đồng/cổ phiếu. Nếu lấy mức giá thoái vốn trung 35.000 đồng/cổ phiếu cho đợt bán 21 triệu cổ phiếu này và 39.000 đồng cho đợt bán 3,8 triệu cổ phiếu đợt đầu, thì Techcombank ước tính đã có khoản lãi khoảng 330 tỷ đồng.

Hành động của Techcombank đã khiến giá cổ phiếu HVN giảm sâu trong hai tuần qua. Trong khi đó, Bộ Giao thông - Vận tải nắm giữ 86,16% cổ phần Vietnam Airlines; hãng hàng không Nhật Bản ANA Holdings Inc - cổ đông chiến lược - nắm giữ 8,77%; Vietcombank sở hữu 1,83% cổ phần, tương ứng 22,4 triệu cổ phiếu.

Như vậy, sau khi Techcombank thoái vốn, số lượng cổ phiếu lưu hành tự do của HVN khoảng 40 triệu đơn vị. Không loại trừ sau Techcombank sẽ là những cổ đông khác cũng có những động thái của mình, khiến tâm lý NĐT dao động. Vậy điều gì thu hút sự quan tâm cả NĐT đang giữ cổ phiếu HVN lúc này?

Hàng không giá rẻ đang làm cho lợi nhuận của các hãng hàng không truyền thống bị thu hẹp lại

Trên thực tế, sự thoái lui của các cổ đông lớn ở HVN lại thu  hút một lực cầu nội, trong khi đó NĐT nước ngoài vẫn tỏ ra thờ ơ khi chỉ mua vào 100.000 cổ phiếu. Một số phân tích cho rằng, lúc này NĐT đang bị phân tán vì còn phải chuẩn bị dòng vốn để bị đón sóng ngành hàng không khi Vietjet Air (mã cổ phiếu VJC) lên sàn, với hy vọng mang lại nhiều điểm mới mẻ cho nhóm cổ phiếu hàng không.

Cụ thể, ngày giao dịch đầu tiên của VJC trên sàn vừa qua, đúng như dự báo mức cung hết sức khiêm tốn với khối lượng khớp lệnh 30 cổ phiếu. Với mức giá tăng trần trong ngày giao dịch đầu tiên, tổng vốn hóa thị trường của VJC ước đạt 32.400 tỷ đồng, đứng thứ 13 trên sàn HSX, mặc dù thị phần của hãng hàng không giá rẻ này chỉ kém Vietnam Airlines 1% (số liệu thời điểm 30/6/2016).

Từ đây, một số nhà phân tích khuyên NĐT cân nhắc với cổ phiếu HVN, khi Bộ Tài chính đã yêu cầu Vietnam Airlines tiếp tục xem xét giảm tỷ lệ nợ phải trả trên vốn chủ sở hữu về mức an toàn, từ 4 lần (31/12/2016) xuống còn 3,2 lần (31/12/2017) và đạt mức 3 lần vào cuối năm 2018.

Mặt khác, lãnh đạo Vietnam Airlines báo cáo về đợt chào bán cổ phần cho NĐT chiến lược ANA Holdings, đồng thời xin ý kiến cổ đông thông qua việc bỏ điều khoản liên quan đến bán cổ phần cho cổ đông chiến lược do đã hoàn thành, dù đã thu hút được cổ đông chiến lược của hãng hàng không Nhật Bản này và lượng cổ phiếu chào bán dự kiến chiếm tỷ lệ 38% phương án bán cổ phần.

Bộ phận nghiên cứu của CTCK Rồng Việt ước tính số lượt vận chuyển hành khách nội địa bằng đường hàng không năm 2016 vào khoảng hơn 30 triệu lượt, với thị phần lớn nhất thuộc về VietJet Air 13 triệu lượt và Vietnam Airlines 12,7 triệu lượt. Tuy nhiên, với kế hoạch tăng cường đội bay trong những năm sắp tới thì bên cạnh việc tăng tần suất chuyến tại các đường bay hiện hữu, mở rộng khai thác các đường bay quốc tế sẽ là xu hướng tất yếu đối với 2 hãng hàng không này.

Chưa kể, cạnh tranh trên thị trường quốc tế ngày càng cao, khi kế hoạch mở rộng đội bay của một số hãng hàng không giá rẻ trong khu vực Đông Nam Á đã được công bố. Về cơ bản các hãng hàng không giá rẻ đang có lợi thế về giá, trong khi VietJet Air đang “phình to” hoạt động ở trong nước sẽ có thể làm cho Vietnam Airlines thu hẹp lợi nhuận. Đại hội cổ đông bất thường của Vietnam Airlines tháng trước ngoài việc đề cập đến năng lực tài chính thì còn tính đến chuyện bán và thuê lại máy bay để trang trải chi phí.

Vì vậy, NĐT cũng có thể đã hình dung ra viễn cảnh tương lai nơi nào nên bỏ vốn vào cổ phiếu nào!

>> Liên hệ Mua bán cổ phiếu - Tư vấn đầu tư - Ủy thác đầu tư

Thời Báo Ngân Hàng

Cổ phiếu Vietnam Airlines khớp đột biến 5,4 triệu đơn vị, Techcombank bắt đầu "xả hàng"?

Ngày 20/02 trước đó, Techcombank đã bán HVN theo phương thức khớp lệnh bình thường trên sàn giao dịch.

Ngày 23/02, cổ phiếu HVN của Tổng Công ty Hàng không Việt Nam – CTCP đã có một phiên giao dịch đột biến với khối lượng tăng vọt lên tới hơn 5,4 triệu cổ phiếu. Đây là phiên đột biến thứ 2 sau ngày 20/02 vừa qua với khối lượng hơn 2,7 triệu đơn vị. Ngoại trừ 2 phiên này, kể từ khi niêm yết đến nay, HVN chưa có phiên giao dịch nào đạt khối lượng 1 triệu đơn vị.

Đóng cửa, HVN giảm 4.400 đồng xuống 35.900 đồng.

Đáng chú ý, hôm nay là ngày đầu tiên Techcombank bắt đầu thực hiện bán hơn 21 triệu cổ phiếu HVN (tương ứng 1,71% vốn) mà ngân hàng này đang nắm giữ. Trước đó, Techcombank đã bán thành công 3,8 triệu cổ phiếu Việt Nam Airlines trong khoảng thời gian từ 14/2 đến 20/2/2017.

Trong thời gian này, HVN không có giao dịch thỏa thuận nào đột biến, như vậy có thể thấy Techcombank đã bán HVN theo phương thức khớp lệnh bình thường trên sàn giao dịch và chủ yếu được bán trong phiên ngày 20/02.

Techcombank mua 25,58 triệu cổ phiếu HVN từ đợt IPO năm 2014. Mức giá bình quân trong phiên IPO là 22.307 đồng/cp. Với áp lực cung hàng từ Techcombank, giá cổ phiếu HVN đã giảm từ đỉnh 44.100 đồng xuống mức giá hiện tại (35.900 đồng) nhưng vẫn cao hơn nhiều so với giá IPO.

Trong tháng 12/2016 vừa qua, Trung tâm lưu ký VSD đã cấp giấy chứng nhận đăng ký hơn 887,8 triệu cổ phiếu của Ngân hàng TMCP Kỹ thương Việt Nam (Techcombank) để làm thủ tục lên Sàn giao dịch UPCoM trong thời gian tới với mã chứng khoán TCB. Bán hết số cổ phiếu HVN trước khi lên sàn, Techcombank hứa hẹn ghi nhận một khoản lãi không nhỏ.

>> Liên hệ Mua bán cổ phiếu - Tư vấn đầu tư - Ủy thác đầu tư

Mai Linh

Theo Trí thức trẻ

Vì sao các hãng hàng không bán rồi thuê lại cùng một chiếc máy bay?

Nghiệp vụ bán và thuê lại từ lâu được các hãng hàng không thế giới tận dụng để mở rộng đội bay, sớm mang về lợi nhuận, đồng thời giảm được gánh nặng tài chính.

Cuộc họp Đại hội đồng cổ đông bất thường năm 2017 của Tổng công ty Hàng không Việt Nam - Vietnam Airlines (Mã CK: HVN) kết thúc hôm qua (20/2) đã thông qua chủ trương bán và thuê lại (sale and leaseback) 1 máy bay Boeing 787-9 và 3 máy bay Airbus A350 mà hãng nhận trong năm 2017.

Đại diện hãng hàng không quốc gia cam kết với mỗi chiếc được bán rồi thuê lại, Vietnam Airlines sẽ thu về khoản chênh khoảng 1 triệu USD, sau khi đã tính đủ chi phí. Gánh nặng tài chính do phải vay nợ nước ngoài để mua sắm trước đó cũng được giảm bớt nhờ những thương vụ nói trên.

Tương tự Vietnam Airlines, hãng hàng không tư nhân Vietjet Air trong năm 2016 cũng có thêm trong đội hình 10 máy bay nhờ hoạt động bán và thuê lại. Tính riêng doanh thu từ việc này mang về cho hãng bay sắp niêm yết trên sàn chứng khoán hơn 11.700 tỷ đồng, chiếm 42,5% tổng doanh thu và tương đương với số tiền thu về từ vận chuyển hơn 14 triệu lượt khách.

Với chi phí mua máy bay được công bố trong báo cáo tài chính là 10.370 tỷ đồng, việc bán-thuê lại đã đem về hơn 1.330 tỷ đồng lợi nhuận cho hãng, tức khoảng 5,5 triệu USD cho mỗi đầu máy bay được chuyển nhượng.

Doanh thu từ nghiệp vụ bán và thuê lại máy bay của Vietjet Air trong năm 2016 xấp xỉ bằng doanh thu vẫn chuyển hơn 14 triệu hành khách.

"Sale and leaseback" là một nghiệp vụ phổ biến trong ngành hàng không và đặc biệt được các hãng hoạt động theo mô hình giá rẻ (LCC) tận dụng để mở rộng đội bay, đơn cử như Indigo (Ấn Độ), Virgin Australia hay Norwegian (Na Uy).

Bản chất của hoạt động bán và thuê lại là một hình thức thu xếp vốn thông qua giao dịch với các công ty cho thuê máy bay, qua đó giúp hãng hàng không có đội bay vận hành khai thác nhưng không dùng nguồn vốn tự có (bao gồm cả vốn vay). 

Ban đầu, các hãng hàng không sẽ ký hợp đồng mua máy bay với các nhà sản xuất (như Airbus hoặc Boeing) và trả trước một khoản tiền 1-5% giá trị hợp đồng. Sau đó sẽ thỏa thuận việc bán và thuê lại những máy bay này với các công ty cho thuê (leasing companies).

Tại thời điểm bàn giao với nhà sản xuất, hãng hàng không sẽ nhận máy bay và đơn vị cho thuê sẽ nhận giấy tờ sở hữu, đồng thời sử dụng dòng tiền từ những công ty cho thuê để thanh toán với nhà sản xuất. Theo một số chuyên gia trong ngành, việc các hãng hàng không đạt được mức lợi nhuận cao đột biến ngay khi thực hiện nghiệp vụ là nhờ vào giá chiết khấu, khiến giá họ mua được từ Airbus, Boeing... thấp hơn nhiều so với giao dịch tương tự giữa nhà sản xuất và bên cho thuê máy bay.

"Các đơn vị cho thuê thường sẽ không đặt những đơn hàng lớn do bản thân họ chịu rủi ro về khả năng cho thuê lại. Ngược lại, nếu bên mua là các hãng hàng không, có lượng khách bay ổn định thì việc ký các hợp đồng lô lớn, giá rẻ với nhà sản xuất sẽ dễ dàng hơn", một chuyên gia trong lĩnh vực hàng không lý giải. Cũng theo vị này, sau khi mua được giá rẻ, các hãng bay có thể bán lại cho bên cho thuê với giá cao hơn một chút, vừa được hưởng chênh lệch, vừa thoát được gánh nặng tài chính khổng lồ nếu tự bỏ vốn đầu tư. 

Ngược lại, bên cho thuê máy bay cũng có được tài sản với giá rẻ hơn mua từ Boeing, Airbus... trong khi lại có ngay khách hàng sẵn sàng thuê dài hạn. Các hợp đồng thuê này thường được kéo dài 6-12 năm và trả chi phí thuê cố định hằng tháng. Như trường hợp của Vietjet, hãng hàng không này phải trả gần 160 triệu USD cho 40 máy bay thuê khai thác năm 2016.

Vietnam Airlines cũng bắt đầu áp dụng nghiệp vụ "sale and leaseback" nhằm đáp ứng nhu cầu vốn hoạt động.

Bên cạnh khoản doanh thu và lợi nhuận ghi nhận ngay lập tức, hoạt động này cũng đem lại những lợi ích khác. Một báo cáo của Công ty chứng khoán Rồng Việt cho biết, trong trường hợp thuê hoạt động, máy bay và các khoản nợ liên quan sẽ không xuất hiện trên bảng cân đối kế toán của hãng hàng không. Công ty vì vậy cũng không ghi nhận khấu hao cho các máy bay này nên có lợi nhuận cao hơn.

Ngoài ra, rủi ro giá thị trường của máy bay bị giảm nhanh hơn giá trị sổ sách cũng được chuyển cho bên cho thuê. Theo nhóm nghiên cứu của Rồng Việt, điều này là hết sức quan trọng vì trong ngành hàng không, máy bay có khả năng bị lỗi thời và giảm giá rất nhanh khi mà các đơn vị sản xuất như Airbus và Boeing thường xuyên cải tiến và đưa ra mẫu mới.

Tuy nhiên, nghiệp vụ này cũng tiềm ẩn những rủi ro nhất định. Nhóm phân tích của Rồng Việt nhận định, việc tài trợ đội bay bằng hình thức sale and leaseback thường sẽ dẫn đến chi phí thuê cao hơn so với các hình thức khác. Lý do là khoản phí này là cố định và nếu tỷ giá biến động bất lợi thì chi phí còn lớn hơn nữa.

Thực tế, cùng với việc mở rộng đội bay bằng phương thức bán và thuê lại, chi phí thuê máy bay của một hãng hàng không như Vietjet cũng tăng đều đặn qua các năm. Năm 2014, chi phí cho hoạt động này được hãng ghi nhận là 1.046 tỷ đồng, đã tăng lên mức 3.575 tỷ đồng vào năm 2016. Ngoài ra, một rủi ro khác là do hoạt động đi thuê nên máy bay sẽ phải chịu những giới hạn về mặt hoạt động, chẳng hạn như chỉ được bay và đậu tại những địa điểm nhất định.

Cũng bởi những rủi ro trên mà không phải hãng hàng không giá rẻ nào trên thế giới cũng triệt để áp dụng phương thức này để mở rộng quy mô hoạt động. Southwest Airlines - hãng hàng không giá rẻ của Mỹ là một ví dụ khi mà họ có thể tiếp cận được những nguồn vốn ưu đãi hơn. Hay như Ryanair (Ireland) thì tự mua máy bay và tìm cách bán lại trước khi giá thị trường giảm xuống mức thấp...

 

>> Liên hệ Mua bán cổ phiếu - Tư vấn đầu tư - Ủy thác đầu tư

Vnexpress

“Bữa tiệc” cuối năm: “Say xỉn” với cổ phiếu bia

Những ngày cuối năm chứng khoán Việt như một “bữa tiệc” với nhiều “món mới” thu hút giới đầu tư...

Những ngày cuối năm chứng khoán Việt như một “bữa tiệc” với nhiều món mới thú vị thu hút giới tài chính. Tuy nhiên, việc quá say sưa với các món “đặc sản” của ông lớn nhà nước lên sàn khiến nhà đầu tư bị cuốn vào vòng xoáy của cổ phiếu bia.
Khi thị trường chao đảo vì... bia

Thị trường chứng khoán Việt liên tục đón nhận những tin tức về các doanh nghiệp quy mô lớn thuộc cả khối nhà nước và tư nhân đã và sắp lên sàn tới đây lên sàn như Petrolimex, Vietnam Airlines, Vietjet, Novaland, VPBank, KienlongBank,..

Hâm nóng thị trường chứng khoán cuối năm phần nhiều đến từ hai cổ phiếu BHN của Tổng công ty Bia - Rượu - Nước giải khát Hà Nội và SAB của Tổng công ty Bia - Rượu - Nước giải khát Sài Gòn.

Lên sàn ngày 28/10, song BHN đã bùng nổ dữ dội khiến giới đầu tư kinh ngạc khi tạo nên hiện tượng chưa từng có trong nhóm cổ phiếu bia trên sàn chứng khoán Việt.

BHN liên tiếp tăng trần, từ 39.000 đồng lên tới 225.000 đồng/cổ phiếu (phiên 16/12) và sau đó hạ nhiệt xuống 170.000 đồng chốt phiên 21/12. BHN được định giá tới 39.404 tỷ đồng bất chấp khối lượng giao dịch mỗi phiên chỉ vài chục nghìn đơn vị.

Trong khi đó, kết quả kinh doanh ngày càng lao dốc. Bia Hà Nội đã chính thức mất thị phần tiêu thụ bia số 2 vào tay Heineken, và còn nắm 20% thị phần bia cả nước. Dù được cộng hưởng bởi hiệu ứng ông Obama ăn bún chả, uống bia Hà Nội song doanh thu và lợi nhuận đều giảm. Cụ thể, doanh thu 6 tháng năm 2016 của BHN đạt 4.049 tỷ đồng, giảm 13% trong khi lợi nhuận sau thuế đạt 320 tỷ đồng, giảm 41% so với cùng kỳ.

Trong khi đó, cổ phiếu SAB của Bia Sài Gòn đã chính thức lên sàn ngày 6/12 giá tham chiếu 110.000 đồng. Ngay sau khi lên sàn, SAB đã khiến hàng loạt nhà đầu tư “khao khát” khi tăng ngay 22.000 đồng, dư mua trần cả chục triệu đơn vị.

Liên tiếp từ ngày chào sàn đến nay cổ phiếu SAB tăng trần và lập đỉnh 225.000 đồng (phiên 15/12) giảm về 200.800 đồng chốt phiên 21/12.

Khi nhà đầu tư say sưa mua đuổi đẩy vốn hoá của SAB đã lên tới 128.769 tỷ đồng, chiếm gần 9% vốn hoá rổ VN-Index, lớn thứ hai sàn chứng khoán chỉ sau Vinamilk.

Cổ phiếu SAB tăng mạnh đã trở thành một trụ giúp VN-Index chống đỡ cho đà giảm điểm những ngày qua. Nhưng khi giảm cũng khiến VN-Index chao đảo. Phiên ngày 20/12, khi SAB bất ngờ giảm 14.800 đồng tác động khiến VN-Index rớt mạnh.

“Game” thoái vốn “over” vì ẩn số 1%?

Hai ông lớn ngành bia lên sàn, song cổ đông lớn nhất vẫn là Nhà nước mà đại diện là Bộ Công Thương. Tại Bia Hà Nội, gần 82% vốn do Bộ Công Thương quản lý, hơn 17% vốn được nắm giữ bởi Carlsberg, còn 1% tương ứng khoảng 2,3 triệu cổ phiếu giao dịch tự do.

Trong khi đó, Bộ Công Thương vẫn nắm giữ 89,6% vốn của Bia Sài Gòn, Heineken nắm hơn 5% và chỉ có khoảng 6,5 triệu cổ phiếu SAB tự do giao dịch.

Điều này khiến hai cổ phiếu SAB và BHN luôn trong tình trạng “cháy hàng”, dư mua trần số lượng lớn. Khối lượng giao dịch mỗi phiên chỉ vài chục nghìn đơn vị, thậm chí có phiên vỏn vẹn 30 cổ phiếu SAB khớp lệnh.

Khi lượng cung quá ít trong khi cầu lớn, “bong bóng” cổ phiếu bia đã xuất hiện và giá của BHN, SAB được cho là không phản ánh đúng giá trị thực tế của doanh nghiệp.

Trao đổi với VnEconomy, Tổng giám đốc Công ty Chứng khoán SJC Huỳnh Anh Tuấn cũng cho rằng với vị thế một nhà đầu tư tài chính ông sẽ không mua SAB, BHN với mức giá hiện tại bởi cổ phiếu được đưa lên mức quá cao để có thể sinh lời.

Ông Tuấn cho rằng, với khối lượng khớp lệnh mỗi phiên rất nhỏ, thanh khoản thấp, việc đầu cơ đẩy giá rất dễ xảy ra, trong trường hợp này giá thị trường không phản ánh giá trị thực tế của doanh nghiệp. Chỉ có những cổ phiếu thanh khoản cao mới có tính định giá cho doanh nghiệp.

Về lộ trình bán vốn sắp tới của SAB và BHN, ông Tuấn nhận định, nếu việc thoái vốn dựa hoàn toàn vào giá thị trường hiện nay để lấy giá tham chiếu, rất có thể Bộ Công Thương sẽ tạo ra rào cản bất lợi để nhà đầu tư ngoại tiếp cận do “e ngại không với tới”.

Nhà đầu tư chiến lược giúp cho sự phát triển thương hiệu, đi đường dài, thay đổi cách quản trị hiệu quả cho doanh nghiệp mà họ đầu tư. Nếu đặt tiêu chí đó, ông Tuấn cho rằng phải có mức giá hợp lý dựa trên những tổ chức tư vấn và giá trị sổ sách doanh nghiệp. Trong trường hợp đặt tiêu chí bán giá cao nhất thì chọn người trả giá cao nhất. Tuy nhiên, những nhà đầu tư này chú ý nhiều đến lợi nhuận, giá cổ phiếu.

“Thị trường bia đang cạnh tranh rất khốc liệt không quá béo bở để chấp nhận mua bằng mọi giá, tránh đưa mức giá quá cao khiến nhà đầu tư e ngại dẫn đến bán vốn không thành công”, ông Tuấn nói.

Giá thị trường được coi là mức tham chiếu để bán vốn nhà nước, tuy nhiên với thực trạng cổ phiếu bia hiện nay, bài toán đặt ra là làm sao để bán vốn doanh nghiệp hiệu quả nhất.

Theo kế hoạch, Bia Sài Gòn sẽ bán tới 70% vốn nhà nước, nhưng lộ trình thoái vốn vẫn chưa được Bộ Công Thương công bố.

Trước đó, ngày 12/12, Vinamilk đã có một phiên đấu giá không thành công như kỳ vọng khi ế hơn 52 triệu cổ phần với giá chào bán là 144.000 đồng/cổ phiếu, cao hơn 7% so với mức giá thị trường. Dù vậy, sau phiên đấu giá, giá cổ phiếu VNM vẫn giảm.

>> Liên hệ Mua bán cổ phiếu - Tư vấn đầu tư - Ủy thác đầu tư

Vneconomy