Khởi động TTCK Phái sinh: Cận cảnh một giao dịch hợp đồng tương lai chỉ số VN30

Ngày 2/6 tới đây, TTCK phái sinh sẽ chính thức ra mắt với sản phẩm đầu tiên được triển khai là hợp đồng tương lai chỉ số cổ phiếu (Equity Index Futures). Theo đó, chỉ số VN30 Index cùng với HNX30 Index sẽ là 2 chỉ số được chọn làm tài sản cơ sở cho hợp đồng tương lai chỉ số. Tuy nhiên, trong giai đoạn đầu vận hành thì chỉ có hợp đồng tương lai với chỉ số VN30 Index triển khai trước.

Hiện tại, bộ chỉ số VN30 Index là một trong những chỉ số ít bị chi phối nhất. Do đó, việc lựa chọn VN30 Index làm tài sản cơ sở cho hợp đồng tương lai sẽ bảo đảm quyền lợi cho nhà đầu tư.

Câu hỏi đối với những nhà đầu tư quan tâm là Giao dịch hợp đồng tương lai thế nào?

Trước hết cần chú ý, một nội dung quan trọng của hợp đồng tương lai là hệ số nhân. Theo quy định, hệ số nhân đối với VN30 Index là 100.000 đồng, điều này có nghĩa là quy mô hợp đồng cơ sở tương lai chỉ số VN30 Index tại mức 700 điểm là 70 triệu đồng (100.000 đồng x 700).

Tuy vậy, chỉ cần số tiền ký quỹ ban đầu bằng 10% quy mô hợp đồng, tức 7 triệu đồng, NĐT đã có thể tham gia giao dịch.

Mức Ký quỹ ban đầu = giá HĐ muốn mua/bán * hệ số nhân HĐ * số lượng HĐ mua/bán * tỷ lệ ký quỹ

Bên cạnh đó, nhà đầu tư cũng cần có khoản ký quỹ duy trì theo yêu cầu của trung tâm bù trừ.

Ví dụ dưới đây sẽ minh họa cụ thể hơn về cách thức giao dịch hợp đồng tương lai.

Ngày 02/06/2017, chỉ số VN30 là 700 điểm.

Nhà đầu tư A dự báo đến thời điểm đáo hạn, hợp đồng chỉ số VN30 tăng lên 720 điểm, do đó mua hợp đồng VN30F1706 với giá 710 điểm chỉ số. Với tỷ lệ ký quỹ ban đầu là 10%, tỷ lệ ký quỹ duy trì là 5% (ví dụ), A sẽ ký quỹ 7,1 triệu đồng tại CTCK. Số tiền ký quỹ ban đầu này sẽ được Trung tâm thanh toán bù trừ sử dụng trong việc tính toán lãi/lỗ của nhà đầu tư.

Nhà đầu tư B kỳ vọng ngược lại, cho rằng chỉ số VN30 sẽ giảm xuống 680 nên muốn bán một hợp đồng tương lai VN30F1706 với giá 710 điểm. B cũng phải ký quỹ ban đầu 7,1 triệu đồng.

Lệnh của nhà đầu tư A khớp với lệnh của Nhà đầu tư B tại giá hợp đồng tương lai chỉ số VN30 đáo hạn tháng 6 (VN30F1706), giao dịch tại giá 710 điểm chỉ số, hệ số nhân hợp đồng là 100.000 đồng.
Trên thị trường chứng khoán phái sinh, cơ chế thanh toán là thanh toán hàng ngày. Nhà đầu tư khi giao dịch và nắm giữ các vị thế trong các hợp đồng chứng khoán phái sinh sẽ phải thực hiện thanh toán toàn bộ lãi lỗ phát sinh từ các vị thế đó mỗi ngày.

Ví dụ đóng cửa phiên giao dịch ngày 03/06, VN30-Index giảm xuống còn 650 điểm. Nhà đầu tư A lỗ 5 triệu đồng. A phải thanh toán đầy đủ toàn bộ số lỗ phát sinh chậm nhất đến 9h sáng ngày hôm sau.

Do nhà đầu tư B ở vị thế đối nghịch, nên diễn biến tài khoản và biến động ký quỹ sẽ ngược lại với A.

Cần chú ý, khi giá trị ký quỹ của nhà đầu tư xuống thấp hơn mức cho phép (mức Ký quỹ Duy trì), nhà đầu tư phải nhanh chóng bổ sung ký quỹ. Nếu không bổ sung ký quỹ kịp thời, nhà đầu tư buộc phải đóng một phần/toàn bộ vị thế đang nắm giữ bằng việc đặt lệnh đối ứng trên thị trường.

Trong trường hợp 2 nhà đầu tư đều giữ đến ngày đáo hạn của hợp đồng, giả sử là ngày 22/06/2016, chỉ số VN30 đóng cửa tại 720 điểm và mức chỉ số đóng cửa này dùng làm giá thanh toán cuối cùng cho hợp đồng tương lai VN30F1706. Như vậy, Nhà đầu tư A dự đoán đúng, nhà đầu tư B dự đoán sai, mức lãi cuối cùng của NĐT A cũng như mức lỗ cuối cùng của NĐT B được xác định như sau:
Nhà đầu tư A lãi = (720-710)*100.000 đồng = 1 triệu đồng
Nhà đầu tư B lỗ = (720 – 710)*100.000 đồng = 1 triệu đồng

>> Liên hệ mua bán cổ phiếu - Tư vấn Đầu tư Chứng khoán - Ủy thác đầu tư

Theo Trí thức trẻ

Chứng khoán chiều 25/8: Trụ giá thành công

Lại một đợt nhồi xuống chiều nay nhuộm đỏ các chỉ số nhưng sự mạnh mẽ của các cổ phiếu lớn đã giúp hai sàn đóng cửa với điểm số tăng...

VN-Index đã phục hồi trở lại thành công qua tham chiếu. ảnh TVSI

Lan Ngọc

Lại một đợt nhồi xuống chiều nay nhuộm đỏ các chỉ số nhưng sự mạnh mẽ của các cổ phiếu lớn đã giúp hai sàn đóng cửa với điểm số tăng. Độ rộng khá tốt thể hiện nỗ lực trụ giá đã thành công.

Quy mô giao dịch chiều nay khá cao, hai sàn khớp được 1.216,1 tỷ đồng, dù đã giảm 24% so với chiều hôm qua. Mức giảm chủ yếu ở sàn HNX đồng thời HSX cũng phụ thuộc quá nhiều và CII, FIT, SSI và VIC.

Chỉ 4 cổ phiếu nói trên chiều nay đã giao dịch 246,3 tỷ đồng, chiếm 20% giá trị toàn sàn trong phiên và chiếm 24% sàn HSX. Nếu không có những mã này giao dịch mạnh, thanh khoản sẽ còn sụt giảm nữa.

Tuy nhiên giao dịch mạnh không đồng nghĩa với giá tăng. Trong 4 cổ phiếu nói trên, duy nhất FIT tăng được 1 bước giá so với phiên sáng và vẫn giảm 3,06% so với tham chiếu. VIC đứng im so với phiên sáng còn CII giảm thêm 5 bước giá và SSI giảm 4 bước giá.

VN-Index đóng cửa với mức tăng 0,58% so với tham chiếu, tương đương giảm 0,53% so với thời điểm cuối phiên sáng. VN30 đóng cửa tăng 0,37%, là giảm 0,61% so với phiên sáng.

Thị trường thụt lùi là điều có thể hiểu được do số lớn các cổ phiếu quan trọng đã không giữ được mặt bằng giá cao như phiên sáng. Chẳng hạn rổ VN30 có tới 21 cổ phiếu giảm so với phiên sáng, chỉ 7 mã tăng cao hơn.

Độ rộng thị trường chung lại tích cực hơn phiên sáng, với 231 mã tăng lúc đóng cửa so với 213 mã cuối phiên sáng. Tuy nhiên đã có sự thu hẹp mức tăng và thay đổi trong cơ cấu vốn hóa tăng. Rổ VN30 nhiều mã giảm như nói ở trên. Những mã quan trọng nhất mất nhiều điểm là GAS giảm 1.300 đồng,  VNM mất 1.500 đồng, VCB mất 300 đồng, SSI mất 400 đồng, PVD mất 200 đồng, KDC mất 200 đồng, HSG mất 1.300 đồng. Số cổ phiếu tăng tốt hơn và có vốn hóa đáng kể lại rất ít: BVH tăng 1.100 đồng, HPG tăng 700 đồng, MSN tăng 1.000 đồng, VIC tăng 200 đồng.

Mặc dù có hiện tượng lùi giá so với phiên sáng và các chỉ số cũng thấp hơn, nhưng độ rộng chung khá tích cực, phản ánh sức mạnh nhất định. Điều này có ý nghĩa khi chiều nay xuất hiện một đợt bán mới ngay đầu phiên, kéo dài tới tận gần 14h. Rất nhiều blue-chips lại quay đầu giảm giá trong thời gian này.

Tuy nhiên phía giảm giá cũng rất đáng lưu ý. Sáng nay mới có 151 mã giảm trên cả hai sàn, nhưng đóng cửa đã tăng lên 210 mã. Điều này thể hiện sự phân hóa đáng kể về sức mạnh và không phải cổ phiếu nào cũng phục hồi được trong 45 phút cuối phiên.

Nhà đầu tư nước ngoài lại có một phiên quay đầu bán ròng trên cả hai sàn, tập trung chủ yếu ở HSX. Sàn này bị rút ròng khoảng 57,1 tỷ đồng qua khớp lệnh và toàn sàn là 57,5 tỷ đồng. Riêng rổ VN30 bị bán ròng 5,1 tỷ đồng.

Khối ngoại xả lớn nhất là VIC, với trên 44 tỷ đồng ròng. Hơn 1,19 triệu cổ phiếu VIC đã bị bán ra, chiếm 52% thanh khoản. VIC đóng cửa ở tham chiếu là một cố gắng rất lớn vì gần như toàn bộ phía mua là nhà đầu tư trong nước.

GAS cũng bị xả ròng 19,9 tỷ đồng, PVD là 9,8 tỷ, NT2 là 7,7 tỷ, STB là 7,7 tỷ, PPC 5,9 tỷ, KDC 4 tỷ. Phía mua khá nhỏ: HHS được mua ròng 9,9 tỷ, SAM: 9,3 tỷ, HPG: 8,9 tỷ, DCM: 6,4 tỷ; VCB: 4,9 tỷ.

(Vneconomy)

>> Chứng khoán sáng 25/8: Đã hết hoảng loạn

 

Sắp có hợp đồng tương lai cho VN30, HNX30

Hai chỉ số chứng khoán VN30, HNX30 cùng trái phiếu Chính phủ dự kiến sẽ là tài sản cơ sở cho hợp đồng tương lai - sản phẩm chứng khoán phái sinh đầu tiên được vận hành ở Việt Nam vào năm sau.

 

Những thông tin về sản phẩm chứng khoán phái sinh đầu tiên của Việt Nam được đại diện Ủy ban chứng khoán Nhà nước, Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội tiết lộ tại một hội thảo do Ngân hàng Đầu tư và Phát triển Việt Nam (BIDV) tổ chức sáng 24/8. Phát biểu tại hội thảo, bà Nguyễn Thị Thu Hà, Giám đốc Nghiên cứu phát triển, Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội cho biết sau khi lựa chọn, cơ quan quản lý quyết định vận hành thử hợp đồng tương lai bởi nó dễ triển khai hơn nếu so với các sản phẩm phái sinh khác như quyền chọn.

Theo vị này, trái phiếu Chính phủ và chỉ số cổ phiếu sẽ là tài sản cơ sở cho sản phẩm này. Trong đó, tài sản cơ sở của Hợp đồng tương lai trái phiếu Chính phủ là trái phiếu Chính phủ do Kho bạc Nhà nước phát hành có kỳ hạn 5 năm, lãi suất coupon 7% một năm, trả lãi định kỳ cuối kỳ 12 tháng một lần, trả gốc một lần khi đến hạn. Còn với chỉ số cổ phiếu, hiện thị trường chỉ có 2 chỉ số đủ điều kiện làm tài sản cơ sở là VN30 và HNX30.

Dự kiến, thị trường chứng khoán phái sinh sẽ vận hành vào quý III, quý IV năm 2016. Theo ông Trần Phương - Phó tổng giám đốc BIDV, thị trường chứng khoán thời gian qua đã phát triển liên tục về lương. Do đó, tất yếu thị trường sẽ đòi hỏi những thay đổi về chất và sự ra đời của chứng khoán phái sinh là một giải pháp tất yếu để phòng ngừa rủi ro.

Chứng khoán phái sinh được xem là công cụ để các nhà đầu tư phòng ngừa rủi ro. Tuy nhiên, chia sẻ tại hội thảo, ông Nguyễn Thành Long - Phó chủ tịch Ủy ban chứng khoán Nhà nước nhìn nhận ranh giới giữa phòng ngừa và đầu cơ rất mong manh. Do đó, ông cho biết Ủy ban định hướng xây dựng thị trường chứng khoán phái sinh của Việt Nam theo hướng phát huy nhiều nhất những điểm tích cực trong quản trị rủi ro nhằm giảm những hậu quả không mong muốn.

Ủy ban chứng khoán đang hoàn thiện Dự thảo thông tư hướng dẫn về thị trường chứng khoán phái sinh.

(Vnexpress)