Hai quỹ ETF mua bán như thế nào trong kỳ cơ cấu danh mục lần này?

SSI Retail Research đã đưa ra những tính toán về việc mua/bán của hai quỹ ETF trong kỳ đảo danh mục quỹ III/2016. 

Cuối tuần qua, quỹ ETF MV Index Solutions (MVIS) chính thức công bố kỳ đảo danh mục quý III/2016 của chỉ số MVIS Vietnam Index.

Theo đó, đúng như dự đoán của nhiều chuyên gia, MVIS Vietnam Index đã thêm cổ phiếu VNM vào danh mục, bên cạnh đó một cổ phiếu nước ngoài là MCNEX CO LTD (cổ phiếu của Hàn Quốc) cũng được thêm vào. Trong khi đó MVIS Vietnam Index đã bất ngờ loại ra hai cổ phiếu là PVT và SHB. Tỷ trọng của VNM trong danh mục của VNM ETF sẽ là 8%.

Trước đó một tuần, quỹ FTSE ETF cũng đã thêm VNM và HSG vào danh mục FTSE Vietnam Index trong khi loại TTF.

Việc VNM lọt vào rổ chỉ số FTSE Vietnam Index nằm trong dự đoán của nhiều quỹ đầu tư. Doanh nghiệp đầu ngành sữa này vừa được nới room lên 100%, nên room dành cho NĐT nước ngoài tăng lên thêm 5%, vừa đủ tiêu chuẩn để được vào rổ ETF. Theo nhận định của một chuyên gia phân tích, VNM là cổ phiếu có vốn hóa cao nhất thị trường, với việc được vào quỹ ETF thì VNM sẽ chiếm khoảng 15% NAV trong danh mục của FTSE.

Cả 2 quỹ sẽ chốt danh mục vào ngày 16/9/2016. Một số chuyên gia cho rằng, việc thêm vào một lượng lớn VNM, thì nhiều cổ phiếu còn lại trong danh mục sẽ bị bán ra khá mạnh, điều này có thể tác động tiêu cực đến thị trường chung.

Theo tính toán của Bộ phận phân tích khách hàng cá nhân của CTCP Chứng khoán Sài Gòn (SSI Retail Research), VNM sẽ được quỹ VNM ETF mua vào khoảng 7,4 triệu cổ phiếu, còn FTSE mua vào 4,2 triệu cổ phiếu, tổng cộng là hơn 11,6 triệu cổ phiếu.

Tính riêng cho quỹ VNM ETF, ngoài VNM họ còn mua thêm vào các cổ phiếu là BVH, VIC, VCG và PVD. Đáng chú ý, VNM và VCG là hai mã duy hiếm hoi được VNM ETF mua vào mạnh trong đợt này, trong khi đó, BVH, VIC và PVD chỉ được mua vào với lượng khá thấp.

Còn đối với FTSE, qũy này chỉ mua thêm vào 3 mã là VNM, HSG và FLC. Trong đó, HSG và FLC được mua thêm vào lần lượt 3,8 triệu cổ phiếu và 1,7 triệu cổ phiếu.

Ở chiều bán ra, SHB và PVT bị loại khỏi danh mục của VNM ETF, còn TTF bị loại khỏi danh mục của FTSE nên các mã này đều sẽ bị hai quỹ ETF bán ra rất mạnh, trong đó, SHB bị bán ra tới hơn 21,7 triệu cổ phiếu, PVT là 12 triệu cổ phiếu, còn TTF sẽ bị bán ra hơn 4,5 triệu cổ phiếu.

Đáng chú ý, mặc dù VIC được quỹ VNM ETF mua vào một lượng nhỏ cổ phiếu, nhưng mã này lại bị FTSE bán ra tới khoảng 4,3 triệu cổ phiếu. STB sẽ bị cả hai quỹ bán ra với tổng cộng hơn 10,88 triệu cổ phiếu. ITA và VCB cũng sẽ bị bán lần lượt 11 triệu cổ phiếu và 4,3 triệu cổ phiếu.

Theo NDH
>> Mở tài khoản chứng khoán - Tư vấn Đầu tư Chứng khoán - Ủy thác đầu tư

TTCK Việt Nam trong mắt FTSE Russell

Việc thêm vào/bớt ra cổ phiếu trong mỗi kỳ đảo danh mục của các quỹ ETF ngoại, trong đó có FTSE lâu nay đã trở thành một căn cứ đầu tư của các nhà đầu tư ưa “lướt sóng”.

Trò chuyện với ĐTCK dịp đầu năm, ông Chris Woods, Giám đốc quản trị rủi ro và tuân thủ của FTSE Russell, đơn vị cung cấp chỉ số FTSE Vietnam Index bày tỏ kỳ vọng, các nhà đầu tư nước ngoài sẽ chào đón sự mở cửa của TTCK Việt Nam.

Thời gian gần đây, động thái thêm vào/bỏ ra các mã cổ phiếu trong mỗi kỳ review danh mục của các quỹ ETF ngoại, trong đó có FTSE đã tạo hiệu ứng lớn trên TTCK Việt Nam. FTSE và Công ty cung cấp chỉ số Russell của Mỹ đã sáp nhập tạo thành FTSE Russell. Điều này có ảnh hưởng đến các đối tác tại châu Á, trong đó có Việt Nam hay không, thưa ông?

Việc kết hợp giữa FTSE và các đơn vị cung cấp chỉ số của Russell đã tạo ra một hệ thống cung cấp chỉ số toàn cầu với vị thế mạnh để tận dụng xu hướng ngành công nghiệp trọng điểm trên khắp thế giới. Tại thời điểm sáp nhập, hai công ty luôn hỗ trợ cho nhau. 

Hiện tại, thế giới đang dùng các chỉ số của FTSE Russell làm chuẩn để các quỹ đầu tư giao dịch với tổng tài sản quản lý 10.000 tỷ USD và khu vực châu Á chứng kiến sự tăng trưởng mạnh mẽ trong vài năm qua. Chúng tôi có vị trí hàng đầu ở Trung Quốc với tài sản thuộc quyền quản lý của quỹ ETF giao dịch dựa trên chỉ số FTSE China A50 lên tới trên 20 tỷ USD.

Kể từ khi công bố vào tháng 6/2014, quan hệ đối tác FTSE Russell tại khu vực châu Á -Thái Bình Dương rất mạnh mẽ, bao gồm cả Hiệp hội TTCK các quốc gia Đông Nam Á. Chỉ số FTSE Asean Index bao gồm cổ phiếu từ 7 thị trường tài chính (Bursa Malaysia, Sở GDCK Hà Nội, Sở GDCK TP. HCM, sàn GDCK Indonesia, Philippines, Singapore và Thailand) là một chỉ số chuẩn hàng đầu trong khu vực.

Ông Chris Woods
 

Thưa ông, trong năm vừa qua, có một số cổ phiếu được cho là đủ điều kiện vào rổ FTSE Vietnam Index, nhưng không được vào như trường hợp của HHS trong quý IV/2015, trong khi một số cổ phiếu khác chưa đủ điều kiện lại được chọn. Vậy FTSE sẽ làm thế nào để ngăn chặn các lỗi dữ liệu trong mô hình định lượng để lọc các cổ phiếu được thêm mới hay loại ra trong rổ chỉ số?

 

Chúng tôi không thể nhận xét về từng công ty đã được thêm vào hoặc loại ra khỏi rổ chỉ số của chúng tôi. Các kỳ cơ cấu rổ chỉ số của FTSE Russell đều được dựa trên các dữ liệu công bố công khai. Thông thường, tại các thị trường cận biên và thị trường mới nổi thứ cấp, chất lượng và tính cập nhật của dữ liệu có xu hướng được cải thiện khi thị trường mở cửa với các nhà đầu tư nước ngoài và các chỉ số ngày càng được coi trọng. 

FTSE Russell rất vui khi nhận được các phản hồi từ thị trường về quá trình xem xét chỉ số. Cần lưu ý rằng, để đảm bảo tính minh bạch và khả năng có thể dự báo, việc đánh giá chỉ số được tiến hành trên cổ phiếu có trong rổ và có thể không bao gồm các cổ phiếu mới phát hành gần đây.

FTSE Russell tính toán hàng nghìn chỉ số để đo lường và làm thị trường chuẩn cũng như các loại tài sản tại hơn 80 quốc gia và 98% thị trường có thể đầu tư trên toàn cầu. Sự thẩm định chỉ số và các sản phẩm của chúng tôi được các nhà đầu tư tổ chức và cá nhân sử dụng rộng rãi trên toàn thế giới. Do đó, FTSE Russel luôn nỗ lực để duy trì các chỉ số với tiêu chuẩn cao nhất và đảm bảo dữ liệu được cập nhật và chính xác. 

Quản trị mạnh mẽ tạo nền tảng trong mọi công việc của chúng tôi. Điều này có thể thấy rõ trong cơ cấu ủy ban độc lập hỗ trợ Ban quản trị FTSE. Hệ thống của ủy ban được đặt ra để đảm bảo các chỉ số phản ánh chính xác thị trường, đảm bảo tính khách quan và đại diện cho các nhu cầu của khách hàng.

Trong trường hợp này, dữ liệu được sử dụng để tính toán chỉ số FTSE Vietnam Index Series được chốt tại giá đóng cửa trong phiên giao dịch thứ Sáu cuối cùng của tháng Hai, Năm, Tám và Mười Một hàng năm. Dữ liệu của chúng tôi được lấy từ nhiều nguồn khác nhau.

Chúng tôi hiểu rằng, FTSE thêm cổ phiếu vào danh mục dựa trên các tiêu chí được quy định sẵn, tuy nhiên trong trường hợp có doanh nghiệp sử dụng các biện pháp để tăng vốn nhanh và tạo thanh khoản để được vào rổ FTSE Vietnam Index thì phía FTSE có biện pháp gì để ngăn chặn các cổ phiếu này không, thưa ông?

Như đã đề cập ở trên, FTSE Russell làm hết sức mình để đảm bảo rằng các chỉ số và dữ liệu chúng tôi cung cấp là một đại diện thực sự của một thị trường hoặc các loại tài sản cụ thể. Thông qua hệ thống ủy ban, chúng tôi tiếp tục theo dõi các chỉ số và các thành phần cấu thành để đảm bảo tính chính xác và trung thực. 

Trong quá khứ, chúng tôi đã sửa đổi phương pháp tính chỉ số để phản ánh sự phát triển rộng hơn của thị trường hoặc hướng dẫn từ cơ quan quản lý địa phương. Ví dụ phản ánh rõ nhất việc này là sự thay đổi về điều khoản hạn chế tỷ lệ cổ phiếu tự do lưu hành (FTSE Russell Free Float Restrictrions). 

Nó cho phép loại trừ các cổ phiếu mà có tỷ lệ cổ phần tập trung cao tại một số người có quyền chi phối công ty. Điều khoản này đã dẫn đến việc loại bỏ một số các công ty tại Hồng Kông và Trung Quốc khỏi chỉ số FTSE Global Indexes.

Trường hợp có sự nghi ngờ xung quanh việc công ty “lợi dụng các kỹ thuật” để đạt đủ điều kiện thêm vào rổ cổ phiếu, FTSE Russell sẽ báo cáo vấn đề này với cơ quan quản lý tại địa phương. Câu chuyện này, cũng như chuyện cơ quan quản lý xử lý ra sao sẽ ảnh hưởng tới tiêu chuẩn chất lượng thị trường, mà nói rộng hơn là việc đánh giá phân loại đối với cả quốc gia.

Theo ông, TTCK Việt Nam có hấp dẫn hơn sau khi Chính phủ Việt Nam mở room tại các công ty không bị giới hạn điều kiện về ngành nghề kinh doanh trong năm 2016 không?

 

Với vai trò là bên cung cấp chỉ số chúng tôi không được phép nhận định về tính hấp dẫn của thị trường chứng khoán Việt Nam. Tuy nhiên, chúng tôi kỳ vọng các nhà đầu tư nước ngoài sẽ chào đón sự mở cửa của TTCK Việt Nam và qua đó, tỷ trọng các cổ phiếu Việt Nam trong rổ cổ phiếu toàn cầu sẽ tăng lên sau sự thay đổi này.

FTSE Russell đang phân loại Việt Nam vào nhóm thị trường cận biên, vậy thị trường Việt Nam phải đáp ứng các điều kiện gì để được nâng hạng lên thị trường mới nổi. Và điều này sẽ ảnh hưởng thế nào đến thị trường chứng khoán cũng như các nhà đầu tư của chúng tôi?

Quá trình phân loại quốc gia của FTSE được xây dựng một cách minh bạch và điều hành có định hướng. Các ủy ban cố vấn bên ngoài đảm bảo các tiêu chí dùng để xác định phân loại quốc gia đáp ứng các yêu cầu của nhà đầu tư toàn cầu và được đánh giá một cách khách quan. 

Nhờ phân loại các nước theo tiêu chuẩn khách quan và phối hợp chặt chẽ với sở GDCK, cơ quan quản lý và NHTW tại nước được đánh giá nên quá trình này giúp những người làm nhiệm vụ quản lý danh mục và phân bổ tài sản có cái nhìn rõ ràng về việc đánh giá xếp hạng trong tương lai.

Việt Nam hiện đang được phân loại như là một thị trường mới nổi và có 4 chỉ tiêu chất lượng quan trọng về tiêu chí thị trường mà tất cả các thị trường biên phải đáp ứng để đạt được trạng thái thị trường mới nổi thứ cấp. Đó là lưu ký (đủ cạnh tranh để đảm bảo chất lượng lưu ký chất lượng cao), môi giới (đủ cạnh tranh để đảm bảo chất lượng môi giới chất lượng cao), thanh khoản (đủ thanh khoản để hỗ trợ cho hoạt đọng đầu tư toàn cầu khối lượng lớn) và chi phí giao dịch (các loại chi phí minh bạch hay chi phí ngầm phải rõ ràng và cạnh tranh).

Sau cuộc họp tháng 9 vừa qua của Hội đồng quản trị FTSE Russell, các quyết định nâng hạng và xuống hạng cùng với danh mục theo dõi thay đổi được chính thức thông báo cho các nước liên quan cùng với những lý do được chứng minh bằng điểm số về chất lượng thị trường. 

Việc nâng hạng, xuống hạng hay vào danh mục theo dõi được công bố công khai cùng với thời gian thực hiện của họ. Nếu Việt Nam được bổ sung vào trong danh mục theo dõi vào tháng 9/2016 thì thị trường này vẫn được duy trì trong danh mục theo dõi trong vòng ít nhất 1 năm, do đó, nếu đáp ứng đủ các điều kiện thì sớm nhất Việt Nam được nâng hạng vào tháng 9/2018.

Phương Mai - ĐTCK

>> Mở tài khoản chứng khoán - Tư vấn Đầu tư Chứng khoán

Đến lượt FTSE Vietnam Index không đưa BID vào danh mục

Chỉ có 2 cổ phiếu PDR và TTF được đưa vào danh mục FTSE Vietnam Index. 

Chiều 16/9, FTSE thông báo lại về việc điều chỉnh danh mục quý III/2015. Theo đó, chỉ có 2 cổ phiếu PDR và TTF được đưa vào danh mục FTSE Vietnam Index

Cổ phiếu BID sẽ không được đưa danh mục vào trong kỳ điều chỉnh này.

Như vậy, cả 2 tổ chức điều hành chỉ số là FTSE và Market Vectors đều đưa BID vào danh mục nhưng sau đó đồng loạt sửa đổi và loại cổ phiếu BID.

Về phía danh mục FTSE Vietnam All-share Index, 4 cổ phiếu được đưa vào là DCM, BMP, TTF và HHS. 2 cổ phiếu bị loại ra là DRC và JVC.

Theo Vinanet

Giao dịch ETF tại Việt Nam sẽ khác với FTSE hay Market Vector như thế nào?

Tại FTSE hay Market Vector, NĐT rót tiền trực tiếp vào quỹ trong khi các AP (nhà tạo lập quỹ) trên thị trường Việt Nam chỉ được giao dịch với công ty quản lý quỹ theo hình thức hàng-đổi-hàng. Trên thị trường thứ cấp, NĐT giao dịch ETF như giao dịch cổ phiếu. 

Hai Sở GDCK Hà Nội và HCM đang đẩy mạnh công tác tuyên truyền và quảng bá sản phẩm ETF cho giới đầu tư nhằm chuẩn bị đưa sản phẩm ETF vào giao dịch trong quý III/2014 tới đây. Đây là một sản phẩm mới xuất hiện trên TTCK Việt Nam nhằm giúp các quỹ thu hút vốn mới cũng như cung cấp thêm cho nhà đầu tư các sản phẩm đầu tư nhằm hạn chế rủi ro.

Ở thời điểm hiện tại các nhà đầu tư đã bắt đầu quen dần với các giao dịch của ba quỹ ETF đang đầu tư tại Việt Nam là MSCI, FTSE và Market Vector Vietnam ETF.

Các công ty chứng khoán cung cấp hàng ngày cho các nhà đầu tư biến động số lượng chứng chỉ quỹ tại các quỹ ETF này nhằm theo dõi lượng tiền ra vào các quỹ sẽ ảnh hưởng thế nào đến giá cổ phiếu trên TTCK Việt Nam, việc dự đoán hành động của các quỹ ETF hàng quý cũng được dự báo chính xác hơn nhiều so với trước đây.

Tuy nhiên, giao dịch ETF ở Việt Nam sẽ khác thế nào so với các quỹ trên?

Khác biệt lớn nhất là ở thị trường sơ cấp giữa các thành viên lập quỹ (AP - authorized participant) và CT QLQ, còn giao dịch trên thị trường thứ cấp sẽ y hệt như giao dịch cổ phiếu trên sàn (biên độ, thời gian T+3, lô 100 ccq…) và cùng giao dịch trên hệ thống bảng giao dịch cổ phiếu sẵn có của HNX.

Thông thường hàng ngày NĐT theo dõi FTSE và Market Vector phát hành được bao nhiêu chứng chỉ quỹ, tương đương với NĐT rót tiền vào quỹ bao nhiêu và quỹ sẽ giải ngân vào các cổ phiếu trong danh mục theo tỷ lệ tương ứng. Nghĩa là NĐT rót vốn vào quỹ bằng tiền. 

Tuy nhiên trên thị trường sơ cấp tại Việt Nam, theo quy định tại thông tư 226, các AP và NĐT trao đổi với CT QLQ theo hình thức hàng đổi hàng chứ không phải bằng tiền như NĐT tại FTSE hay Market Vector. (AP và CTQLQ trao đổi danh mục cho nhau không xuất hiện tiền). Lý do là các nhà đầu tư quốc tế khi rót tiền vào Market Vector hay FTSE không có tài khoản để mua chứng khoán tại TTCK Việt Nam và để hạn chế phí và các thủ tục, các quỹ này chấp nhận cho NĐT rót vốn trực tiếp bằng tiền và việc thực hiện mua bán cổ phiếu đều do quỹ thực hiện.

Việc này thực hiện như thế nào?

Mỗi quỹ muốn giao dịch sẽ phải có tối thiểu 2 AP (để tránh hiện tượng làm giá), một lô giao dịch sẽ là 100.000 chứng chỉ quỹ ETF (NĐT muốn giao dịch trên thị trường sơ cấp cũng phải mua tối thiểu 1 lô 100.000 ccq, đặt lệnh thông qua AP). 

Các AP sẽ mua cổ phiếu trong rổ danh mục cơ cấu theo đúng tỷ lệ trên sàn (ví dụ lô chứng chỉ quỹ bao gồm 1.000 cổ phiếu A, 2.000 cổ phiếu B, 3.000 cổ phiếu C…).

AP nhập lệnh phát hành cho CT QLQ, CTQLQ và ngân hàng giám sát xác nhận, kết quả phát hành sẽ được chuyển sang hệ thống thanh toán của VSD, VSD chuyển cổ phiếu trong danh mục của AP sang cho CTQLQ và chuyển ccq ETF sang cho AP (cổ phiếu đổi ccq ETF).

Để hạn chế rủi ro, các AP và CTQLQ có thể thực hiện các giao dịch hoán đổi arbitrage, cơ chế giao dịch này sẽ giúp cho giá của CCQ ETF luôn theo sát với NAV (xem thêm cơ chế giao dịch arbitrage thực hiện như thế nào). 

Tuy nhiên ở thời điểm hiện tại VSD vẫn chưa hoàn tất hệ thống vay và cho vay chứng khoán nên các AP tạm thời chưa thực hiện được giao dịch này.

Trên thị trường thứ cấp, NĐT mở tài khoản tại CTCK và đặt lệnh tại CTCK, cuối ngày HNX sẽ gửi kết quả giao dịch cho VSD để thực hiện thanh toán bù trừ.

Hàng quý, CT QLQ thay đổi danh mục cổ phiếu cơ cấu (như trường hợp Market Vector hay FTSE cơ cấu lại danh mục cổ phiếu). CT QLQ cũng sẽ mua bán cổ phiếu trong danh mục như Market Vector hay FTSE.

Vì NĐT nước ngoài không bị giới hạn mua chứng chỉ quỹ ETF, nhưng nếu việc giao dịch hoán đổi dẫn tới việc vượt quá quy định về room cho NĐT nước ngoài hoặc các giới hạn sở hữu khác thì thay vì công ty QLQ trả lại AP bằng cổ phiếu thì sẽ thực hiện thanh toán bằng tiền (sau khi bán CK cơ cấu).

Các Sở GDCK đang kỳ vọng sự ra đời của các quỹ ETF sẽ tạo động lực thúc đẩy thanh khoản ra thị trường. Trước đó VF1 công bố đã nộp hồ sơ lập quỹ ETF mô phỏng chỉ số VN30, Sở GDCK cũng tiết lộ có tổ chức muốn lập quỹ ETF mô phỏng chỉ số HNX30, dự kiến quý 3/2014 sẽ giao dịch.

Quỹ ETF (quỹ hoán đổi danh mục) là quỹ đầu tư cho phép nhà đầu tư nắm giữ danh mục chứng khoán cơ cấu và niêm yết trên Sở GDCK.

Danh mục chứng khoán cơ cấu bao gồm các CK mô phỏng biến động của các chỉ số tham chiếu.

Trong quỹ ETF có rất nhiều rổ chứng khoán cơ cấu, một rổ chứng khoán cơ cấu sẽ gồm ví dụ 1000 ck A, 2.000 ck B, mỗi rổ tương ứng với 1 lô chứng chỉ quỹ ETF được giao dịch trên Sở GDCK, tổng giá trị các lô chứng chỉ quỹ sẽ bằng tổng giá trị tài sản của quỹ (AUM), giá trị tài sản ròng của quỹ sẽ bằng AUM trừ đi các chi phí liên quan.

Về thủ tục lập quỹ, thời gian tối đa để một quỹ từ lúc phát hành lần đầu cho đến lúc được chính thức giao dịch sẽ mất 165 ngày sẽ hoàn tất, trong đó CT QLQ sẽ xin phép UBCK đăng ký phát hành lần đầu ra công chúng, việc này mất tối đa 30 ngày. Tiếp theo CT QLQ sẽ chào bán chứng chỉ quỹ ra công chúng trên thị trường Sơ cấp cho các nhà tạo lập thị trường (AP) và nhà đầu tư (mất 90 ngày thực hiện) 

Các thành viên muốn trở thành AP là các CTCK có nghiệp vụ môi giới và tự doanh, đã ký hợp đồng tham gia lập quỹ với CTQLQ, tỷ lệ vốn khả dụng tối thiểu 220% liên tục trong 12 tháng gần nhất (trước tháng nộp hồ sơ thành lập quỹ ETF), đáp ứng các quy định khác tại hợp đồng tham gia lập quỹ.

(Theo NDH)

>> Mở tài khoản chứng khoán - Tư vấn Đầu tư Chứng khoán