Kế thừa "cơ nghiệp" 4,4 nghìn tỷ USD, sếp mới của Vanguard sướng mà khổ

Tim Buckley vừa được trao cho chiếc chìa khóa của "cơ nghiệp" đồ sộ mà nhà sáng lập Jack Bogle từng bỏ bao công sức xây dựng. 

Hôm 13/7, ông Buckley vừa được bổ nhiệm làm người điều hành công ty quản lý tiền lớn thứ 2 thế giới, giám sát 4,4 nghìn tỷ USD và chịu trách nhiệm về tiền tiết kiệm của hơn 20 triệu nhà đầu tư.

 Tim Buckley, chủ tịch kiêm CEO mới của Vanguard

Tuy nhiên, vị chủ tịch mới của tập đoàn Vanguard đang phải đối mặt với điều mà ông Bogle chưa bao giờ gặp trong giai đoạn hoàng kim của mình: một thế giới nơi quỹ chỉ số theo dõi thị trường giá rẻ nhan nhản khắp mọi nơi.

Với tấm bằng MBA từ Harvard, nhà quản lý 48 tuổi vào Vanguard năm 1991 với tư cách là trợ lý của ông Bogle và đã vượt qua các cấp bậc, từ giám sát hoạt động công nghệ rồi đến đơn vị bán lẻ cốt lõi.

Ông Buckley sẽ trở thành CEO của quỹ vào tháng 1/2018, kế nhiệm Bill McNabb, người từng lãnh đạo Vanguard từ năm 2008, vài tuần trước khi Lehman Brothers sụp đổ. Kể từ đó, tài sản của Vanguard tăng gấp 3 lần, bỏ xa phần còn lại của ngành. Khách hàng của quỹ trung thành đến nỗi "cuồng tín" với người sáng lập tài năng và công ty của ông.

Buckley, CEO thứ 4 của Vanguard kể từ khi thành lập năm 1975, đang phải đối mặt với một thách thức lớn hơn bất kỳ người tiền nhiệm nào: Duy trì vai trò dẫn đầu trong một ngành kinh doanh khốc liệt, trong khi những đối thủ lớn như BlackRock đang vượt mặt Vanguard về mặt chi phí. Xét cho cùng, các sản phẩm nổi tiếng nhất của quỹ chủ yếu là hàng hoá. Một quỹ chỉ số S&P 500 của Vanguard và một trong những đối thủ cạnh tranh của công ty đều đang theo dõi cùng một giỏ cổ phiếu.

Thế giới giao dịch

Ngay cả những công ty mạnh như Vanguard đều phải chịu rất nhiều áp lực ngày nay, bà Nancy Koehn, giáo sư Trường Kinh doanh Harvard, người từng viết rất nhiều về sức mạnh của thương hiệu, cho biết.

"Đây là một thế giới thiên về giao dịch", Koehn nói. Người ta tập trung vào việc "cho tôi xem tiền" hơn là về các giá trị cảm xúc như lòng trung thành và sự tin tưởng.

Hiện tại, chỉ thương hiệu Vanguard cũng đã được coi là một nam châm tiền mặt, thúc đẩy tăng trưởng bất chấp thị trường ngày càng nhiều các quỹ đầu tư chỉ số. Trong nửa đầu năm nay, nhà đầu tư đổ vào các quỹ thụ động của công ty một khoản tiền kỷ lục 194 tỷ USD - hơn 60% tổng tài sản của BlackRock và gấp 10 lần Fidelity Investments, theo dữ liệu từ Morningstar.

"Vanguard là một cái tên mà khách hàng biết đến và tin cậy. Chúng tôi chẳng bao giờ phải giải thích hoặc chứng minh cho quỹ", Jonathan Swanburg, một cố vấn tài chính ở Houston nói.

Cuộc xâm lăng của đối thủ

Mặc dù vậy, các đối thủ cạnh tranh vẫn khá may mắn khi tạo được sự khác biệt cho mình.

BlackRock, nhà quản lý tiền lớn nhất thế giới, rất thành công trong việc bán các quỹ giao dịch với chi phí thấp cho các cá nhân và cố vấn tài chính (truyền thống của Vanguard), đồng thời bổ sung các sản phẩm mới hơn như quỹ "chiến lược beta thông minh", kết hợp các tính năng của đầu tư chủ động và thụ động. Trong khi đó, Schwab tấn công theo một quy mô nhỏ hơn sau khi cắt phí trên quỹ chỉ số và ETF của mình.

Vanguard chiếm gần một nửa thị trường quỹ chỉ số và ETF của Mỹ

Các đối thủ đã tăng cường cuộc chiến giá cả và có thể tiếp tục giành thị phần khi nhà đầu tư trở nên quen thuộc hơn với sản phẩm của họ, theo Daniel Wiener, người chuẩn bị bản tin cho các nhà đầu tư Vanguard.

Christopher McIsaac, giám đốc điều hành của Valley Fortge, chi nhánh Vanguard ở Pennsylvania, nhận thức được mối đe dọa này nhưng nói rằng giá cả không phải là tài sản duy nhất của công ty.

"Thương hiệu của chúng tôi có được không chỉ vì chi phí thấp", McIsaac cho biết. Ông tin rằng mọi người tin tưởng công ty vì luôn đặt lợi ích của họ trước tiên.

Thiết lập đặc biệt

Thành công của Vanguard có thể bắt nguồn từ những quyết định của Bogle, người tạo ra một công ty với 2 đặc điểm riêng biệt: thuộc sở hữu của các nhà đầu tư và khoản chi phí tiết kiệm được sẽ được trả lại cho khách hàng thông qua việc giảm phí. Phí quỹ bình quân điều chỉnh theo tài sản của công ty giảm xuống còn 12 điểm cơ bản, hoặc 12 cent trên 100 USD, từ 68 điểm cơ bản vào năm 1975.

"Họ đang giảm phí khi chẳng ai làm thế. Điều đó tạo nên một kết nối khó phá vỡ", Eric Balchunas, một nhà phân tích của Bloomberg Intelligence nói.

Jack Bogle - nhà sáng lập đại tài của công ty quản lý tiền lớn thứ 2 thế giới

Ở tuổi 88, Bogle vẫn là một phần của thương hiệu, mặc dù ông thôi giữ chức CEO từ năm 1996. Ông thường xuyên xuất hiện trên báo và truyền hình để nói về cách tiếp cận có phương pháp của Vanguard. Bogleheads, một nhóm học theo các nguyên tắc của Bogle hiện có 50.000 thành viên đăng ký.

Các chuyên gia tư vấn tài chính cho biết họ muốn giới thiệu quỹ ETF và quỹ tương hỗ của Vanguard cho khách hàng hơn là quỹ của các đối thủ cạnh tranh khác, theo khảo sát của công ty nghiên cứu Cogent Reports.

"Vanguard là một trong những công ty dịch vụ tài chính duy nhất có được lòng trung thành của khách hàng với thương hiệu thực sự", Dave Nadig, CEO của công ty nghiên cứu ETF.com khẳng định.

Cuộc chiến giá cả

Tuy nhiên, tất cả những đối thủ đầu tư chỉ số chính của Vanguard đều giảm phí vào năm ngoái, thậm chí trong một số trường hợp còn cố tình để giá thấp hơn. ETF thị trường lớn của Schwab và ETF Core S&P của BlackRock đều thu phí 3 điểm cơ bản trong khi phí ETF của Vanguard là 4.

Bước đi của BlackRock có tác động lớn nhất. Các nhà đầu tư đổ 60 tỷ USD vào chuỗi ETF "lõi" chi phí thấp của BlackRock vào nửa đầu năm 2017, không xa so với 77 tỷ USD trong tất cả các quỹ ETF của Vanguard, theo số liệu của Bloomberg.

Năm ngoái, Vanguard có thể đã "dâng" cơ hội cho các đối thủ khi dịch vụ của công ty có vấn đề. Hàng loạt những khiếu nại của khách hàng về sai sót kế toán và thời gian chờ điện thoại lâu cho thấy công ty có thể gặp khó khăn trong việc duy trì tăng trưởng mạnh mẽ.

Vanguard vẫn là cái tên vàng đối với nhiều nhà đầu tư

Vanguard trả lời bằng cách tuyển 1.600 người vào năm ngoái, phần lớn là ở những vị trí liên quan đến chăm sóc khách hàng. Ông McIsaac chia sẻ công ty không hề "ngủ quên trên chiến thắng" mà luôn nỗ lực phát triển công nghệ và giáo dục nhà đầu tư đồng thời mở rộng đơn vị tư vấn chi phí thấp.

"Nếu chúng tôi quan tâm đến những người chọn đầu tư với công ty, chúng tôi sẽ làm tốt trên thị trường", ông nói.

>> Vanguard chạm đến con số 4.000 tỷ USD và chiến thắng dành cho các quỹ đầu tư chỉ số

NDH

Tỷ phú đầu cơ Dan Loeb đang đặt cược vào quỹ đầu tư khổng lồ BlackRock

Theo Loeb, sự trỗi dậy của các quỹ ETF và làn sóng đầu tư thụ động mới chỉ bắt đầu, và BlackRock chính là quỹ được hưởng lợi lớn nhất từ làn sóng này. 

Quỹ phòng hộ mang tên “Third Point” của Dan Loeb đang đặt cược vào BlackRock, nhà quản lý tài sản lớn nhất thế giới với quy mô 5,7 nghìn tỷ đô la.

Trong một lá thư gửi khách hàng vào ngày 26 tháng 7 giải thích về khoản đầu tư vào cổ phiếu, Third Point viết: “Chúng tôi cho rằng BlackRock là sự lựa chọn tốt và nó chỉ mới bắt đầu tăng tốc”.

Dưới đây là một trích đoạn từ lá thư đó (đã được nhấn mạnh thêm):
“Dưới cách nhìn của chúng tôi, BlackRock không đơn thuần là một nhà quản lý tài sản phụ thuộc vào những biến động của thị trường. Nó đang ngày một trở thành một mạng lưới đầu tư theo chỉ số, với tiềm năng lợi nhuận được thúc đẩy bởi các quỹ ETFs (thông qua iShares) và dữ liệu cũng như các dịch vụ phân tích (thông qua Aladdin). Đây là những mảng kinh doanh có mức tăng trưởng nhanh hơn và lợi nhuận cận biên cao hơn nhiều so với hoạt động quản lý tài sản truyền thống – và do đó xứng đáng với việc đạt được chỉ số P/E cao hơn nhiều”.

“…. Tại Mỹ, trong nửa đầu năm 2017 iShares có nhiều nguồn tiền chảy vào hơn cả 10 đối thủ cạnh tranh cộng lại… Chúng tôi cho rằng xu hướng này chỉ mới bắt đầu, khi mà sự thay đổi luật lệ trên toàn cầu đang hỗ trợ rất lớn cho các sản phẩm đầu tư chi phí thấp. Và ngày càng có nhiều nhà đầu tư định chế sử dụng ETFs như những giải pháp đầu tư, đặc biệt với những tài sản mang lại thu nhập cố định – lĩnh vực mà BlackRock có thị phần lớn.

Tháng 7, CEO của BlackRock, Lary Fink, cũng đã nhấn mạnh quan điểm tương tự về ETF. BlackRock hiện nắm giữ khối tài sản với giá trị lên tới 5,7 ngàn tỷ USD.

“Index và ETFs hiện chỉ chiếm 10% tổng vốn hoá trên thị trường chứng khoán toàn cầu,” Fink phát biểu ngày 17/7 trong buổi công bố kết quả kinh doanh quý II của BlackRock. “Có rất nhiều cơ hội để các ETF tăng trưởng, không chỉ là dựa trên vốn cổ phần, mà cả ở các tài sản mang lại thu nhập cố định. Và tôi tin tưởng rằng đây mới chỉ là sự khởi đầu.”

Third Point tăng trưởng tới 10,7% trong nửa đầu năm nay, so với mức tăng 9,3 % của chỉ số S&P 500 trong cùng kỳ. Quỹ đầu tư ở nước ngoài của Third Point đã đạt mức tăng trưởng 4,3% trong quý thứ 2, so với mức 3,1% của chỉ số S&P 500 trong cùng kỳ.

Dưới đây là một số trích đoạn đáng chú ý khác trong lá thư của Third Point:

“Trong bức thư gửi tới các nhà đầu tư hồi tháng 1, chúng tôi đã chia sẻ quan điểm rằng 2017 sẽ là một năm được định hình bởi làn sóng reflation (kích thích tài khóa và cắt giảm thuế để thúc đẩy nền kinh tế) sẽ lan rộng trên toàn thế giới, các ngân hàng trung ương chấm dứt nới lỏng tiền tệ và kinh tế Mỹ hưởng lợi từ chính sách của Tổng thống Trump. Tuy nhiên, cho tới giờ, chưa có một sự đoán nào trở thành hiện thực”

“Dự báo cho nửa cuối của năm nay, chúng tôi vẫn tin rằng, động thái của các NHTW vẫn là lực đẩy chính. Dù vẫn còn quá sớm để nhận định rằng các ngân hàng trung ương chủ chốt đã chuyển sang “phe diều hâu” (tức thắt chặt chính sách tiền tệ), không thể phủ nhận phong cách của họ đang thay đổi. Ở Mỹ, lạm phát yếu và doanh số bán lẻ không khả khiến Fed lúng túng. Dựa vào những nhận xét mà Chủ tịch Fed Janet Yellen mới đưa ra trong thời gian gần đây, dường như bà không ủng hộ những hành động quyết liệt. Tuy nhiên, chúng tôi khá tin tưởng rằng Cục dự trữ liên bang sẽ sớm bắt đầu thu hẹp bảng cân đối kế toán, đợt tăng lãi suất lần kế tiếp sẽ được trì hoãn cho tới khi tăng trưởng và lạm phát có những bước tiến khả quan”.

>> Thời đại của máy móc tại quỹ đầu tư lớn nhất thế giới BlackRock  

Theo Trí thức trẻ/Business Insider

Larry Fink - người đàn ông quyền lực nhất phố Wall đánh chuông cảnh báo về nền kinh tế Mỹ

Larry Fink là 1 trong 16 cố vấn kinh tế cấp cao cho Tổng thống Donald Trump. Ông bày tỏ sự thất vọng đối với những thay đổi mà chính quyền mới đã làm được cho đến nay.

Ai đang thực sự nắm thị trường chứng khoán toàn cầu? Có thể là những công ty tiêu dùng đa quốc gia như Apple, Unilever, Nestlé, hoặc cũng có thể là những ngân hàng toàn cầu như Citigroup, JPMorgan Chase hay các đại gia dầu mỏ như Exxo Mobil. Nhưng một công ty không có tên trong danh sách này lại chính là tay chơi lớn nhất trên thị trường.

BlackRock là cổ đông lớn trong hầu hết các công ty niêm yết trên sàn chứng khoán Mỹ và trên thế giới. Không chỉ có chứng khoán, cánh tay của quỹ này còn chạm tới trái phiếu, các quỹ phòng hộ quốc gia, nợ nhà nước. Một thống kê cho thấy, 93% số lương hưu của người Mỹ là do BlackRock quản lý.

Người đứng đằng sau "túi tiền" quyền lực này chính là Larry Fink. Và cũng giống như "hòn đá đen" của mình, tên tuổi của ông được ít người Mỹ biết đến. Tuy nhiên, Larry Fink chính là người đàn ông quyền lực nhất trong nền kinh tế Mỹ kể từ sau khủng hoảng tài chính.

Và hôm qua, ông chủ BlackRock đã đánh chuông cảnh báo về nền kinh tế Mỹ. Ông nói rằng tốc độ tăng trưởng của Mỹ đang chậm dần cùng với mối lo lắng liệu rằng chương trình nghị sự của chính quyền Tổng thống Trump có được Nghị viện thông qua hay không. Trước đó, Jamie Dimon - người đàn ông quyền lực nhất ngành ngân hàng đã nói rằng "rõ ràng là có điều gì đó sai sai" đối với nước Mỹ trong bức thư gửi nhà đầu tư hôm thứ 3 của ông. Cả Larry Fink và Jamie Dimon đều nằm trong ban cố vấn kinh tế cấp cao cho Tổng thống Donald Trump.

Ông Fink bày tỏ sự thất vọng đối với tốc độ của những thay đổi cho đến nay dưới thời chính quyền mới. Trả lời câu hỏi của phóng viên CNBC, ông cho biết nền kinh tế Mỹ đang chậm dần do cả người tiêu dùng và doanh nghiệp đều chờ xem liệu chính quyền mới có thể đưa ra cải cách thuế và bãi bỏ quy định sau khi thất bại thông qua dự luật chăm sóc sức khỏe trong tháng 3 hay không.

"Lo lắng hơn là càng ngày những thay đổi dự định càng khó để thực hiện", ông Fink cho biết. "Bạn có thể thấy nền kinh tế Mỹ đang chậm dần".

Ông Fink nhận định với tốc độ tăng trưởng rơi xuống dưới mức 1,5% trong quý I, nước Mỹ có lẽ là nền kinh tế tăng chậm nhất trong nhóm các quốc gia G7. Nhật Bản, Canada và châu Âu đang tăng trưởng nhanh hơn so với dự kiến từ 6 tháng trước, trong khi Mỹ ngày càng đi xa kỳ vọng.

"Những ông chủ doanh nghiệp mà tôi nói chuyện đều đang lùi lại và quan sát và họ không sẵn sàng đầu tư vào thời điểm này, chờ đợi cho đến khi họ bắt đầu nhìn thấy nền kinh tế tăng trưởng thực. Nếu không có cải cách thuế doanh nghiệp, nếu chúng ta không nhìn thấy quy định bị bãi bỏ, nhiều thị trường sẽ suy giảm", ông Fink chia sẻ.

Là một Đảng viên Đảng Dân chủ, ông Fink từng được cho là ứng viên tiềm năng sẽ trở thành Bộ trưởng Bộ Tài chính nếu bà Hillary Clinton lên làm tổng thống, nhưng ông không phải là người độc đảng. Hiện ông là 1 trong 16 cố vấn kinh tế trong diễn đàn kinh tế và chiến lược của Tổng thống Trump và có lẽ ông sẽ đề cập đến những mối lo lắng của mình với vị Tổng thống vào cuộc gặp mặt ở Washington sắp tới.

Jamie Dimon - CEO ngân hàng quyền lực nhất thế giới cảnh báo nước Mỹ có "điều gì đó sai sai"

Anh Sa

Theo Trí thức trẻ/Vanity Fair, Bloomberg

Thời đại của máy móc tại quỹ đầu tư lớn nhất thế giới BlackRock

BlackRock, quỹ đầu tư lớn nhất trên thế giới, đối mặt với thách thức nặng nề kể từ khi mua lại quỹ đầu tư chỉ số ETF từ Barclays năm 2009.

Những quỹ đầu tư có mức phí rẻ và dựa vào máy tính này đã tăng trưởng một cách đáng kinh ngạc, thậm chí vượt qua cả những nhà đầu tư từng giúp doanh nghiệp phát triển trong giai đoạn đầu.

Sự trỗi dậy của xu hướng đầu tư thụ động - ETF, quỹ đầu tư chỉ số (index fund) và các mô hình tương tự - đã cách mạng hóa thế giới đầu tư. Phương pháp này mang lại cho các nhà đầu tư cơ hội lớn hơn với mức phí thấp, tạo áp lực lên cả những nhà quản lý tiền lớn nhất của phố Wall.

Chính vì vậy, sau nhiều năm đắn đo, Laurence D. Fink, nhà sáng lập kiêm giám đốc điều hành của BlackRock, quyết định "liên minh" với máy móc.

Mới đây, BlackRock đặt ra một kế hoạch đầy tham vọng là hợp nhất một số lượng lớn các quỹ tương hỗ chủ động với các quỹ thiên về việc dựa vào các thuật toán và mô hình để chọn cổ phiếu.

 Laurence D. Fink, nhà sáng lập kiêm giám đốc điều hành của BlackRock

Là một phần của kế hoạch tái cơ cấu, 7 trong số 53 nhà đầu tư cổ phiếu của BlackRock dự kiến sẽ rút khỏi quỹ. Một số nhà quản lý tiền sẽ ở lại với vai trò cố vấn. Ít nhất 36 nhân viên liên quan đến quỹ sẽ rời khỏi công ty.

Theo số liệu do công ty cung cấp, BlackRock - công ty quản lý tài sản lớn nhất thế giới trị giá hơn 5 nghìn tỷ USD - có khoảng 275 tỷ USD trong các sản phẩm chứng khoán quản lý chủ động. Khoảng 200 tỷ USD là ở nhóm quỹ đầu tư chủ động truyền thống, còn lại là 75 tỷ USD trong nhóm quỹ định lượng. Khoảng 6 tỷ USD đang chuyển từ truyền thống sang định lượng trong đợt tái cơ cấu, với các quỹ cổ phiếu vốn hóa lớn của Mỹ đang chứng kiến tác động lớn nhất. Phí cho các quỹ định lượng cũng sẽ thấp xuống, BlackRock cho biết.

Các nhóm quỹ định lượng được thiết kế để tìm cơ hội đầu tư bằng cách khai thác số lượng lớn dữ liệu, chẳng hạn như bài bình luận doanh nghiệp hoặc dữ liệu trực tuyến, và phát triển các danh mục đầu tư từ phân tích đó. Cách này tương tự, nhưng tách biệt với các chiến lược được gọi là "beta thông minh", sử dụng các quy tắc đơn giản hơn để phát triển danh mục đầu tư xung quanh các chiến lược cụ thể, như "giá trị" hoặc "tăng trưởng".

Trong khi BlackRock đang tiến hành dần dần, theo nhiều cách kế hoạch mới chính là một cuộc tấn công trực tiếp vào sự sùng bái các nhà quản lý quỹ tương hỗ “có đầu óc”, được phổ biến trong những năm 1980 và 1990 bởi Peter Lynch, một phù thủy đầu tư cổ phiếu của người khổng lồ Fidelity.

 Peter Lynch, phù thủy đầu tư cổ phiếu, tin rằng trí thông minh của một người có thể đánh bại thị trường


Ngày nay, các nhà quản lý tài sản như Pimco, Franklin Templeton, Aberdeen và, tất nhiên, Fidelity vẫn khăng khăng rằng các nhà quản lý vốn và trái phiếu của họ có thể đánh bại thị trường và thu phí cao hơn vì lý do đó.

Tuy nhiên, từ năm 2009, khi hoạt động của các quỹ đi xuống, hàng triệu nhà đầu tư đã bác bỏ khẳng định này. Họ từ bỏ các quỹ tương hỗ tốn kém để đến với các quỹ theo dõi các chỉ số khác nhau, hoạt động tốt hơn với chi phí chỉ bằng một phần.

4 quỹ đầu tư hàng đầu luôn tự hào với trí tuệ của các nhà quản lý của mình

Hiện nay, 2 quỹ đầu tư lớn nhất là Vanguard, nhà tiên phong trong việc đầu tư theo chỉ số, và BlackRock. Tính chung, 2 quỹ này hiện đang quản lý khối tài sản gần 10 nghìn tỷ USD.

BlackRock có một sự hiện diện to lớn trên “sân khấu” đầu tư theo chỉ số, đặc biệt là trong các quỹ ETF. Dòng iShares của công ty có hơn 800 sản phẩm, 1,4 nghìn tỷ USD tài sản, dẫn đầu ngành với 36,4% thị phần, theo công ty nghiên cứu thị trường ETFGI.

Tuy vậy, Vanguard mới là “con quái vật” trong ngành quỹ tương hỗ, với dòng vốn thông qua các quỹ chỉ số và các quỹ ETF làm nên lịch sử.

Theo Morningstar, năm ngoái có 423 tỷ USD rời quỹ đầu tư chứng khoán quản lý chủ động và 390 tỷ USD đổ vào các quỹ chỉ số. Trong số này, Vanguard thu được 277 tỷ USD, gần gấp 3 lần số tiền chảy vào đối thủ lớn nhất, BlackRock.

 John C. Bogle - nhà sáng lập quỹ đầu tư Vanguard


Ông Fink luôn tuyên bố không quan tâm đến việc khách hàng mua một quỹ ETF theo dõi chứng khoán có độ biến động thấp hay một quỹ tương hỗ đắt tiền đầu tư vào các công ty nhỏ của Mỹ.


Để khách hàng chọn từ lâu đã là châm ngôn của ông.

Nhưng có một thực tế vẫn chưa được nêu ra: Ông Fink giờ đây đã trở thành tín đồ thực sự của các phong cách đầu tư có hệ thống dựa trên các thuật toán, khoa học và các mô hình xây dựng từ dữ liệu thay cho sự nhạy bén trong việc chọn cổ phiếu đầu tư của các nhà quản lý danh mục.

Trong những năm gần đây, ông thuê Andrew Ang, giáo sư tài chính nổi tiếng của đại học Columbia, để đưa BlackRock vào xu hướng đầu tư dựa trên các yếu tố.

Và kể từ năm ngoái, những nhà đầu tư cổ phiếu lâu năm của BlackRock đã bắt đầu làm việc trong cùng một bộ phận với các nhà phân tích định lượng. Giờ đây, các nhà quản lý, nhiều người trong số họ có bằng Tiến sỹ, có thể đưa ra quyết định mua (hoặc bán) cổ phần của Walmart dựa trên cơ sở số lượng ô tô trong bãi đậu xe siêu thị được dữ liệu vệ tinh tiết lộ thay vì với một cái nhìn sâu sắc từ bên trong bảng cân đối kế toán.

Nói chung, ông Fink hoàn toàn bị thuyết phục rằng BlackRock phải đặt cược lớn vào sức mạnh của máy móc, dù đó là Aladdin, nền tảng quản lý rủi ro của công ty, tư vấn robo, kho dữ liệu lớn hay thậm chí là trí tuệ nhân tạo.

“Cái thời người ta ngồi trong phòng chọn cổ phiếu, nghĩ rằng họ thông minh hơn người khác – đã qua rồi”, ông Wiseman nói. "Đây là thời kỳ ‘đầy bão tố’ cho các nhà quản lý theo chiến lược đầu tư tích cực, nhưng BlackRock là một con tàu lớn, và chúng tôi sẽ vững bước tiến qua vùng biển động".

>> Liên hệ Mua bán cổ phiếu - Tư vấn Đầu tư Chứng khoán

Theo Trang Hồ

Người Đồng hành

Vốn lại chảy vào thị trường mới nổi

Liệu sự khởi sắc ở các thị trường mới nổi có báo hiệu sự quay trở lại thời kỳ hoàng kim của thập niên 2000?  

Khi công ty quản lý quỹ lớn nhất thế giới “đổi giọng” thì tất cả mọi người đều chú ý. Đó là điều mà BlackRock, tập đoàn quản lý 4.600 tỉ USD giá trị tài sản, đã làm trong năm nay. Từng ngoảnh mặt đối với các thị trường mới nổi, gần đây BlackRock đã quay sang cổ vũ cho trái phiếu thị trường mới nổi, cho rằng chúng sẽ tạo ra mức sinh lời 2 con số trong năm 2016.

Sergio Trigo Paz, đứng đầu bộ phận quản lý danh mục đầu tư thu nhập cố định thị trường mới nổi, đang nói đến một cuộc “di cư” rầm rộ: đó là xu hướng các nhà đầu tư tổ chức lớn tháo chạy khỏi mức tăng trưởng ì ạch và lãi suất âm của thế giới phát triển sang các nền kinh tế mới nổi, vốn đang có dấu hiệu hồi phục và đem lại mức sinh lời hấp dẫn hơn. “Không chỉ những người chơi chiến thuật, mà còn có các quỹ hưu bổng, quỹ đầu tư quốc gia. Các tổ chức lớn đang chuyển hướng”, ông nói.

Tốc độ tăng trưởng kinh tế lạc quan hơn ở các thị trường mới nổi là một lý do cho sự chuyển hướng này. Dự báo mới nhất của Quỹ IMF cho thấy GDP ở các thị trường mới nổi sẽ tăng trưởng mỗi năm trong 5 năm tới, trong khi các thị trường phát triển thì trì trệ.

Những tín hiệu lạc quan này là sự đảo ngược so với trước đó. Có thể thấy chứng khoán thị trường mới nổi đã trải qua phần lớn năm 2015 trong đà giảm tự do, mất hơn 1/3 giá trị kể từ mức đỉnh đạt được vào tháng 4 cùng năm, kéo dài đến tháng 1.2016. Tăng trưởng kinh tế ở các nước này cũng là một chuỗi những ngày thất vọng. Theo số liệu của IMF, tăng trưởng GDP tính chung tại các thị trường mới nổi đã giảm mỗi năm kể từ năm 2010, trong khi thế giới phát triển trải qua 3 năm phục hồi sau khủng hoảng.

Nhưng giờ nhiều nền kinh tế mới nổi đã phục hồi sau cơn bạo bệnh. Các nền kinh tế lớn như Nga và Brazil, chẳng hạn, rơi vào suy thoái sâu trong 2 năm qua, giờ đang trên đường quay lại tăng trưởng. “Năm ngoái, tất cả chỉ là một màu ảm đạm, nhưng các thị trường mới nổi nhìn chung dự kiến sẽ đạt được mức tăng trưởng GDP mạnh nhất trong vòng 4 năm”, Peter Kinsella, đứng đầu mảng nghiên cứu thị trường mới nổi ở Commerzbank, nhận xét.

Nhiều nền kinh tế mới nổi đang cho thấy dấu hiệu hồi sinh thực sự như Ba Lan, Cộng hòa Séc ở Đông Âu, Mexico ở Mỹ Latinh và phần lớn các nước châu Á như Việt Nam, Philippines, Ấn Độ, Sri Lanka, Bangladesh, thậm chí Pakistan. Điều này một phần là nhờ chính phủ các nước đã sắp xếp lại tài chính công một cách tốt hơn và một số quốc gia, đặc biệt là Mexico và Ấn Độ, bắt đầu thực hiện các chương trình cải cách đầy tham vọng.

Trong khi đó, phía các nền kinh tế phát triển lại chứng kiến những bất ổn mới, khiến giới đầu tư càng thêm dao động. Không chỉ là sự kiện Brexit (việc Anh rời khỏi EU) đã kéo đồng bảng Anh giảm xuống mức thấp kỷ lục, mà còn là các cuộc bầu cử ở Mỹ, Pháp và Đức trong vòng 12 tháng tới cũng như các đợt tấn công khủng bố đã khiến cho thế giới phát triển trở thành điểm đến đầu tư ít an toàn hơn. Mặt khác, các chính sách nới lỏng tiền tệ những năm gần đây phần lớn đã thất bại trong việc tạo ra lực đẩy tăng trưởng cho các nước phát triển, ít nhiều làm nản lòng nhà đầu tư.

Sự khởi sắc của các thị trường mới nổi là điều đáng mừng. Tuy nhiên, Ruchir Sharma, đứng đầu bộ phận cổ phiếu thị trường mới nổi và là trưởng chiến lược gia toàn cầu tại Morgan Stanley Investment Management, lại tỏ thái độ thận trọng. Ông cho rằng nhà đầu tư vào các thị trường mới nổi ít quan ngại về việc liệu các nền kinh tế có tăng trưởng nhanh hơn những nước phát triển. Thay vào đó, điều khiến họ hứng thú là liệu khoảng cách trong tăng trưởng GDP giữa hai khối này có gia tăng.

“Thị trường mới nổi đã và đang tăng trưởng nhanh hơn các nước phát triển trong 5 năm qua. Tuy nhiên, các thị trường mới nổi đang sa sút phong độ vì khoảng cách đã thu hẹp. Năm nay khoảng cách này đã ổn định trở lại”, ông nói.

Mặt khác, vẫn còn nhiều dấu hỏi lớn đang treo lơ lửng đối với triển vọng của các thị trường mới nổi liên quan đến chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) sắp tới, nợ cao ngất ngưỡng của Trung Quốc và cuộc tìm kiếm chưa có kết quả của các nền kinh tế mới nổi trong việc săn tìm mô hình tăng trưởng bền vững có thể thay thế cho mô hình tăng trưởng dựa trên hàng hóa và tín dụng trước đó.

Chính Sharma cũng bác bỏ ý kiến cho rằng tăng trưởng tại các thị trường mới nổi gần đây báo hiệu sự quay trở lại thời kỳ hoàng kim của thập niên 2000, khi các thị trường mới nổi liên tục vượt mặt các thị trường phát triển với khoảng cách rất lớn và vốn đầu tư nước ngoài thì ồ ạt chảy vào.

Vào năm 2007, đỉnh điểm cơn sốt bùng nổ của các thị trường mới nổi, có tới 60 nền kinh tế trên toàn cầu tăng trưởng hằng năm với tốc độ hơn 7%, theo Sharma. “Ngày nay, con số này đã giảm xuống còn chỉ 8 hoặc 9 nước mà thôi”, ông nói.

IMF dự báo GDP ở các thị trường mới nổi sẽ tăng trưởng mỗi năm trong 5 năm tới. Ảnh: wsj.com

Trong suốt giai đoạn bùng nổ ấy, Trung Quốc là động cơ tăng trưởng khi “ngốn” hàng xuất khẩu từ các thị trường mới nổi khác, đặc biệt là các nhà sản xuất hàng hóa, nhằm duy trì tốc độ đầu tư và đô thị hóa diễn ra mạnh mẽ tại nước này. Giờ Trung Quốc đang nỗ lực chuyển hướng sang mô hình dựa vào tiêu dùng, nhưng chưa thấy nhiều kết quả. Theo Sharma, đường tăng trưởng của Trung Quốc tương tự như một quả bóng bàn đang tưng xuống cầu thang. “Cứ mỗi lần tăng trưởng quá chậm, Chính phủ lại bơm tiền kích thích kinh tế, thế là quả bóng tăng trưởng lại nảy lên và rồi lại đi xuống. Mỗi lần phục hồi thì lần sau lại phục hồi chậm hơn. Nhưng ít nhất là quả bóng này đến nay vẫn chưa xì hơi”, ông nói.

Vấn đề là nỗ lực Chính phủ Trung Quốc bỏ ra để nền kinh tế “nảy” lên sau mỗi lần mỗi nhiều hơn. Trước khủng hoảng tài chính toàn cầu, theo Sharma, Trung Quốc cần 1 đồng tín dụng mới tạo được 6 đồng tăng trưởng, nhưng giờ tỉ lệ này là 6:1. “Họ đang nhận ra rằng không thể nào tăng trưởng mà không tăng một lượng nợ lớn. Sự ngọt ngào chết người của vay nợ chính là ở chỗ đó”, ông nói.

Trong cuốn sách của mình tựa đề The Rise and Fall of Nations, Sharma đã nhấn mạnh mối nguy hiểm đằng sau việc nợ tăng quá nhanh tại Trung Quốc. Bằng cách phân tích số liệu về các đợt vay tín dụng ồ ạt nhất ở 150 quốc gia trở lại năm 1960, ông đã nhận thấy những con số quan trọng: đó là thời gian bành trướng nợ kéo dài 5 năm và mức tăng trong tín dụng tư nhân tương đương với hơn 40 điểm phần trăm GDP. Điều này, theo khám phá của ông, đã xảy ra ở 30 trường hợp.

“Trong tất cả các trường hợp, trong 5 năm tiếp theo, nền kinh tế đã giảm sâu”, Sharma nói. Ông nói thêm, Trung Quốc, vốn đang chứng kiến tăng trưởng chững lại, ít có khả năng tránh được kết cục này.

Trong 5 năm kết thúc vào tháng 3.2016, theo Viện Tài chính Quốc tế (IIF), nợ khu vực tư nhân tại Trung Quốc (nợ bởi hộ gia đình và các công ty khu vực phi tài chính) đã tăng thêm 62,1 điểm phần trăm GDP. Nếu Sharma đúng thì tương lai không hề đẹp đẽ gì cho Trung Quốc, cho các thị trường mới nổi khác và cả thế giới.

Nhưng mặc cho những khuyến cáo như vậy, nhà đầu tư vẫn bị hút vào mức sinh lời mà nợ Trung Quốc mang lại. Anthony Chan, chiến lược gia châu Á tại AllianceBernstein ở Hồng Kông, mô tả thị trường trái phiếu chính phủ Trung Quốc “rất hấp dẫn”. Chẳng hạn, trái phiếu 10 năm hiện mang lại mức sinh lời 2,74%, cao hơn nhiều so với mức lãi suất âm ở những nơi khác.

Cho dù nhà đầu tư thận trọng đối với trung Quốc, thì các nhà quản lý quỹ khác cho rằng vẫn còn nhiều câu chuyện tăng trưởng ở châu Á, Đông Âu và Mỹ Latinh. Theo Trigo Paz, thuộc BlackRock, các tổ chức lớn nhận ra rằng họ không còn có thể phớt lờ mức sinh lời tại các thị trường mới nổi, vốn ở mức cao tới 13% từ đầu năm đến nay. 

Đàm Hoa

Nhịp Cầu Đầu Tư/  FT