9 cổ phiếu Việt Nam bao gồm SSI, SAB, HSG, NVL vào rổ MSCI Frontier 100 Index

Ở kỳ review lần này, tỷ trọng rổ cổ phiếu Việt Nam trong danh mục của MSCI Frontier 100 Index tăng từ 8,01% lên 12,63%, chỉ sau Argentina (20.42%) và Kuwait (19,67%). 

Ngày 19/5/2017 MSCI thông báo kết quả cơ cấu rổ chỉ số MSCI Frontier Markets 100 Index sau khi Pakistan được nâng hạng từ thị trường sơ khởi (Frontier) lên thị trường mới nổi (Emerging market). Danh mục này sẽ được phân loại theo bốn tháng kế tiếp vào ngày làm việc cuối cùng của tháng 5,6,7,8 năm 2017.

Ở kỳ review lần này, tỷ trọng rổ cổ phiếu Việt Nam trong danh mục của iShares MSCI Frontier 100 Index tăng từ 8,01% lên 12,63%, chỉ sau Argentina (20.42%) và Kuwait (19,67%), bao gồm 15 cổ phiếu trong đó có 6 cổ phiếu cũ là VNM, VIC, MSN, HPG, VCB và STB, thêm mới 9 cổ phiếu là SSI, ROS, HSG, TCH, KBC, NVL, DPM, PVS, SAB.

Quỹ ETF đang giao dịch dựa trên chỉ số ishare MSCI Frontier Markets 100 index là quỹ MSCI Frontier Market 100 ETF với quy mô khoảng 600 triệu USD, như vậy với tỷ trọng tăng mới của các cổ phiếu Việt Nam dự định quỹ này sẽ rót thêm vào khoảng 27,8 triệu USD.

Theo tính toán của SSI Retail Research, lượng mua vào như sau:

>> Liên hệ Mua bán cổ phiếu - Tư vấn đầu tư - Ủy thác đầu tư

NDH

Thị trường mới nổi: Điểm hút dòng tiền năm 2017

Harding Loevner Frontier Emerging Markets Fund là một trong những quỹ nổi tiếng chuyên đầu tư vào các nền kinh tế nhỏ, có tốc độ phát triển nhanh như Philippines và Colombia. Giám đốc quỹ này ưa chuộng các công ty có tiềm năng nhưng hiện bị đánh giá thấp, với tài chính lành mạnh và được hưởng lợi từ sự bùng nổ của tầng lớp trung lưu.

• Đầu tư thế nào năm 2017? 
• 3 lý do nên đầu tư vào vàng năm 2017 
• Những kênh đầu tư tốt nhất tại nhóm nước mới nổi châu Á năm 2017

“Chúng tôi tin vào đà tăng trưởng trong dài hạn của các thị trường mới nổi nhờ các giá trị hấp dẫn, quá trình cải cách, giá cả hàng hóa phục hồi và dòng tiền đầu tư lành mạnh”, Luca Paolini, chiến lược gia trưởng tại Pictet Asset Management cho biết.

Đây không chỉ là nhận định riêng của Luca Paolini, thực tế, theo các chuyên gia kinh tế, các thị trường mới nổi sẽ trở thành điểm hút dòng tiền năm 2017.

Những cơn gió thuận chiều

Trong năm nay, các thị trường mới nổi trở thành điểm sáng thu hút sự quan tâm của giới đầu tư trên toàn cầu, bởi khu vực này đang được hỗ trợ tích cực bởi những “cơn gió” thuận.

Nơi duy nhất tăng trưởng

Trong báo cáo Triển vọng kinh tế toàn cầu mới nhất của mình, Quỹ Tiền tệ quốc tế (IMF) đã hạ dự báo tăng trưởng kinh tế toàn cầu xuống còn 3,1% năm 2016 và 3,4% năm 2017. 

Nguyên nhân chính là các nền kinh tế phát triển tiếp tục trong tình trạng ảm đạm, kinh tế Mỹ tăng trưởng chậm hơn dự báo, châu Âu vật lộn vì quá trình xử lý các bất ổn chính trị, bao gồm nước Anh rời khỏi Liên minh châu Âu (EU) - Brexit và việc bầu cử tại một số quốc gia trong khối. Nhật Bản vẫn trong cảnh giảm phát. 

Do đó, nếu muốn tìm kiếm sự tăng trưởng, nơi duy nhất nhìn thấy là các thị trường mới nổi.

Giá cả hàng hóa phục hồi

Rất nhiều chuyên gia và tổ chức kinh tế đã đưa ra nhận định, giá dầu thô, kim loại và các loại nguyên liệu khác đã chạm đáy. Trong số đó có huyền thoại giao dịch hàng hóa Jim Rogers, người tin rằng, giá dầu và các thị trường mới nổi như Trung Quốc và Nga đều đã chạm đến mức đáy.

Bên cạnh đó còn có Moody’s với báo cáo cho rằng, dù nhiều cổ phiếu liên quan tới thị trường hàng hóa vẫn trong đà giảm, nhưng nhìn chung giá cả các loại hàng hóa đã cao hơn. Đối với các nền kinh tế phát triển, nơi động lực tăng trưởng vẫn phụ thuộc vào thị trường này, đây rõ ràng là một tin tốt.

“Áp lực giảm mạnh nhất đối với giá cả hàng hóa đã chấm dứt”, Thomas Clarke, nhà quản lý quỹ William Blair Macro Allocation Fund cho biết. Đa phần các tổ chức kinh tế lớn trên thế giới dự báo giá dầu sẽ giao dịch trong khoảng 50 – 59 USD/thùng trong năm 2017, so với mức dưới 47 USD/thùng năm 2016, theo khảo sát của Blue Chip Economic Indicators. Yếu tố này sẽ hỗ trợ tích cực cho các nhà sản xuất dầu mỏ như Nga, quốc gia được kỳ vọng sẽ trỗi dậy sau cơn khủng hoảng trong năm tới. 

Tin tốt cho nước Nga cũng sẽ là tin tốt cho Sberbank. Ngân hàng thương mại lớn nhất nước Nga này đang sở hữu 40% các khoản nợ thẻ tín dụng, 50% khoản thế chấp bất động sản và 1/3 các khoản nợ doanh nghiệp, theo Jonas Krumplys, Giám đốc Ivy Emerging Markets Equity Funds. 

Nói cách khác, Sberbank “quá lớn để sụp đổ”, chưa kể, cổ đông chính của nhà băng này là Ngân hàng Trung ương Nga. Trong khi đó, cổ phiếu của nhà băng này khá rẻ, hiện đang giao dịch ở mức 6,6 lần lợi nhuận dự kiến năm 2017.

Giá dầu lao dốc cũng khiến United Overseas Bank (UOB) bị tổn thương trong những năm gần đây. Các khoản nợ thuộc lĩnh vực dầu mỏ và khí đốt đã đè nặng lên giá cổ phiếu của nhà băng Singapore này, với giá cổ phiếu giảm 32% so với năm 2014. Tuy nhiên, Thomas Shrager, người quản lý quỹ Tweedy, Browne Global Value Fund cho rằng, mối lo ngại về tác động của việc phá sản ở lĩnh vực dầu mỏ đã qua. 

UOB hiện đang có bảng tài chính lành mạnh và tăng trưởng dư nợ khoảng 5% trong năm 2016. Bên cạnh đó, dù là ngân hàng đa quốc gia, UOB vẫn tập trung chủ yếu vào thị trường Đông Nam Á, nơi nhà băng này đang giữ vị trí thứ 3 về doanh thu.

“Lý do chính chúng tôi quan tâm tới UOB là bởi châu Á đang tiếp tục phát triển nhanh hơn so với phương Tây”, Shrager cho biết.

Dòng tiền đổ vào

Một báo cáo gần đây của Thomson Reuters Lipper cho thấy, thị trường chứng khoán tại các nền kinh tế mới nổi là điểm đến thông dụng nhất của các nhà đầu tư châu Âu trong tháng 9/2016, với khoảng 4,5 tỷ USD đổ vào các thị trường này. Bên cạnh đó, hơn 2,6 tỷ USD cũng đã đổ vào thị trường trái phiếu tại khu vực này. 

Cùng lúc, báo cáo dòng tiền quỹ đầu tư của Mỹ cho thấy, các quỹ ETF thị trường mới nổi duy trì là nhà vô địch trong số các quỹ ETF trên toàn cầu về dòng tiền mới thu hút được, với 1,8 tỷ USD trong tháng 9. Rõ ràng, nhà đầu tư đánh giá cao các thị trường mới nổi hơn so với những khu vực khác.

Tổng thống mới của nước Mỹ không “gây hại”

Mới nhìn, việc tỷ phú Donald Trump trở thành Tổng thống Mỹ dường như là một tin xấu đối với chứng khoán tại các thị trường mới nổi. Lãi suất tăng lên và đồng USD mạnh hơn sau chiến thắng của ông Trump khiến dòng tiền nhanh chóng rút ra khỏi các nền kinh tế đang phát triển. Và nếu vị tổng thống mới này kiên quyết mạnh tay với các thỏa thuận thương mại như những phát ngôn trong chiến dịch tranh cử của mình, các nền kinh tế có mối quan hệ xuất nhập khẩu trực tiếp với nước Mỹ sẽ bị tổn thương.

Tuy nhiên, phân tích kỹ hơn, mối lo sợ xuất phát từ Tổng thống Trump có thể “tạo cơ hội đối với chứng khoán tại các thị trường mới nổi”, Scott Klimo, giám đốc đầu tư tại Saturna Capital cho biết. Ngay sau khi kết quả bầu cử tổng thống Mỹ được công bố, cổ phiếu tại các thị trường mới nổi đã giảm 5%. Vào cuối tháng 11/2016, P/E tương lai của các cổ phiếu này, dựa vào mức thu nhập trung bình 5 năm thấp hơn 30% so với mức trung bình trong dài hạn. 

David Kelly, chiến lược gia trưởng toàn cầu của JPMorgan Funds cho rằng, đối với các mối liên kết thương mại, ông Trump sẽ không thể làm “mạnh” như những phát ngôn của mình. Và nếu vị tổng thống này có thể tiếp tục nới lỏng, thúc đẩy kinh tế Mỹ tăng trưởng tốt hơn, thông qua việc giảm thuế và tăng chi tiêu xây dựng cơ sở hạ tầng, điều này sẽ tạo ra lợi ích tích cực cho các nền kinh tế mới nổi có hoạt động xuất khẩu sang phương Tây.

2 ngôi sao châu Á

Nhà đầu tư đang tìm kiếm cơ hội tại các thị trường chưa được đánh giá đúng mực nên để ý tới Việt Nam và Ấn Độ. Đây là cách gia tăng khả năng thu lợi lớn, đồng thời bước sâu hơn vào thị trường mới nổi và cận biên nhằm đa dạng hóa danh mục đầu tư.

Việt Nam chưa được đánh giá đúng

Rob Lutts, Chủ tịch và Giám đốc đầu tư Cabot Wealth Management, hiện quản lý 546 triệu USD tài sản, cho biết: “Bạn sẽ muốn nhắm tới các khu vực có sự tăng trưởng mạnh của tầng lớp trung lưu. Nếu tôi cần phải đầu tư vào thứ gì đó với mục tiêu gia tăng gấp đôi số vốn hiện tại trong 3, 4 năm tới, các thị trường mới nổi và cận biên sẽ là khu vực tôi muốn bỏ tiền vào, bởi tốc độ tăng trưởng vững chắc tại đây”.

“Việt Nam có thị trường vốn đang trở thành tâm điểm và quốc gia này được hưởng lợi nhờ những vấn đề mà Trung Quốc đang gặp phải. Có rất nhiều công ty nước ngoài hiện không muốn kinh doanh tại Trung Quốc hoặc bị chính phủ quốc gia này gây khó khi hoạt động tại đây”, Lutts cho biết.

Gần đây, CEO Netflix Reed Hastings cho biết, hãng dịch vụ streaming này sẽ chưa sớm bước chân vào thị trường đông dân nhất thế giới.

“Thị trường này trông không tốt lắm. Chúng tôi không bị Trung Quốc thu hút, thay vào đó, chúng tôi thực sự tập trung vào phần còn lại của thế giới. Có rất nhiều cơ hội cho chúng tôi tại Ấn Độ, Ba Lan, Thổ Nhĩ Kỳ, châu Mỹ Latinh và Việt Nam”, Hastings cho biết.

Các công ty toàn cầu khác như công ty mẹ của Google là Alphabet, Apple đều đang gặp những rắc rối tại Trung Quốc hoặc một số khác đang tìm cách thu nhỏ bớt hoạt động sản xuất kinh doanh tại thị trường này. 

Trong khi đó, Việt Nam là thị trường ngày càng bộc lộ sức hấp dẫn, với khoảng 95 triệu người, phần lớn là dân số trẻ khi gần 95% dân số dưới độ tuổi 65. Năm 2015, GDP Việt Nam đạt gần 195 tỷ USD, mức tăng trưởng hàng năm vào khoảng 6,7%, theo GSO, tương đương với Trung Quốc.

Hiện tại, một số quỹ ETF tại Mỹ đã cho phép nhà đầu tư được bỏ thêm các cổ phiếu Việt Nam vào danh mục đầu tư của mình. Trong số đó, có VanEck Vectors Vietnam ETF (VNM), quản lý 332,6 triệu USD; Gugggenheim Frontier Markets ETF (FRM), với 7% danh mục đầu tư vào Việt Nam và iShares MSCI Frontier 100 Index Fund (FM), cho phép nhà đầu tư đầu tư khoảng 4% vào Việt Nam.

Sức mạnh Ấn Độ

Tại Ấn Độ, quốc gia với dân số hơn 1 tỷ người, sự thay đổi ở cấp lãnh đạo cao nhất đã tạo nên sức hút lớn hơn đối với nhà đầu tư quốc tế.

Kể từ khi giữ chức Tổng thống Ấn Độ năm 2014, ông Narendra Modi đã thực hiện nhiều chính sách cải cách, cả về kinh tế và chính trị, khiến môi trường kinh doanh trở nên thân thiện hơn. Cho tới nay, các biện pháp này đã phần nào phát huy tác dụng. 

Ấn Độ là nền kinh tế lớn thứ 7 trên thế giới với GDP danh nghĩa khoảng 2,29 nghìn tỷ USD và tốc độ tăng trưởng kinh tế ấn tượng. Năm 2015, tốc độ tăng trưởng kinh tế của quốc gia này đạt 7,5%, vượt qua Trung Quốc. Năm 2016 và 2017, con số này dự báo vào khoảng 7,6% và 7,7%. Kết quả này có được phần lớn nhờ sự gia tăng nhanh chóng của tầng lớp trung lưu và các cải cách mà ông Modi đã thực hiện.

Ông Modi từng tuyên bố rằng, mục tiêu của ông là đưa Ấn Độ vào Top 25 thị trường thuận lợi nhất cho hoạt động kinh doanh trên toàn cầu, bước nhảy vọt so với thứ hạng 142 năm 2014, theo báo cáo Doing Business của Ngân hàng Thế giới (WB).

“Ông Modi chưa thể đưa Ấn Độ tiến tới mức độ này, nhưng ông ấy đang tạo đà và chúng tôi sẽ đổ nhiều tiền hơn nữa nếu quốc gia này có thể lọt vào Top 50”, Lutts cho biết.

Một trong những quỹ ETF nổi tiếng tại Ấn Độ là iShares MSCI India ETF, đang quản lý 4,1 tỷ USD tài sản.

>> Liên hệ Mua bán cổ phiếu - Tư vấn đầu tư - Ủy thác đầu tư

ĐTCK/Báo chí nước ngoài

Chuyên gia nước ngoài: Thông tin nới room ngân hàng sẽ hỗ trợ mạnh cho các cổ phiếu ngân hàng

“Nâng giới hạn tỷ lệ sở hữu của khối ngoại tại các ngân hàng là động thái rất hợp thời, để có thể đáp ứng nhu cầu ngày càng cao về dòng vốn mới”, Attila Vajda, chuyên gia đến từ công ty tư vấn Project Asia Reseach and Counsulting nói với Bloomberg.

 

• Nới room mang lại nhiều lợi ích cho ngân hàng 
• Cổ phiếu ngân hàng trỗi dậy, vì sao? 

Phiên giao dịch hôm nay (17/1), các cổ phiếu ngân hàng đã tăng điểm mạnh sau thông tin Thủ tướng Nguyễn Xuân Phúc cho biết sớm nhất trong năm nay sẽ nâng tỷ lệ sở hữu của khối ngoại tại các ngân hàng. Trả lời phỏng vấn với Bloomberg Television, Thủ tướng nói rằng Chính phủ có thể thoái vốn hoàn toàn khỏi một số ngân hàng đang gặp khó khăn.

Nhận định về thông tin này, ông Andy Ho - CIO của quỹ đầu tư VinaCapital - cho biết đây là động thái “rất tích cực” đối với thị trường chứng khoán Việt Nam. Thông tin này sẽ hỗ trợ cho nỗ lực lọt vào nhóm thị trường mới nổi do MSCI xếp hạng.

Năm 2016, chỉ số Vn Index tăng 15%, vượt trội so với mức giảm 1,3% của chỉ số MSCI Frontier Markets Index gồm các thị trường cận biên.

“Một trong những yếu tố chủ chốt để một chỉ số có thể gia nhập MSCI Emerging Market Index là phải tăng tính thanh khoản, và chìa khóa để tăng thanh khoản là nâng giới hạn tỷ lệ sở hữu của nhà đầu tư nước ngoài”. Theo ông Ho, câu hỏi là khi nào Chính phủ hoặc hội đồng quản trị của từng ngân hàng sẽ thông qua chính sách nới room.

Hồi tháng 4 năm ngoái, Raman Subramanian, giám đốc mảng nghiên cứu chứng khoán tại MSCI, nói rằng Việt Nam vẫn chưa xuất hiện trong danh sách các thị trường mà MSCI đang theo dõi để xem xét nâng hạng vào nhóm mới nổi.

Trong khi đó ông Kevin Snowball, CEO của quỹ PXP Vietnam Asset Management, cho rằng để được MSCI nâng hạng thì quy mô và độ mở của thị trường là yếu tố quan trọng hơn so với thanh khoản.

Mặc dù trong mấy năm trở lại đây TTCK Việt Nam được hỗ trợ mạnh bởi dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài, hệ thống tài chính vẫn phải đối mặt với một số vấn đề như tỷ lệ nợ xấu tăng và nguồn vốn thiếu hụt.

“Nâng giới hạn tỷ lệ sở hữu của khối ngoại tại các ngân hàng là động thái rất hợp thời, để có thể đáp ứng nhu cầu ngày càng cao về dòng vốn mới”, Attila Vajda, chuyên gia đến từ công ty tư vấn Project Asia Reseach and Counsulting nói với Bloomberg. Ông nhận định thông tin này sẽ hỗ trợ mạnh cho các cổ phiếu ngân hàng có tỷ trọng lớn trong chỉ số Vn Index.

Với những quy định mới, một số ngân hàng chưa niêm yết thuộc top giữa có thể tìm được đối tác nước ngoài và niêm yết cổ phiếu. Tuy nhiên họ sẽ phải phụ thuộc rất nhiều vào tỷ lệ giới hạn, bởi các nhà đầu tư chiến lược sẽ chỉ quan tâm nếu như họ có được một lượng cổ phần đáng kể và có thể tác động đến công tác quản trị doanh nghiệp.

Trao đổi với Bloomberg, bà Hoàng Việt Phương, Giám đốc Phân tích và Tư vấn đầu tư Khách hàng tổ chức - CTCK Sài Gòn (SSI) cho rằng động thái nới room ngoại cho khu vực ngân hàng còn có tác dụng hỗ trợ VND. Kể từ đầu năm đến nay, VND đã tăng giá 1% so với USD - sau khi giảm 1,3% trong năm 2016.

Bà Phương dự đoán VND sẽ “khá ổn định” trong năm 2017 mặc dù phải đối mặt với áp lực từ những biến động trên thị trường quốc tế trong bối cảnh Mỹ tăng lãi suất và xu hướng biến động của đồng nhân dân tệ không rõ ràng.

>> Mua bán cổ phiếu - Tư vấn đầu tư - Ủy thác đầu tư

 Theo Trí thức trẻ/Bloomberg

Những kênh đầu tư tốt nhất tại nhóm nước mới nổi châu Á năm 2017

Những loại trái phiếu, tiền tệ và cổ phiếu tại các nước ít bị tác động bởi nhu cầu bên ngoài là lựa chọn hàng đầu với nhà đầu tư và chiến lược gia cho năm mới.

1. Tiền tệ

• Đầu tư thế nào năm 2017? 
• 3 lý do nên đầu tư vào vàng năm 2017 

Masakatsu Fukaya - chuyên viên giao dịch tại  Ngân hàng Mizuho tỏ ra hứng thú với đồng rupee Ấn Độ và đồng rupiah Indonesia. "Lựa chọn tối ưu nhất là Ấn Độ, bởi nước này có những yếu tố nền tảng thuận lợi để thu hút vốn đầu tư, như khả năng giảm lãi suất và lãi suất trái phiếu tăng", ông cho biết. Trái lại, Fukaya bi quan nhất về NDT Trung Quốc và won Hàn Quốc.

BNP Paribas cũng gợi ý mua đồng rupiah Indonesia vì lãi suất trái phiếu của nước này đang tăng và nền kinh tế được hỗ trợ bởi giá hàng hóa. Công ty quản lý quỹ Eastspring Investment cũng đồng quan điểm rằng cơ hội đầu tư vào đồng rupiah Indonesia và đồng rupee Ấn Độ đang mở ra.

Morgan Stanley và Societe Generale thì nhận định năm 2017 đồng won sẽ mất giá. Những đồng tiền nhạy cảm với chính sách của ông Donald Trump, trong bối cảnh nhà đầu tư ngại rủi ro, được dự báo yếu đi.

Credit Agricole kỳ vọng đồng NDT sẽ tiếp tục mất giá do thâm hụt cán cân thanh toán lớn tại Trung Quốc. Ngân hàng này dự báo cuối năm tới, 7,25 NDT mới đổi được một USD, tương đương giảm 4% so với hiện tại.

2. Trái phiếu

HSBC Global Asset Management quan tâm đến trái phiếu chính phủ niêm yết bằng nội tệ của Indonesia. Trái phiếu này có giá trị khá tốt sau đợt bán tháo gần đây. 

Binqi Liu - một giám đốc tại công ty này cho biết: "Trong bối cảnh nhu cầu toàn cầu yếu, thương mại thế giới bất ổn và rủi ro Trung Quốc tăng trưởng chậm, Indonesia được coi là một ứng viên sáng giá so với các nước mới nổi khác ở châu Á".

Western Asset Management cũng lựa chọn trái phiếu của Ấn Độ và Indonesia. Pioneer Investment Management đánh giá cao kỳ phiếu của hai nước này, do những biến chuyển tích cực trong quá trình cải cách, tăng trường kinh tế và lãi suất trái phiếu cao.

Theo số liệu của Bloomberg, các quỹ đầu tư toàn cầu năm nay đã đổ 7,64 tỷ đôla Mỹ vào trái phiếu Indonesia và bán ròng 6,84 tỷ USD chứng khoán Ấn Độ.

3. Cổ phiếu

IG Asia lạc quan về chứng khoán Indonesia, Ấn độ và Philippines. Theo Jingyi Pan - chiến lược gia thị trường tại Singapore, trước sự chững lại của tăng trưởng kinh tế và triển vọng thương mại bất ổn trong năm 2017, những quốc gia với nền tảng vững vàng sẽ "có tiềm năng nhất". Chỉ số Jakarta Composite xuống sát 5.000 điểm sẽ là cơ hội tốt để mua vào. CLSA và BNP Paribas cũng hào hứng với cổ phiếu Ấn Độ năm 2017.

Bên cạnh đó, sự tăng trưởng chậm lại của cả GDP và thương mại, cùng biến động chính trị khiến IG Asia bi quan về thị trường Hàn Quốc.

Credit Suisse Group thì nhận thấy những dấu hiệu tích cực của Trung Quốc, Hàn Quốc và Indonesia về cải thiện môi trường vĩ mô, bảng cân đối kế toán, vốn hóa và sự xuất hiện của các quỹ đầu tư toàn cầu.

>> Mua bán cổ phiếu - Tư vấn đầu tư - Ủy thác đầu tư

Vnexpress

Vì những lý do này đồng USD mạnh sẽ là tin rất xấu đối với kinh tế thế giới

Đà tăng giá của đồng USD sẽ là một điều rất đáng chào đón, nếu như không xét đến thực trạng đồng tiền này đang là trung tâm của hệ thống tài chính quốc tế.

Đồng tiền quan trọng nhất thế giới đang "phô khoe cơ bắp của mình". Trong ba tuần sau chiến thắng của tổng thống đắc cử Donald Trump, đồng USD đã có một trong những đợt tăng giá mạnh nhất so với các ngoại tệ khác. Giá USD ở thời điểm hiện tại cao hơn 40% so với mức đáy năm 2011.

So với các đồng tiền từ các thị trường mới nổi, vị thế của đồng USD cũng được củng cố. Đồng nhân dân tệ đã giảm xuống mức thấp nhất so với đồng đô kể từ năm 2008; các quan chức Trung Quốc đầy lo lắng hiện đang phải cân nhắc áp dụng những biện pháp hạn chế doanh nghiệp trong nước thâu tóm các doanh nghiệp ngoại nhằm đẩy lùi áp lực giảm giá đè nặng nhân dân tệ.

Đồng tiền của Ấn Độ, quốc gia đang phải vật lộn với chính những rắc rối của mình, đã chạm mức thấp nhất so với đồng đô. Nhiều đồng tiền của các nước Châu Á khác cũng trải qua những đợt giảm giá mạnh chưa từng có kể từ sau cuộc khủng hoảng tài chính vào những năm 1997-1998.

Đồng đô đang dần dần giành lại sức mạnh trong những năm gần đây. Tuy nhiên, đứng sau đợt tăng giá đô mạnh mới nhất này lại là khả năng chuyển đổi nhiều chính sách kinh tế tại Mỹ. Phần lớn các nhà đầu tư đều đặt cược rằng tổng thống đắc cử Donald Trump sẽ giảm thuế và đầu tư nhiều hơn cho hoạt động củng cố những cơ sở hạ tầng đang lung lay tại Mỹ.

Thúc đẩy tài khoá mạnh có thể sẽ kích thích Cục Dự trữ Liên Bang FED tăng lãi suất nhanh hơn nhằm kiểm soát lạm phát. Lợi tức trái phiếu 10 năm của Mỹ cũng đã tăng từ 1,7% lên 2,3% trong đêm bầu cử. Lợi tức cao hơn chính là một viên nam châm thu hút dòng vốn.

Nền kinh tế lớn nhất thế giới tăng trưởng nhanh hơn có vẻ như là một tín hiệu đáng mừng. Một trường hợp tương tự từng được ghi nhận là nhiệm kỳ đầu tiên của cựu tổng thống Ronald Reagan, thời kỳ thâm hụt ngân sách mở rộng với lãi suất cao, giá đồng đô tăng mạnh.

Tuy nhiên, tình hình khi đó lại gây ra nhiều rắc rối cho các quốc gia khác, và tình huống hiện tại có thể còn phức tạp hơn rất nhiều. Mặc dù so với thời kỳ của ông Reagan, nền kinh tế Mỹ không còn nắm giữ thị phần lớn trong nền kinh tế thế giới như trước đây, nhưng quy mô của các thị trường tín dụng và tài chính toàn cầu lại lớn hơn rất nhiều. Vai trò then chốt của đồng đô hiện đã tăng lên. Và vì vậy, đồng đô mạnh hơn chắc chắn sẽ đem tới nhiều nguy cơ cho thế giới và cả nước Mỹ.

Bắt đầu một trật tự mới

Ảnh hưởng tương đối của nước Mỹ với vai trò là một cường quốc thương mại hiện đang đi xuống: từ 44 nước vào năm 1994, chỉ sau hai thập kỷ, Mỹ chỉ còn là thị trường xuất khẩu lớn nhất của 32 quốc gia.

Tuy nhiên, vai trò tối thượng là phương tiện trao đổi và lưu trữ giá trị của đồng đô vẫn còn nguyên vẹn. Một vài khía cạnh quyền lực của đồng đô là khá rõ rệt. Theo dự tính vào năm 2014, khu vực đồng đô thực tế, bao gồm Mỹ và các nước có tiền tệ biến động theo đồng đô, chiếm 60% dân số thế giới và 60% GDP toàn cầu.

Bên cạnh đó, lượng đầu tư bằng đồng đô bên ngoài nước Mỹ đã tăng mạnh trong những năm gần đây. Các thị trường mới nổi đang dần giàu lên và nhu cầu tài chính cũng tăng lên; nhu cầu cho đồng đô cũng tăng lên tương tự.

Kể từ sau cuộc khủng hoảng tài chính, tỉ lệ lãi suất thấp tại Mỹ đã buộc các quỹ lương hưu phải tìm kiếm lợi tức từ những nguồn khác. Những quỹ này đã nhanh chóng mua vào trái phiếu định giá bằng đồng đô do các nước không đảm bảo phát hành như Mozabique hay Zambia, cũng như từ các công ty lớn mới xuất hiện trên thị trường. Những đơn vị phát hành này đều rất sẵn lòng vay bằng đô ở lãi suất thấp hơn lãi suất trong nước. Theo Ngân hàng Thanh toán Quốc tế, đến cuối năm ngoái, hình thức nợ đô la này đã đạt 10 nghìn tỉ, trong đó, khoản vay từ các thị trường mới nổi chiếm một phần ba.

Khi đồng đô tăng giá, chi phí thanh toán những khoản nợ này cũng tăng theo. Tuy nhiên, nguy cơ của đồng đô mạnh còn vượt qua những tác động trực tiếp của nó tới những người vay bằng đô. Các dòng vốn sẽ đẩy giá tài sản địa phương lên cao, kích thích vay nhiều hơn. Không phải khoản vay bằng đô nào của các doanh nghiệp từ các thị trường mới nổi cũng đều dùng cho mục đích đầu tư; một số khoản vay nằm trong các tài khoản ngân hàng (để cho vay một lần nữa) hoặc dùng để hỗ trợ tài chính cho những công ty khác.

Đồng đô mạnh sẽ đảo ngược chu kỳ này. Khi đồng đô tăng, người vay cần phải chi tiêu tiết kiệm nhằm thanh toán chi phí cho các khoản vay của họ. Khi vốn chảy ra ngoài, giá tài sản giảm. Hệ quả là hệ thống tín dụng ở nhiều nơi ngoài nước Mỹ sẽ ràng buộc chặt chẽ hơn với vận mệnh của đồng đô. Không phải ngẫu nhiên khi một số kẻ bại trận thê thảm nhất so với đồng đô trong thời gian gần đây lại là đồng tiền của các nước như Brazil, Chile và Turkey, những quốc gia sở hữu nhiều khoản nợ bằng đô.

Nguy cơ cho nước Mỹ

Nước Mỹ cũng phải đối mặt với nhiều nguy cơ tiềm ẩn khi đồng đô tăng giá. Thâm hụt thương mại sẽ nới rộng bởi đồng tiền mạnh thường chèn ép xuất khẩu và vắt kiệt nhập khẩu. Trong thời kỳ của ông Reagan, thâm hụt tăng cao đã thổi bùng chủ nghĩa bảo hộ mậu dịch. Ở thời điểm hiện tại, nước Mỹ khởi đầu với tình huống thâm hụt lớn; thâm hụt này đã được chính trị hoá không chỉ bởi tổng thống đắc cử Donald Trump, người coi đây là bằng chứng cho thấy các quy định thương mại quốc tế đem lại lợi ích cho các quốc gia khác.

Thâm hụt lớn hơn sẽ góp phần gia tăng cơ hội cho phép ông Trump thực hiện lời đe doạ áp đặt nhiều thuế quan gay gắt hơn lên hàng hoá nhập khẩu từ Trung Quốc và Mexico nhằm đạt được trạng thái cân bằng thương mại. Nếu ông Trump không thể cưỡng lại bản năng bảo hộ của mình, tất cả đều phải hứng chịu tai hoạ.

Nếu đồng đô vẫn tiếp tục tăng trưởng mạnh, liệu các động thái phối hợp quốc tế có thể xoa dịu áp lực bảo hộ? Một cuộc đàm phán mới về một hiệp định mới được xem như đối thủ của Hòa ước Plaza (được ký kết vào năm 1985 giữa Mỹ, Nhật Bản, Anh, Pháp và Tây Đức) nhằm ép giá đồng đô một lần nữa dường như đang đi lạc hướng. Nhật Bản và Châu Âu đang phải đối mặt với tình trạng lạm phát thấp và cả hai đều không quá ham mê viễn cảnh nội tệ tăng giá, chưa kể đến khả năng cần có các chính sách tiền tệ thắt chặt hơn nhằm bảo hộ chính mình.

Thị trường chứng khoán Mỹ thời gian gần đây liên tiếp lập đỉnh. Tuy nhiên, có lẽ các nhà đầu tư đang vui mừng quá sớm. Kinh tế thế giới vẫn còn yếu ớt và những "cơ bắp" của đồng USD sẽ khiến thế giới yếu đi.

>> Nhờ Donald Trump, USD đang tăng giá kỷ lục so với euro

Quỳnh Mai

Theo Trí thức trẻ/Economist

Vốn ngoại chạy khỏi thị trường mới nổi, hơn 380 triệu USD rút khỏi chứng khoán Việt từ 9/11

Từ khi cuộc bầu cử Tổng thống Mỹ ngã ngũ, NĐTNN đã liên tục rút ròng khỏi thị trường mới nổi ở châu Á. Nhưng tới này, áp lực bán ròng đã giảm đi đáng kể. Điều này cũng được thấy tại các thị trường chứng khoán Đông Nam Á, gồm Vieejt Nam.

Chứng khoán Mỹ liên tục lập đỉnh, NĐTNN rút vốn khỏi thị trường mới nổi

Đã tròn hai mươi (20) ngày kể từ khi kết quả bầu cử Tổng thống Mỹ ngã ngũ với chiến thắng về ứng cử viên Đảng Cộng Hòa - ông Donald Trump. Thị trường chứng khoán Mỹ chứng kiến những phiên tăng điểm và liên tiếp thiết lập mức đỉnh mới sau đó. Đà tăng nóng dù đã được hãm lại vài phiên gần đây nhưng các chỉ số chứng khoán đều đã tăng mạnh so với thời điểm ngày 9/11. Chỉ số trung bình công nghiệp Dow Jones tăng 781 điểm, tương đương tăng 4,26% trong 20 ngày; S&P 500 tăng 3,3%.

Trong khi đó, tại phần lớn các thị trường mới nổi (EM) ở châu Á, dòng vốn từ các nhà đầu tư nước đã rút khỏi thị trường. Số liệu của Bloomberg cho biết trong những ngày từ 9/11 đến 18/11, các quỹ toàn cầu đã bán được 11 tỷ USD cổ phiếu và trái phiếu tại các thị trường này. Ấn Độ là quốc gia bị rút ròng nhiều nhất, theo sau đó là Thái Lan.

Tuần vừa rồi, tình trạng vốn ngoại tháo chạy khỏi các thị trường mới nổi đã có tín hiệu "hạ nhiệt". Dòng vốn đổ vào thị trường Mỹ cũng không còn quá nóng như tuần đầu tiên sau bầu cử với dòng vốn vào giảm 1/6 còn 5 tỷ USD.

Theo báo cáo của SSI Retail Research, giá trị dòng vốn ra ở toàn bộ các EM giảm từ 5,7 tỷ USD tuần trước về còn 1,9 tỷ USD. Dòng vốn ra khỏi các quỹ GEM giảm xuống 1/3 về 1,4 tỷ USD trong tuần vừa qua. Dòng vốn rút khỏi các quỹ đầu tư ngành bất động sản, ngành vốn được coi là sẽ chịu ảnh hưởng tiêu cực khi lãi suất tăng, thì tiếp tục tăng gấp đôi.

Hơn 383 triệu USD rút khỏi thị trường chứng khoán Việt Nam

Ở châu Á, khối ngoại bán ròng tại một loạt thị trường chứng khoán. Từ 9/11-25/11/2016, trên sàn giao dịch chứng khoán Thái Lan, NĐTNN đã bán ròng 711 triệu USD, tại Indonesia là 646 triệu USD và Philippines là 247 triệu USD.

So với tổng giá trị mua ròng từ đầu năm đến ngày 8/11/2016, Philippines bị bán 55%, nghĩa là hơn nửa lượng vốn huy động từ NĐTNN từ đầu năm đến 8/11 đã bị "bốc hơi" chỉ trong hơn 2 tuần. Tại Indonesia, tỷ lệ này 35%. Vốn ngoại rút khỏi Thái Lan những ngày này cũng tương đương 26% dòng vốn ngoại đổ vào thị trường này từ đầu năm đến 8/11.

Dòng vốn ngoại rút khỏi các thị trường thông qua giao dịch cổ phiếu

Đvị: triệu USD

Tại Thái Lan, Indonesia, Philippines, đồng tiền của các quốc gia này đều mất giá so với đồng bạc xanh. Điểm chung của thị trường chứng khoán các quốc gia này đều là xu hướng bán ròng của NĐTNN. So với các quốc gia khác, giá trị bán ròng hàng ngày của khối ngoại tại Việt Nam thấp hơn khá nhiều.

 Giá trị mua/bán ròng - diễn biến tỷ giá tại một số quốc gia

Tại thị trường chứng khoán Việt Nam, khối ngoại đã rút ròng 1.858 tỷ đồng, tương đương 82,2 triệu USD cổ phiếu trên hai sàn HoSE và HNX trong vòng 13 phiên giao dịch.

Trước đó, khối ngoại cũng đã bán ròng trên thị trường. Tính từ đầu năm, đã có tổng cộng 5.648 tỷ đồng bị các NĐTNN rút ra khỏi Việt Nam thông qua các giao dịch cổ phiếu.

Cũng từ đầu năm đến nay, hai quỹ ETF là Market Vector Vietnam ETF (V.N.M ETF) và db x-trackers FTSE Vietnam UCITS ETF (FTSE ETF) đã liên tục bị rút ròng chứng chỉ quỹ. Tính đến ngày 24/11, hai quỹ ETF bị rút ròng hơn 113 triệu USD từ đầu năm . Riêng giai đoạn từ 9/11 - 25/11, VNM ETF bị rút 1 triệu CCQ tương đương 14 triệu USD và db ETF bị rút 278 nghìn CCQ tương đương 6 triệu USD.

Xu hướng rút CCQ của 2 ETF không chỉ mới xảy ra trong tháng 11 này mà đã xảy ra từ đầu năm. Ở một số thời điểm như tháng 1 và tháng 9, lượng CCQ bị rút cũng lên tới 1 triệu CCQ trong thời gian ngắn. Hiện tại giá trị tài sản của quỹ VNM ETF là 288 triệu USD và DB ETF là 297 triệu USD.

Không riêng cổ phiếu, trên thị trường trái phiếu thứ cấp, NĐTNN gia tăng bán ròng trái phiếu Chính phủ trong 4 tuần gần đây. Khối ngoại đã bán ròng 6.830 tỷ đồng từ ngày 9/11 - 25/11. Trong tuần giao dịch từ 14/11 - 18/11, khối ngoại bán ròng trái phiếu chính phủ lên tới gần 3 nghìn tỷ đồng, đạt giá trị lớn nhất 2 năm gần đây . Tổng cộng, đã có hơn 8.687 tỷ đồng, tương đương 383 triệu USD bị NĐTNN rút ròng trên thị trường chứng khoán Việt Nam.

 Khối lượng giao dịch hàng tuần của NĐTNN - Đvi: tỷ đồng

>> Ông Trump thắng cử, 11 tỷ USD đã rút khỏi các thị trường mới nổi châu Á

Theo Thanh Thủy

Người đồng hành

Hành động bán ra của khối ngoại vẫn là ẩn số

Dù chỉ chiếm tỷ trọng nhỏ (chưa đầy 20%) nhưng giao dịch của khối ngoại luôn được thị trường quan tâm và sẽ có thể tạo ra những ảnh hưởng lớn đến triển vọng của thị trường. Tuy nhiên, ẩn số sự thật đằng sau động thái bán ròng của khối ngoại vẫn chỉ được khẳng định rõ ràng ngay sau cuộc họp bàn về lãi suất của FED.

Giai đoạn từ đầu tháng 8 đến hiện tại cũng là thời điểm bán ròng mạnh tay nhất của khối ngoại kể từ đầu năm 2016 đến nay. Giá trị bán ròng tính riêng tại HOSE từ đầu tháng 8 đến nay ghi nhận hơn 5.000 tỷ đồng.

“Chỉ báo tâm lý” của thị trường

Dù chỉ chiếm một phần không quá lớn trong tổng giá trị giao dịch hàng ngày của thị trường chứng khoán Việt Nam (15-20%) nhưng các hoạt động mua bán của khối ngoại luôn được NĐT trong nước quan tâm và xem như một dạng “chỉ báo tâm lý” của thị trường.

Đến thời điểm hiện tại, giới phân tích chỉ có thể lý giải cho hành động này xuất phát từ hành động tái cơ cấu quý III/2016 của các quỹ ETF. Tuy nhiên, sau đợt tái cơ cấu, khối ngoại vẫn tiếp tục bán ròng. Và lần này giới phân tích nghiêng về khả năng khối ngoại đang lo ngại khả năng FED năng lãi suất trong cuộc họp sắp tới.

Tuynhiên, theo CTCK Maybank KimEng (MNKE), hãy khoan bàn đến lý do khối ngoại tiến hành bán ròng mạnh trong giai đoạn hai tháng gần đây. Trước hết cần nhìn nhận, năm 2016 không phải là năm mà các NĐTNN thật sự quyết liệt trong hoạt động mua vào của mình.

Số liệu thống kê cũng cho thấy trước giai đoạn tháng 8, hoạt động mua bán của khối ngoại chỉ dừng lại ở mức cân bằng. Mức cân bằng này đã bị phá vỡ khi tính từ đầu tháng 8, khối ngoại bắt đầu gia tăng rất mạnh cường độ bán ròng của mình, chỉ trong vỏn vẹn chưa đến 2 tháng, giá trị bán ròng tính riêng tại HOSE đã lên trên 5.000 tỷ đồng.
Do đó, sẽ không quá lời nếu cho rằng đây chính là nguyên nhân trực tiếp nhất khiến thị trường rơi vào pha điều chỉnh và tích lũy đáng kể nhất tính từ đầu năm 2016 đến nay.

Vẫn là điểm sáng

Câu hỏi quan trọng hơn cho triển vọng ngắn hạn sắp tới của thị trường sẽ liên quan đến việc khối ngoại có mau chóng giảm bớt cường độ bán ròng hay không?

Theo MBKE., giai đoạn từ đầu tháng 8 đến hiện tại cũng là khoảng thời gian không tích cực của chứng khoán toàn cầu. Các số liệu thống kê có thể phản ánh rõ điều này. Sự tương quan giữa các thị trường chứng khoán toàn cầu cũng là diễn biến có ảnh hưởng nhất định đến thị trường chứng khoán Việt Nam trong ngắn hạn gần hai tháng qua.

Xét về tương quan định giá của thị trường chứng khoán Việt Nam so với các quốc gia lân cận trong khu vực, vị trí của Việt Nam vẫn tạo ra điểm nhấn hấp dẫn nhất định nhưng độ hấp dẫn có vẻ đã giảm hơn so với các lần xem xét trước đó.

Có thể thấy trong nhóm “ASEAN - 5” (không tính Singapore), thị trường chứng khoán tại nhóm này đang duy trì mức PE dự phóng trung bình cho 2016 quanh ngưỡng 22x trong khi thông số này dành cho thị trường chứng khoán Việt Nam khoảng gần 16x.

Trong khi đó, dữ liệu thống kê gần đây vào tháng 7 cho thấy con số này chỉ là 14x và khoảng cách định giá vào lúc đó tạo ra sự hấp dẫn lớn hơn cho thị trường chứng khoán Việt Nam so với phần còn lại.

Dù mức hấp dẫn có giảm hơn, thực tế là định giá dựa trên PE dự phóng trung bình cho năm 2016 của Việt Nam vẫn tạo ra lợi thế. Lẽ dĩ nhiên sẽ có một chút khập khiễng nếu đánh đồng thị trường chứng khoán Việt Nam (vốn dĩ vẫn đang nằm ở nhóm thị trường cận biên) so với các thị trường chứng khoán lớn hơn (đa phần trong nhóm thị trường mới nổi).

Dù vậy ngay cả khi đưa vào mức chiết khấu khoảng 20%, sẽ vẫn là “phải chăng” nếu kỳ vọng PE của thị trường chứng khoán Việt Nam có thể tăng lên và xoay quanh mức 18x, tương đương với kỳ vọng tăng trưởng về mặt điểm số thêm khoảng 12,5%.

Xét ở mức điểm hiện tại của VN-Index là 651 điểm, với kỳ vọng “phải chăng” trong trung hạn (với mức tăng 12,5%) sẽ tương đương với điểm số 730 điểm. Với một mức định giá PE vào loại “trung bình thấp” đi kèm với tiềm năng tăng trưởng của các doanh nghiệp niêm yết ở mức cao trung khu vực, sẽ không quá đáng khi cho rằng Việt Nam vẫn còn là điểm sáng thu hút dòng vốn đầu tư nước ngoài trong thời gian tới. 
>> Warren Buffett: Đầu tư vì môi trường hay lợi nhuận?

Thảo Nguyên

Theo Trí thức trẻ

Vốn lại chảy vào thị trường mới nổi

Liệu sự khởi sắc ở các thị trường mới nổi có báo hiệu sự quay trở lại thời kỳ hoàng kim của thập niên 2000?  

Khi công ty quản lý quỹ lớn nhất thế giới “đổi giọng” thì tất cả mọi người đều chú ý. Đó là điều mà BlackRock, tập đoàn quản lý 4.600 tỉ USD giá trị tài sản, đã làm trong năm nay. Từng ngoảnh mặt đối với các thị trường mới nổi, gần đây BlackRock đã quay sang cổ vũ cho trái phiếu thị trường mới nổi, cho rằng chúng sẽ tạo ra mức sinh lời 2 con số trong năm 2016.

Sergio Trigo Paz, đứng đầu bộ phận quản lý danh mục đầu tư thu nhập cố định thị trường mới nổi, đang nói đến một cuộc “di cư” rầm rộ: đó là xu hướng các nhà đầu tư tổ chức lớn tháo chạy khỏi mức tăng trưởng ì ạch và lãi suất âm của thế giới phát triển sang các nền kinh tế mới nổi, vốn đang có dấu hiệu hồi phục và đem lại mức sinh lời hấp dẫn hơn. “Không chỉ những người chơi chiến thuật, mà còn có các quỹ hưu bổng, quỹ đầu tư quốc gia. Các tổ chức lớn đang chuyển hướng”, ông nói.

Tốc độ tăng trưởng kinh tế lạc quan hơn ở các thị trường mới nổi là một lý do cho sự chuyển hướng này. Dự báo mới nhất của Quỹ IMF cho thấy GDP ở các thị trường mới nổi sẽ tăng trưởng mỗi năm trong 5 năm tới, trong khi các thị trường phát triển thì trì trệ.

Những tín hiệu lạc quan này là sự đảo ngược so với trước đó. Có thể thấy chứng khoán thị trường mới nổi đã trải qua phần lớn năm 2015 trong đà giảm tự do, mất hơn 1/3 giá trị kể từ mức đỉnh đạt được vào tháng 4 cùng năm, kéo dài đến tháng 1.2016. Tăng trưởng kinh tế ở các nước này cũng là một chuỗi những ngày thất vọng. Theo số liệu của IMF, tăng trưởng GDP tính chung tại các thị trường mới nổi đã giảm mỗi năm kể từ năm 2010, trong khi thế giới phát triển trải qua 3 năm phục hồi sau khủng hoảng.

Nhưng giờ nhiều nền kinh tế mới nổi đã phục hồi sau cơn bạo bệnh. Các nền kinh tế lớn như Nga và Brazil, chẳng hạn, rơi vào suy thoái sâu trong 2 năm qua, giờ đang trên đường quay lại tăng trưởng. “Năm ngoái, tất cả chỉ là một màu ảm đạm, nhưng các thị trường mới nổi nhìn chung dự kiến sẽ đạt được mức tăng trưởng GDP mạnh nhất trong vòng 4 năm”, Peter Kinsella, đứng đầu mảng nghiên cứu thị trường mới nổi ở Commerzbank, nhận xét.

Nhiều nền kinh tế mới nổi đang cho thấy dấu hiệu hồi sinh thực sự như Ba Lan, Cộng hòa Séc ở Đông Âu, Mexico ở Mỹ Latinh và phần lớn các nước châu Á như Việt Nam, Philippines, Ấn Độ, Sri Lanka, Bangladesh, thậm chí Pakistan. Điều này một phần là nhờ chính phủ các nước đã sắp xếp lại tài chính công một cách tốt hơn và một số quốc gia, đặc biệt là Mexico và Ấn Độ, bắt đầu thực hiện các chương trình cải cách đầy tham vọng.

Trong khi đó, phía các nền kinh tế phát triển lại chứng kiến những bất ổn mới, khiến giới đầu tư càng thêm dao động. Không chỉ là sự kiện Brexit (việc Anh rời khỏi EU) đã kéo đồng bảng Anh giảm xuống mức thấp kỷ lục, mà còn là các cuộc bầu cử ở Mỹ, Pháp và Đức trong vòng 12 tháng tới cũng như các đợt tấn công khủng bố đã khiến cho thế giới phát triển trở thành điểm đến đầu tư ít an toàn hơn. Mặt khác, các chính sách nới lỏng tiền tệ những năm gần đây phần lớn đã thất bại trong việc tạo ra lực đẩy tăng trưởng cho các nước phát triển, ít nhiều làm nản lòng nhà đầu tư.

Sự khởi sắc của các thị trường mới nổi là điều đáng mừng. Tuy nhiên, Ruchir Sharma, đứng đầu bộ phận cổ phiếu thị trường mới nổi và là trưởng chiến lược gia toàn cầu tại Morgan Stanley Investment Management, lại tỏ thái độ thận trọng. Ông cho rằng nhà đầu tư vào các thị trường mới nổi ít quan ngại về việc liệu các nền kinh tế có tăng trưởng nhanh hơn những nước phát triển. Thay vào đó, điều khiến họ hứng thú là liệu khoảng cách trong tăng trưởng GDP giữa hai khối này có gia tăng.

“Thị trường mới nổi đã và đang tăng trưởng nhanh hơn các nước phát triển trong 5 năm qua. Tuy nhiên, các thị trường mới nổi đang sa sút phong độ vì khoảng cách đã thu hẹp. Năm nay khoảng cách này đã ổn định trở lại”, ông nói.

Mặt khác, vẫn còn nhiều dấu hỏi lớn đang treo lơ lửng đối với triển vọng của các thị trường mới nổi liên quan đến chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) sắp tới, nợ cao ngất ngưỡng của Trung Quốc và cuộc tìm kiếm chưa có kết quả của các nền kinh tế mới nổi trong việc săn tìm mô hình tăng trưởng bền vững có thể thay thế cho mô hình tăng trưởng dựa trên hàng hóa và tín dụng trước đó.

Chính Sharma cũng bác bỏ ý kiến cho rằng tăng trưởng tại các thị trường mới nổi gần đây báo hiệu sự quay trở lại thời kỳ hoàng kim của thập niên 2000, khi các thị trường mới nổi liên tục vượt mặt các thị trường phát triển với khoảng cách rất lớn và vốn đầu tư nước ngoài thì ồ ạt chảy vào.

Vào năm 2007, đỉnh điểm cơn sốt bùng nổ của các thị trường mới nổi, có tới 60 nền kinh tế trên toàn cầu tăng trưởng hằng năm với tốc độ hơn 7%, theo Sharma. “Ngày nay, con số này đã giảm xuống còn chỉ 8 hoặc 9 nước mà thôi”, ông nói.

IMF dự báo GDP ở các thị trường mới nổi sẽ tăng trưởng mỗi năm trong 5 năm tới. Ảnh: wsj.com

Trong suốt giai đoạn bùng nổ ấy, Trung Quốc là động cơ tăng trưởng khi “ngốn” hàng xuất khẩu từ các thị trường mới nổi khác, đặc biệt là các nhà sản xuất hàng hóa, nhằm duy trì tốc độ đầu tư và đô thị hóa diễn ra mạnh mẽ tại nước này. Giờ Trung Quốc đang nỗ lực chuyển hướng sang mô hình dựa vào tiêu dùng, nhưng chưa thấy nhiều kết quả. Theo Sharma, đường tăng trưởng của Trung Quốc tương tự như một quả bóng bàn đang tưng xuống cầu thang. “Cứ mỗi lần tăng trưởng quá chậm, Chính phủ lại bơm tiền kích thích kinh tế, thế là quả bóng tăng trưởng lại nảy lên và rồi lại đi xuống. Mỗi lần phục hồi thì lần sau lại phục hồi chậm hơn. Nhưng ít nhất là quả bóng này đến nay vẫn chưa xì hơi”, ông nói.

Vấn đề là nỗ lực Chính phủ Trung Quốc bỏ ra để nền kinh tế “nảy” lên sau mỗi lần mỗi nhiều hơn. Trước khủng hoảng tài chính toàn cầu, theo Sharma, Trung Quốc cần 1 đồng tín dụng mới tạo được 6 đồng tăng trưởng, nhưng giờ tỉ lệ này là 6:1. “Họ đang nhận ra rằng không thể nào tăng trưởng mà không tăng một lượng nợ lớn. Sự ngọt ngào chết người của vay nợ chính là ở chỗ đó”, ông nói.

Trong cuốn sách của mình tựa đề The Rise and Fall of Nations, Sharma đã nhấn mạnh mối nguy hiểm đằng sau việc nợ tăng quá nhanh tại Trung Quốc. Bằng cách phân tích số liệu về các đợt vay tín dụng ồ ạt nhất ở 150 quốc gia trở lại năm 1960, ông đã nhận thấy những con số quan trọng: đó là thời gian bành trướng nợ kéo dài 5 năm và mức tăng trong tín dụng tư nhân tương đương với hơn 40 điểm phần trăm GDP. Điều này, theo khám phá của ông, đã xảy ra ở 30 trường hợp.

“Trong tất cả các trường hợp, trong 5 năm tiếp theo, nền kinh tế đã giảm sâu”, Sharma nói. Ông nói thêm, Trung Quốc, vốn đang chứng kiến tăng trưởng chững lại, ít có khả năng tránh được kết cục này.

Trong 5 năm kết thúc vào tháng 3.2016, theo Viện Tài chính Quốc tế (IIF), nợ khu vực tư nhân tại Trung Quốc (nợ bởi hộ gia đình và các công ty khu vực phi tài chính) đã tăng thêm 62,1 điểm phần trăm GDP. Nếu Sharma đúng thì tương lai không hề đẹp đẽ gì cho Trung Quốc, cho các thị trường mới nổi khác và cả thế giới.

Nhưng mặc cho những khuyến cáo như vậy, nhà đầu tư vẫn bị hút vào mức sinh lời mà nợ Trung Quốc mang lại. Anthony Chan, chiến lược gia châu Á tại AllianceBernstein ở Hồng Kông, mô tả thị trường trái phiếu chính phủ Trung Quốc “rất hấp dẫn”. Chẳng hạn, trái phiếu 10 năm hiện mang lại mức sinh lời 2,74%, cao hơn nhiều so với mức lãi suất âm ở những nơi khác.

Cho dù nhà đầu tư thận trọng đối với trung Quốc, thì các nhà quản lý quỹ khác cho rằng vẫn còn nhiều câu chuyện tăng trưởng ở châu Á, Đông Âu và Mỹ Latinh. Theo Trigo Paz, thuộc BlackRock, các tổ chức lớn nhận ra rằng họ không còn có thể phớt lờ mức sinh lời tại các thị trường mới nổi, vốn ở mức cao tới 13% từ đầu năm đến nay. 

Đàm Hoa

Nhịp Cầu Đầu Tư/  FT

Việt Nam nằm trong nhóm 8 nền kinh tế mới nổi tích cực trong 2016

8 nền kinh tế mới nổi sau đây sẽ tăng trưởng tích cực trong năm 2016, theo nhận định của CNN.

1. Ấn Độ

 

Ấn Độ là nền kinh tế phát triển nhanh nhất thế giới, và chính phủ nước này hy vọng Ấn Độ sẽ phát triển nhanh hơn trong tương lai. Đây cũng là một trong số những nước được lợi nhiều nhất từ sự lao dốc của giá dầu thế giới.

2. Kenya

Kenya đã tăng trưởng 6,5% trong năm 2015 và được dự báo sẽ tăng 6,8% trong năm nay. Quốc gia này đang đón nhận làn sóng bùng nổ công nghệ cao và cũng hưởng lợi từ việc giá dầu sụt giảm.
Không giống nhiều thị trường mới nổi khác, Kenya không chịu tác động quá nhiều về sự giảm tốc của nền kinh tế Trung Quốc bởi không giao thương nhiều với quốc gia này.

3. Việt Nam

Năm ngoái, Việt Nam ghi nhận mức tăng trưởng 6,5% và được kỳ vọng sẽ tăng 6,4% trong năm 2016. Theo CNN, Việt Nam có lợi thế về nguồn cung lao động dồi dào khi 60% dân số ở độ tuổi dưới 35.

Đồng thời, việc tham gia Hiệp định Đối tác Kinh tế Chiến lược xuyên Thái Bình Dương (TPP) với 11 nước thành viên khác trong đó có Mỹ, hứa hẹn mở ra nhiều cơ hội giao thương cho kinh tế Việt Nam.

4. Chile

Một trong những lý do khiến giới đầu tư lạc quan về Chile là bởi quốc gia này đã bắt đầu phát triển theo hướng đa dạng hóa nền kinh tế trong vài năm trở lại đây.

Chile cũng là một trong số 12 nước tham gia TPP với mong muốn thúc đẩy nền thương mại quốc tế của mình.

5. Colombia

Colombia đã tăng trưởng 2,5% trong năm ngoái và được dự báo sẽ tăng 2,7% trong năm nay.

Chính phủ nước này cam kết sẽ cắt giảm chi tiêu đồng thời thực hiện các biện pháp giảm thâm hụt tài khoản vãng lai nhằm khuyến khích các nhà đầu tư.

6. Mexico

Mexico là một điển hình thành công của khu vực Mỹ Latinh. Năm 2015, kinh tế nước này tăng trưởng 2,3% và IMF dự báo con số này sẽ tăng lên 2,8% trong năm nay.

Nhờ ban hành các cải cách kinh tế quan trọng, trong năm 2015, tỷ lệ thất nghiệp của Mexico ngày càng giảm và các khoản nợ quốc gia cũng được cơ cấu lại.

7. Indonesia

Sau cuộc khủng hoảng tài chính vừa qua, Indonesia đang tiến hành cơ cấu lại nền kinh tế thông qua các biện pháp: cắt giảm nợ nước ngoài, nới lỏng tiền tệ, hạn chế nguy cơ tăng lãi suất...

Quốc gia này cũng thành công trong việc kiểm soát chi tiêu và ban hành các mức giới hạn thâm hụt ngân sách. CNN nhận định, tầng lớp trung lưu tại Indonesia đang gia tăng nhanh chóng.

8. Peru
Dự báo trong năm 2016, kinh tế Peru sẽ tăng trưởng ở mức 3,3%.

Bên cạnh khai thác khoáng sản đem lại nguồn thu lớn cho Peru thì khả năng trụ vững trước sự sụt giảm mạnh của giá hàng hóa tốt hơn nhiều so với các quốc gia xuất khẩu khác cũng là lợi thế thu hút giới đầu tư.

(Doanh nhân Sài Gòn)

>> Mở tài khoản - Tư vấn Đầu tư Chứng khoán, tái cơ cấu danh mục đầu tư