Đầu tư xuất sắc như Tổng giám đốc CII: Bán gần hết cổ phiếu đúng đỉnh ngắn hạn

Những lần ông Lê Quốc Bình đăng ký giao dịch và bán cổ phiếu thường là tín hiệu mở đầu cho xu hướng giảm giá của cổ phiếu CII.

Cuối tháng 5/2017, ông Lê Quốc Bình, Tổng Giám đốc CTCP Đầu tư Hạ tầng Kỹ thuật Tp Hồ Chí Minh (CII) đăng ký bán ra 2,21 triệu cổ phiếu CII trong tổng số hơn 2,66 triệu cổ phiếu mà ông đang nắm giữ. Mục đích thực hiện giao dịch là để trả nợ ngân hàng, mua cổ phiếu CEE, góp vốn vào công ty Đầu tư Tân Tam Mã và đóng tiền nhà Thủ Thiêm.

Việc bán ra cổ phiếu của ông Bình thời điểm đó được thực hiện trong bối cảnh CII vừa đạt kết quả kinh doanh cao đột biến trong 3 tháng đầu năm nhờ ghi nhận doanh thu tài chính khi đánh giá lại khoản đầu tư.

Trong quý 1/2017, CII thông báo LNST của cổ đông công ty mẹ đạt 1.430 tỷ đồng và EPS đạt 5.927 đồng. Mức lợi nhuận này có được là nhờ đánh giá lại khoản đầu tư tại LGC, dẫn đến doanh thu tài chính đạt gần 1.350 tỷ đồng.

Đó cũng là lý do khiến động thái bán cổ phiếu của Tổng giám đốc Lê Quốc Bình sau khi CII ghi nhận lợi nhuận đột biến và giá cổ phiếu đang trong “trend” tăng được nhiều nhà đầu tư trên thị trường gọi là “úp sọt”. Ông Bình sau đó đã có tâm thư đính chính những lo lắng của cổ đông về khoản lợi nhuận đột biến và biến động của cổ phiếu.

“Tổng giám đốc của CII cũng là 1 cổ đông, chỉ khác là đang ở vị trí thành viên ban điều hành của công ty, do đó vẫn có quyền được bán cổ phiếu để giải quyết nhu cầu cá nhân như các cổ đông nội bộ khác, vấn đề là việc này phải được thực hiện theo đúng trình tự và quy định của pháp luật. Do đó, với các phân tích đã nêu ở trên (bao gồm cả các báo cáo định giá của bên độc lập thứ 3), không có chuyện TGĐ “úp sọt” nhà đầu tư”, phần giải trình của ông Bình trên fanpage của công ty.

Mặc dù vậy, khoảng thời gian sau đó đã chứng minh thời điểm ông Bình bán ra hơn 2 triệu cổ phiếu cũng là trạng thái đỉnh ngắn hạn của cổ phiếu CII, bởi ngay sau đó thị giá của cổ phiếu đã bắt đầu lao dốc – kịch bản không khác so với cách đây gần 2 năm khi Tổng giám đốc CII thực hiện bán ra hàng chục triệu cổ phiếu.

Ông Bình thông báo bán cổ phiếu thành công trong giai đoạn 24-29/5, khi đó giá cổ phiếu CII giao dịch trong ngưỡng 39.650 – 40.150 đồng. Nhưng rất nhanh sau đó và liên tục trong nửa tháng qua, cổ phiếu CII chìm trong sắc đỏ và đã giảm còn hơn 37.000 đồng/cp.

Tính ra việc bán cổ phiếu của ông Bình được thực hiện đúng đỉnh của cổ phiếu CII ghi nhận trong từ tháng 3 đến nay và là mức giá cao nhất của cổ phiếu CII (sau điều chỉnh) kể từ năm 2014.

Trước đây gần 2 năm, cuối tháng 8/2015 - thời điểm ông Bình bán ra hơn 20 triệu cổ phiếu CII, kịch bản này cũng đã xảy ra.

Khi đó giá cổ phiếu của công ty cũng vừa phục hồi và đạt mức giá (sau điều chỉnh) xấp xỉ 20.000 đồng. Nhưng ngay khi tổng giám đốc của CII bán cổ phiếu, giá cổ phiếu của CII liên tục lao dốc về ngưỡng 16.000 – 18.000 đồng (sau điều chỉnh).

>> Liên hệ Mua bán cổ phiếu - Tư vấn đầu tư - Ủy thác đầu tư

Theo Trí thức trẻ

Không phải Thế giới di động, đây mới là khoản đầu tư giúp Pyn Elite Fund lãi lớn trong nửa đầu tháng 1

Sau khi thắng lớn trong năm 2016 với mức tăng trưởng 18%, Pyn Elite Fund tiêp tục tăng trưởng 2% chỉ trong nửa đầu tháng 1/2017.

Xuất hiện trên TTCK Việt Nam từ năm 2013, Pyn Elite Fund (tiền thân là Mutual Fund Elite) đã trở thành cái tên khá quen thuộc với giới đầu tư khi liên tục giải ngân vào nhiều doanh nghiệp, đặc biệt trong giai đoạn 2013 – 2015.

Năm 2016 vừa qua là năm thứ 4 liên tiếp Pyn Elite Fund bơm ròng vốn vào TTCK Việt Nam nhưng giá trị đã giảm đáng kể, chỉ còn 16 triệu USD. Dù vậy, trong bối cảnh nhà đầu tư nước ngoài bán ròng tổng cộng 289 triệu USD trong năm vừa qua (khoảng 6.500 tỷ đồng) thì giao dịch của Pyn Elite Fund thực sự là điểm sáng đáng chú ý.

Theo số liệu mới nhất được cập nhật vào ngày 13/1/2017, tổng tài sản Pyn Elite Fund có giá trị lên tới 342 triệu Euro và trong đó, 96% danh mục này được phân bổ vào cổ phiếu trên TTCK Việt Nam, tương ứng 7.400 tỷ đồng.

Trong đó, Thế giới di động (MWG) là khoản đầu tư lớn nhất của Pyn Elite Fund khi chiếm tỷ trọng 16% (54,72 triệu EUR). Các khoản đầu tư lớn khác của quỹ tại Việt Nam còn có HBC, KBC, CII, PAN, KDH…

Năm 2016, Pyn Elite Fund có mức tăng trưởng khá ấn tượng, lên tới 18% và cổ phiếu Thế giới di động (MWG) là động lực chính thúc đẩy sự bứt phá của quỹ. Trong nửa đầu tháng 1/2017, tổng tài sản Pyn Elite Fund tiếp tục tăng trưởng 2%.

Lần này, không phải MWG mà CII mới là khoản đầu tư giúp Pyn Elite Fund thu được lợi nhuận nhiều nhất trong nửa đầu tháng 1/2017 với 2,01 triệu EUR. Tại ngày 13/1/2017 (ngày chốt số liệu), thị giá CII đạt 31.600 đồng, tăng 12% so với cuối năm 2016.

Biến động giá CII trong 1 tháng qua

Top 5 khoản đầu tư tốt nhất trong nửa đầu tháng 1 còn có Rexlot (1,5 triệu EUR), MWG (1,35 triệu EUR), HBC (1,29 triệu EUR), BID (0,72 triệu EUR).

Ngược lại, TIX là khoản đầu tư thua lỗ nhiều nhất của quỹ trong nửa đầu tháng 1 với 0,71 triệu EUR. Các khoản đầu tư gây thiệt hại nhiều nhất cho Pyn Elite Fund còn có PAN (0,65 triệu EUR), FIT (0,18 triệu EUR), Hopefluent (0,17 triệu EUR) và ELC (0,15 triệu EUR).

>> Liên hệ Mua bán cổ phiếu - Tư vấn đầu tư chứng khoán - Ủy thác đầu tư

Hoàng Anh

Theo Trí thức trẻ

Mua cổ phiếu quỹ: Lợi bất cập hại

Có một điều thú vị đang diễn ra trên thị trường chứng khoán thời gian gần đây, đó là đi cùng việc chỉ số Vnindex dao động ở ngưỡng khá cao 660 – 670 điểm thì một số doanh nghiệp niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán TP.HCM lại gây bất ngờ khi tung ra các đợt mua vào cổ phiếu quỹ với quy mô lớn.
 

Điều này tất nhiên không phải lúc nào cũng gây ra những tác động tích cực lên giá cổ phiếu, thậm chí còn gây quan ngại cho các nhà đầu tư, nhất là khi gần đây, khá nhiều những giao dịch mờ ám, xào nấu giá trị sổ sách để đạt những con số “tốt đẹp” về lợi nhuận của các doanh nghiệp như Gỗ Trường Thành, hay NTACO bị phanh phui.

Điển hình cho xu thế chi tiền mua lại cổ phiếu quỹ là Tâp đoàn thực phẩm hàng đầu Việt Nam Masan Group. Lượng cổ phiếu quỹ được thông báo mua trong hai tháng tới dự kiến sẽ là 20 triệu cổ phiếu, tức chiếm đến 2,64% tổng vốn điều lệ. Nếu dựa theo giá trị thị trường của cổ phiếu Masan hiện nay khoảng 70.000 đồng/cổ phiếu thì chi phí mua lại cổ phiếu quỹ đợt này là hơn 1.420 tỉ đồng – một con số không hề nhỏ.

Hay như tại Công ty cổ phần Đầu tư Hạ Tầng Kỹ Thuật Tp HCM (CII), lượng cổ phiếu quỹ được mua vào đầu tháng 8 đã lên đến 23,75 triệu cổ phiếu. CII dự kiên sẽ tiếp tục mua thêm hơn 16 triệu cổ phiếu để hoàn thành mục tiêu mua vào 50 triệu cổ phiếu trong năm nay.

CII cho biết, lượng cổ phiếu quỹ này dự kiến sẽ được đàm phán bán lại cho các nhà đầu tư  nước ngoài với mức giá không thấp hơn 130% giá mua, thông qua việc chuyển đổi trái phiếu thành cổ phiếu.
Tuy giá cổ phiếu trên thị trường liên tục đứng ở mức cao, hơn 60.000 đồng, nhưng công ty Cổ phần khoáng sản và xây dựng Bình Dương (KSB) vẫn thực hiện kế hoạch mua vào 1 triệu cổ phiếu quỹ trong thời gian tới. Con số này nếu tính về quy mô là nhỏ nhưng cũng chiếm đến 4,2% tổng lượng cổ phiếu đang lưu hành của KSB trên thị trường chứng khoán.

Trong danh sách các công ty mua lại lượng lớn cổ phiếu quỹ từ đầu năm đến cuối tháng 8 còn có Công ty ty Cổ phần mía đường Thành Thành Công Tây Ninh (SBT), Cổ phần Đầu tư Dịch vụ Hoàng Huy (HHS) hay Thủy sản Hùng Vương (HVG).

Năm 2015, lượng cổ phiếu được các doanh nghiệp chào mua trên thị trường chứng khoán TP.HCM chỉ vào khoảng 60,2 triệu đơn vị (trong đó Tập đoàn Kido chiếm gần một nửa quy mô). Nếu tính sơ sơ các thương vụ chào mua từ đầu năm đến nay và các giao dịch chuẩn bị thực hiện thì tổng lượng cổ phiếu quỹ chào mua đã lên tới xấp xỉ 73 triệu cổ phiếu, trong khi vẫn còn hơn 4 tháng nữa mới kết thúc năm!

Nhiều năm nay Masan không chi trả cổ tức bằng tiền cho các cổ đông. Ảnh: Sơn Phạm

Đã có nhiều người tự hỏi: trong một thị trường mà xu thế giá lên đang chiếm ưu thế (thị trường bò tót), liệu các quyết định mua cổ phiếu quỹ có phải là quyết định khôn ngoan từ phía các nhà điều hành bởi chi phí mà các doanh nghiệp bỏ ra là không hề nhỏ?  Từ đó đã nảy sinh một số đánh giá bất lợi đến tương lai, uy tín và giá trị trong dài hạn của công ty.

Tất nhiên cũng có những động cơ mà cho các doanh nghiệp mua lại cổ phiếu quỹ, ví dụ như doanh nghiệp muốn chống thâu tóm hay có kế hoạch phát hành lại cho các cổ đông khác với giá cao hơn như trường hợp của CII.

Thực tế thì nhiều năm nay Masan đã không chi trả cổ tức bằng tiền cho các cổ đông và việc mua lại cổ phiếu quỹ cho thể là hành động bù đắp lại cho các cổ đông. Ngoài ra, chính sách này còn giúp tránh được các khoản thuế phải đóng, giúp tiết kiệm cho các cổ động.

Bởi theo Luật quy định hiện hành, cổ đông khi nhận cổ tức sẽ phải chịu mức thuế thu nhập cá nhân lên tới 5%, trong khi thuế suất thuế thu nhập khi chuyển nhượng chứng khoán cạnh tranh hơn đáng kể khi là 0,1%.

Nhưng có thể còn có những tính toán chiến lược khác từ các nhà quản trị doanh nghiệp, bởi không chỉ có thị trường chứng khoán Việt Nam đối mặt với nghịch lý này mà ngay cả tại thị trường chứng khoán Mỹ cũng xảy ra tình trạng tương tự khi trong hai năm qua, khi các chỉ số chứng khoán như Dow Jones, S&P đạt các cột mốc kỉ lục mới thì lượng các cổ phiếu quỹ được các doanh nghiệp chào mua cũng gia tăng lên đáng kể.

Giá cổ phiếu của MSN, CII hiện không còn rẻ khi chỉ số PE lần lượt đứng ở mức 23x và 25x, cao gấp đôi so với mặc bằng chung của thị trường.  Việc mua lai cổ phiếu quỹ chắc chắn không có tác dụng nhiều đến việc nâng đỡ giá cổ phiếu, nhưng theo Tạp chí kinh doanh Harvard Business Review, điều này sẽ mang đến một bức tranh đẹp đẽ khác thông qua khái niêm gọi là The Overvaluation Trap (Tạm dịch: cái bẫy khi giá cổ phiếu quá cao).

Đó là khi cổ phiếu của doanh nghiệp đang bị thị trường định giá quá cao so với năng lực kinh doanh của công ty. Nó gây sức ép ngược trở lại với các nhà điều hành và buộc họ phải can thiệp để điều chỉnh lại để sao cho các con số tài chính được hợp lí hơn. Ví dụ, việc mua lại cổ phiếu quỹ sẽ giúp thu nhập trên giá cổ phiếu (EPS) tăng lên và đưa tỉ lệ PE về một mức thấp hợp lí hơn. Các tỉ lệ quan trọng khác như giá trị ròng trên mỗi cổ phiếu (NAV per share), thu nhập hoạt động trên mỗi cổ phiếu (Operating income per share), dòng tiền tự do trên mỗi cổ phiếu (Free cash flow per share) điều cải thiện hơn rất nhiều trong các báo cáo phân tích tài chính. Chúng sẽ giúp năng lực của các nhà điều hành được đánh giá cao hơn để từ đó có thể nhận được các khoản tiền thưởng khủng.

Đó chính là trường hợp của Tập đoàn năng lượng General Electric khi ban điều hành công ty luôn đánh bại các kì vọng của nhà phân tích về EPS đến 15 trong tổng số 16 quý gần đây, nhất là thông qua các chương trình mua lại cổ phiếu quỹ với quy mô lớn.

Tuy nhiên, việc tập trung vào các mục tiêu ngắn hạn như thế không phải không gây lo ngại, bởi nó không phản ánh đúng năng lực kinh doanh của doanh nghiệp mà đơn thuần chỉ là trong những hành động thao túng các con số kế toán.

Đó còn là chi phí cơ hội của các lượng tiền phải bỏ ra khi mua lại cổ phiếu quỹ, nhất là trong thời kì giá cổ phiếu đang cao, bởi doanh nghiệp sẽ mất đi một nguồn lực đáng kể cho các chương trình đầu tư mới, vào các cơ hội kinh doanh có tiềm năng mang lại lợi nhuận cao hơn trong tương lai.

Do đó trong vài trường hợp, thông điệp từ hành động mua cổ phiếu quỹ gửi tới các nhà đầu tư có thể không tích cực mấy. Bởi khi đó, thị trường sẽ nghi ngờ các nhà điều hành đang mất phương hướng, không biết làm gì với lượng tiền đang có. Hệ quả là giá cổ phiếu có thể giảm mạnh ngay sau đó. Đó có thể là lời cảnh báo cho các doanh nghiệp khi quyết định dấn thân vào một cuộc phiêu lưu mang tên “mua cổ phiếu quỹ với quy mô lớn”

Sơn Nguyễn

Nhịp Cầu Đầu Tư

>> Mở tài khoản chứng khoán - Tư vấn Đầu tư Chứng khoán - Ủy thác đầu tư

 

Muốn kiếm trăm tỷ chỉ trong một ngày? Hãy làm theo cách sau đây

Bằng cách lập công ty con rồi chuyển nhượng vốn với giá cao hơn nhiều lần, nhiều doanh nghiệp bất động sản đã mang về khoản lợi nhuận lên đến cả trăm tỷ đồng.

Điển hình là thương vụ gần đây nhất diễn ra vào ngày 12/1 của CTCP Đầu tư Hạ tầng kỹ thuật TP.HCM (HSX: CII). Công ty này đã “nhẹ nhàng” mang về một khoản lợi nhuận lên tới 150 tỷ.

150 tỷ lợi nhuận này được tạo ra bằng cách nào? CII đã chuyển nhượng toàn bộ vốn góp tại công ty con Trường Thuận Phát (TTP) cho đối tác kinh doanh. Điều đặc biệt là công ty con TTP chỉ vừa mới được CII thành lập 1 ngày trước đó và đồng thời CII sở hữu 99,99% vốn điều lệ của công ty này.

CII đã đưa ra lời giải thích và giả thuyết để chứng minh 150 tỷ nói trên không phải là khoản lợi nhuận ảo. Cụ thể, CII góp vốn thành lập Trường Thuận Phát bằng tài sản theo một mức giá đã xác định và sẽ chuyển nhượng phần tài sản này cho TTP. Sau đó đối tác đồng ý mua lại toàn bộ phần vốn góp trên của CII với một mức giá mới cao hơn, và lợi nhuận 150 tỷ chính là khoản chênh lệch này.

Đại diện CII cho biết, do hiện nay thủ tục bán vốn đơn giản hơn rất nhiều so với việc bán tài sản nên công ty đã lựa chọn phương án hiện thực hóa lợi nhuận theo cách “dễ gây hiểu nhầm” này.

“Bản chất thật sự ở đây vẫn là một thương vụ bán tài sản” – đại diện CII thanh minh.

Thương vụ này của CII làm gợi nhớ lại 2 thương vụ mua bán chóng vánh không kém của Công ty cổ phần Đầu tư tổng hợp Hà Nội (SHN) trong vòng 2 tuần cuối tháng 11/2015.

Khi đó, SHN đã sang nhượng cổ phần của 2 doanh nghiệp là CTCP Sapa Hưng Yên và CTCP Tân Hoàng Cầu, thu về khoản lợi nhuận hơn 250 tỷ đồng.

Ngày 11/11/2015, SHN đã chi ra tổng cộng 98,54 tỷ đồng để mua lại gần 6,6 triệu cổ phần của CTCP Sapa Hưng Yên do CTCP Sapa Việt Nam nắm giữ với mức giá bình quân 15.000 đồng/cổ phiếu.
Không lâu sau đó vào ngày 16/11/2015, SHN lập tức bán số cổ phần trên cho một đối tác khác với giá bán cao gấp 2,8 lần giá mua, 42.000 đồng/cổ phần.

Với tổng giá trị bán là 275,8 tỷ đồng, SHN đã thu khoảng 177 tỷ đồng lãi chỉ từ chuyển nhượng riêng phần vốn góp này.

Tương tự là thương vụ của CTCP Tân Hoàng Cầu, ngày 25/11, SHN đồng ý mua lại 3 triệu cổ phần của Tân Hoàng Cầu với tổng giá trị tính theo mệnh giá là 30 tỷ đồng. Sau đó chỉ vài ngày, doanh nghiệp này lại chuyển nhượng hết toàn bộ số cổ phần này và tiếp tục thu về lợi nhuận khoảng 77 tỷ đồng.

Theo cả SHN và CII, đây hoàn toàn là một giao dịch thực sự và đúng pháp luật do đối tác mua lại cổ phần đều là những công ty niêm yết trên thị trường.

Việc hiện thực hóa lợi nhuận bằng cách sang nhượng toàn bộ cổ phần này không chỉ giúp cho doanh nghiệp thu về lợi nhuận đến hàng trăm tỷ đồng, mà còn góp phần không nhỏ trong việc tái cấu trúc, xóa lỗ và tăng vốn cổ phần cho công ty.

Điển hình như SHN, sau 2 thương vụ chuyển nhượng trên, năm 2015 SHN đã cơ bản hoàn thành mục tiêu xóa lỗ lũy kế đã đề ra.

Khánh Hòa

Theo Trí Thức Trẻ

>> Mở tài khoản chứng khoán - Tư vấn Đầu tư Chứng khoán

CII: Goldman Sachs đã bán hết hơn 14,6 triệu cổ phiếu

Thông báo từ HOSE cho biết, Aquamarine Hodings (Cayman) và Ama Fund Holdings (Cayman) đã bán hết toàn bộ số cổ phiếu của CTCP Đầu tư hạ tầng kỹ thuật TP. HCM (mã CII) mà quỹ này đang nắm giữ.

Cụ thể, Aquamarine Hodings đã bán 5.847.400 cổ phiếu, còn Ama Fund Holdings bán 8.771.100 cổ phiếu, tổng cộng là 14.618.500 cổ phiếu CII. Đây là quỹ có liên quan đến Goldman Sachs (GS). 

Đáng chú ý, cổ phiếu này mới được GS mua vào hôm 29/9 vừa qua. Như vậy, tính đến thời điểm thay đổi sở hữu là ngày 12/10, GS chỉ nắm giữ cổ phiếu trong khoảng 2 tuần. Giao dịch được thực hiện bằng phương thức thỏa thuận với mức giá 21.500 đồng/cổ phiếu, tổng giá trị tương ứng hơn 314 tỷ đồng.

Được biết, tại ĐHĐCĐ bất thường diễn ra ngày 20/10, cổ đông CII đã không thông qua phương án gia hạn trái phiếu chuyển đổi cho GS với tỷ lệ phủ quyết hơn 73%.

N.Tùng - ĐTCK