PENM Partners đầu tư mạnh hơn vào ngành hàng tiêu dùng của Masan

Công ty Cổ phần Tập đoàn Masan (HOSE: MSN) vừa thông báo về việc PENM Partners (PENM), sẽ mua trên thị trường thứ cấp khoảng 2% số cổ phiếu MSN đã phát hành và đang niêm yết tại HOSE.

Đồng thời, PENM cũng sẽ đầu tư 16 triệu USD để mua lại 0,8% vốn điều lệ của Masan Nutri-Science (“MNS”) từ Masan Group, với mức định giá MNS là 2 tỷ USD.

Được biết, Penm Partners (trước đây là BankInvest) được thành lập vào năm 2006. Quỹ đã thực hiện nhiều khoản đầu tư thành công vào các doanh nghiệp với quy mô lớn nhỏ khác nhau của Việt Nam như Tập đoàn Masan, Công ty Cổ phần Hóa chất Á Châu hay Nước khoáng Vĩnh Hảo.

Ông Hans Christian Jacobsen, Tổng Giám đốc của PENM, cho biết: “Chúng tôi đặt niềm tin lớn vào chiến lược và tiềm năng tăng trưởng dài hạn của Masan trong ngành hàng tiêu dùng. Cụ thể hơn, chúng tôi háo hức về triển vọng hợp nhất thị trường thịt Việt Nam và mang đến cho người tiêu dùng thịt và các sản phẩm từ thịt có thương hiệu, an toàn, truy xuất được nguồn gốc và giá cả hợp lý. Mười năm trước, chúng tôi đầu tư vào Masan và đã chứng kiến cách Công ty hợp nhất và nâng giá trị thị trường nước mắm, và hôm nay chúng tôi tin vào năng lực của Masan để làm điều tương tự với thị trường thị, với quy mô 9 tỷ USD, lớn hơn 30 lần so với thị trường nước mắm”.

Masan Nutri-Science hướng tới mục tiêu đưa ra thị trường các sản phẩm thịt tươi sống có thương hiệu vào Quý IV.2018 với việc đưa vào hoạt động trang trại kỹ thuật cao tại Nghệ An và nhà máy chế biến thịt tại Hà Nam.

PENM đồng thời sẽ bán lại số lượng cổ phiếu ưu đãi không có quyền biểu quyết tại Masan Resources cho Masan Horizon, một công ty con trực thuộc Masan Group, với trị giá 22,9 triệu USD, tương đương giá trị đầu tư ban đầu của PENM. Tỷ lệ sở hữu của Masan tại Masan Resources (bao gồm cả cổ phiếu ưu đãi không có quyền biểu quyết) sẽ tăng từ 93,8% lên 96% sau khi mua lại.

Việc mua lại số cổ phiếu của PENM mang đến khả năng linh hoạt tài chính trong trường hợp Masan Group cần huy động vốn đầu tư chiến lược cho Masan Resources, nhà sản xuất và chế biến các sản phẩm giá trị gia tăng từ vonfram. Masan Resources dự kiến sẽ tạo ra dòng tiền lớn trong những năm tới nhờ sự phục hồi của thị trường vonfram toàn câu, giảm các khoản vay có lãi suất cao và phát triển thành nhà sản xuất và chế biến các sản phẩm giá trị gia tăng từ vonfram với quy mô toàn cầu.

Trong tháng 12, Masan cũng đã tất toán khoản vay chuyển đổi trị giá 30 triệu USD với Goldman Sachs, tránh việc phải phát hành thêm 13,6 triệu cổ phiếu. Hiện tại, số lượng cổ phiếu quỹ của Công ty là 109.899.932 cổ phiếu.

>> Liên hệ Mua bán cổ phiếu - Tư vấn đầu tư - Ủy thác đầu tư 

NCĐT

ROS vào quỹ ETF, thị trường sẽ bị ảnh hưởng?

Trong tuần giao dịch đầu tháng 6, ROS trở thành cổ phiếu ảnh hưởng xấu nhất tới thị trường khi liên tục khiến VN-Index mất điểm. Cuối tuần, quỹ ETF V.N.M công bố đảo danh mục và một lần nữa ROS sẽ lại gây tác động xấu.

ROS lọt vào rổ V.N.M, có “game”đầu cơ? 

Cuối cùng thì nỗ lực tạo thanh khoản để ROS lọt vào các rổ đầu tư của các quỹ ETF ngoại chính trên thị trường Việt Nam đã thành công. Cuối tuần này, quỹ ETF V.N.M đã công bố thông tin về kỳ đảo danh mục qúy 2/2017 và ROS sẽ được thêm vào trong khi PVD và PVS bị loại ra.

Theo tỷ trọng công bố thì ROS sẽ được quỹ V.N.M phân bổ 6,5% danh mục, đứng vị trí thứ 4 về quy mô của quỹ sau VNM, VIC, NVL. Với tỷ trọng 6,5% quỹ, ROS có thể sẽ được mua khoảng 4 triệu cổ phiếu.

Tuần qua là một tuần sụt giảm thê thảm của ROS khi giá rơi từ 123.500 đồng ngày 2/6 xuống 105.400 đồng, tương đương giảm 14,7%. ROS là nguyên nhân hàng đầu khiến VN-Index không thể tăng mạnh được trong phiên ngày thứ Năm bất chấp toàn thị trường tăng tốt và giảm vào ngày thứ Sáu. Nếu không có mức tăng giá cực tốt của VNM (tăng 1,9% trong tuần), VCB (tăng 5,8%), VIC (tăng 2,5%) thì có lẽ VN-Index đã không thể có được mức tăng gần 11 điểm.

Với thông tin được lọt vào quỹ V.N.M thì có khả năng cao là ROS sẽ dừng giảm trong tuần tới. Tuy nhiên với khối lượng mua vào chỉ là 4 triệu cổ phiếu thì sẽ khó nói trước về hoạt động đầu cơ ở ROS.

Còn nhớ hồi tháng 3 vừa rồi, khi quỹ FTSE đưa ROS vào danh mục với hơn 4 triệu cổ phiếu, hoạt động đầu cơ đã phải trả giá khá đắt khi quỹ này lại chọn cách mua thỏa thuận. Sau khi “game” hoàn thành thì ROS giảm giá liên tục và quỹ này đã lỗ khoảng 34% từ ROS.

Liệu trong lần mua vào này của quỹ V.N.M, ROS có lại gây bất ngờ như với giao dịch của quỹ FTSE? Hiện tại các quỹ ngoại đã khôn ra rất nhiều, nếu không mua được bằng khớp lệnh thì sẽ chọn cách thỏa thuận. Các nhà đầu cơ nhỏ lẻ muốn đầu cơ ROS để bán lại cho quỹ sẽ phải cân nhắc về kịch bản rủi ro giống như lần trước. Khi quỹ FTSE mua ROS qua thỏa thuận thì trên sàn đã mất thanh khoản và giá sụt giảm xuống mức sàn.

Hoạt động đầu cơ ăn theo giao dịch của ETF không phải là mới, nhưng cũng rất khó đoán. Càng ngày các giao dịch liên quan đến ETF càng trở nên phức tạp vì có nhiều cách thức giao dịch khác nhau. Điều ảnh hưởng nhất là với các cổ phiếu bị khống chế giao dịch thì việc nhà đầu tư cá nhân chạy đua với tổ chức hay các nhóm nhà đẩu tư lớn là rất khó khăn. Lấy ví dụ như trong lần chạy đua bán cho quỹ FTSE ở ROS, các lệnh khối lượng lớn hàng trăm ngàn cổ phiếu gần như xuất hiện cùng lúc trong giây đầu tiên và luôn có hàng triệu cổ phiếu được sử dụng để tranh chỗ.

Bài toán nữa là liệu sau khi quỹ V.N.M mua xong thì ROS có còn được đánh lên nữa hay không? Rõ ràng là muốn đẩy giá ROS lên thì rất dễ dàng vì cổ phiếu này hoàn toàn có khả năng được chặn đỡ hàng triệu đơn vị như đã từng diễn ra liên tục trước đó. Vì thế có thể các đội đang muốn ROS giảm giá chứ không phải vì không đỡ giá được. Kể từ sau khi được đánh lên sát 180.000 đồng, các đợt đánh lên sau đó ở ROS đều không đủ dài và việc nắm giữ đều bị thua lỗ. 

Xả nhiều blue-chips 

Việc đưa ROS vào rổ V.N.M với tỷ trọng cao đồng nghĩa với việc phải dành vốn cho cổ phiếu mới. Với quy mô quỹ có hạn, điều này tức là các cổ phiếu khác sẽ bị giảm tỷ trọng.

Quả thực ngoài 2 cổ phiếu bị loại hoàn toàn là PVS và PVD, quỹ V.N.M sẽ phải giảm tỷ trọng đối với 14 cổ phiếu khác của Việt Nam, chỉ có VIC, NVL, STB là được tăng tỷ trọng. Các mã bị giảm tỷ trọng tức là phải bán bớt đi.

Như vậy ngoài 4 cổ phiếu được tăng tỷ trọng mua vào và thêm mới, đa số cổ phiếu trong danh mục của V.N.M sẽ bị ảnh hưởng tiêu cực do phải bán ra. Trong số này có nhiều cổ phiếu vốn hóa rất lớn như VNM, VCB, HPG, BVH, MSN, SSI…

Thông thường tuần giao dịch của các quỹ ETF sẽ rất sôi động và có cung cầu đối ứng trong ngày cuối tuần. Lần giao dịch này có thể kịch bản cũng sẽ lặp lại do các cổ phiếu bị bán đều là blue-chips cơ bản tốt. Thị trường lại đang trong một xu thế tăng mạnh đồng thời sắp đến mùa báo cáo kết quả kinh doanh quý 2 và bán niên 2017, cac cổ phiếu blue-chips và cơ bản tốt thường được ưu tiên.

Do đó không quá lo ngại về các giao dịch bán ra của hai quỹ ETF trong tuần tới.

>> Liên hệ Mua bán cổ phiếu - Tư vấn đầu tư - Ủy thác đầu tư

Thời Báo Tài Chính Việt Nam

ESOP hậu hĩnh: Những doanh nghiệp "chịu chơi" trong năm qua

Trong năm 2016, những doanh nghiệp đã phát hành khoản ESOP hậu hĩnh đều là những doanh nghiệp đã làm ăn rất tốt và giá cổ phiếu tăng trưởng.

Trong năm 2016 vừa qua, nhiều doanh nghiệp Việt đã phát hành những khoản ESOP hậu hĩnh. Đứng trên góc độ doanh nghiệp, một lợi thế nổi bật của ESOP là các doanh nghiệp sẽ không phải ghi nhận một khoản chi phí lương thưởng so với thưởng bằng tiền. Tại Việt Nam, chuẩn mực kế toán về thanh toán trên cơ sở cổ phiếu (share-based payment) chưa được ban hành. Cụ thể, các giao dịch như ESOP chưa được ghi nhận như một khoản chi phí lương như theo quy định của chuẩn mực kế toán quốc tế. Bên cạnh đó, doanh nghiệp sẽ không phải chi trả bằng tiền mặt, mà sử dụng nguồn lợi nhuận giữ lại để phát hành cổ phiếu, như vậy sẽ tăng được vốn điều lệ và giữ lại tiền để tái đầu tư.



Đối với nhân viên, phương án phát hành cổ phiếu ESOP như một hình thức “tri ân” đối với những đóng góp vào kết quả hoạt động của doanh nghiệp. Đây là cách làm nhằm tạo động lực và nâng cao trách nhiệm của cán bộ nhân viên. Và quan trọng hơn, hình thức khen thưởng này giúp cho nhân viên giảm đáng kể thuế thu nhập cá nhân so với việc thưởng bằng tiền.

Tuy vậy, nhiều nhà đầu tư thường ái ngại trước động thái phát hành ESOP của doanh nghiệp bởi đơn giản, không chỉ cổ phiếu điều chỉnh giảm, họ còn chịu thiệt hại pha loãng lợi ích tại công ty, dù được bù đắp bởi sự gắn bó và nỗ lực của cán bộ nhân viên chủ chốt.

Và thực tế, trong năm 2016, những doanh nghiệp đã phát hành khoản ESOP hậu hĩnh đều là những doanh nghiệp đã làm ăn rất tốt và giá cổ phiếu tăng trưởng.

CTCP Sữa Việt Nam (VNM) 

Việc Vinamilk phát hành cổ phiếu thưởng cho nhân viên thực sự gây sốt giới đầu tư. Bởi cách đây vài năm, gói ESOP đã bị SCIC phủ quyết trong kì đại hội cổ đông, để rồi kế hoạch này bị “lơ đi” những năm sau đó.

Nhưng đến giữa T6/2016, VNM được thông qua kế hoạch phát hành ESOP. Cái gật đầu của SCIC lúc này có phần dễ dàng hơn Vinamilk đã có một năm ăn nên làm ra, đồng thời SCIC cũng sắp sửa thoái vốn. Nhân viên Vinamilk được quyền mua với giá ưu đãi 37.720đ/cp, trong khi thị giá lúc đó đang ở thời hoàng kim quanh mức 140.000đ/cp. Kết quả, Vinamilk phát hành thành công 9,4 triệu cổ phiếu hạn chế giao dịch toàn bộ trong 3 năm, nên “tạm tính” Vinamilk đã thưởng cho nhân viên khoản chênh lệch ước chừng 965 tỷ.

CTCP Tập đoàn Masan (MSN)

Masan là doanh nghiệp yêu thích ESOP. Tính từ năm 2013 trở lại đây, Masan đã 3 lần phát hành ESOP với tổng khối lượng gần 38 triệu cổ phiếu, chiếm 5% lượng cổ phiếu đang lưu hành

Tháng 6/2016, Masan hoàn tất việc phân phối 9,36 cổ phiếu không hạn chế chuyển nhượng cho nhân viên của mình. Giá phát hành bằng mệnh giá, trong khi thị giá của MSN lúc đó rơi vào khoảng 68.000đ/cp. Theo đó, giá trị thực của số cổ phiếu ESOP lên đến 640 tỷ đồng. Như vậy, nhân viên Masan có thể đem số cổ phiếu thưởng này giao dịch và thu về “tiền tươi thóc thật” khoảng 546 tỷ đồng.

CTCP Xây dựng Coteccons (CTD)

Coteccons năm vừa qua phát hành gần 2,34 triệu cổ phiếu ESOP. Lượng cổ phiếu này được chia đôi và bán tại 2 mức giá 42.000đ/cp và 70.000đ/cp. Với thị giá 227.000đ/cp – gấp 4 lần giá trung bình chào bán, CTD đã hào phóng tặng cho nhân viên cho mình gần 400 tỷ đồng từ đợt tăng vốn này. Số cổ phiếu này bị hạn chế chuyển nhượng trong vòng 2 năm.

Nếu như trước đây, CoteCons “trung thành” với phong cách trả cổ tức bằng tiền thì 2016 là 1 năm phá lệ. Mới đây, doanh nghiệp này đã hoàn tất việc thưởng cổ phiếu cho cổ đông với tỷ lệ 3:1. Qua nhiều đợt phát hành và chia thưởng, hiện tại CTD đang niêm yết hơn 77 triệu cổ phiếu.

CTCP Chứng khoán Sài Gòn (SSI)

Lịch sử lặp lại như cuối năm 2015, tháng 12/2016 vừa rồi, SSI đã hoàn tất việc phát hành 10 triệu cổ phiếu ESOP như dự kiến với giá phát hành bằng mệnh giá. Trong khi thị giá cổ phiếu này đang ở mức gấp đôi.

Lượng cổ phiếu ESOP này bị hạn chế chuyển nhượng 100% trong năm đầu, 50% trong năm thứ hai kể từ ngày phát hành.

CTCP Thế giới Di động (MWG)

Hân hoan nhất trong đợt phát hành ESOP năm 2016 là 1.362 người lao động của CTCP Thế giới Di động, bởi doanh nghiệp này đã tăng cho khoản cổ phiếu có giá trị lên tới cả nghìn tỷ đồng.

Tháng 12, MWG đã phát hành thành công 7,33 triệu cổ phiếu ESOP. Tạm tính theo thị giá của cổ phiếu MWG là 154.000 đồng/cp, thì số cổ phiếu ESOP mà Thế giới di động vừa phát hành có giá trị khoảng 1.130 tỷ đồng. Tương tự SSI, MWG hạn chế chuyển nhượng 100% lượng cổ phiếu này trong năm đầu và 50% trong năm thứ hai.

>> Mua bán cổ phiếu - Tư vấn đầu tư - Ủy thác đầu tư

Theo Trí thức trẻ

Mua cổ phiếu quỹ: Lợi bất cập hại

Có một điều thú vị đang diễn ra trên thị trường chứng khoán thời gian gần đây, đó là đi cùng việc chỉ số Vnindex dao động ở ngưỡng khá cao 660 – 670 điểm thì một số doanh nghiệp niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán TP.HCM lại gây bất ngờ khi tung ra các đợt mua vào cổ phiếu quỹ với quy mô lớn.
 

Điều này tất nhiên không phải lúc nào cũng gây ra những tác động tích cực lên giá cổ phiếu, thậm chí còn gây quan ngại cho các nhà đầu tư, nhất là khi gần đây, khá nhiều những giao dịch mờ ám, xào nấu giá trị sổ sách để đạt những con số “tốt đẹp” về lợi nhuận của các doanh nghiệp như Gỗ Trường Thành, hay NTACO bị phanh phui.

Điển hình cho xu thế chi tiền mua lại cổ phiếu quỹ là Tâp đoàn thực phẩm hàng đầu Việt Nam Masan Group. Lượng cổ phiếu quỹ được thông báo mua trong hai tháng tới dự kiến sẽ là 20 triệu cổ phiếu, tức chiếm đến 2,64% tổng vốn điều lệ. Nếu dựa theo giá trị thị trường của cổ phiếu Masan hiện nay khoảng 70.000 đồng/cổ phiếu thì chi phí mua lại cổ phiếu quỹ đợt này là hơn 1.420 tỉ đồng – một con số không hề nhỏ.

Hay như tại Công ty cổ phần Đầu tư Hạ Tầng Kỹ Thuật Tp HCM (CII), lượng cổ phiếu quỹ được mua vào đầu tháng 8 đã lên đến 23,75 triệu cổ phiếu. CII dự kiên sẽ tiếp tục mua thêm hơn 16 triệu cổ phiếu để hoàn thành mục tiêu mua vào 50 triệu cổ phiếu trong năm nay.

CII cho biết, lượng cổ phiếu quỹ này dự kiến sẽ được đàm phán bán lại cho các nhà đầu tư  nước ngoài với mức giá không thấp hơn 130% giá mua, thông qua việc chuyển đổi trái phiếu thành cổ phiếu.
Tuy giá cổ phiếu trên thị trường liên tục đứng ở mức cao, hơn 60.000 đồng, nhưng công ty Cổ phần khoáng sản và xây dựng Bình Dương (KSB) vẫn thực hiện kế hoạch mua vào 1 triệu cổ phiếu quỹ trong thời gian tới. Con số này nếu tính về quy mô là nhỏ nhưng cũng chiếm đến 4,2% tổng lượng cổ phiếu đang lưu hành của KSB trên thị trường chứng khoán.

Trong danh sách các công ty mua lại lượng lớn cổ phiếu quỹ từ đầu năm đến cuối tháng 8 còn có Công ty ty Cổ phần mía đường Thành Thành Công Tây Ninh (SBT), Cổ phần Đầu tư Dịch vụ Hoàng Huy (HHS) hay Thủy sản Hùng Vương (HVG).

Năm 2015, lượng cổ phiếu được các doanh nghiệp chào mua trên thị trường chứng khoán TP.HCM chỉ vào khoảng 60,2 triệu đơn vị (trong đó Tập đoàn Kido chiếm gần một nửa quy mô). Nếu tính sơ sơ các thương vụ chào mua từ đầu năm đến nay và các giao dịch chuẩn bị thực hiện thì tổng lượng cổ phiếu quỹ chào mua đã lên tới xấp xỉ 73 triệu cổ phiếu, trong khi vẫn còn hơn 4 tháng nữa mới kết thúc năm!

Nhiều năm nay Masan không chi trả cổ tức bằng tiền cho các cổ đông. Ảnh: Sơn Phạm

Đã có nhiều người tự hỏi: trong một thị trường mà xu thế giá lên đang chiếm ưu thế (thị trường bò tót), liệu các quyết định mua cổ phiếu quỹ có phải là quyết định khôn ngoan từ phía các nhà điều hành bởi chi phí mà các doanh nghiệp bỏ ra là không hề nhỏ?  Từ đó đã nảy sinh một số đánh giá bất lợi đến tương lai, uy tín và giá trị trong dài hạn của công ty.

Tất nhiên cũng có những động cơ mà cho các doanh nghiệp mua lại cổ phiếu quỹ, ví dụ như doanh nghiệp muốn chống thâu tóm hay có kế hoạch phát hành lại cho các cổ đông khác với giá cao hơn như trường hợp của CII.

Thực tế thì nhiều năm nay Masan đã không chi trả cổ tức bằng tiền cho các cổ đông và việc mua lại cổ phiếu quỹ cho thể là hành động bù đắp lại cho các cổ đông. Ngoài ra, chính sách này còn giúp tránh được các khoản thuế phải đóng, giúp tiết kiệm cho các cổ động.

Bởi theo Luật quy định hiện hành, cổ đông khi nhận cổ tức sẽ phải chịu mức thuế thu nhập cá nhân lên tới 5%, trong khi thuế suất thuế thu nhập khi chuyển nhượng chứng khoán cạnh tranh hơn đáng kể khi là 0,1%.

Nhưng có thể còn có những tính toán chiến lược khác từ các nhà quản trị doanh nghiệp, bởi không chỉ có thị trường chứng khoán Việt Nam đối mặt với nghịch lý này mà ngay cả tại thị trường chứng khoán Mỹ cũng xảy ra tình trạng tương tự khi trong hai năm qua, khi các chỉ số chứng khoán như Dow Jones, S&P đạt các cột mốc kỉ lục mới thì lượng các cổ phiếu quỹ được các doanh nghiệp chào mua cũng gia tăng lên đáng kể.

Giá cổ phiếu của MSN, CII hiện không còn rẻ khi chỉ số PE lần lượt đứng ở mức 23x và 25x, cao gấp đôi so với mặc bằng chung của thị trường.  Việc mua lai cổ phiếu quỹ chắc chắn không có tác dụng nhiều đến việc nâng đỡ giá cổ phiếu, nhưng theo Tạp chí kinh doanh Harvard Business Review, điều này sẽ mang đến một bức tranh đẹp đẽ khác thông qua khái niêm gọi là The Overvaluation Trap (Tạm dịch: cái bẫy khi giá cổ phiếu quá cao).

Đó là khi cổ phiếu của doanh nghiệp đang bị thị trường định giá quá cao so với năng lực kinh doanh của công ty. Nó gây sức ép ngược trở lại với các nhà điều hành và buộc họ phải can thiệp để điều chỉnh lại để sao cho các con số tài chính được hợp lí hơn. Ví dụ, việc mua lại cổ phiếu quỹ sẽ giúp thu nhập trên giá cổ phiếu (EPS) tăng lên và đưa tỉ lệ PE về một mức thấp hợp lí hơn. Các tỉ lệ quan trọng khác như giá trị ròng trên mỗi cổ phiếu (NAV per share), thu nhập hoạt động trên mỗi cổ phiếu (Operating income per share), dòng tiền tự do trên mỗi cổ phiếu (Free cash flow per share) điều cải thiện hơn rất nhiều trong các báo cáo phân tích tài chính. Chúng sẽ giúp năng lực của các nhà điều hành được đánh giá cao hơn để từ đó có thể nhận được các khoản tiền thưởng khủng.

Đó chính là trường hợp của Tập đoàn năng lượng General Electric khi ban điều hành công ty luôn đánh bại các kì vọng của nhà phân tích về EPS đến 15 trong tổng số 16 quý gần đây, nhất là thông qua các chương trình mua lại cổ phiếu quỹ với quy mô lớn.

Tuy nhiên, việc tập trung vào các mục tiêu ngắn hạn như thế không phải không gây lo ngại, bởi nó không phản ánh đúng năng lực kinh doanh của doanh nghiệp mà đơn thuần chỉ là trong những hành động thao túng các con số kế toán.

Đó còn là chi phí cơ hội của các lượng tiền phải bỏ ra khi mua lại cổ phiếu quỹ, nhất là trong thời kì giá cổ phiếu đang cao, bởi doanh nghiệp sẽ mất đi một nguồn lực đáng kể cho các chương trình đầu tư mới, vào các cơ hội kinh doanh có tiềm năng mang lại lợi nhuận cao hơn trong tương lai.

Do đó trong vài trường hợp, thông điệp từ hành động mua cổ phiếu quỹ gửi tới các nhà đầu tư có thể không tích cực mấy. Bởi khi đó, thị trường sẽ nghi ngờ các nhà điều hành đang mất phương hướng, không biết làm gì với lượng tiền đang có. Hệ quả là giá cổ phiếu có thể giảm mạnh ngay sau đó. Đó có thể là lời cảnh báo cho các doanh nghiệp khi quyết định dấn thân vào một cuộc phiêu lưu mang tên “mua cổ phiếu quỹ với quy mô lớn”

Sơn Nguyễn

Nhịp Cầu Đầu Tư

>> Mở tài khoản chứng khoán - Tư vấn Đầu tư Chứng khoán - Ủy thác đầu tư

 

Masan quyết định mua 20 triệu cổ phiếu quỹ

CTCP Tập đoàn Masan (MSN) vừa công bố nghị quyết Hội đồng quản trị về quyết định mua lại 20 triệu cổ phiếu quỹ. Hiện, Masan đang thực hiện các thủ tục theo quy định về việc mua lại số cổ phiếu quỹ này.

Quyết định mua cổ phiếu quỹ được Masan đưa ra giữa thời điểm giá cổ phiếu MSN giảm liên tiếp trong vòng một tháng trở lại đây. 

Thông báo của Masan cho biết, Ban điều hành Masan cho rằng giá trị giao dịch hiện tại đối với cổ phiếu MSN đang được định gái rất thấp so với giá trị thực. Đồng thời, "kế hoạch mua lại cổ phiếu quỹ là một phương thức hiệu quả sử dụng lượng tiền mặt lớn mà Công ty đang nắm giữ", thông báo nêu rõ.

Chốt phiên giao dịch ngày 18/8, cổ phiếu MSN ở mức 63.500 đồng, tăng 4.000 đồng so với phiên trước đó. Tuy vậy, trước đó, giá cổ phiếu MSN đã giảm gần 10.000 đồng trong vòng 1 tháng trở lại đây, từ mức 69.000 đồng xuống còn 59.500 đồng.

Tại ngày 30/6, số dư tiền hợp nhất của Masan đạt 12.863 tỷ đồng, bao gồm tiền mặt và các khoản tương đương tiền, đầu tư ngắn hạn và các tài sản sinh lãi khác.

Theo báo cáo tài chính đã soát xét 6 tháng đầu năm 2016, doanh thu thuần Masan tăng 83,8%, lợi nhuận sau thuế tăng gấp 3 lần so với cùng kỳ. Masan cũng điều chỉnh tăng dự báo lợi nhuận sau thuế cả năm tăng lên 2.400 tỷ đồng, tăng 60% so với năm ngoái.
(Nhịp Cầu Đầu Tư)

>> Mở tài khoản chứng khoán - Tư vấn Đầu tư Chứng khoán

Hai cá nhân bỏ 660 tỷ ôm trọn 8,9 triệu cổ phần Masan từ Credit Suisse

Ông Bùi Minh Tuấn và ông Trần Đức Anh đã ôm trọn 8,9 triệu cổ phiếu MSN từ tay Credit Suisse (Hong Kong) Limited.

Theo tin từ Trung tâm lưu ký chứng khoán Việt Nam (VSD), căn cứ công văn của UBCKNN và hồ sơ đề nghị chuyển quyền sở hữu cổ phiếu MSN của Công ty cổ phần tập đoàn Masan  ngày 4/3/2016 vừa qua VSD đã hoàn tất việc chuyển quyền sở hữu gần 8,9 triệu cổ phiếu MSN từ tổ chức Credit Suisse (Hong Kong) Limited sang cho 2 cá nhân.

Cụ thể, ông Bùi Minh Tuấn nhận chuyển nhượng 5 triệu cổ phiếu và ông Trần Đức Anh nhận chuyển nhượng 3.899.370 cp. Ngày hiệu lực chuyển quyền sở hữu 4/3/2016.

Giá chuyển nhượng chưa được công bố nhưng nếu tính theo giá đóng cửa phiên giao dịch ngày 4/3/2016 của cổ phiếu MSN (74.500 đồng/cp) thì 2 cá nhân trên đã bỏ ra khoảng 660 tỷ đồng để sở hữu số cổ phiếu MSN đó.

Hiện tại Masan có 4 cổ đông lớn trong đó CTCP Masan là cổ đông lớn nhất sở hữu 32,53% vốn điều lệ công ty. Tiếp đến là Công ty TNHH MTV Tư vấn xây dựng Hoa Hướng Dương. 2 cổ đông lớn còn lại là 2 tổ chức nước ngoài Orchid Capital Investments và BI Private Equity New Market II K/S.

(Theo Trí thức trẻ/VSD)

>> Mở tài khoản chứng khoán - Tư vấn Đầu tư Chứng khoán

Mỗi 1% lãi suất tăng thêm có thể khiến chi phí tài chính của Masan Group tăng gần 300 tỷ

Lãi suất VND gần đây có dấu hiệu tăng nhẹ sau nhiều năm duy trì ở mức thấp, các doanh nghiệp bắt đầu lo lắng về gánh nặng chi phí tài chính sẽ tăng thêm.

Sau khi Trung Quốc phá giá mạnh đồng Nhân dân tệ, áp lực mất giá của các đồng tiền trong khu vực so với USD càng mạnh hơn. Việt Nam ngày sau đó đã thực hiện các biện pháp điều chỉnh tỷ giá cần thiết.

Mặc dù vậy việc duy trì mặt bằng lãi suất VND thấp sẽ gấy áp lực lên tỷ giá và khiến tiền Đồng tiếp tục mất giá so với USD. Cùng với xu hướng tăng trở lại của lạm phát, nhiều khả năng lãi suất sẽ có xu hướng tăng trong thời tới.

Trên thực tế, từ đầu quý III, một số ngân hàng đã rục rịch tăng lãi suất huy động VND. Tuy nhiên xu hướng này không phổ biến và không tạo ra làn sóng tăng lãi suất trên toàn ngành.

Lãi suất tăng sẽ ảnh hưởng lớn tới chi phí tài chính của các doanh nghiệp, đặt biệt là các doanh nghiệp có quy mô vốn vay lớn và chịu lãi suất thả nổi.

Dựa trên các số liệu tài chính gần nhất của tập đoàn Masan (MSN), tác động của lãi suất được chỉ ra rất rõ:

Theo báo cáo tài chính hợp nhất quý 2 soát xét năm 2015, Masan hiện có số nợ trái phiếu với lãi suất thả nổi là 23,2 nghìn tỷ đồng.

Đây là một phần trong tổng số hơn 36 nghìn tỷ đồng nợ vay và trái phiếu ngắn, dài hạn của tập đoàn.
Lãi suất của các khoản vay trái phiếu này được tính bằng một phần lãi suất cố định (từ 3-4%) cộng với lãi suất trung bình 12 tháng của các ngân hàng được chọn (thường là các ngân hàng lớn).

Với quy mô nợ lớn, khi xảy ra rủi ro lãi suất tăng, chi phí đi vay của MSN sẽ tăng lên đáng kể, đồng nghĩa với việc lợi nhuận trước thuế của tập đoàn sẽ giảm tương ứng.

Trên thực tế, thuyết minh báo cáo tài chính của Masan cho biết, tập đoàn có tổng giá trị các công cụ chịu lãi suất thả nỗi có giá trị hơn 28.760 tỷ đồng (bao gồm các lô trái phiếu 23.200 tỷ đồng ở trên và các khoản vay chịu lãi suất thả nỗi khác).

Theo đó, nếu lãi suất tăng lên 1% (tương đương với tăng 100 điểm cơ bản lãi suất) thì sẽ làm giảm lợi nhuận trước thuế của MSN đi hơn 287 tỷ đồng và riêng các lô trái phiếu trên góp 232 tỷ đồng.

Con số này tương đương với khoảng gần 30% tổng chi phí lãi vay mà Masan đã trả trong năm 2014.
Đáng ngạc nhiên là tập đoàn Masan hiện không sử dụng công cụ tài chính nào để phòng ngừa rủi ro biến động về lãi suất đối với các khoản vay chịu lãi suất.

Tuy nhiên, phải nói thêm là không phải tất cả các lô trái phiếu trên đều chịu rủi ro lãi suất và ảnh hưởng chi phí đi vay của Masan trong ngắn hạn.

Cụ thể, lô trái phiếu 2.500 tỷ đồng được phát hành cuối năm 2013 có thời gian áp dụng lãi suất cố định trong 2 năm đầu kể từ khi giải ngân.

Tương tự, các khoản trái phiếu 9.000 tỷ đồng và 3.700 tỷ đồng phát hành đầu năm nay, đều có thời gian áp dụng lãi suất cố định trong vòng 12 tháng đầu tiên.

Nhìn chung kể từ năm 2016, khi các khoản trái phiếu bên trên chính thức bước vào thời gian áp dụng lãi suất thả nổi, tác động của việc tăng lãi suất sẽ trở nên rõ ràng hơn.

Đối với Masan việc tăng lãi suất không chỉ có tác động tiêu cực như trên. Tập đoàn này là một trong những pháp nhân luôn sở hữu lượng tiền mặt lớn, xấp xỉ 10 nghìn tỷ đồng. Do đó lãi tiền gửi thu được từ số dư tiền mặt lớn cũng sẽ bù đắp phần nào chi phí đi vay, trong điều kiện lãi suất tăng lên.

Phúc Anh

Theo Trí thức trẻ

[Review ETF] Market Vector Vietnam ETF loại DRC, thêm BID và NT2

BID và VIC có tỷ trọng mạnh nhất trong đợt cơ cấu này đều là 8%. Trong đó, VCB bị giảm tỷ trọng từ 8% xuống 7%, tỷ trọng của MSN cũng giảm xuống còn 6,5%. 

Sáng nay, quỹ ETF Market Vector Vietnam ETF chính thức công bố kỳ đảo danh mục quý III/2015. Theo đó, VNM đã loại cổ phiếu DRC ra khỏi danh mục, đồng thời bổ sung hai cổ phiếu là BID và NT2.

Như vậy sau lần cơ cấu này, số lượng cổ phiếu trong danh mục của VNM tăng lên thành 26, trong đó cổ phiếu Việt Nam là 21 mã trong khi số cổ phiếu nước ngoài giữ nguyên ở mức 5.
Tỷ trọng rổ cổ phiếu Việt Nam trong danh mục của VNM vẫn là 77,5% trong khi nhóm cổ phiếu nước ngoài trong rổ là 22,5%. BID và VIC có tỷ trọng mạnh nhất trong đợt cơ cấu này đều là 8%. Trong đó, VCB bị giảm tỷ trọng từ 8% xuống 7%, tỷ trọng của MSN cũng giảm xuống còn 6,5%. STB cũng sẽ bị giảm tỷ trọng từ 6,5% xuống 5,5%.

Căn cứ trên số liệu cập nhật mới nhất ngày 11/9/2015, chúng tôi ước tính trong tuần tới VNM sẽ mua vào khoảng hơn 31 triệu cổ phiếu BID, hơn 14,5 triệu cổ phiếu NT2. Bên cạnh đó, HAG cũng được mua thêm vào hơn 2,49 triệu cổ phiếu.

Trong khi đó, DRC dự kiến sẽ bị bán ra hơn 1,68 triệu cổ phiếu. Ngoài ra, VCG sẽ bị bán ra gần 12 triệu cổ phiếu.

Bình Minh - NHD.VN

 

Blog chứng khoán: Cơ hội sàng lọc cổ phiếu mạnh

Trong bối cảnh thị trường chung giảm mạnh mà cổ phiếu kháng cự lại được xu thế chung đó, tức là có một sức mạnh tốt hơn...

VCB có sức kháng cự xu thế giảm chung khá tốt hôm nay, áp lực bán cũng nhẹ.

iTrader

Trong bối cảnh thị trường chung giảm mạnh mà cổ phiếu kháng cự lại được xu thế chung đó, tức là có một sức mạnh tốt hơn.

Thị trường ngày 1/9/2015:

Áp lực chốt lời tiếp tục xuất hiện nhưng thị trường khá lành mạnh khi mức độ phân hóa giá tốt với Vol nhỏ lại. Điểm số bị ảnh hưởng từ dầu khí và vài mã lớn, phần còn lại bình thường.

Buổi chiều thị trường rơi khá mạnh nhưng là do MSN hay GAS, PVD rớt sâu. Mức độ phân hóa chờ đợi hôm qua thể hiện ở hai khía cạnh: Phân hóa tăng giảm và phân hóa về mức độ giảm.

Rõ ràng là trong một nhịp điều chỉnh bình thường do áp lực chốt lời, không phải giải chấp, thì áp lực sẽ không giống nhau ở các cổ phiếu. Mức độ chắc tay và kỳ vọng là khác nhau, do đó sẽ tạo nên lực ép khác nhau. Đó là chưa kể để sự phân hóa trong đánh giá cơ hội/rủi ro ở cổ phiếu cụ thể, dẫn đến dòng tiền vào mua khác nhau.

Một khi đã có sự phân hóa trong sức ép bán ra và lực đỡ mua vào, tức là thị trường điều chỉnh bình thường. Điểm số không quan trọng lắm vì phải tính đến cơ cấu cổ phiếu tăng /giảm đi kèm với vốn hóa. Lúc này nên chú ý đến những cổ phiếu mạnh trong nhịp điều chỉnh.

Khối lượng bán dưới tham chiếu (toàn thị trường) chậm lại là biểu hiện của lực bán yếu. Cầu chưa mạnh lên được vì đang trong nhịp điều chỉnh, cách mua tốt nhất là chọn giá. Lúc này thị trường đang trong tay người bán và lượng hàng bắt đáy cần được bảo toàn lợi nhuận ngày càng cao, nếu người bán ít bán ra thì là điều tốt vì thể hiện mức độ kỳ vọng của họ lớn, không quá sợ hãi trong nhịp giảm.

Một logic có vẻ hơi ngược là sức mạnh thật sự lại được thể hiện trong các nhịp điều chỉnh (hoặc phiên giảm) hơn là trong một nhịp tăng (hoặc phiên tăng). Khi thị trường ào ào tăng như nhau thì rất khó nắm bắt sức mạnh thật sự vì có yếu tố tâm lý quá nhiều.

Nhưng khi thị trường giảm, sự phân hóa trong việc đánh giá thị trường lại rất rõ. Người bắt đáy thành công hôm qua đang lời 10%, hôm nay rút xuống còn 5-7%. Họ sẽ phải làm gì? Chấp nhận bảo toàn phần 5-7% đó, hay chấp nhận rủi ro ngắn hạn (chẳng hạn mất hết phần lãi này hoặc chỉ còn 1-2%) để đánh cược vào một cơ hội kiếm 15-20% trong thời gian tới?

Khả năng chấp nhận rủi ro luôn là dấu hiệu quan trọng đối với xu thế thị trường. Nếu khả năng chấp nhận rủi ro cao, cầu đỡ sẽ xuất hiện trong khi lực bán giảm đi. Thể hiện lên giá sẽ là dao động hẹp với Vol nhỏ do sức ép không đẩy giá lùi thêm được nữa, thậm chí nếu cầu tốt thì có thể đỡ thành công hoặc đẩy giá tăng.

Tóm lại thị trường đang trong một nhịp điều chỉnh bình thường sau bất kỳ nhịp tăng nhanh và gấp nào. Chưa có những biến động lớn làm thay đổi tình thế theo hướng xấu hơn và cũng chưa có dấu hiệu rõ ràng rằng thị trường sẽ bùng nổ. Đây là giai đoạn tích lũy để cân bằng sau khi đã tạo được một đáy ngắn hạn để tham chiếu.

Giao dịch:

Cover VCB từ 42.2 lên 42.5 trong buổi sáng, lượng bán rất mỏng.

Danh mục theo dõi:

VCB:

Giá giảm khá mạnh đầu phiên nhưng áp lực bán rất nhẹ. Tốc độ giao dịch rất chậm với Vol thấp khác hẳn hôm qua. Điều này có thể là biểu hiện của người cầm cổ khá chắc tay trong nhịp giảm. Ngay cả khi nước ngoài mua chưa nhiều, cảm giác lực ép xuống không lớn, nhất là khi lượng hàng tích lũy phía dưới rất dày.

Quán tính điều chỉnh không rõ ràng ở VCB và dao động thu hẹp lại, Vol nhỏ, cuối phiên quay về tham chiếu. Những dấu hiệu này xác nhận lực bán đang giảm. Biểu hiện sức mạnh rất dễ thấy là VCB giảm trước nhịp giảm của thị trường chung và buổi chiều khi thị trường chung rất kém, VCB lại ổn định. Lúc yếu nhất về cuối phiên VCB cũng chỉ có một số giao dịch bán xuống dư mua 42.4 và không đáng kể, trong khi thị trường rơi mạnh.

VCB điều chỉnh khá ổn, mức độ duy trì giá tốt trước hết là nhờ giảm bán. Lượng bán giá đỏ chỉ là 156k, chiếm 24% Vol. Tuy nhiên cầu đẩy vẫn chưa thấy. Điều này không có gì bất ngờ vì thị trường chung như vậy mà VCB không rơi đã là tích cực. Khả năng cao VCB sẽ mạnh lên những phiên tới, nhưng nên đợi sự đột phá trước khi hành động tiếp.

SSI:

Sức ép khá mạnh xuất hiện tại SSI và bán theo kiểu ép giá, đặc biệt là buổi chiều. Giá Low tới 25.5 giao dịch 365k, khoảng 10% Vol. Phần lớn lượng này là bán khớp thẳng vào dư mua, xác nhận có cầu đỡ. Nước ngoài mua 227k giá trung bình 25.8, bán 151k cùng giá.

SSI hôm nay không thể hiện sức mạnh quanh 26 một cách rõ ràng. Mức High có tới 26.1 nhưng giao dịch không đáng kể, chủ yếu là cầu đỡ 26. Giao dịch giá 26 là 606k (17% Vol) và chủ yếu là mua vào dư bán. Như vậy SSI vẫn đang có khối lượng đè trong phiên và nửa sau của phiên, đè rất mạnh.

Đóng cửa SSI quay lại 25.8, chỉ là giảm nhẹ và lực bán cuối phiên bình thường. Phiên giảm hôm nay chưa làm mất đi cơ hội gây sức ép lên 26. Giá vẫn đang tích lũy áp sát cản này một cách bình thường.

Điều có thể gây chút thất vọng ở SSI là mở room nhưng nước ngoài không mua nhiều. Thực ra mở room mới tạo điều kiện cho nước ngoài mua bình tĩnh hơn vì từ giờ trở đi, có thể mua bất kỳ thời điểm nào thuận lợi nhất. Mở room sẽ thuận lợi hơn cho SSI về dài hạn chứ không phải ở các biến động hàng ngày.

HCM:

HCM hôm nay chưa thấy mở room, có lẽ tạo cảm giác thất vọng? Lực bán có vẻ mạnh hơn các dao động bình thường vì Vol rất kém nhưng tạo được dao động rộng.

HCM khả năng cao rơi vào kịch bản trung tính là tích lũy trong vùng dao động trên ngưỡng 38. Nói chung biến động hôm nay không có gì đặc biệt.

* “Blog chứng khoán” mang tính chất cá nhân và không đại diện cho ý kiến của VnEconomy. Những quan điểm, đánh giá là của cá nhân nhà đầu tư và VnEconomy tôn trọng quan điểm cũng như văn phong của tác giả. VnEconomy và tác giả không chịu trách nhiệm về những vấn đề phát sinh liên quan đến các đánh giá và quan điểm đầu tư được đăng tải.         

(Vneconomy)

>> Chứng khoán sáng 1/9: Lặng lẽ ngày trọng đại

 

Chứng khoán chiều 12/8: Suy sụp

Liên tục những đợt rơi sâu hơn xen kẽ vài nhịp bắt đáy đã không đem lại kết quả khả quan nào trong phiên chiều nay...

VN-Index trồi sụt liên tục nhưng vẫn sụt giảm sâu do các blue-chips bị bán tháo. ảnh TVSI

Lan Ngọc

Liên tục những đợt rơi sâu hơn xen kẽ vài nhịp bắt đáy đã không đem lại kết quả khả quan nào trong phiên chiều nay. VN-Index bị đánh tụt xuống sát ngưỡng 600 điểm với cơn lốc bán tháo từ các blue-chips.

VN-Index đóng cửa ở ngưỡng 604,24 điểm, giảm 1,44% so với tham chiếu. Đó đã là một kết cục tương đối, nhờ chút phục hồi ở vài mã vốn hóa lớn chiều nay. Ngưỡng sâu nhất mà chỉ số này chạm tới là 602,01 điểm, tương đương giảm 1,8% hay 11,04 điểm.

VN30-Index chốt ngày cũng giảm 1,64%, tương đương giảm thêm 0,5% chiều nay. Mức giảm này có thể xem là khá nhẹ khi có tới 21 cổ phiếu giảm sâu hơn phiên sáng và chỉ 5 cổ phiếu tăng giá cao hơn. Rất may mắn là rổ này có MSN phục hồi từ mức 85.500 đồng lên 87.000 đồng, quay trở lại được tham chiếu, tương đương tăng 1,72% so với phiên sáng.

Ngoài ra, có vài mã cải thiện giá tốt so với phiên sáng mà vốn hóa tương đối như CTG bớt giảm được 1 bước giá, HCM đi thêm được 3 bước giá, HHS đi thêm 6 bước giá. Tuy nhiên vốn hóa chung của các cổ phiếu cải thiện như trên là quá nhỏ so với số giảm.

Hầu hết các cổ phiếu lớn vẫn phải chịu một áp lực bán rất lớn ngay cả khi xuất hiện một chút cầu bắt đáy. VCB tụt sâu hơn phiên sáng tới 4 bước giá, đóng cửa giảm 3,4% so với tham chiếu. BID từ chỗ giảm 2,04%, đóng cửa thành giảm 2,45%. VIC rơi thêm 4 bước giá, giảm chung 1,37%. VNM cũng giảm 1,9%, BVH giảm 1,92%, PVD rơi thêm 7 bước giá, giảm 2,58%, KDC giảm thêm 3 bước giá, dưới tham chiếu 3,16%...

Đặc biệt, hai cổ phiếu sắt thép là HPG và HSG giảm sâu chiều nay, đóng cửa dưới tham chiếu tương ứng 3,48% và 2,06%.

Nhìn chung trên thị trường, hai nhóm cổ phiếu “vít cổ” chỉ số nhiều nhất là tài chính và dầu khí. Tác động của nhóm dầu khí trên HNX đã khiến HNX-Index giảm 1,3% và HNX30 giảm 1,75%: PVS giảm 2,4%, PGS giảm 1,88%, PVG giảm 3%, PVB giảm 1,34%, PVC giảm 2,73%, PLC giảm 1,47%.

Thanh khoản thị trường chiều nay khá tốt với 1.276,3 tỷ đồng giá trị khớp lệnh hai sàn, giảm khoảng 1% so với chiều hôm qua nhưng chủ yếu là do giá cổ phiếu giảm.

Mặt khác, đã có một vài đợt bắt đáy xuất hiện, giúp hãm đà rơi nhưng vẫn chưa thay đổi được tình hình. Độ rộng thị trường rất kém khi cứ 2,3 mã giảm mới có 1 mã tăng.

Đặc biệt trong hai nhóm cổ phiếu lớn là VN30 và HNX30, tỷ lệ này còn thấp hơn nhiều: Rổ VN30 cứ 8,3 cổ phiếu giảm mới có 1 mã tăng, rổ HNX30 là 25/1. Như vậy thị trường đang rất đuối sức ở các cổ phiếu trụ cột.

(Vneconomy)

>> Cổ phiếu tháng 8: Quan tâm đến yếu tố nội tại ngành