Đây là bộ ba chính sách khiến nhiều nước lao đao

Một quốc gia buộc phải chọn lựa giữa dòng vốn có thể tự do di chuyển, tỷ giá nằm trong tầm tay quản lý và một chính sách tiền tệ độc lập. Ba điều này không thể xảy ra cùng một lúc mà chỉ có 2 điều có thể đi đôi với nhau.

Trước khi đồng tiền chung châu Âu euro ra đời năm 1999, các thành viên đã neo đồng nội tệ của mình vào đồng mark Đức. Kết quả là họ buộc phải nương vào chính sách tiền tệ của NHTW Đức để điều chỉnh chính sách của riêng mình. Một số nước dễ dàng làm được điều này bởi vì có các ngành kinh tế gắn bó chặt chẽ với Đức và như vậy mối quan hệ giữa hai bên là “nước nổi thuyền nổi’.

Tuy nhiên, có một số nước không thể duy trì chính sách tiền tệ như vậy. Năm 1992, Anh buộc phải “nhổ neo” vì nền kinh tế Anh đang rơi vào suy thoái trong khi kinh tế Đức bùng nổ.

Ngày nay, đồng nhân dân tệ của Trung Quốc cũng đang ở trong thế tiến thoái lưỡng nan. Trung Quốc muốn mở cửa hoàn toàn cán cân vốn để tạo ra một hệ thống tài chính hiện đại trong đó các lực đẩy của thị trường đóng vai trò quyết định thay vì mệnh lệnh của NHTW. Mùa hè năm ngoái, Trung Quốc đã có những bước đi nhỏ trên hành trình này. Tuy nhiên, thả nổi tỷ giá trong thời buổi kinh tế trì trệ không phải là một ý hay, làm dấy lên nỗi lo đồng nhân dân tệ sẽ rớt giá thảm hại. Sau cú sốc mùa hè năm ngoái, Trung Quốc lại thắt chặt kiểm soát dòng chảy của vốn.

Tình huống mà Anh và Trung Quốc gặp phải chính là hệ quả của bộ ba chính sách không thể đồng hành cùng nhau trong điều hành kinh tế vĩ mô, hay còn gọi là bộ ba bất khả thi. Theo đó, một quốc gia buộc phải chọn lựa giữa dòng vốn có thể tự do di chuyển, tỷ giá nằm trong tầm tay quản lý và một chính sách tiền tệ độc lập. Ba điều này không thể xảy ra cùng một lúc mà chỉ có 2 điều có thể đi đôi với nhau.

Ví dụ, một quốc gia muốn cố định tỷ giá và cũng muốn lãi suất không bị môi trường bên ngoài tác động thì sẽ phải kiểm soát dòng chảy vào và ra của vốn. Đó chính là bộ ba bất khả thi trong trường hợp của Trung Quốc. Trong trường hợp của Anh, nếu tỷ giá cố định nhưng vốn được tự do di chuyển, quốc gia đó không thể có chính sách tiền tệ độc lập. Và nếu một quốc gia chọn dòng vốn tự do nhưng cũng muốn tự chủ về chính sách tiền tệ, họ phải thả nổi đồng nội tệ. Đây cũng là mô hình được nhiều nước trên thế giới lựa chọn.

Để hiểu sâu hơn về bộ ba bất khả thi, hãy hình dung về một quốc gia có tỷ giá cố định neo vào đồng USD và mở cửa hoàn toàn đối với dòng vốn ngoại. Để giảm lạm phát, NHTW sẽ phải để lãi suất ở mức cao hơn so với lãi suất cơ bản mà Cục dự trữ liên bang Mỹ đưa ra. Vì dòng vốn tự do chảy từ nơi có lãi suất thấp đến nơi có lãi suất cao, dòng vốn sẽ ồ ạt đổ vào đây, gây áp lực tăng giá lên đồng nội tệ. Cuối cùng thì quốc gia đó không thể neo đồng nội tệ vào USD được nữa.

Nhiều nước thuộc nhóm mới nổi cho rằng đồng USD là một cái mỏ neo ổn định và do đó chính sách tỷ giá cố định bám vào đồng USD sẽ đem lại nhiều tác dụng. Đó cũng chính là lý do khiến Anh neo đồng bảng vào đồng D-mark trong những năm 1990. Cái giá phải trả là mất tự do về tiền tệ: phải điều chỉnh lãi suất sao cho vẫn giữ được mức tỷ giá cố định và các nước này cũng không thể điều chỉnh chính sách linh hoạt để ổn định nền kinh tế.

Vì vậy các quốc gia thường được khuyên là nên thả nổi đồng tiền khi muốn duy trì lạm phát ở mức thấp. Khi đó đồng tiền được điều chỉnh theo dòng chảy của vốn, cho phép lãi suất phản ứng tốt nhất với các chu kỳ của nền kinh tế.

Trên thực tế, nhiều nước mới nổi rất lo sợ tỷ giá biến động quá mạnh, do vậy họ chọn cách hi sinh dòng vốn (bằng cách kiểm soát chặt cán cân vốn hoặc tăng giảm dự trữ ngoại hối) hoặc hi sinh chính sách tiền tệ (bằng cách đặt yếu tố ổn định tỷ giá lên hàng đầu).

Trung Quốc muốn cuối cùng thì cán cân vốn sẽ tự do hoàn toàn, đánh dấu một cột mốc quan trọng trên con đường tiến tới một hệ thống tài chính hiện tại. Để làm được như vậy, Trung Quốc sẽ phải chung sống với đồng nhân dân tệ tăng giảm thất thường theo các lực đẩy của thị trường. Đạt được cả ba là không thể, nhưng 2/3 cũng không phải là một điều tồi tệ quá sức chịu đựng.

>> Mở tài khoản chứng khoán - Tư vấn Đầu tư Chứng khoán - Ủy thác đầu tư

Thu Hương

Theo Trí thức trẻ/Economist

 

Rothschild: Cuộc thử nghiệm chính sách tiền tệ lớn nhất trong lịch sử đang diễn ra

Sự bất ổn của nền kinh tế toàn cầu mà phần lớn được dẫn dắt bởi các nước phát triển ở phương Tây đã khiến nhiều chuyên gia phân tích tài chính phải thật sự lo ngại. 

• 6 người tiên phong vĩ đại nhất lịch sử tài chính thế giới
• Gia tộc Rothschild đã khống chế nền tài chính nước Anh như thế nào? 
• Gia tộc Morgan: Đế chế kinh doanh 'nắm nước Mỹ trong lòng bàn tay'  

Khi Vương quốc Anh bỏ phiếu rời khỏi Liên minh châu Âu (EU) vào tháng 6/2016, thị trường tài chính toàn cầu đã trải qua một phen lao đao. Một số người thậm chí đã tiên đoán rằng đó là khởi đầu cho sự kết thúc đối với người Anh. Một khoảng thời gian sau khi Brexit xảy ra, phần lớn những người không thuộc về giới tài chính những tưởng rằng mọi thứ đã trở lại bình thường.

Tuy nhiên, mọi thứ không đơn giản như thế. Thật vậy, tương lai của thị trường tài chính toàn cầu đang trở nên ảm đạm hơn bao giờ hết và đó là điều không thể đoán trước được. Bên cạnh đó, bất ổn ngày càng tăng cao. Gần đây, một thành viên của gia tộc Rothschild huyền thoại đã bày tỏ ý kiến về tình trạng hiện tại, cũng như tương lai của nền tài chính toàn cầu. Nhiều người theo Thuyết Âm Mưu tin rằng gia tộc Rothschild luôn đứng đằng sau các sự kiện thảm khốc trên thế giới, như việc châm ngòi chiến tranh giữa các quốc gia để kiếm lợi nhuận từ những tai họa đó. Người ta cũng nói rằng gia tộc này có sự ảnh hưởng đáng kể lên một số ngân hàng trung ương đầy quyền lực, bao gồm cả nước Mỹ. 

Theo một thành viên nổi tiếng của gia tộc này, Ngài Nathaniel Charles Jacob Rothschild – thế hệ thứ 4 của Baron Rothcschild, tình trạng lãi suất thấp, lợi suất trái phiếu Chính phủ âm và chính sách nới lỏng định lượng hiện đang diễn ra tại phương Tây, là một phần của cuộc thử nghiệm tài chính lớn nhất trong lịch sử thế giới. Được biết Ngài Jacob Rothschild là một công dân Anh và cũng là Chủ tịch của Quỹ Rothschild Investment Trust Capital Partners.

Trong báo cáo tài chính bán niên của công ty, ông Jacob Rothschild đã viết: “Những gì mà các ngân hàng trung ương đang thực hiện chắc chắn là cuộc thử nghiệm chính sách tiền tệ lớn chưa từng có trong lịch sử thế giới. Do đó, chúng ta đang ở trong vùng nguy hiểm và không thể tiên đoán được những hậu quả khó lường của việc duy trì lãi suất cực thấp, với 30% khoản nợ của các Chính phủ toàn cầu đang có lợi suất âm, cùng với chính sách nới lỏng định lượng có quy mô cực lớn”. 

Chuyên gia ngân hàng đầu tư với giá trị tài sản ròng ước tính khoảng 5 tỷ USD cũng cho rằng cuộc thử nghiệm chính sách này của các ngân hàng trung ương sẽ kích thích tăng trưởng ở các thị trường chứng khoán, đặc biệt là tại Mỹ. Theo các chuyên gia tài chính, kể từ năm 2008, chứng khoán Mỹ đã tăng gấp 3 lần, với dòng vốn đầu tư liên tục tăng lên và sự biến động duy trì ở mức thấp.

Nhưng bất chấp sự thao túng có chủ ý này của các quan chức Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), Jacob Rothschild cũng tiết lộ rằng khu vực quan trọng của nền kinh tế đã không được hưởng lợi nhiều như thế. Ông cho rằng tăng trưởng kinh tế và nhu cầu tiêu dùng vẫn còn yếu. 

Ông cũng cho biết thêm giảm phát vẫn diễn ra tại nhiều nước phát triển. Thật vậy, theo báo cáo của Ngân hàng America Merill Lynch vào tháng 6/2016, mặc dù lãi suất tại các nước phương Tây, đặc biệt là Mỹ, đang ở mức thấp trong lịch sử, thì một số nước vẫn đang phải chiến đấu chống lại tình trạng giảm phát. Lãi suất cơ bản của Mỹ hiện ở mức 0.5%, tại Anh là 0.25%. 

Hơn thế nữa, trong cuộc chiến chống giảm phát, những quốc gia như Thụy Điển, Thụy Sỹ và Nhật Bản đã giảm lãi suất cho vay chủ chốt xuống mức âm. 

Một thảm họa khác đang chờ đợi thị trường tài chính toàn cầu là tình trạng lợi suất âm của các trái phiếu Chính phủ. Theo báo cáo vào tháng 6/2016, trái phiếu Chính phủ 10 năm của Đức đã chìm sâu về dưới 0% lần đầu tiên trong lịch sử.

Điều này khiến quỹ Jamus Capital ước tính rằng lợi suất toàn cầu đang ở mức thấp nhất trong 500 năm qua, và tổng lượng trái phiếu có lợi suất thấp như thế có giá trị lên đến 10 ngàn tỷ USD. Bill Gross – giám đốc quản lý danh mục của quỹ đầu tư này đã mô tả tình trạng hiện nay như một ngôi sao băng rồi một ngày sẽ nổ tung. 

Tuy nhiên, Jacob Rothschild cũng nhấn mạnh rằng các rủi ro vẫn đang tồn tại trong nền kinh tế toàn cầu, như tình hình địa chính trị ngày càng xấu đi, với việc Anh rời khỏi EU, cuộc bầu cử Tổng thống của Mỹ và đà tăng trưởng kinh tế chậm lại của Trung Quốc.

Ngay cả trước khi tuyên bố này của Rothschild, nhiều nhà quan sát đã cho rằng sự sụp đổ của thị trường tài chính toàn cầu là sắp xảy ra, do sự thao túng liên tục trong lĩnh vực này.

Những gì các ngân hàng trung ương đang thực hiện chắc chắn là cuộc thử nghiệm về chính sách tiền tệ lớn chưa từng có trong lịch sử thế giới. Do đó, chúng ta đang ở trong vùng nguy hiểm và không thể tiên đoán được những hậu quả khó lường của việc duy trì lãi suất cực thấp, với 30% khoản nợ của Chính phủ toàn cầu đang có lợi suất âm, cùng với chính sách nới lỏng định lượng với quy mô cực lớn.

(Vietstock)

 >> Ai đang kiểm soát thế giới: Gia tộc trên đỉnh

Helicopter money - Khi tiền từ trên trời rơi xuống

Ý tưởng "tiền trực thăng" đang một lần nữa trỗi dậy mạnh mẽ vì hiện nay các NHTW đã sử dụng gần như toàn bộ các công cụ kích thích kinh tế nhưng kinh tế toàn cầu vẫn "dậm chân tại chỗ".

Cụm từ “tiền trực thăng” nghe giống với một khoản công tác phí ở các quỹ đầu cơ. Tuy nhiên, đây lại là một phương pháp tiếp cận mới của chính sách tiền tệ, trong đó Chính phủ in tiền để tài trợ cho các khoản chi tiêu công hoặc trực tiếp đưa tiền mặt cho người dân. Đây là cách tiếp cận táo bạo và khác xa so với cách bơm tiền gián tiếp vẫn được sử dụng theo truyền thống.

Ý tưởng “tiền trực thăng” là của Milton Friedman – cha đẻ của chủ nghĩa tiền tệ (monetarism)* và là người nổi tiếng với câu nói từ năm 1969 rằng các NHTW không bao giờ thất bại trong việc tăng cung tiền vì họ luôn luôn có thể in thêm tiền. Ý tưởng này lại trỗi dậy một lần nữa vào đầu những năm 2000, khi các nhà kinh tế chật vật giải câu đố làm thế nào để cứu kinh tế Nhật Bản thoát khỏi bẫy giảm phát. Khi còn đương chức Chủ tịch Cục dự trữ liên bang Mỹ (Fed), Ben Bernanke đã nhắc đến khái niệm này và từ đó có biệt danh “Ben trực thăng”.

Tháng trước, Chủ tịch NHTW châu Âu (ECB) Mario Draghi đã miêu tả đây là một “khái niệm rất thú vị”. Những người ủng hộ cho rằng đây là một cách hết sức đơn giản để vực dậy những nền kinh tế đang trên đà lao dốc. Đúng là những người không hiểu biết về những nghiệp vụ phức tạp của hệ thống tiền tệ có thể dễ dàng hiểu được phương pháp này, nhưng giống như những kênh truyền thống, biện pháp này đã không thể giải quyết triệt để chướng ngại vật lớn nhất đối với sự phồi hục của các nền kinh tế: các rào cản chính trị.

Ngày nay, các nền kinh tế lớn trên toàn thế giới đã đi theo “vết xe đổ” của Nhật Bản khi liên tiếp hạ lãi suất xuống mức gần 0 mà vẫn không thể đẩy tăng được lạm phát. Tăng trưởng GDP danh nghĩa rất thấp trong thời kỳ hậu khủng hoảng tài chính, đặc biệt lại là ở châu Âu và Nhật Bản – những “ứng viên” hàng đầu cho phương pháp tiền trực thăng. Những yếu kém cứ tồn tại dai dẳng bất chấp các NHTW luôn nỗ lực không ngừng. Thậm chí lãi suất đã rơi xuống mức âm và hàng nghìn tỷ USD đã được in ra để mua trái phiếu chính phủ.

Những người tán thành “tiền trực thăng” không thực sự có ý định “ném tiền ra khỏi trực thăng” vô tội vạ. Họ muốn kích thích tài khóa (dưới dạng chi tiêu công, giảm thuế hoặc thanh toán trực tiếp cho người dân) được tài trợ bởi số tiền mới được in thêm chứ không phải qua vay mượn và đánh thuế. Trong các gói nới lỏng định lượng (QE) hiện nay, các NHTW mua trái phiếu chính phủ và hứa sẽ giữ chúng cho đến khi đáo hạn. Tuy nhiên chiến lược mạnh mẽ hơn sẽ là trao tiền trực tiếp cho người dân. Jeremy Corbyn, lãnh đạo đảng Lao động Anh, gọi đây là “QE cho mọi người”.

Có thể dễ dàng chỉ ra những ưu điểm của “tiền trực thăng”. Không giống như những thay đổi về lãi suất, phương pháp này tỏ ra hiệu quả mà không cần lượng cho vay phải tăng lên. Tiền trực thăng cũng giúp giảm nguy cơ bong bóng tài sản và tỏ ra hiệu quả hơn trong trường hợp khủng hoảng khiến hệ thống ngân hàng lung lay. Các biện pháp kích thích tài khóa được tài trợ bằng tiền đi vay cũng đem lại những lợi ích tương tự, nhưng sẽ tỏ ra kém hiệu quả nếu người tiêu dùng nghĩ rằng cuối cùng thì thuế sẽ tăng lên để trả nợ.

Một nghiên cứu được công bố năm 2014 bởi Jordi Galí (chuyên gia kinh tế tại trung tâm nghiên cứu CREi đặt tại Barcelona) đã chỉ ra rằng “tiền trực thăng” sẽ rất hữu hiệu đối với một nền kinh tế đang trên đà suy thoái và hơn nữa còn không gây áp lực lạm phát.

Các nhà kinh tế ở ngân hàng Deutsche Bank mới đây cũng nhận xét trong các trường hợp khẩn cấp (đặc biệt là chiến tranh thế giới), hầu hết các nền kinh tế phát triển đã chuyển sang giải pháp này. Đúng là trong một số trường hợp “tiền trực thăng” sẽ tạo ra siêu lạm phát, nhưng in tiền để “chạy trốn” một cuộc suy thoái sẽ tạo ra ít rủi ro hơn so với việc in tiền để tài trợ cho một nền kinh tế quá yếu ớt để có thể tăng thuế. Các NHTW hoàn toàn độc lập cũng khiến mọi việc dễ dàng hơn.

Tuy nhiên, điểm yếu thực sự của “tiền trực thăng” là đây chỉ là một giải pháp kỹ thuật trong khi nó phải giải quyết vấn đề chính trị. Kinh tế châu Âu chậm phục hồi hơn Mỹ một phần là bởi ECB quá chậm chạp và lưỡng lự không muốn triển khai nới lỏng định lượng. Luật pháp châu Âu cấm ECB tài trợ cho các Chính phủ và chỉ đến năm ngoái, khi mà giảm phát lên đến đỉnh điểm, ông Draghi mới có thể thuyết phục được các nhà cầm quyền. Hơn nữa để theo đuổi giải pháp “tiền trực thăng”, châu Âu sẽ phải sửa đổi hiệp ước đã đặt nền móng cho EU.

Tiền không phải là tất cả

“Tiền trực thăng” luôn sẵn sàng, điều còn thiếu là quyết tâm chính trị để quyết định có sử dụng biện pháp này hay không và sử dụng như thế nào. Nỗi lo ngại về lạm phát và rủi ro đạo đức là những rào cản rất lớn.

Các Chính phủ nên bắt đầu xây dựng bộ khung chính sách cho việc sử dụng “tiền trực thăng” ngay từ bây giờ. Khi cuộc khủng hoảng tiếp theo nổ ra, gần như chắc chắn các NHTW sẽ không còn dư địa để giảm lãi suất.

Chủ nghĩa tiền tệ là hệ thống các học thuyết và lý luận kinh tế vĩ mô liên quan đến tiền tệ, một biến số kinh tế quan trọng. Những người theo chủ nghĩa tiền tệ không ủng hộ việc lạm dụng chính sách tiền tệ để ổn định chu kỳ kinh tế. Họ đề nghị để tiền tệ trung lập hoặc chỉ nên giữ cho tốc độ tăng cung tiền chậm, ổn định và vừa đúng bằng tốc độ tăng sản lượng thực tế.

Thu Hương

Theo Trí thức trẻ/Economist

>> Mở tài khoản chứng khoán - Tư vấn Đầu tư Chứng khoán

Hiểu về cơ chế tỷ giá mới của Việt Nam chỉ sau 3 phút

Ngân hàng Nhà nước vừa phát đi công bố chính thức về cách điều hành tỷ giá mới - Tỷ giá trung tâm.

Để hiểu rõ hơn về phương thức thực hiện cũng như các yếu tố tác động đến tỷ giá trung tâm được đưa ra hàng ngày, Cafebiz trân trọng giới thiệu đến bạn đọc thông tin dưới góc nhìn từ Ngân hàng Nhà nước, Ngân hàng Thương mại cũng như chuyên gia kinh tế.

Ông Bùi Quốc Dũng - Vụ trưởng Vụ chính sách tiền tệ: Điều hành tỷ giá mới giúp doanh nghiệp đỡ sốc hơn

Tỷ giá trung tâm được NHNN công bố hàng ngày vào trước phiên giao dịch dựa trên 3 chỉ số chính: Sự biến động của một rổ các đồng tiền của các nước đối tác kinh tế chủ chốt của Việt Nam, chỉ số phản ánh cung cầu ngoại tệ và các cân đối vĩ mô.

NHNN dựa vào 8 đồng tiền của các nước có quan hệ thương mại, vay, trả nợ, đầu tư lớn với Việt Nam. Cụ thể là: USD, Euro, NDT, Yên Nhật, Dollar Singapore, Won, Dollar Taiwan và Bath Thái.
Việc lựa chọn được tính toán kỹ và so sánh với danh sách 9 hay 15 đồng tiền khác thì thấy không có sai lệch đáng kể, nên sử dụng 8 đồng tiền giúp cho việc tính toán dễ dàng hơn.

Cùng với biện pháp xác định tỷ giá trung tâm, NHNN cũng bổ sung thêm cách thức giao dịch với NHTM theo hợp đồng phái sinh, thay cho hợp đồng giao ngay trước đây.

Về biên độ, NHNN tiếp tục áp dụng biên độ giao dịch +/-3% như đang thực hiện.

Cơ chế tỷ giá mới linh hoạt khiến cho cung cầu thị trường thông suốt nên việc mua bán ngoại tệ sẽ thuận lợi hơn. Đồng thời, việc thay đổi theo ngày giúp tỷ giá biến động nhỏ hơn, không gây sốc cho doanh nghiệp như trước đây.

Cuối cùng là khuyến khích doanh nghiệp sử dụng công cụ phái sinh phòng ngừa rủi ro biến động tỷ giá. Trước đó, NHNN đã ban hành Thông tư 15 về giao dịch kỳ hạn, khuyến khích sử dụng sản phẩm phái sinh, ngăn chặn đầu cơ ngoại tệ.

Thực tế khi triển khai đồng loạt các biện pháp, doanh số giao dịch kỳ hạn trên thị trường tăng rõ rệt từ dưới 10 triệu USD/ngày lên 100 triệu USD/ngày.

TS. Võ Trí Thành, Phó viện trưởng Viện Nghiên cứu Quản lý Kinh tế Trung ương:

Cách điều hành cơ chế tỷ giá mới của NHNN là cần thiết trong bối cảnh Việt Nam hội nhập sâu.

Tất nhiên, sẽ không có một cơ chế điều hành tỷ giá nào là hoàn hảo mà không có hiệu ứng khác. Một cơ chế linh hoạt và cần thiết khi đáp ứng được những yếu tố sau: Khả năng cạnh tranh ví dụ của xuất khẩu tốt hơn; Hấp thụ tốt hơn các cú sốc tự bên ngoài; Góp phần nhất định trong việc hạn chế đầu cơ.  Quan trọng nhất vẫn là đảm bảo chính sách tiền tệ có sự tự chủ cao hơn..

Doanh nghiệp thích được xác định với các biến cố cố định để dễ dàng tính toán hơn. Với cơ chế này, mức độ bất định tăng lên có thể gây khó cho doanh nghiệp.

Vì vậy, bên cạnh điều hành để tránh các cú sốc lớn thì NHNN sẽ có những giải pháp đồng bộ để đảm bảo về cơ bản không biến động quá lớn.

NHNN phải gắn với thị trường ngoại tệ mà ở đó các NHTM tham gia và NHNN là 1 bên nhằm đưa ra tín hiệu cho thị trường ngoại hối và có một cơ chế giám sát.

Bên cạnh đó, NHTM cần phát triển công cụ thị trường phái sinh, thị trường quyền chọn, bảo hiểm và hướng dẫn các doanh nghiệp qua đó có các giao dịch gắn với các hoạt động sản xuất kinh doanh của doanh nghiệp.

Doanh nghiệp Việt Nam chưa phải quá quen với công cụ thị trường phái sinh do vậy cần một quá trình tương tác giữa NHTM, các định chế tài chính và doanh nghiệp.

Đây cũng chính là lý do vì sao chúng ta cần bước đi linh hoạt dần dần với học hỏi của thị trường và hội nhập của Việt Nam.

Với tất cả các biến số đặc biệt về tài chính của thế giới và Việt Nam có thể nói ngắn gọn việc hạ lãi suất cho vay trong năm 2016 là rất khó khăn.

Việc phối hợp các chính sách gắn với điều hành theo cơ chế mới này, làm thế nào để duy trì lãi suất giữ được như hiện nay hoặc tăng rất nhỏ đã là một thành công trong năm nay rồi.
Ông Lê Đức Thọ, Tổng giám đốc NHTM Công thương Việt Nam (Vietinbank): Vietinbank có khả năng giảm lãi suất

Việc NHNN đổi mới trong cơ chế điều hành tỷ giá là bước đi cần thiết và quan trọng, giúp phản ánh được thị trường, những yếu tố cung cầu của cả trong nước và quốc tế đầy đủ hơn.

Tuy nhiên, liều lượng của nó được phản ánh vào đó như thế nào còn tùy thuộc vào yếu tố thứ 3 – mục tiêu điều hành của chính sách tiền tệ.

Nhà điều hành, ở đây là NHNN, phải quyết định liều lượng của từng yếu tố để đảm bảo được tỷ giá vẫn phản ánh được nhu cầu, cung cầu ngoại tệ cần thiết trên thị trường. Giúp cho hàng hóa, dịch vụ doanh nghiệp xuất khẩu có thể cạnh tranh tốt nhất trong bối cảnh hội nhập sâu rộng hơn.

Đồng thời, tỷ giá cần cân đối các khoản vay nợ nước ngoài, hàng hóa nhập khẩu không có ảnh hưởng và cú sốc quá lớn làm tăng việc trả nợ, vượt ra khả năng chịu đựng của các doanh nghiệp và nền kinh tế. Tất cả việc này là của NHNN.

Tôi cho rằng với cơ chế này, các sản phẩm phái sinh trong đó có sản phẩm kỳ hạn sẽ được đưa vào áp dụng phổ biến hơn và nhu cầu mua bán ngoại tệ không chỉ được thỏa mãn bởi phương thức giao dịch giao ngay mà còn được thực hiện thông qua phương thức giao dịch có kỳ hạn.

Từ đó, chắc chắn sẽ làm giảm đáng kể áp lực mua bán ngoại tệ, làm cho tỷ giá được phản ánh xác thực hơn cung cầu thị trường.

Trên thực tế, ngày hôm nay, ngày đầu tiên áp dụng cơ chế mới, ở góc độ NHTM, chúng tôi thấy rằng tâm lý thị trường đón nhận tích cực, lượng ngoại tệ giao dịch thông suốt, thanh khoản tốt, tỷ giá trong biên độ NHNN quản lý, thấp hơn khá lớn so với mức trần quy định theo cơ chế mới này.

Chúng tôi đã triển khai cơ chế mới, khách hàng hết sức phấn khởi khi cơ chế này tạo ra sự linh hoạt cần thiết cho các doanh nghiệp, tránh tâm lý ỷ lại của một số doanh nghiệp và TCTD.

Về lãi suất, lãi suất cho vay năm 2016 tùy thuộc vào diễn biến kinh tế vĩ mô cũng như hiệu quả kinh tế của các doanh nghiệp.


Vietinbank có khả năng thực hiện được việc giảm lãi suất cho vay trung hạn và dài hạn tuy nhiên phải tùy thuộc vào từng dự án và khả năng của Vietinbak.

Tô Mạn

Theo Trí Thức Trẻ

>> Mở tài khoản chứng khoán - Tư vấn Đầu tư Chứng khoán

NHNN: Fed có tăng lãi suất cũng không ảnh hưởng đến VNĐ

VNĐ có dư địa đủ lớn để linh hoạt trước các diễn biến bất lợi trên thị trường trong và ngoài nước, không chỉ từ nay đến cuối năm 2015 mà cả những tháng đầu năm 2016.

Ngân hàng Nhà nước (NHNN) vừa phát đi thông cáo về việc Fed chưa tăng lãi suất và định hướng về việc điều hành chính sách tiền tệ thời gian tới.

Theo thông cáo, trên thực tế, khả năng FED tăng lãi suất về cơ bản đã được phản ánh vào diễn biến lãi suất, tỷ giá trên thị trường tài chính quốc tế từ cuối năm 2014 đến nay và đã nằm trong kịch bản tính toán của NHNN về mức tỷ giá bình quân liên ngân hàng và biên độ tỷ giá được điều chỉnh thời gian qua.

Như vậy, tỷ giá đồng Việt Nam (VNĐ) đã có dư địa đủ lớn để linh hoạt trước các diễn biến bất lợi trên thị trường trong và ngoài nước không chỉ từ nay đến cuối năm 2015 mà cả những tháng đầu năm 2016.

NHNN khẳng định: Thời điểm FED tăng lãi suất thời gian tới sẽ không ảnh hưởng đến định hướng ổn định tỷ giá của NHNN.

NHNN sẽ tiếp tục phối hợp đồng bộ các biện pháp và công cụ chính sách tiền tệ, sẵn sàng bán ngoại tệ can thiệp khi cần thiết nhằm đảm bảo cân đối cung cầu ngoại tệ, xóa bỏ các kỳ vọng sai lệch về tỷ giá để ổn định thị trường ngoại tệ và tỷ giá trong biên độ cho phép.

Trước đó, ngày 17/9/2015, Ủy ban Thị trường mở Liên bang Mỹ (FOMC) kết thúc cuộc họp chính sách kéo dài 2 ngày với quyết định chưa điều chỉnh tăng lãi suất do lạm phát chưa đạt mục tiêu 2% và do những biến động trên thị trường tài chính thế giới gần đây.

Trong thông cáo báo chí ngay sau phiên họp của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED), lần đầu tiên xuất hiện nhận định "Những diễn biến gần đây trên thị trường tài chính và kinh tế toàn cầu có thể phần nào hạn chế các hoạt động kinh tế và gây áp lực giảm lạm phát trong ngắn hạn" và Ủy ban “sẽ theo dõi các diễn biến trên thị trường quốc tế”.

Điều này cho thấy diễn biến kinh tế và tài chính thế giới sẽ tiếp tục là yếu tố quan trọng trong việc cân nhắc ra quyết định điều chỉnh nâng lãi suất của FED trong thời gian tới.

Sau khi thông cáo báo chí được công bố, tỷ lệ dự đoán FED sẽ tăng lãi suất trong tháng 12/2015 theo khảo sát của CNBC đã giảm mạnh từ mức 84% trước cuộc họp xuống 64%, thậm chí, một số còn kỳ vọng FED sẽ không tăng lãi suất cho tới tháng 3/2016 do giá dầu và hàng hóa tiếp tục ở mức thấp và kinh tế toàn cầu còn nhiều bất ổn, làm gia tăng rủi ro đối với kinh tế Mỹ trong trung hạn.

(Theo Tri Thức Trẻ) 

>> Tóm lại, “ông FED” họp thì thế nào?

>> Được - mất khi FED tăng lãi suất