Quỹ quản lý 1.000 tỷ USD cảnh báo 3 rủi ro mà nhà đầu tư đang mất cảnh giác

PGIM – quỹ đầu tư hiện đang quản lý 1.000 tỷ USD trực thuộc tập đoàn Prudential – đã liệt kê những sự kiện hiện đang ít được nhà đầu tư chú ý nhưng nhiều khả năng sẽ xảy ra và nhà đầu tư nên thận trọng với chúng.

Rõ ràng 2016 không phải là một năm dễ dự đoán. Quyết định rời khỏi Liên minh châu Âu (EU) của người Anh và chiến thắng của Tổng thống Donald Trump – những sự kiện đã xảy ra theo hướng ngược lại so với kết quả thăm dò trước đó – khiến không ít nhà đầu tư “ngã ngửa” và thua lỗ.

Luôn nhớ đến những sự kiện này, các nhà quản lý tại PGIM – quỹ đầu tư hiện đang quản lý 1.000 tỷ USD trực thuộc tập đoàn Prudential – đã liệt kê những sự kiện hiện đang ít được nhà đầu tư chú ý nhưng nhiều khả năng sẽ xảy ra và nhà đầu tư nên thận trọng với chúng.

Fed

Đối với Mike Lillard, CIO bộ phận đầu tư trái phiếu của PGIM, phản ứng của Cục dự trữ liên bang Mỹ đối với đà tăng trưởng nhanh hơn của nền kinh tế có thể là một rủi ro lớn trong vài năm tới.

“Điều đáng lo lắng là trong những năm tới Fed sẽ thắt chặt chính sách tiền tệ”, Lillard phát biểu tại một buổi thảo luận ở New York hôm 15/2 vừa qua.

Trong buổi điều trần trước Quốc hội, Chủ tịch Fed Janet Yellen đã nói rằng nếu lãi suất tăng quá chậm các thị trường tài chính sẽ rơi vào trạng thái bất ổn và nền kinh tế có thể lâm vào cảnh suy thoái. Nhưng ở chiều ngược lại, lãi tăng quá nhanh còn là một kịch bản đáng sợ hơn.

Lillard nói rằng nguy cơ kinh tế Mỹ suy thoái sẽ tăng lên trong 3 năm tới.

Nước Pháp

Các cuộc bầu cử sẽ bùng nổ ở châu Âu chỉ trong vài tháng tới, nhưng Pháp là điều thực sự đáng lo ngại, theo Eric Adler – một trong những CEO của PGIM.

Marine Le Pen, nữ lãnh đạo của đảng Mặt trận dân tộc (là đảng đi theo chủ nghĩa dân túy), ủng hộ nước Pháp thực hiện một cuộc trưng cầu dân ý về tư cách thành viên EU. Hồi đầu tháng bà đã có bài phát biểu nêu rõ tầm nhìn về một nước Pháp khiến thị trường tài chính châu Âu suy nhược.

“Ý tưởng Marine Le Pen có thể chiến thắng sẽ khiến đồng euro nổ tung”, ông Adler nhận định về sự kiện địa chính trị đầy rủi ro này. Sau khi Anh đã rời đi, Đức và Pháp thực sự đã trở thành 2 trụ cột duy nhất còn lại giúp Liên minh châu Âu gắn kết với nhau.

“Nếu Pháp rút khỏi EU sau một cuộc trưng cầu dân ý được giật dây bởi bà Le Pen, đó là dấu chấm hết cho euro – đồng tiền vốn đang mong manh”.

Tuy nhiên đó không phải là kịch bản mà Adler cho rằng có nhiều khả năng xảy ra nhất. “Tôi thực sự quan tâm đến nó bởi trong năm qua đã có tới 2 lần tôi đoán sai về những thứ được cho là chắc chắn sẽ xảy ra”.

Ngày hôm qua, trên thị trường cá cược, bà Le Pen có 34% khả năng chiến thắng, so với con số 43% của đối thủ Emmanuel Macron. Đây là tỷ lệ tương tự so với ông Trump trong ngày toàn dân Mỹ đi bầu cử.

Trung Quốc

Hiện nay mọi sự chú ý đang đổ dồn về những diễn biến trên chính trường Mỹ và sự lan tỏa của chủ nghĩa dân túy ở châu Âu. Sau Trump và Brexit, nhà đầu tư lại thấp thỏm với các cuộc bầu cử ở lục địa già. Do đó dường như tạm thời không có ai chú ý đến Trung Quốc.

Những theo các chuyên gia của PGIM, nền kinh tế lớn thứ hai thế giới có thể gây bất ngờ. Năm ngoái nước này đã phải tung ra một loạt các biện pháp để kích thích nền kinh tế, cắt giảm lãi suất và tăng chi tiêu.

Ngoài ra nhà đầu tư cũng nên lưu ý về Đại hội Đảng Cộng sản Trung Quốc sẽ diễn ra vào mùa thu năm nay – sự kiện có thể dẫn đến nhiều sự thay đổi trong bộ máy lãnh đạo nước này.

>> 8 yếu tố nền của thị trường tài chính toàn cầu 2017

Theo Trí thức trẻ/Business Insider

Chứng khoán lập đỉnh vì Trump: Đừng vội mừng!

Sức hấp dẫn từ chính sách hạn chế sự độc lập của FED và chống lại Trung Quốc của Tổng thống đắc cử Donald Trump đang lớn dần.

Nhiều nhà dự đoán khẳng định ông Donald Trump sẽ thất bại trong cuộc tranh cử Tổng thống tháng trước. Nhiều người cũng cho rằng nếu ông thắng, thị trường sẽ sụp đổ. Tuy nhiên, hiện thực lại hoàn toàn trái ngược. Các nhà đầu tư đang chờ đợi những điều tích cực ông Trump đã hứa hẹn.

Không phải là chiến tranh thương mại toàn cầu hay trục xuất dân nhập cư, thị trường chứng khoán đang chờ đợi kế hoạch giảm thuế, giảm quy định và tăng các khoản chi của tổng thống đắc cử.
Hầu hết các chỉ số đều lập đỉnh từ ngày 8/11. Giá trị vốn hóa của TTCK Mỹ tăng thêm 1.000 tỷ USD, trong khi đồng USD tăng thêm 5%. Thị trường toàn cầu đang chuẩn bị cho đợt bùng nổ tiếp theo của ông Trump. Vị tỷ phú New York còn được nhiều người cho là "người thừa kế" của Reagan.

Tuy nhiên, những “hạt giống đảo chiều" đã được gieo xuống. Nguy cơ lớn nhất sẽ tới từ Cục Dự Trữ Liên Bang Mỹ (FED).

Dự đoán tương lai không mấy dễ chịu cho FED

Trước khi ông Trump giành chiến thắng, FED đã ám chỉ có thể sẽ chỉ tăng lãi suất 3-4 lần trước năm 2019 bởi FED dự đoán cắt giảm tài khoá sẽ còn tiếp diễn. Tuy nhiên, chiến thắng của ông Trump đã phá huỷ dự đoán này. Trong cuộc họp tuần trước, FED tuyên bố dự định sẽ tăng lãi suất tới 3 lần chỉ trong năm 2016. Một chính phủ thống nhất do Đảng Cộng Hoà lãnh đạo luôn sẵn sàng tạo ra một yếu tố kích thích tài khoá - điều mà nhiều năm qua luôn bị đảng Dân chủ cản trở.

Trước viễn cảnh này, nền kinh tế Mỹ có thể sẽ lâm vào tình trạng lạm phát. Ngay cả nếu kế hoạch giảm 5.700 tỷ USD tiền thuế và chi thêm 1.000 tỷ USD cho cơ sở hạ tầng của ông Trump giảm xuống chỉ còn một nửa, thì yếu tố kích thích tài khoá do ông tạo ra vẫn còn rất lớn. Do tỉ lệ thất nghiệp của nước Mỹ đã giảm xuống dưới 5%, bà Yellen gần như không còn lựa chọn nào khác ngoài đẩy nhanh tốc độ tăng lãi suất.

Động thái này có thể đem lại một số tác động tích cực. Đặc biệt, chính sách tiền tệ của nước Mỹ sẽ bình thường trở lại nhanh hơn dự đoán, giúp FED có sức mạnh lớn hơn để chống lại đợt suy thoái kế tiếp.

Tuy nhiên, động thái này cũng có hai tác động tiêu cực nổi bật. Trước hết, tăng lãi suất có khả năng dẫn tới xung đột giữa FED và tân tổng thống. Không vị tổng thống nào lại cảm thấy vui vẻ khi ngân hàng trung ương quyết định mang rượu ra khỏi một bữa tiệc đang dần nóng lên. Nhiệm kỳ của bà Yellen sẽ kết thúc vào đầu năm 2018. Tuyên bố sa thải bà Yellen của ông Trump từng làm thị trường lo lắng. Tuy nhiên, dù vì bất cứ lý do gì, một tổng thống Mỹ cũng không có quyền sa thải thống đốc của FED.

Dù vậy, ông Trump vẫn có thể gây nhiều khó khăn cho bà Yellen. Hai ứng cử viên ông Trump đề cử cho hai vị trí còn trống trong ban điều hành FED sẽ cho thấy định hướng của ông đối với FED. Một trong hai ứng cử viên có thể sẽ được chỉ định làm người kế nhiệm bà Yellen.

Phản ứng của ông Trump trước động thái tăng lãi suất của FED trên Twitter hoặc qua một kênh khác là yếu tố then chốt. Rõ ràng, một bài đăng phản đối FED trên Twitter khi còn đang tranh cử không thể đại diện cho phản ứng của ông Trump khi chính thức ngồi trong Phòng Bầu Dục.

Bên cạnh đó, tuyên bố bổ nhiệm một người cứng rắn hơn thay thế bà Yellen của ông Trump trước đây cũng thu hút nhiều sự quan tâm. Các thành viên trong Đảng Cộng Hoà đã từng chê bai chính sách tiền tệ nới lỏng, nhưng sau đó lại ủng hộ khi chính sách này có hiệu lực. Tình huống tương tự cũng xảy ra với các thâm hụt tài khoá.

Là một nhà phát triển động sản, ông Trump từng tự nhận mình là một người đàn ông “lãi suất thấp”. Và có lẽ, ông cũng mong muốn trở thành một tổng thống “lãi suất thấp”. Nếu bà Yellen phá hỏng điều đó, thì ông Trump có thể sẽ lại ủng hộ đạo luật “audit the FED” (yêu cầu kiểm toán Fed và đe dọa nghiêm trọng đến tính độc lập của FED cũng như tính minh bạch trong quá trình hoạch định chính sách tiền tệ của FED).

Đồng USD sẽ ra sao?

Tác động tiêu cực nổi bật thứ hai là tác động tới đồng USD. Khi chính sách tài khoá nới lỏng kết hợp chính sách tiền tệ thắt chặt, giá trị đồng tiền sẽ tăng, kéo theo chi phí nhập khẩu giảm và giá xuất khẩu tăng, dẫn đến thâm hụt ngân sách tăng. Tuy nhiên, ông Trump đã cam kết sẽ giảm thiểu thâm hụt. Đảo ngược chủ nghĩa toàn cầu và đưa các ngành sản xuất của nước Mỹ hồi hương là hai đặc điểm cốt lõi trong chiến dịch tranh cử của ông Trump. Liệu ông có thể từ bỏ? Và điều này sẽ ảnh hưởng như thế nào tới kết quả thăm dò?

Đây chính là yếu điểm trong chiến dịch của ông Trump. Thị trường Mỹ dự đoán rằng ông sẽ tạm thời rút lại đe doạ châm ngòi chiến tranh thương mại toàn cầu. Quyết định bổ nhiệm các lãnh đạo ngân hàng đầu tư, phần lớn là từ Goldman Sachs, cho các vị trí kinh tế quan trọng giúp đảm bảo hoạt động của Phố Wall. Giai đoạn đầu của chính quyền Trump sẽ là “Chính quyền Sachs”. Tuy nhiên, tình huống sẽ thay đổi khi khó khăn xuất hiện.

Sức hấp dẫn của việc hạn chế hoạt động độc lập của FED, chống lại Trung Quốc, tiếp tục đàm phán trục xuất dân nhập cư hay áp dụng thuế quan lên Mexico sẽ tăng lên cùng thâm hụt ngân sách. Và khi đó, nỗi sợ hãi ông Trump sẽ lại bao trùm lên thị trường Mỹ.

Trong vòng 18 tháng qua, ông Trump luôn có thái độ chống đối giới tinh hoa tại Mỹ. Dù vậy, trong những tháng tới, giới tinh hoa nước này có thể hi vọng được giảm thuế mạnh và hưởng lợi từ giá tài sản tăng trong nhiều năm. Do đó, không có gì bất ngờ khi thị trường hân hoan đến vậy.

>> Chứng khoán toàn cầu có thêm 2.000 tỷ USD nhờ Donald Trump

 Quỳnh Mai

Theo Trí thức trẻ/FT

Dù bà Clinton hay ông Trumph chiến thắng, NĐT trên TTCK Việt Nam cũng cần chuẩn bị tinh thần cho điều này

Phong thái của 2 ứng cử viên Tổng thống Mỹ khác nhau, các quan điểm cũng khác nhau, nhưng riêng về kinh tế, họ có những điểm chung.

Ngày 8/11 tới đây, cuộc bầu cử Tổng thống mới của Mỹ sẽ chính thức diễn ra. Người dân sẽ quyết định bà Hillary Cliton hay ông Donald Trumph là người kế nhiệm vị trí này. Là nền kinh tế số 1 thế giới, kết quả cuộc bầu cử không chỉ được quan tâm ở Mỹ bởi vì nó sẽ ảnh hưởng đến kinh tế toàn cầu, trong đó có Việt Nam.

Phong thái của 2 ứng cử viên Tổng thống Mỹ khác nhau, các quan điểm cũng khác nhau, nhưng riêng về kinh tế, họ có những điểm chung. Và dù bà Clinton hay ông Trumph chiến thắng, nhà đầu tư trên thị trường chứng khoán Việt Nam cũng cần chuẩn bị tinh thần cho 2 điều.

Một là, cả 2 ứng cử viên đều không ủng hộ TPP

Đầu năm nay, vào ngày 4/2/2016, Bộ trưởng phụ trách thương mại của 12 nước gồm Úc, Brunei, Canada, Chile, Nhật Bản, Malaysia, Mehico, New Zealand, Peru, Singapore, Hoa Kỳ và Việt Nam đã chính thức ký kết Hiệp định thương mại xuyên Thái Bình Dương (TPP).

Điều này đã tạo nên một sự bùng nổ trong cộng đồng doanh nghiệp, các nhà đầu tư trên thị trường chứng khoán với niềm hồ hởi về các cuộc chơi lớn, sân chơi lớn, cơ hội lớn. Trước đó, TPP đã là từ khóa tạo nên động lực tăng trưởng cho thị trường chứng khoán Việt Nam nói chung và nhiều nhóm cổ phiếu được cho là hưởng lợi từ TPP nói riêng trong suốt một thời gian dài.

Tuy nhiên, ký kết này không phải là điểm cuối cùng. Theo lộ trình cam kết, mỗi nước sẽ có thời gian chuẩn bị 2 năm để thực hiện các quy trình nội bộ, hoàn tất thủ tục để trình Quốc hội tại quốc gia mình phê chuẩn. Khi đó, TPP mới có hiệu lực.

Quan trọng, phải có ít nhất 6 quốc gia (chiếm tối thiểu 85% GDP của các quốc gia trong khối) phê chuẩn. Nói cách khác, TPP phụ thuộc rất lớn vào quyết định của Quốc hội tại 2 nền kinh tế lớn nhất trong TPP là Mỹ và Nhật Bản.

Thế nhưng, thời hạn 2 năm chuẩn bị của TPP trùng với thời điểm tổ chức bầu cử Tổng thống của Mỹ. Cuộc đua giữa 2 ứng cử viên Hillary Clinton và Donald Trumph vẫn đang vô cùng gay cấn, nhưng dù là ai trong 2 người này thì quan điểm cũng là “không ủng hộ Hiệp định TPP”.

Thực tế, quan điểm về ảnh hưởng của TPP đến nền kinh tế Việt Nam cũng khá trái chiều, lợi có, hại có. Nhưng nói chung, quan điểm của số đông là TPP sẽ đem lại tương lai tươi sáng cho nền kinh tế Việt. Và với nhà đầu tư, thị trường chứng khoán luôn cần một câu chuyện tích cực để làm động lực cho tăng trưởng.

Hai là, FED sẽ tăng lãi suất

Nói riêng về chính sách tiền tệ, cả 2 ứng cử viên Tổng thống Mỹ đều có chung quan điểm thắt chặt tiền tệ. Theo đó, lãi suất điều hành của FED sẽ có xu hướng tăng lên. Điểm khác biệt là nếu bà Hillary Clinton chiến thắng, lãi suất này sẽ tăng ở mức độ chậm. Còn nếu Trumph chiến thắng, xu hướng điều hành là lãi suất của FED sẽ tăng nhanh do thâm hụt ngân sách lớn và lạm phát tăng cao.

Về chính sách thương mại, cả 2 đều có quan điểm phản đối TPP. Bà Hillary Clinton vẫn chủ trương ủng hộ thương mại tự do toàn cầu và hội nhập sâu hơn với thế giới, đồng thời ủng hộ các Hiệp định thương mại tự do đang có hiệu lực. Còn ông Trumph chủ trương tăng các rào cản thương mại đối với Trung Quốc và Mexico, đồng thời xem xét lại các Hiệp định thương mại tự do mà Mỹ đang tham gia.

Việc FED tăng lãi suất được đánh giá là tác động đến xu hướng dòng tiền và diễn biến thị trường tài chính toàn cầu, trong đó có Việt Nam với mối lo ngại về việc dòng vốn ngoại rút ra.

Moody Analytics đã đưa ra 2 kịch bản đối với nền kinh tế Mỹ. Nếu bà Hillary Clinton chiến thắng, nền kinh tế Mỹ được mở rộng nhanh hơn trong dài hạn và không phải đối diện với suy thoái. Lãi suất cũng sẽ ổn định.

Còn nếu phần thắng thuộc về ông Trumph, nền kinh tế Mỹ sẽ đối mặt với sự tăng trưởng chậm và đối diện với 1 đợt suy thoái trong giai đoạn 2018 – 2020 với nợ công, thâm hụt ngân sách và lãi suất tăng nhanh.

>> Mở tài khoản chứng khoán - Tư vấn đầu tư chứng khoán - Ủy thác đầu tư

 Hải Thanh

Theo Trí thức trẻ

FED và BOJ đã quyết định, vậy NĐT trên TTCK Việt Nam nên hành động như thế nào?

Thị trường chứng khoán toàn cầu đã tràn ngập sắc xanh sau cuộc họp của FED. Kịch bản khả quan này cũng có thể sẽ diễn ra tại TTCK Việt Nam, nhưng không phải nhà đầu tư nào cũng biết nên hành động ra sao.

Đúng như dự đoán của nhiều người, Fed đã đưa ra quyết định chưa tăng lãi suất trong tháng 9 này với những lý do như tỷ lệ lạm phát của Mỹ vẫn dưới 2%, tỷ lệ tăng trưởng, thất nghiệp đều chưa đạt. Bởi một khi Fed tăng lãi suất, là đồng nghĩa với việc đồng USD sẽ mạnh lên và điều này sẽ ảnh hưởng không tốt đến vấn đề sản xuất trong nước.

Thị trường không thể tăng nóng vì thông tin này

Fed chưa tăng lãi suất trong tháng 9 thực sự là một tin vui cho nhà đầu tư Việt. Tuy nhiên, do hầu hết mọi người đã dự đoán trước kết quả nên về cơ bản, thị trường sẽ không thể tăng nóng vì thông tin này, mà chỉ giúp thị trường ổn định tâm lý và yên tâm hơn khi giao dịch.

Trong suốt thời gian qua, nhà đầu tư nước ngoài liên tục bán ròng. Trước đó một số chuyên gia nghĩ rằng do nhà đầu tư nước ngoài lo ngại vấn đề tăng lãi suất trong tháng 9. Tuy nhiên, khi câu trả lời của Fed là chưa tăng lãi suất, thì lo ngại này được giải tỏa.

Hai tuần qua, khi hai quỹ ETF cơ cấu danh mục, nhà đầu tư nước ngoài đã liên tục bán ròng, giá trị bán ròng khoảng hơn 3.000 tỷ đồng.
 
Nguyên nhân có đến từ ETFs? Về mặt lý thuyết khi cơ cấu, thì việc đảo danh mục không dẫn đến việc bán ròng trên thị trường vì các quỹ bán cổ phiếu này nhưng lại mua lại cổ phiếu khác để cân bằng danh mục. Trong kỳ review vừa qua MVSI Việt Nam bị rút 950.000 chứng chỉ quỹ, tương ứng 300 tỷ đồng, chỉ bằng 1/10 tổng giá trị bán ròng của khối ngoại.

Trong khi đó, bối cảnh hiện tại của Việt Nam đang thúc đẩy việc nới room, kế hoạch niêm yết, thoái vốn tại các công ty nhà nước như Sabeco, Habeco, hay kế hoạch IPO của Mobifone, Vietjet Air chính là động lực thúc đẩy để nhà đầu tư nước ngoài chuẩn bị vốn.

Như vậy, nếu tiếp cận ở khía cạnh rằng NĐT nước ngoài đã chốt lời ở các cổ phiếu tăng trưởng sau thời gian dài nắm giữ để “chuẩn bị vốn” thì nhà đầu tư Việt không cần quá quan ngại.

Cũng trong chiều ngày 21/9, cuộc họp chính sách của NHTW NHẬT BẢN đã kết thúc và đưa ra tuyên bố khiến cả thị trường chứng khoán thế giới vui mừng. Theo đó, BJO giữ nguyên lãi suất cơ bản ở mức -0,1% nhưng đã chuyển sang kiểm soát đường cong lãi suất. Lãi suất âm thường ăn vào lợi nhuận của NHTM, tuy nhiên môt đường cong lãi suất dốc hơn sẽ hạn chế thiệt hại xảy ra bằng cách cho phép các ngân hàng vay tiền rẻ và cho vay với lãi suât cao. Tuyên bố này ngay lập tức khiến đồng Yên giảm giá mạnh nhất trong một tháng và nâng lợi suất trái phiếu 10 năm lên 0% lần đầu tiên kể từ tháng 3. Các chỉ số tương lai trên sàn Châu Âu và Mỹ cũng tăng cùng chiều. Chỉ số Topix tăng mạnh nhất trong tháng, trong đó giá cổ phiếu ngân hàng và bảo hiểm tăng mạnh.

Nhưng nhà đầu tư hoàn toàn có thể lạc quan

Phiên giao dịch ngày 21/9, VN-Index đóng cửa tại 668 điểm (tăng 5,11 điểm) với khối lượng gần 160 triệu cổ phiếu, tương đương giá trị 3.354 tỷ (bao gồm cả giá trị giao dịch thỏa thuận). Thị trường kết thúc bởi một cây nến trắng với khối lượng khá tốt, cho thấy khả năng thị trườrng tăng điểm tiếp theo là cao. Ba cây nến trắng xuất hiện liên tiếp cho thấy xu hướng tăng giá sẽ tiếp tục được duy trì.

Kết hợp cả yếu tố kỹ thuật và thông tin tốt đẹp từ hai nền kinh tế lớn nhất thế giới và khu vực, nhà đầu tư Việt hoàn toàn có thể lạc quan vào phiên giao dịch 22/9. Tuy nhiên, thị trường sẽ tăng từ từ chứ không thể tăng mạnh ngay được. Bởi khi thị trường ở vùng này, dòng tiền không phải là quá khỏe để cổ phiếu có thể lên mạnh theo từng dòng. Mà đó là câu chuyện riêng của từng cổ phiếu.

Các chuyên gia vẫn giữ khuyến nghị tiếp tục quan sát và xem xét cơ cấu danh mục sang những cổ phiếu đầu ngành có cơ bản tốt khi có giá hợp lý.

Chẳng hạn như VNM là cổ phiếu bị bán mạnh trong kỳ review của ETF vừa qua mặc dù được hỗ trợ bởi thông tin quỹ ETF mua vào,một phần vì thị trường đã dự đoán trước khả năng này và mua dần vào từ tháng 8, đẩy giá VNM lên cao nên khi thông tin được công bố, cổ phiếu này đã bị bán chốt lời mạnh, và có dấu hiệu bị quá bán. VNM đã chứng tỏ khả năng bảo vệ được ngưỡng hỗ trợ trung hạn tại mức giá 136 vào ngày 20/9 nên khả năng tăng tiếp theo là hoàn toàn có thể. Việc canh mua VNM ở quanh mức giá 136-137 cũng có thể là một lựa chọn cho nhà đầu tư.

>> TTCK toàn cầu tràn ngập trong sắc xanh sau cuộc họp của Fed

Ánh Duyên

Theo Trí thức trẻ

TTCK toàn cầu tràn ngập trong sắc xanh sau cuộc họp của Fed

Động thái bất ngờ của Fed đã làm huyên náo thị trường trong ngày giao dịch thứ 4 tại Mỹ. Trước đó, hầu hết nhà đầu tư đều không mấy hy vọng vào khả năng của Fed có thể lật ngược tình thế trong bối cảnh nhiều NHTW ở châu Âu và BOJ thất bại trước chính sách tiền tệ.

Không có một tuyên bố nào về tăng lãi suất, nhưng trong phiên họp hôm qua, bà Yellen đã cho thị trường một điểm tựa tin cậy rằng lãi suất sẽ tăng trước khi năm 2016 khép lại.

Sự khác biệt giữa hai luồng ý kiến tại Fed đã đưa đến quyết định không thay đổi lãi suất trong cuộc họp ngày hôm qua cho đến khi có thêm dấu hiệu thích hợp, trong khi đó giới chức Fed vẫn dự kiến lãi suất sẽ tăng vào cuối năm nay. Bên cạnh đó, Fed cho biết sẽ có 2 lần tăng lãi suất vào sang năm - giảm so với con số dự kiến 3 lần mà Fed đã đưa ra hồi tháng 6. Hiện nay, khả năng Fed tăng lãi suất vào cuối năm đã tăng lên 61%.

Động thái bất ngờ của Fed đã làm huyên náo thị trường trong ngày giao dịch thứ 4 tại Mỹ. Trước đó, hầu hết nhà đầu tư đều không mấy hy vọng vào khả năng của Fed có thể lật ngược tình thế trong bối cảnh nhiều NHTW ở châu Âu và BOJ thất bại trước chính sách tiền tệ.

Tuyên bố của Fed đến sau khi BOJ đưa ra chính sách tiền tệ linh hoạt để phục hồi nền kinh tế và lạm phát, đồng thời hạn chế ảnh hưởng tiêu cực đến lợi nhuận ngành ngân hàng.

Các SGDCK Mỹ hôm qua đã có một phiên giao dịch sôi động sau quyết định xoa dịu thị trường của Fed. Tại New York lúc 4h chiều, chỉ số S&P 500 tăng 1,1% lên 2.163,12 điểm - tăng mạnh nhất trong số tất cả các phiên giao dịch mà Fed có tuyên bố kể từ tháng 12, chỉ kém ngày Fed chính thức tuyên bố nâng lãi suất lần đầu tiên 0,4%.

Chỉ số MSCI châu Á Thái Bình Dương tăng 0,9%, dẫn đầu là các chỉ số chính tại Úc, New Zealand và Hàn Quốc.

Trên thị trường tiền tệ, chỉ số Bloomberg Dollar Index giảm 0,7% xuống mức thấp nhất kể từ ngày 29/7. Đồng USD giảm 0,3% so với đồng EUR và giảm 1,4% so với đồng yên.

Gía dầu WTI tăng 2,9% lên 45,34 USD/thùng. Giá vàng sụt giảm bởi lãi suất tăng là điều bất lợi đối với loại tài sản này.

>> Mở tài khoản chứng khoán - Tư vấn đầu tư chứng khoán - Ủy thác đầu tư 

Anh Sa

Theo Trí thức trẻ/Bloomberg

Quan chức Fed lo ngại khủng hoảng nhà đất 2008 lặp lại

Kể từ cuối năm 2009, giá cả liên tục tăng mà chủ yếu là do chính sách lãi suất thấp mà Fed và nhiều NHTW khác trên thế giới thi hành chứ không phải bởi yếu tố cung cầu cơ bản. Ông Rosengren lo lắng điều này đang lặp lại.

Chủ tịch Fed Boston - ông Eric Rosengren - là người luôn đi đầu trong Hội đồng thống đốc ủng hộ các chính sách tiền tệ "bồ câu", tức là sử dụng lãi suất thấp để kích thích nền kinh tế. Nhưng vừa qua, ông phải lên tiếng tuyên bố rằng Fed đang phải đối mặt với những rủi ro lãi suất thấp.

Những cuộc họp của Fed luôn khiến thị trường biến động. Kể từ lần nâng lãi suất gần nhất đến nay cũng đã được hơn nửa năm, thị trường hết lần này đến lần khác đoán già đoán non về thời hạn nâng lãi suất tiếp theo của Fed.

Có người cho rằng, Fed không phải là "người thích lỡ hẹn", chẳng qua họ đang muốn sử dụng chiêu bài trì hoãn như một cách để điều tiết tâm lý thị trường.

Chủ tịch Fed Boston - Eric Rosengren là người nổi tiếng tại Hội đồng thống đốc có quan điểm bồ câu. Tuy nhiên trong mấy ngày gần đây, ông đã phải lên tiếng tuyên bố rằng chính sách tiền tệ nới lỏng có thể khiến thị trường đi chệch đường ray như hồi khủng hoảng tài chính năm 2008. Hơn nữa, ông đã công khai thúc giục những người đồng nghiệp của mình phải đứng lên hành động trước khi sự việc đi quá xa.

Trả lời phỏng vấn hôm 9/9, ông Rosengren cho biết: "Để tỷ lệ thất nghiệp thấp như hiện nay không phải là tự nhiên mà có. Các công cụ mà chúng tôi đang nắm trong tay tính đến thời điểm này đã không còn sắc bén. Vì vậy, tốt hơn hết chúng ta nên làm những điều cần làm trước khi mọi thứ quá muộn".

Hội đồng thống đốc Fed đang bị chia rẽ thành nhiều luồng ý kiến khác nhau về thời hạn để nâng lãi suất. Thị trường tương lai cho thấy khả năng lãi suất sẽ được nâng lên trong tháng này là khá hiếm hoi.

Ông Rosengren cảnh báo Fed cần xem xét những ảnh hưởng của chính sách lãi suất thấp trong bối cảnh bong bóng giá cả mà quan trọng nhất là thị trường bất động sản thương mại. 8 năm sau khi khủng hoảng bong bóng bất động sản, nước Mỹ vẫn chưa thể nào quên những hậu quả ảnh hưởng lên nền kinh tế như thế nào.

Theo ngân hàng Fed Boston, tính đến tháng 3/2016, tổng cho vay bất động sản đã đạt 3.600 tỷ USD, trong đó ngân hàng chỉ đứng lên cho vay hơn một nửa, còn lại là các tổ chức tài chính như quỹ hưu trí và bảo hiểm nhân thọ.

Kể từ cuối năm 2009, giá cả liên tục tăng mà chủ yếu là do chính sách lãi suất thấp mà Fed và nhiều NHTW khác trên thế giới thi hành chứ không phải bởi yếu tố cung cầu cơ bản. Đó chính là điều mà ông Rosengren lo lắng.

"Chúng ta có nên thay đổi điều kiện kinh tế hiện tại để đối phó với một cú sốc cực lớn chuẩn bị đổ ập đến nền kinh tế khi mà giá bất động sản thương mại sẽ tụt giảm nhanh chóng, các tổ chức cho vay sẽ thua lỗ thê thảm". Phát biểu tại Bắc Kinh hôm 31/8, ông Rosengren cho biết.

Điều đặc biệt là ông cho rằng, nâng lãi suất chính là giải pháp chống lại bất ổn tài chính, mặc dù điều này có thể làm chậm tiến trình giảm tỷ lệ thất nghiệp và mục tiêu lạm phát 2% của Fed - một mô hình đánh đổi bất thường giữa chi phí và lợi ích.

Tuyên bố của ông Rosengren đã khiến cho nhà đầu tư vốn đã hoang mang càng thêm lo lắng về nguy cơ các NHTW trên thế giới sẽ tiếp tục giữ chính sách tiền tệ nới lỏng. Thị trường ngay lập tức phản ứng. Chỉ số S&P 500 trong suốt 43 ngày trước chưa có lúc nào biến động đến 1%, nhưng 4 trong 6 ngày giao dịch gần đây nhất đều tăng giảm trên 1%. Lợi tức trái phiếu 10 năm kể từ hôm 7/9 tăng 0,16%.

Trong khi khả năng lãi suất tăng trong kỳ họp tuần này của Fed ít có cơ hội xảy ra, thị trường và một số quan chức Fed có vẻ như đồng lòng muốn nâng lãi suất trong vài tháng tới. Ít nhất ông Rosengren sẽ là tiếng nói lớn nhất để khiến cho bà Yellen phải hành động.

Tuy nhiên, lo lắng của ông Rosengren về rủi ro bong bóng bất động sản không được tất cả giới chức Fed ủng hộ. Trong khi một số công nhận ngành bất động sản đang ngày càng nóng lên, một số khác lại hoài nghi về khả năng nó sẽ làm phá huỷ toàn bộ nền kinh tế.

Trước khi gia nhập Fed Boston năm 1985 và trở thành chủ tịch năm 2007, ông Rosengren đảm nhận chức vụ phó chủ tịch điều hành Ban Giám sát của ngân hàng này và có nhiều kinh nghiệm trong nghề ngân hàng. Ông nhận thấy trong tất cả những rủi ro của ngành tài chính thì bất động sản thương mại là nghiêm trọng nhất.

Lời cảnh báo của ông như một sự thừa nhận ngầm về thất bại của Fed trong việc ngăn chặn bong bóng nhà ở và khủng hoảng kinh tế năm 2008. Trước khi bong bóng vỡ tung, ở thời điểm đó nhiều nhà kinh tế vẫn cho rằng kích thước cho vay tín dụng xấu vẫn quá nhỏ để tạo ra những nguy cơ thực sự cho nền kinh tế nói chung. Nhưng thực tế đã chứng minh họ sai lầm.

Đáp lại câu hỏi của phóng viên về quan điểm diều hâu gần đây từ một người ủng hộ mạnh mẽ chính sách nới lỏng để kích cầu, ông Rosengren cho biết: “Tôi không quan tâm lắm đến hình ảnh bản thân”.

>> Trước thềm cuộc họp của Fed, các quỹ đua nhau bán vàng

Anh Sa

Theo Trí thức trẻ/WSJ

Dân Do Thái thường rất giỏi rồi, nhưng người đàn ông này còn được xếp vào nhóm người giỏi nhất trong số những người giỏi nhất

Thống lĩnh nền kinh tế của cường quốc số 1 thế giới tới 2 thập kỷ, trải qua bao nhiêu đời tổng thống Mỹ vẫn được tín nhiệm, đó là Alan Greenspan.

Nhắc đến nền kinh tế Mỹ, chắc chắn mọi người phải nói đến Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) khi tổ chức này có vị thế chủ chốt trong hệ thống tài chính của đất nước cũng như có ảnh hưởng trên toàn cầu. Tuy nhiên, nhắc đến FED thì không thể không nói đến cựu Chủ tịch Alan Greenspan, người giữ vai trò lãnh đạo tổ chức này trong khoảng 1987-2006.

Lịch sử của một anh hùng

Ông Alan Greenspan sinh ra tại thành phố New York- Mỹ vào năm 1926 trong một gia đình Do Thái với người cha là một giao dịch viên chứng khoán và là một nhà môi giới.

Ban đầu, ông Greenspan theo học âm nhạc tại trường Julliard vào năm 1943 trước khi chuyển sang học tài chính tại đại học New York vào năm 1948.

Trong suốt thời kỳ sau tốt nghiệp, từ năm 1977-1987, ông Greenspan đã tham gia thị trường chứng khoán và tài chính Mỹ cũng như làm cố vấn cho các chiến dịch tranh cử của một số chính trị gia. Đặc biệt, ông Greenspan đã góp phần không nhỏ làm nên thành công của Richard Nixon trong chiến dịch tranh cử năm 1968.

Sau chiến thắng của Tổng thống Nixon, ông bắt đầu sự nghiệp chính trị của mình với tư cách chủ tịch hội đồng cố vấn kinh tế của Nhà Trắng.

Đến năm 1987, Tổng thống Ronald Reagan chỉ định ông Greespan là người lãnh đạo FED mới thay thế cho Paul Volcker và ông giữ cương vị này cho đến tận năm 2006.

Trong thời kỳ này, hàng loạt những vị tổng thống đã đến và đi, như Reagan, George H.Bush (cha), Bill Clinton, George W.Bush (con) nhưng ông Greenspan vẫn giữ được chiếc ghế lãnh đạo FED nhờ những quyết định bình ổn thị trường mạnh tay dựa trên chính sách tiền tệ.

Ngay khi lên nắm quyền 2 tháng tại FED, ông Greenspan đã ban hành một loạt các chính sách nhằm đảm bảo tính thanh khoản của thị trường tài chính khi Phố Wall chao đảo do những tác động từ khủng hoảng kinh tế cũng như bất ổn địa chính trị.

Năm 1997, khi nền kinh tế Châu Á lâm và khủng hoảng tài chính và tác động đến toàn thế giới, ông Greenspan là người đã quyết định hạ lãi suất cơ bản tại Mỹ xuống mức thấp nhằm thúc đẩy tăng trưởng kinh tế trở lại.

Đến năm 1999, khi tình hình tế toàn cầu đã ổn định hơn, ông Greenspan quyết định tăng mạnh lãi suất trở lại nhằm đối phó với rủi ro lạm phát cũng như khủng hoảng kinh tế đã từng xảy ra trước đó.
Tuy nhiên vụ khủng bố 11/9/2001 cũng như cuộc sụp đổ của thị trường bóng bóng dotcom đã buộc nhà lãnh đạo FED này phải hạ lãi suất cũng như tung tiền ra thị trường nhằm đảm bảo ổn định của hệ thống tài chính Mỹ.

Trong khoảng 1995-2001, thị trường chứng khoán Mỹ chứng kiến sự tăng giá mạnh mẽ của những công ty công nghệ do nhà đầu tư kỳ vọng những tiến bộ của Internet sẽ tạo nên nhiều giá trị hơn nữa trong tương lai. Tuy nhiên, sự tăng giá thái quá vượt lên khả năng thực tế khiến hàng loạt cổ phiếu của các công ty mất giá trị trong khoảng 1999-2001 do nhà đầu tư bắt đầu bán tháo. Nhà đầu tư Mỹ gọi sự kiện này là vụ bong bóng dotcom.

Tiếp những năm sau đó, FED đã thực hiện chính sách lãi suất thấp nhằm kích thích đầu tư và tiêu dùng trên thị trường Mỹ. Cho đến năm 2004, mức lãi suất này thậm chí đã giảm xuống 1%.

Theo nhận định của nhiều chuyên gia, ông Greenspan đóng vai trò vô cùng quan trọng trong giai đoạn biến động 1991-2000 của nền kinh tế Mỹ cũng như toàn cầu. Ảnh hưởng của ông đến nền kinh tế thế giới cũng được ghi nhận khi tạp chí Sunday Times của Anh đã bình chọn ông là 1 trong 3 nhân vật có tầm ảnh hưởng lớn nhất tại quốc gia này.
Năm 2000, Pháp trao tặng ông Greenspan Huân chương Danh dự, còn Nữ hoàng Anh phong cho ông danh hiệu kỵ sỹ vào năm 2002.

Đến năm 2005, đích thân tổng thống George W.Bush trao tặng Huân chương Tự do cho ông Greenspan nhờ những cống hiến to lớn đối với nền kinh tế Mỹ.

Với những thành tựu và đóng góp to lớn đó, tiếng nói của Alen Greenspan trong ngành tài chính luôn được nhiều chuyên gia tôn trọng. Dẫu vậy, ông cũng trở thành tâm điểm cho những chỉ trích vì đã góp phần gây ra cuộc khủng hoảng năm 2008.

Kể từ khi thôi chức vụ chủ tịch FED, ông Greenspan thành lập công ty tư vấn tài chính và tiếp tục có tầm ảnh hưởng trong giới chuyên gia.

Ông Greenspan được Tổng thống Bush trao huân chương năm 2005

Từ anh hùng trở thành kẻ tội đồ

Sau vụ khủng bố 11/9 và ảnh hưởng của sự xì hơi thị trường bong bóng dotcom, Chủ tịch Greenspan và FED bắt đầu chính sách kích thích kinh tế với nhiều đợt hạ lãi suất. Những động thái này đã kích thích đầu tư cũng như tiêu dùng của người Mỹ.

Tuy nhiên, chính những yếu tố này cũng đã thổi phồng thị trường bất động sản trong khoảng 2002-2006. Chi tiêu cho xây dựng nhà ở tại Mỹ vào năm 2005 đã đạt đỉnh 6,5% nhưng FED vẫn chưa nhận ra mối hiểm họa mà họ gây ra.

Theo giáo sư John Taylor của trường đại học Stanford, đáng lẽ ra FED phải nâng lãi suất từ cuối năm 2001 và đạt mức 5% vào năm 2005. Tuy nhiên, ông Greenspan lại để lãi suất tiếp tục hạ đến mức 1% vào năm 2004 sau đó mới dần tăng lên 5% vào năm 2006.

Hậu quả là người dân Mỹ ồ ạt rút tiền khỏi hệ thống ngân hàng để đổ vào bất động sản, nhất là khi thị trường chứng khoán mới thoat khỏi vụ dotcom và chưa hồi phục trở lại.

Số liệu của giáo sư Taylor cho thấy số nhà xây mới tại Mỹ đã vượt qua quá nhiều so với mức cân bằng thực tế giả thuyết, tạo nên cơn đổ vỡ bong bóng bất động sản năm 2006-2007, qua đó gây nên vụ khủng hoảng kinh tế toàn cầu năm 2008.

Lãi suất cơ bản của FED và lãi suất theo khuyến nghị của giáo sư Taylor

Số nhà xây mới tại Mỹ trong thời kỳ bong bóng và số nhà cân bằng thực tế theo lý thuyết của giáo sư Taylor (triệu nhà)

Trong cuốn tự truyện sau này phát hành, ông Greenspan thừa nhận mình đã không lường trước được thị trường sẽ đổ vỡ nhanh chóng như vậy và dự đoán sai lầm rằng quy luật bàn tay vô hình sẽ tự động điều chỉnh nền kinh tế cũng như hệ thống tài chính.

Bên cạnh đó, nhà lãnh đạo FED này cũng cho rằng chính sự tăng trưởng nóng của Trung Quốc là nguyên nhân khiến dư thừa tài sản tích lũy trên thị trường toàn cầu, qua đó khiến lãi suất dài hạn giảm sâu. Đây là điều mà ông Greenspan không thể nào kiểm soát khi mà FED chỉ có thể kiểm soát lãi suất ngắn hạn.

Hiện vẫn còn những ý kiến trái chiều về công tội của ông Greenspan, nhưng không thể phủ nhận rằng tài năng của ông đã khiến hệ thống tài chính Mỹ vượt qua nhiều cơn sóng gió trong khoảng 1987-2006. Dù đánh giá của các chuyên gia về vị chủ tịch FED là thế nào đi chăng nữa thì sự thực là ông Greenspan cũng giữ vị trí lãnh đạo tổ chức này lâu thứ 2 trong lịch sử nước Mỹ.

>>Nhà đầu tư hãy nhớ mốc 31/1/2018, vì đó mới là ngày sớm nhất Fed nâng lãi suất

Hoàng Nam

Theo Trí Thức Trẻ

 

Chứng khoán toàn cầu bị bán tháo vì Fed

Cổ phiếu châu Á và châu Âu hôm nay tiếp tục lao dốc, nối dài đà bán từ cuối tuần trước do khả năng Mỹ tăng lãi suất tháng này.

Chốt phiên hôm nay, Nikkei 225 (Nhật Bản) giảm 1,7%, Shanghai Composite Index (Trung Quốc) mất 1,9%. Trên sàn Hong Kong (Trung Quốc), Hang Seng Index giảm 3,4%. Chứng khoán Hàn Quốc hôm nay mất 2,3%. Chủ yếu do cổ phiếu Samsung Electronics mất tới 7% vì sự cố Galaxy Note 7 nổ pin.

Tại Việt Nam, 2 sàn Hà Nội và TP HCM cũng đồng loạt giảm điểm hôm nay (VN-Index mất 7,12 điểm xuống dưới 660 điểm, còn HNX-Index giảm 0,78 điểm xuống 83,68 điểm). Nguyên nhân cũng một phần đến từ đà bán mạnh của khối ngoại đối với các blue-chip. Trước đó, một số quy chế giao dịch mới (chia nhỏ bước giá với các cổ phiếu có thị giá thấp, tăng khối lượng đặt lệnh tối đa lên 500.000 đơn vị...) cũng chính thức được áp dụng trên sàn TP HCM từ hôm nay.

Các thị trường châu Âu mở cửa chiều nay cũng tiếp đà đi xuống. Đến 17h (giờ Hà Nội), DAX (Đức) mất 1,94%, FTSE (Anh) giảm 1,49%, còn CAC 40 (Pháp) cũng giảm 1,96%.

  Một nhân viên giao dịch trên sàn chứng khoán New York. Ảnh: CNBC

Chủ tịch Fed Boston - Eric Rosengren tuần trước cho biết lãi suất cao là điều cần thiết để ngăn nền kinh tế phát triển quá nóng. Trong khi đó, trong một cuộc phỏng vấn trên truyền hình, quan chức nổi tiếng thích nới lỏng của Fed - Daniel Tarullo cũng ra tín hiệu sẵn sàng tăng lãi năm nay.

"Quan chức Fed rõ ràng có quan điểm thống nhất rằng hoãn tăng lãi sẽ có hại hơn là có lợi với đà phục hồi kinh tế", Stephen Innes - nhân viên giao dịch cấp cao tại OANDA cho biết.

Những bình luận này được công bố chỉ một ngày sau khi Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) tuyên bố không gia hạn gói kích thích hiện tại. Quan chức Nhật Bản cũng không bảo đảm sẽ có gói nới lỏng mới.

Chúng cũng khiến thị trường ngạc nhiên, do gần đây, nhiều số liệu kinh tế được công bố không như kỳ vọng. Trong đó có báo cáo về hoạt động dịch vụ và tăng trưởng việc làm. Điều này khiến giới quan sát cho rằng tăng lãi suất sớm nhất cũng phải là tháng 12. Tuy nhiên, sau các bình luận trên của quan chức Fed, khả năng Mỹ nâng lãi suất tháng này đã được nhận định là cao lên.

Do khả năng Mỹ nâng lãi, đồng đôla cuối tuần trước cũng mạnh lên so với yên Nhật, bảng Anh và euro. Tuy nhiên hôm nay, USD lại yếu đi.

Giá dầu cũng có phiên đi xuống thứ 2 liên tiếp. Hiện mỗi thùng dầu Brent được giao dịch tại 47,3 USD, giảm 1,5%. Trong khi đó, dầu thô Mỹ - WTI có giá 45,13 USD - giảm 1,63%.

>> Mở tài khoản chứng khoán - Tư vấn Đầu tư Chứng khoán - Ủy thác đầu tư

Hà Thu (theo AFP)

Vnexpress

Những cơn giông trước bão và cuộc đua giải cứu hệ thống tài chính Mỹ 2007-2008

Cuộc khủng hoảng tài chính Mỹ 2007 - 2008 đã làm thay đổi cục diện hệ thống ngân hàng Mỹ, buộc chính phủ phải có những bước đi chưa từng có tiền lệ trong lịch sử.

Năm 2006, nước Mỹ đang trên đường phục hồi nền kinh tế sau cú sụp đổ của sàn Nasdaq hồi năm 2000 - 2001 và vụ tấn công khủng bố 11/9/2001. Chủ tịch Cục Dự trữ liên bang (FED) lúc bấy giờ là Alan Greenspan cùng các đồng nghiệp đã quyết định cắt lãi suất cơ bản từ 3,5% xuống 1% - mức thấp nhất từ thập niên 90, trong khoảng thời gian giữa tháng 9/2001 và tháng 6/2003. Lãi suất thấp đã khuyến khích các hộ gia đình và doanh nghiệp đi vay để phục vụ chi tiêu. FED bắt đầu tăng lãi suất vào mùa hè năm 2004 nhưng với tốc độ chậm chạp, chỉ 0,25%.

Những yếu tố này đã tạo tiền đề cho sự bùng nổ trên thị trường nhà đất. Các gia đình nô nức vay tiền đi mua nhà; giới đầu cơ mua bất động sản để bán lại; những người thu nhập thấp hay các đối tượng có mức tín nhiệm thấp (tiềm ẩn rủi ro không có khả năng thanh toán nợ) kéo nhau đi vay nợ dưới chuẩn (không tài sản thế chấp). Đây là loại nợ có mức rủi ro cao song bù lại có mức lãi suất rất hấp dẫn với người cho vay.

Để giảm thiểu rủi ro, giới cho vay sử dụng công cụ chứng khoán hóa và phát hành các chứng khoán nợ dưới chuẩn. Bằng cách này, người cho vay không nhất thiết phải nắm giữ rủi ro tín dụng mà rủi ro này được chuyển sang cho người mua chứng khoán, và đây là cơ sở để các ngân hàng đầu tư tiếp tục bơm vốn vào hoạt động cho vay nợ dưới chuẩn. Dần dần, Phố Wall hình thành nên một thị trường chứng khoán nợ dưới chuẩn khổng lồ.

Nhu cầu tăng kéo theo giá nhà tăng, và người Mỹ tiếp tục đua nhau đi vay. Lãi suất tiết kiệm giảm xuống mức âm và thâm hụt thương mại của Mỹ tăng mạnh do vay nước ngoài tăng. Một số chuyên gia bắt đầu cảnh báo về nguy cơ bất ổn của nền kinh tế.

Tháng 2/2006, ông Ben Bernanke tiếp quản chiếc ghế Chủ tịch FED và cam kết tiếp nối các chính sách của người tiền nhiệm Greenspan. Tương tự như ông Greenspan, Chủ tịch Bernanke phản đối việc thắt chặt kiểm soát đối với các công cụ phái sinh và hoạt động cho vay dưới chuẩn. 

Những đợt sóng đầu tiên 

Bước sang năm 2007, giá nhà đất tại nhiều nơi trên nước Mỹ bắt đầu giảm. Giới quan sát một lần nữa lên tiếng cảnh báo về nguy cơ xảy ra suy thoái song bị FED bác bỏ. Sự lạc quan của FED kéo dài trong suốt nhiều tháng sau đó, trong thời gian này 2 tổ chức cho vay nợ dưới chuẩn lớn, New Century Financial Corp. và American Home Mortgage, đệ đơn phá sản và tác động lan tới các tập đoàn Phố Wall tham gia đầu tư vào chứng khoán nợ dưới chuẩn. Dù vậy, Ủy ban Thị trường mở liên bang (FOMC - thuộc FED) vẫn quyết định giữ nguyên lãi suất.

Ngày 9/8/2007, khủng hoảng leo lên mức đáng báo động sau khi BNP Paribas, một ngân hàng lớn của Pháp, phải tạm thời ngừng rút vốn của 3 quỹ đầu tư trực thuộc có nắm giữ chứng khoán nợ dưới chuẩn với lý do “mất toàn bộ tính thanh khoản tại một số khu vực của thị trường chứng khoán hóa Mỹ”.

Nói cách khác, giao dịch trong thị trường chứng khoán nợ dưới chuẩn đã ngưng trệ, đẩy nhiều thể chế tài chính vào tình trạng thiếu tiền mặt và thừa tài sản không bán được. Giá cổ phiếu tụt dốc ở 2 bờ Đại Tây Dương và Chủ tịch Bernanke có cuộc họp khẩn cấp với FOMC để thảo luận về việc hạ lãi suất chiết khấu - lãi suất FED cho các ngân hàng thương mại vay nóng thông qua chính sách cho vay khẩn cấp.

Cuối cùng, FED quyết định không thay đổi lãi suất chiết khấu 6,25% song thông báo tới các ngân hàng thương mại rằng cửa sổ chiết khấu đã mở nếu các ngân hàng này cần vốn. Nhưng chỉ 1 tuần sau đó, những diễn biến đáng ngại trên thị trường đã buộc FED cắt lãi suất chiết khấu xuống 5,75%. 

Học thuyết Bernanke 

Nhận ra rằng cuộc khủng hoảng nợ dưới chuẩn đang đe dọa nghiêm trọng đến nhiều thể chế tài chính lớn và các chính sách hiện tại không đủ sức kiểm soát tình hình, Chủ tịch Bernanke họp mặt với nhiều nhân vật quan trọng của ngành tài chính. Câu hỏi được đặt ra là “Chuyện gì đang xảy ra và chúng ta cần làm gì?” và “Ta đang có công cụ gì và cần những công cụ gì?”.

Tất cả đều đồng ý rằng hệ thống tài chính đang đối mặt với một cuộc “khủng hoảng thanh khoản”. Các ngân hàng muốn bảo vệ nguồn vốn của mình đã ngừng mọi hoạt động cho vay. Nếu tình trạng này tiếp diễn, doanh nghiệp và người tiêu dùng sẽ không thể vay mượn để chi tiêu và giữ nền kinh tế vận động.

Cuộc họp đặt ra giải pháp tiếp cận 2 mũi nhọn mà Giám đốc New York FED Tim Geithner sau đó gọi là Học thuyết Bernanke. Một mặt, để “phá băng” cho nền kinh tế, FED sẽ từ từ hạ lãi suất liên bang. Đây là bước đi tiêu chuẩn của FED song trong trường hợp này nó sẽ không đủ để giải quyết cuộc khủng hoảng niềm tin trong hệ thống tài chính.

Một giải pháp được đề xuất là đưa trở lại các biện pháp từng được sử dụng trong cuộc khủng hoảng thiên niên kỷ Y2K - khi những lo ngại về một sự cố Internet khiến hàng loạt thể chế tài chính bảo tồn nguồn vốn và FED đã phải phát triển một chuỗi sáng kiến để giữ thông suốt dòng tiền. Với giải pháp này, bắt đầu từ tháng 8/2007 và kéo dài suốt 15 tháng sau đó, thông qua các chương trình như T.A.F., T.S.L.F. và P.D.C.F., FED đã cho vay hàng nghìn tỷ USD tới hàng chục ngân hàng. Đây trở thành nội dung thứ 2 của Học thuyết Bernanke.

Nhưng bất chấp các nỗ lực trên, thị trường tín dụng vẫn không có mấy tiến triển. Ngày 4/1/2008, Bộ Lao động Mỹ công bố báo cáo tỷ lệ thất nghiệp đã leo lên tới 5%, thêm nhiều ngân hàng công bố kết quả làm ăn thua lỗ. Nhiều nhà kinh tế cảnh báo nước Mỹ đang ở bên bờ vực suy thoái.

Ngày 29/1, FOMC họp và cắt lãi suất cơ bản thêm 0,5% xuống 3%. Chỉ trong vòng 1 tháng rưỡi, FED đã chuyển hướng đột ngột từ một chính sách cân bằng giữa chống lạm phát và giữ tăng trưởng kinh tế sang chính sách chống suy thoái. “Thay đổi quá lớn và quá nhanh như vậy là việc chưa từng có”, Frederic Mishkin, một cựu Thống đốc của FED, nhận định.

Theo Trần Ngọc

Tin Tức

>> George Soros: “Brexit đã dọn đường cho khủng hoảng tài chính”