Đây là bộ ba chính sách khiến nhiều nước lao đao

Một quốc gia buộc phải chọn lựa giữa dòng vốn có thể tự do di chuyển, tỷ giá nằm trong tầm tay quản lý và một chính sách tiền tệ độc lập. Ba điều này không thể xảy ra cùng một lúc mà chỉ có 2 điều có thể đi đôi với nhau.

Trước khi đồng tiền chung châu Âu euro ra đời năm 1999, các thành viên đã neo đồng nội tệ của mình vào đồng mark Đức. Kết quả là họ buộc phải nương vào chính sách tiền tệ của NHTW Đức để điều chỉnh chính sách của riêng mình. Một số nước dễ dàng làm được điều này bởi vì có các ngành kinh tế gắn bó chặt chẽ với Đức và như vậy mối quan hệ giữa hai bên là “nước nổi thuyền nổi’.

Tuy nhiên, có một số nước không thể duy trì chính sách tiền tệ như vậy. Năm 1992, Anh buộc phải “nhổ neo” vì nền kinh tế Anh đang rơi vào suy thoái trong khi kinh tế Đức bùng nổ.

Ngày nay, đồng nhân dân tệ của Trung Quốc cũng đang ở trong thế tiến thoái lưỡng nan. Trung Quốc muốn mở cửa hoàn toàn cán cân vốn để tạo ra một hệ thống tài chính hiện đại trong đó các lực đẩy của thị trường đóng vai trò quyết định thay vì mệnh lệnh của NHTW. Mùa hè năm ngoái, Trung Quốc đã có những bước đi nhỏ trên hành trình này. Tuy nhiên, thả nổi tỷ giá trong thời buổi kinh tế trì trệ không phải là một ý hay, làm dấy lên nỗi lo đồng nhân dân tệ sẽ rớt giá thảm hại. Sau cú sốc mùa hè năm ngoái, Trung Quốc lại thắt chặt kiểm soát dòng chảy của vốn.

Tình huống mà Anh và Trung Quốc gặp phải chính là hệ quả của bộ ba chính sách không thể đồng hành cùng nhau trong điều hành kinh tế vĩ mô, hay còn gọi là bộ ba bất khả thi. Theo đó, một quốc gia buộc phải chọn lựa giữa dòng vốn có thể tự do di chuyển, tỷ giá nằm trong tầm tay quản lý và một chính sách tiền tệ độc lập. Ba điều này không thể xảy ra cùng một lúc mà chỉ có 2 điều có thể đi đôi với nhau.

Ví dụ, một quốc gia muốn cố định tỷ giá và cũng muốn lãi suất không bị môi trường bên ngoài tác động thì sẽ phải kiểm soát dòng chảy vào và ra của vốn. Đó chính là bộ ba bất khả thi trong trường hợp của Trung Quốc. Trong trường hợp của Anh, nếu tỷ giá cố định nhưng vốn được tự do di chuyển, quốc gia đó không thể có chính sách tiền tệ độc lập. Và nếu một quốc gia chọn dòng vốn tự do nhưng cũng muốn tự chủ về chính sách tiền tệ, họ phải thả nổi đồng nội tệ. Đây cũng là mô hình được nhiều nước trên thế giới lựa chọn.

Để hiểu sâu hơn về bộ ba bất khả thi, hãy hình dung về một quốc gia có tỷ giá cố định neo vào đồng USD và mở cửa hoàn toàn đối với dòng vốn ngoại. Để giảm lạm phát, NHTW sẽ phải để lãi suất ở mức cao hơn so với lãi suất cơ bản mà Cục dự trữ liên bang Mỹ đưa ra. Vì dòng vốn tự do chảy từ nơi có lãi suất thấp đến nơi có lãi suất cao, dòng vốn sẽ ồ ạt đổ vào đây, gây áp lực tăng giá lên đồng nội tệ. Cuối cùng thì quốc gia đó không thể neo đồng nội tệ vào USD được nữa.

Nhiều nước thuộc nhóm mới nổi cho rằng đồng USD là một cái mỏ neo ổn định và do đó chính sách tỷ giá cố định bám vào đồng USD sẽ đem lại nhiều tác dụng. Đó cũng chính là lý do khiến Anh neo đồng bảng vào đồng D-mark trong những năm 1990. Cái giá phải trả là mất tự do về tiền tệ: phải điều chỉnh lãi suất sao cho vẫn giữ được mức tỷ giá cố định và các nước này cũng không thể điều chỉnh chính sách linh hoạt để ổn định nền kinh tế.

Vì vậy các quốc gia thường được khuyên là nên thả nổi đồng tiền khi muốn duy trì lạm phát ở mức thấp. Khi đó đồng tiền được điều chỉnh theo dòng chảy của vốn, cho phép lãi suất phản ứng tốt nhất với các chu kỳ của nền kinh tế.

Trên thực tế, nhiều nước mới nổi rất lo sợ tỷ giá biến động quá mạnh, do vậy họ chọn cách hi sinh dòng vốn (bằng cách kiểm soát chặt cán cân vốn hoặc tăng giảm dự trữ ngoại hối) hoặc hi sinh chính sách tiền tệ (bằng cách đặt yếu tố ổn định tỷ giá lên hàng đầu).

Trung Quốc muốn cuối cùng thì cán cân vốn sẽ tự do hoàn toàn, đánh dấu một cột mốc quan trọng trên con đường tiến tới một hệ thống tài chính hiện tại. Để làm được như vậy, Trung Quốc sẽ phải chung sống với đồng nhân dân tệ tăng giảm thất thường theo các lực đẩy của thị trường. Đạt được cả ba là không thể, nhưng 2/3 cũng không phải là một điều tồi tệ quá sức chịu đựng.

>> Mở tài khoản chứng khoán - Tư vấn Đầu tư Chứng khoán - Ủy thác đầu tư

Thu Hương

Theo Trí thức trẻ/Economist

 

Tháng 1 khác lạ của thị trường chứng khoán Việt Nam

Không như những năm gần đây, tháng 1 năm 2016 đang ghi nhận sự sụt giảm của TTCK dù đã đón nhận không ít thông tin mang tính tích cực.

Theo thống kê, tháng 1 thường là thời điểm tích cực đối với TTCK Việt Nam. Trong giai đoạn từ 2010- 2015, có tới 5 năm VnIndex tăng điểm trong tháng 1 và chỉ có duy nhất năm 2010 ghi nhận sự sụt giảm của chỉ số. Thậm chí năm 2013, VnIndex đã có mức tăng khá mạnh, lên tới 16%.

Diễn biến tích cực của TTCK Việt Nam trong tháng 1

Sự tăng trưởng có tính chu kỳ của TTCK trong tháng 1 thường đến từ sự kỳ vọng vào các số liệu kinh tế hay kết quả hoạt động kinh doanh của các doanh nghiệp được công bố. Bên cạnh đó, việc khối ngoại thường mua ròng mạnh trong giai đoạn này cũng là yếu tố quan trọng thúc đẩy đà tăng trưởng của thị trường.

Trên thực tế, sự kỳ vọng của nhà đầu tư về sự phục hồi của TTCK trong tháng 1 năm nay là có cơ sở khi tăng trưởng GDP năm 2015 của Việt Nam đạt 6,68%, cao hơn so với mục tiêu 6,2% và đây cũng là mức tăng mạnh nhất trong 5 năm trở lại đây.

Bên cạnh đó, đà bán ròng của khối ngoại cũng có dấu hiệu chững lại trong những phiên giao dịch cuối năm 2015 đã giúp tâm lý nhà đầu tư trở nên bớt phần bi quan.

Trong phiên giao dịch đầu năm mới 2016, thị trường tiếp tục đón nhận những thông tin mang tính tích cực như chỉ số PMI đã tăng vượt ngưỡng 50 điểm; giá xăng trong nước giảm tiếp gần 400 đồng hay việc rút ngắn thời gian thanh toán chứng khoán xuống còn T+2 đã chính thức có hiệu lực.

Tưởng chừng hàng loạt yếu tố trên sẽ giúp TTCK mở màn năm mới một cách tích cực, tuy nhiên, diễn biến thực tế không như những gì nhà đầu tư mong đợi. Những yếu tố từ kinh tế Thế giới như giá dầu liên tục “phá đáy”, đặc biệt là việc Trung Quốc tiếp tục phá giá tiền tệ đã ảnh hưởng tiêu cực tới TTCK toàn cầu và Việt Nam cũng không tránh khỏi.

Trong tuần giao dịch đầu năm mới, chỉ số VnIndex đã giảm 3,28%; trong khi Hnx-Index cũng mất tới 4,44%. Trong đó, phiên giao dịch 7/1, TTCK Việt Nam giảm khá mạnh sau khi TTCK Trung Quốc phải ngừng giao dịch bởi lo ngại những tác động từ việc phá giá Nhân dân tệ.

Diễn biến trên có phần tương đồng với những gì đã xảy ra vào tháng 8/2015 khi TTCK Việt Nam cũng “chao đảo” bởi những biến cố phá giá tiền tệ từ Trung Quốc và VnIndex rơi thẳng từ 640 điểm về 510 điểm.

TTCK liên tục "chao đảo" bởi tỷ giá

Khối ngoại chưa sớm trở lại?

Tính tới hết ngày 8/1, tỷ giá trung tâm được ngân hàng nhà nước công bố đã lên tới 21.909 đồng đổi 1 USD, tăng 19 đồng so với tỷ giá bình quân liên ngân hàng hồi cuối năm 2015. Trong những ngày “nóng” như 7/1, khi Trung Quốc tiếp tục phá giá Nhân dân tệ, giá bán ra USD tại Vietcombank cũng tăng gần kịch biên độ 3%.

Ông Đỗ Bảo Ngọc- chuyên gia nghiên cứu cao cấp CTCK MBS cho biết “nếu như trước đây, việc điều chỉnh tỷ giá diễn ra khá nhanh chóng thì nay quá trình này có thể kéo dài cả tháng và điều này sẽ tác động không nhỏ tới hoạt động mua/bán của khối ngoại”.

Trong một trao đổi trước đó, ông Bùi Nguyên Khoa- trưởng nhóm vĩ mô và thị trường CTCK BSC cho rằng “Thông thường các quỹ ETF sẽ có đợt mua ròng khá mạnh trên TTCK Việt Nam tư tháng 1 đến tháng 3. Tuy vậy, việc FED nâng lãi suất mới đây có thể khiến đà mua ròng của khối ngoại có độ trễ hơn so với chu kỳ thường diễn ra”.

Diễn biến tuần giao dịch đâu tiên năm 2016, khối ngoại đã bán ròng gần 100 tỷ đồng trên toàn thị trường.

CTCK VPBS trong bản tin mới nhất đã có khuyến nghị nhà đầu tư nên ưu tiên duy trì tỷ trọng tiền mặt cao trong danh mục. Việc mua bắt đáy nếu có tạm thời chỉ nên dừng ở mức thăm dò với một tỷ trọng giải ngân nhỏ, ưu tiên các cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt, tăng trưởng tốt hơn thị trường chung trong giai đoạn vừa qua.

Thời điểm này, các doanh nghiệp chuẩn bị bắt đầu công bố KQKD trong năm 2015 và đó sẽ là yếu tố được kỳ vọng giúp TTCK giao dịch ổn định hơn trong những phiên giao dịch tới đây.

Hoàng Anh

Theo Trí thức trẻ

>> Mở tài khoản chứng khoán - Tư vấn Đầu tư Chứng khoán

Chỉ số Big Mac: Tiền đồng bị định giá thấp 45,8%

Theo tính toán của tạp chí The Economist, ngoài USD, VND cũng đang bị định giá thấp so với các đồng tiền chủ chốt khác như euro, nhân dân tê, yên Nhật và bảng Anh.

Big Mac Index là chỉ số được tạp chí kinh tế nổi tiếng The Economist xây dựng và đưa vào sử dụng lần đầu tiên vào năm 1986. Nó được sử dụng như một thước đo đánh giá một đồng tiền có đang ở mức giá trị phù hợp hay không.

Cơ sở của chỉ số Big Mac là học thuyết ngang giá sức mua (PPP), cho rằng trong dài hạn tỷ giá phải dịch chuyển về mức mà tại đó giá của một giỏ hàng hóa dịch vụ (trong trường hợp này là chiếc bánh kẹp Big Mac của cửa hàng McDonald’s) ở hai quốc gia bất kỳ phải ngang bằng nhau. Ví dụ, mức giá trung bình của một chiếc Big Mac ở Mỹ tại thời điểm tháng 1/2016 là 4,93 USD, ở Trung Quốc nó chỉ có giá 2,68 USD (tính theo tỷ giá hiện hành). Do đó, chỉ số Big Mac cho thấy đồng nhân dân tệ đang được định giá thấp hơn 46% so với giá trị thực.

Theo chỉ số này, vì một chiếc Big Mac ở Việt Nam có giá 60.000 đồng (tương đương 2,67 USD theo tỷ giá hiện tại) trong khi giá ở Mỹ là 4,79 USD, chỉ số Big Mac cho thấy VND đang bị định giá thấp 45,8%.

Economist lấy mức tỷ giá 1 USD = 22.468 VND để tính toán ra con số trên. Theo thông báo được Ngân hàng nhà nước đưa ra hôm nay (8/1), tỷ giá trung tâm của Đồng Việt Nam với Đô la Mỹ là 21.909 đồng. Với biên độ +/-3% đang được áp dụng, tỷ giá trần mà các ngân hàng được áp dụng hôm nay là 22.566 đồng và tỷ giá sàn là 21.251 đồng/USD.

Economist cũng tính toán chỉ số Big Mac với các đồng tiền cơ sở khác gồm nhân dân tệ, yên Nhật, đồng euro và bảng Anh. Theo đó, VND đang bị định giá thấp 0,5% so với nhân dân tệ; 33,2% nếu so với đồng euro, 14,4% so với yên Nhật và 36,7% so với bảng Anh.

Thu Hương

Theo Trí thức trẻ/Economist

>> [Infographic] Hiểu rõ sự khác biệt giữa cơ chế tỷ giá mới và tỷ giá cũ chỉ trong 10 giây

Cầu không mua đuổi, VnIndex “dập dình” quanh ngưỡng 560 điểm

Trái với diễn biến không mấy tích cực của thị trường, nhóm cổ phiếu dầu khí đã giao dịch khá khởi sắc trong phiên sáng nay với nhiều mã tăng điểm như GAS, PGD, PVC, PVD, PLC, PVS…

Tạm dừng phiên giao dịch buổi sáng, VnIndex dừng tại 561,49 điểm, tương ứng giảm 3,87 điểm (0,68%). Trong khi đó, HNX-Index giảm 0,76 điểm (0,99%) xuống 76,39 điểm.

Lực cầu suy yếu trong những phút cuối phiên sáng khiến giao dịch diễn ra khá giằng co, chỉ số VnIndex chỉ dao động quanh vùng 560 điểm. Dường như những lo ngại rủi ro ngắn hạn vẫn còn khiến nhà đầu tư chỉ đẩy mạnh mua vào khi thị trường giảm sâu.

VIC, BVH, GAS là những Bluechips có sự phục hồi đáng kể trong phiên sáng khi quay về mốc tham chiếu hoặc tăng nhẹ. Ngược lại, hàng loạt cổ phiếu vốn hóa lớn khác như VNM, FPT, HAG, HSG, VCB… đều đang chìm trong sắc đỏ giảm điểm.

Trên toàn thị trường, số mã giảm điểm vẫn tỏ ra áp đảo hoàn toàn với 263 mã, trong khi đó số mã tăng điểm chỉ là 87.

Trong buổi sáng nay, các chỉ số chứng khoán tại Châu Á như Nikkei 225, Kospi, Shanghai Composite, CSI 300, SET….đa phần đều lấy lại sắc xanh sau phiên giảm mạnh hôm qua. Yếu tố này góp phần không nhỏ giúp VnIndex thu hẹp đà giảm điểm.

---

Sau những phút giao dịch có phần hoảng loạn đầu buổi sáng, lực cầu bắt đáy đã xuất hiện tại vùng giá thấp, qua đó giúp 2 chỉ số thu hẹp đáng kể đà giảm điểm.

Tại thời điểm 11h, chỉ số VnIndex chỉ còn giảm 4,02 điểm (0,71%) xuống 561,34 điểm, HNX-Index giảm 0,82 điểm (1,06%) xuống 76,33 điểm.

Thanh khoản trên 2 sàn tăng mạnh lên 100 triệu đơn vị, giá trị tương ứng 1.216 tỷ đồng.

Trái với diễn biến không mấy tích cực của thị trường, nhóm cổ phiếu dầu khí đã giao dịch khá khởi sắc trong phiên sáng nay với nhiều mã tăng điểm như GAS, PGD, PVC, PVD, PLC, PVS….Mức tăng dù không quá mạnh, tuy nhiên đây đang là điểm sáng hiếm hoi trên toàn thị trường.

---

Sau phiên giao dịch “chấn động” hôm qua khi VnIndex mất hơn 9 điểm, thị trường mở cửa phiên giao dịch sáng nay với sự thận trọng được đẩy lên cao độ, nhà đầu tư dành sự quan tâm lớn tới các TTCK trên thế giới, đặc biệt là Trung Quốc sau lần ngừng giao dịch thứ 2 kể từ đầu năm 2015.

Vào đêm qua, các chỉ số chứng khoán như Dow Jones, S&P 500 đồng loạt giảm mạnh do lo ngại rủi ro từ việc phá giá nhân dân tệ của Trung Quốc.

Trong phiên giao dịch sáng nay, thị trường tài chính châu Á đã dần hồi phục với sắc xanh trở lại trên các chỉ số Hangseng Index, Nikkei 225, CSI 300…. Tuy vậy, điều này vẫn không mang đến những tác động tích cực cho TTCK Việt Nam

Sau 40 phút giao dịch, chỉ số VnIndex đã giảm 8,98 điểm (1,59%) và lùi về 556,38 điểm. Tương tự, Hnx-Index cũng mất tới 0,62 điểm (0,8%) xuống 76,52 điểm.

Hàng loạt cổ phiếu vốn hóa lớn như VNM, BVH, HPG, HAG, VCB…. đồng loạt giảm sâu đã tạo áp lực điều chỉnh lớn lên toàn thị trường.

Giá dầu thế giới trong đêm qua tiếp tục giảm sâu. Cụ thể, dầu WTI và dầu Brent đều xuống sát 32 USD/thùng và điều này đã tác động không mấy tích cực tới nhóm dầu khí. Hàng loạt cổ phiếu như PXS, PVS, PVC, PVB, PVT….đều đang chìm trong sắc đỏ.

Hoàng Anh

Theo Trí thức trẻ

>> Mở tài khoản chứng khoán - Tư vấn Đầu tư Chứng khoán

Dầu khí khởi sắc, VnIndex chỉ còn giảm 4 điểm

Trái với diễn biến không mấy tích cực của thị trường, nhóm cổ phiếu dầu khí đã giao dịch khá khởi sắc trong phiên sáng nay với nhiều mã tăng điểm như GAS, PGD, PVC, PVD, PLC, PVS…

Sau những phút giao dịch có phần hoảng loạn đầu buổi sáng, lực cầu bắt đáy đã xuất hiện tại vùng giá thấp, qua đó giúp 2 chỉ số thu hẹp đáng kể đà giảm điểm.

Tại thời điểm 11h, chỉ số VnIndex chỉ còn giảm 4,02 điểm (0,71%) xuống 561,34 điểm, HNX-Index giảm 0,82 điểm (1,06%) xuống 76,33 điểm.

Thanh khoản trên 2 sàn tăng mạnh lên 100 triệu đơn vị, giá trị tương ứng 1.216 tỷ đồng.

Trái với diễn biến không mấy tích cực của thị trường, nhóm cổ phiếu dầu khí đã giao dịch khá khởi sắc trong phiên sáng nay với nhiều mã tăng điểm như GAS, PGD, PVC, PVD, PLC, PVS….Mức tăng dù không quá mạnh, tuy nhiên đây đang là điểm sáng hiếm hoi trên toàn thị trường.

---

Sau phiên giao dịch “chấn động” hôm qua khi VnIndex mất hơn 9 điểm, thị trường mở cửa phiên giao dịch sáng nay với sự thận trọng được đẩy lên cao độ, nhà đầu tư dành sự quan tâm lớn tới các TTCK trên thế giới, đặc biệt là Trung Quốc sau lần ngừng giao dịch thứ 2 kể từ đầu năm 2015.


Vào đêm qua, các chỉ số chứng khoán như Dow Jones, S&P 500 đồng loạt giảm mạnh do lo ngại rủi ro từ việc phá giá nhân dân tệ của Trung Quốc.

Trong phiên giao dịch sáng nay, thị trường tài chính châu Á đã dần hồi phục với sắc xanh trở lại trên các chỉ số Hangseng Index, Nikkei 225, CSI 300…. Tuy vậy, điều này vẫn không mang đến những tác động tích cực cho TTCK Việt Nam

Sau 40 phút giao dịch, chỉ số VnIndex đã giảm 8,98 điểm (1,59%) và lùi về 556,38 điểm. Tương tự, Hnx-Index cũng mất tới 0,62 điểm (0,8%) xuống 76,52 điểm.

Hàng loạt cổ phiếu vốn hóa lớn như VNM, BVH, HPG, HAG, VCB…. đồng loạt giảm sâu đã tạo áp lực điều chỉnh lớn lên toàn thị trường.

Giá dầu thế giới trong đêm qua tiếp tục giảm sâu. Cụ thể, dầu WTI và dầu Brent đều xuống sát 32 USD/thùng và điều này đã tác động không mấy tích cực tới nhóm dầu khí. Hàng loạt cổ phiếu như PXS, PVS, PVC, PVB, PVT….đều đang chìm trong sắc đỏ.

Hoàng Anh

Theo Trí thức trẻ

>> Mở tài khoản chứng khoán - Tư vấn Đầu tư Chứng khoán

George Soros: “Thị trường toàn cầu đang rơi vào khủng hoảng”

“Trung Quốc đang có một vấn đề lớn về điều chỉnh. Tôi cho rằng đó là một cuộc khủng hoảng”...

Thị trường toàn cầu đang đối mặt với một cuộc khủng hoảng, và các nhà đầu tư cần hết sức thận trọng - tỷ phú George Soros phát biểu ngày 7/1 tại một diễn đàn kinh tế ở Sri Lanka.

Trung Quốc đang trầy trật tìm một mô hình tăng trưởng mới và việc nước này phá giá đồng tiền đang khiến phần còn lại của thế giới gặp rắc rối, nhà đầu cơ nổi tiếng nói tại Colombo. Ông cũng cho rằng lãi suất dương hiện nay là một thách thức đối với các nền kinh tế đang phát triển, và nói thêm rằng môi trường hiện tại có nhiều điểm tương đồng với những gì diễn ra vào năm 2008.

Vừa bước sang năm mới 2016, thị trường chứng khoán và hàng hóa cơ bản toàn cầu đã liên tục “đỏ lửa”. Đồng Nhân dân tệ rớt giá mạnh càng khiến giới đầu tư hoang mang về sức khỏe của kinh tế Trung Quốc khi nền kinh tế này dịch chuyển từ mô hình dựa trên đầu tư và sản xuất sang mô hình lấy tiêu dùng và dịch vụ làm chính.

Theo số liệu của Bloomberg, chỉ trong ba phiên giao dịch đầu năm, thị trường chứng khoán toàn cầu đã mất lượng vốn hóa 2,5 nghìn tỷ USD. Sự sụt giảm được đẩy sâu hơn trong phiên ngày 7/1 tại châu Á khi chứng khoán Trung Quốc sụt hơn 7% chỉ trong hơn 15 phút sau khi mở cửa và phải đóng cửa cho tới hết ngày.

“Trung Quốc đang có một vấn đề lớn về điều chỉnh. Tôi cho rằng đó là một cuộc khủng hoảng. Khi tôi nhìn vào thị trường tài chính, tôi nhận thấy một thách thức nghiêm trọng, khiến tôi nhớ lại cuộc khủng hoảng năm 2008”, Soros nói.

Quỹ đầu cơ của Soros mang về mức lợi nhuận trung bình khoảng 20% mỗi năm trong thời gian từ 1969-2011. Theo xếp hạng tỷ phú Bloomberg Billionaires Index, ông hiện là chủ nhân của khối tài sản ròng khoảng 27,3 tỷ USd.

Soros bắt đầu sự nghiệp đầu tư của ông ở New York, Mỹ và thập niên 1950 và trở nên nổi tiếng khắp thế giới sau khi kiếm được 1 tỷ USD nhờ vụ đầu cơ giá xuống đồng Bảng Anh vào năm 1992.

Lao dốc theo chứng khoán Trung Quốc, các thị trường chứng khoán tại châu Á đồng loạt mất điểm mạnh phiên hôm nay. Chỉ số MSCI châu Á-Thái Bình Dương không bao gồm Nhật Bản giảm 2%, xuống mức thấp nhất kể từ cuối tháng 9/2015.

Chứng khoán Australia giảm 2,2%, chỉ số Kospi của Hàn Quốc giảm 0,8%, trong khi Nikkei 225 của Nhật mất 2,2% số điểm.

Hàng loạt đồng tiền trong khu vực cũng mất giá mạnh so với USD. Đồng Won Hàn Quốc giảm xuống mức thấp nhất so với USD trong 4 tháng, đồng Ringgit của Malaysia chạm đáy 3 tháng, đồng Đôla Australia thấp nhất 2 tháng, trong khi đồng Đôla Singapore rớt xuống đáy của 6 năm.

Tỷ giá đồng Nhân dân tệ giao ngay giảm xuống mức 6,5945 Nhân dân tệ tương đương 1 USD, mức thấp nhất kể từ tháng 2/2011.

Trái lại, đồng Yên Nhật được nhiều nhà đầu tư mua vào để phòng ngừa rủi ro. Tỷ giá đồng tiền này đã tăng lên mức cao nhất 4 tháng rưỡi so với USD, với 117,66 Yên đổi 1 USD.  

(Vneconomy)

>> Mở tài khoản chứng khoán - Tư vấn Đầu tư Chứng khoán

"Cơ chế tỷ giá hiện tại sẽ tác động không nhỏ tới hoạt động mua, bán của khối ngoại"

Nếu như trước đây, việc điều chỉnh tỷ giá diễn ra khá nhanh chóng thì nay quá trình này có thể kéo dài cả tháng và điều này sẽ tác động không nhỏ tới hoạt động mua/bán của khối ngoại.

Trao đổi với chúng tôi về diễn biến phiên giao dịch sáng nay và vấn đề cơ chế tỷ giá mới tác động ra sao đến thị trường chứng khoán, ông Đỗ Bảo Ngọc- chuyên viên phân tích cao cấp CTCK MBS cho biết yếu tố tác động mạnh nhất tới TTCK Việt Nam lúc này là vấn đề tỷ giá. Việc Trung Quốc liên tiếp phá giá trong những ngày gần đây đang gây áp lực mạnh lên Việt Nam Đồng.

Trong 4 ngày gần đây thì có tới 3 ngày Ngân hàng nhà nước thực hiện phá giá VNĐ, mức độ phá giá dù tương đối mỏng nhưng có xu hướng diễn ra hàng ngày.

“Nếu như trước đây, việc điều chỉnh tỷ giá diễn ra khá nhanh chóng thì nay quá trình này có thể kéo dài cả tháng và điều này sẽ tác động không nhỏ tới hoạt động mua/bán của khối ngoại” ông Ngọc nhận định.

Về xu hướng thị trường, ông Ngọc dự báo nhiều khả năng sẽ diễn biến theo kịch bản sideway và giảm nhẹ trong thời gian tới. Do đó, nhà đầu tư còn nắm giữ tỷ trọng cổ phiếu cao nên tận dụng những phiên thị trường tăng điểm để hạ dần tỷ trọng.

Hoàng Anh

Theo Trí thức trẻ

>> Mở tài khoản chứng khoán - Tư vấn Đầu tư Chứng khoán

[Infographic] Hiểu rõ sự khác biệt giữa cơ chế tỷ giá mới và tỷ giá cũ chỉ trong 10 giây

Bên cạnh đó, NHNN còn cho phép các ngân hàng thương mại (NHTM) được giao dịch USD phái sinh với NHNN và cho phép hủy ngang.

Dưới đây là Infographic thể hiện sự khác biệt cơ bản giữa hai cơ chế tỷ giá cũ và mới

Tùng Lâm - Hương Xuân

Theo Trí thức trẻ

>> Mở tài khoản chứng khoán - Tư vấn Đầu tư Chứng khoán

ADB: Việt Nam 2016 sẽ tăng trưởng cao nhất ASEAN

Ngân hàng Phát triển Châu Á (ADB) đang nhìn nhận thế nào về kinh tế Việt Nam hiện tại?...

Tăng trưởng GDP 6 tháng đầu năm 2015 của Việt Nam đã đạt 6,3%  - tốc độ cao nhất kể từ năm 2010.

Kết quả này, theo báo cáo do Ngân hàng Phát triển Châu Á (ADB) công bố mới đây, có được nhờ ngành công nghiệp Việt Nam đã có mức tăng trưởng 9,1% trong 6 tháng đầu năm, đóng góp gần một nửa vào kết quả tăng trưởng.

ADB cũng đánh giá, tăng trưởng kinh tế của Việt Nam dự kiến sẽ tăng tốc trong 6 tháng cuối năm 2015, trên cơ sở tiêu dùng cá nhân, sản xuất định hướng xuất khẩu và đầu tư trực tiếp nước ngoài tiếp tục tăng.

Cao nhất Đông Nam Á

Báo cáo của ADB đã nâng mức dự báo tăng trưởng GDP của Việt Nam năm 2015 lên mức 6,5% từ mức 6,1% trước đó. Đối với năm 2016, tăng trưởng GDP của Việt Nam theo dự báo mới là 6,6%, cao hơn dự báo trước đó là 6,2%.

Mức tăng trưởng này cũng cao hơn tất cả các nước trong khu vực Đông Nam Á.

Tiêu dùng cá nhân sẽ cải thiện nhờ lạm phát thấp, niềm tin của người tiêu dùng hồi phục và tiền lương trong khu vực phi nông nghiệp tăng lên. Một khảo sát thị trường lao động năm 2014 cho biết mỗi năm có 800.000 lao động rời khỏi ngành nông nghiệp có năng suất thấp để chuyển sang làm việc cho các doanh nghiệp có tiền lương cao hơn hoặc làm việc cho các ngành khác.

Báo cáo của ADB cho biết, sản lượng khu vực sản xuất công nghiệp của Việt Nam đang đặc biệt khởi sắc, tăng 9,9% nhờ các doanh nghiệp đầu tư nước ngoài tăng cường sản xuất hàng hóa cho xuất khẩu.

Các dự án đầu tư mới trong ngành khai khoáng đã giúp cho ngành này đạt mức tăng trưởng 8,2%, phục hồi từ tình trạng sụt giảm trong nửa đầu năm 2014. Tốc độ tăng trưởng ngành xây dựng đạt 6,6% nhờ có sự phục hồi nhẹ trên thị trường bất động sản và đầu tư vào lĩnh vực hạ tầng.

Tăng trưởng khu vực dịch vụ hầu như giữ nguyên ở mức 5,9% trong sáu tháng đầu năm. Khu vực bán buôn và bán lẻ đều tăng trưởng cao hơn, nhưng ngành du lịch lại sụt giảm do số lượng khách du lịch giảm 11,3%.

Tuy vậy, nông, lâm và ngư nghiệp tăng trưởng khiêm tốn ở mức 2,4%, giảm một nửa điểm phần trăm so với năm trước do thời tiết xấu và giá cả hàng hóa giảm.

Sẽ không có giảm phát

Về phía cầu, lạm phát thấp là động cơ thúc đẩy tiêu dùng tư nhân đạt mức tăng trưởng 8,9%. Tốc độ tăng trưởng đầu tư cũng được cải thiện với tổng số vốn hình thành tăng 6,9%, nhờ có sự tăng tốc trong tăng trưởng tín dụng và giải ngân vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài.

Tuy nhiên, cán cân thương mại ảnh hưởng đến tốc độ tăng trưởng GDP do khối lượng hàng hóa và dịch vụ nhập khẩu gia tăng với tốc độ nhanh hơn xuất khẩu, phản ánh đầu tư và tiêu dùng đều mạnh hơn.

Tỷ lệ lạm phát trong tháng 8 giảm 0,6% so với cùng kỳ năm trước, đây là mức giảm mạnh từ mức kỷ lục 23,0% hồi tháng 8/2011. Trong 8 tháng đầu năm nay, tỉ lệ lạm phát trung bình là 0,8%.

Tuy lạm phát Việt Nam ở mức thấp, nhưng ADB khẳng định yếu tố khiến lạm phát thấp là do giá hàng hóa thế giới giảm mạnh so với cùng kỳ chứ không phải do tiêu dùng nội địa yếu. ADB cũng loại bỏ khả năng Việt Nam sẽ đối đầu với giảm phát.

Lạm phát thấp cho phép Ngân hàng Nhà nước Việt Nam duy trì chính sách tiền tệ thích ứng. Trong năm nay, cơ quan quản lý chính sách tiền tệ đã duy trì lãi suất tái cấp vốn ở mức 6,5% và lãi suất chiết khấu 4,5%. Lãi suất cho vay trung bình các ngân hàng thương mại đã giảm từ mức rất cao 17% năm 2012 xuống còn 9,5% trong 6tháng đầu năm 2015.

Lãi suất cho vay giảm, niềm tin của người tiêu dùng và nhà đầu tư đều hồi phục đã làm cho tăng trưởng tín dụng ước tính tại thời điểm giữa năm 2015 đạt 17,1% so với cùng kỳ.

Chính sách tài khóa tiếp tục mở rộng. Chi tiêu ngân sách tăng 10,5% trong sáu tháng đầu năm, thâm hụt ngân sách tăng lên 3,7% GDP so với 3.0% của năm trước. Thu ngân sách chính phủ tăng 8,0%. Thu nhập từ thuế tài nguyên giảm mạnh, song được bù đắp tốt hơn nhờ số thu cao hơn từ hoạt động xuất khẩu, thu nhập cá nhân và doanh số bán lẻ.

ADB nhận xét, trước tình trạng giá dầu thế giới xuống thấp hơn so với ước tính, Chính phủ Việt Nam đã tìm cách bù đắp cho phần thu nhập mất đi bằng cách tăng thuế hải quan đối với sản phẩm xăng dầu và tăng cường đốc thu. Mặc dù vậy, nhìn chung nhiệm vụ kiểm soát bội chi ngân sách trong giới hạn 5% GDP trong năm 2015 có thể khó đạt được khi giá dầu thế giới tiếp tục giảm.

Sau nhiều năm có thặng dư đáng kể, cán cân vãng lai năm nay đã chịu áp lực do nhập khẩu tăng mạnh. Kim ngạch nhập khẩu hàng hóa trong nửa đầu năm nay ước tăng đến 16,7%, trên cơ sở cán cân thanh toán và USD, so với xuất khẩu hàng hóa tăng 9,3%.

Xuất khẩu vẫn tăng trưởng với tốc độ tích cực, chủ yếu là nhờ khối lượng xuất khẩu hàng hóa chế tạo tăng gần 25%, bao gồm các mặt hàng điện tử, may mặc, giầy dép, theo số liệu của hải quan.

Thặng dư thương mại trong 6 tháng đầu năm giảm, làm cho thặng dư cán cân vãng lai ước tính chỉ còn khoảng 0,3% GDP, so với 6,2% nửa đầu năm 2014. Nếu tính cả cán cân vốn thặng dư đáng kể nhờ số vốn giải ngân FDI ròng tăng 15,6%, thì thặng dư cán cân thương mại đạt ước đạt 3,9% GDP.

Lĩnh vực tài chính đã ổn định

Phản ứng trước xu hướng mất giá của các đồng tiền châu Á khác, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam đã điều chỉnh tỷ giá của đồng Việt Nam so với USD ba lần trong 8 tháng đầu năm 2015, mỗi lần điều chỉnh tỷ giá tham chiếu 1%.

Trong tháng 8/2015, Ngân hàng Nhà nước đã tăng biên độ giao dịch ngoại hối từ 1% lên 3% cả hai chiều tỷ giá tham chiếu. Cộng với kỳ vọng đồng tiền tiếp tục giảm giá ở các nền kinh tế châu Á khác, động thái này góp phần làm cho tỷ giá đồng Việt Nam so với USD trên thị trường tự do giảm 3,4% trong tháng 8/2015.

Dự trữ ngoại hối tăng, ước đạt 2,8 tháng nhập khẩu tại thời điểm cuối tháng 6/2015 so với 2,7 tháng nhập khẩu vào cuối năm 2014.

ADB khẳng định sau khoảng thời gian khó khăn vào năm 2011, lĩnh vực tài chính của Việt Nam đã ổn định hơn.

Tỉ lệ nợ xấu của các ngân hàng thương mại năm nay đã giảm, nhờ tăng trưởng kinh tế mạnh hơn và thị trường bất động sản đã có sự hồi phục. Tỉ lệ nợ xấu trên tổng dư nợ của các ngân hàng giảm từ 8,4% hồi tháng 12/2014 xuống 3,7% trong tháng 6/2015.

Việc triển khai đầy đủ các quy định nâng cao về phân loại tài sản và trích lập dự phòng trong tháng 4/2015 đã thu hẹp khoảng cách giữa con số nợ xấu theo báo cáo và con số ước tính cao hơn theo tiêu chuẩn quốc tế. Những quy định mới này cũng giúp tăng cường công tác thanh tra giám sát an toàn trong hệ thống tài chính.

Công ty Quản lý tài sản Việt Nam (VAMC) - được Chính phủ thành lập năm 2013 với nhiệm vụ mua, tái cấu trúc và bán nợ xấu - tính đến tháng 8/2015 đã mua khoảng 9 tỷ USD nợ xấu. Kể từ tháng 3/2015, những nỗ lực của VAMC được hỗ trợ bởi các quy định cho phép công ty được tăng vốn, mở rộng việc thu mua nợ xấu và bán các tài sản mua được cho người nước ngoài.  

(Vneconomy)

>> Việt Nam: Điểm sáng thu hút dòng vốn quốc tế

>> ADB: Tăng trưởng kinh tế của Việt Nam năm 2015 và 2016 sẽ vượt kỳ vọng

TS Tô Trung Thành: 'Mỹ tăng lãi suất sẽ là cú sốc mới cho kinh tế Việt Nam'

Sau những tác động của nhân dân tệ, Việt Nam cần thêm thời gian để ổn định trước khi đón nhận những ảnh hưởng mới từ đồng đôla, theo PGS. TS Tô Trung Thành (Đại học Kinh tế Quốc dân Hà Nội).

- Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) đang có cuộc họp 2 ngày để đưa ra quyết định được cả thế giới chờ đợi là có điều chỉnh lãi suất hay không. Ông dự đoán thế nào về kết quả?

- Theo tôi Mỹ có thể chưa nâng lãi suất trong cuộc họp lần này do mới nảy sinh nhiều yếu tố từ bên ngoài như rủi ro từ đồng nhân dân tệ, chính sách tiền tệ tiếp tục được nới lỏng ở châu Âu có thể khiến đồng euro yếu đi... Hơn thế nữa, lạm phát Mỹ vẫn thấp dưới mục tiêu nên việc tăng lãi suất ngay để chống lạm phát không phải là giải pháp hợp lý. Dù vậy, quyết định có thể được đưa ra vào cuối năm.

- Đặt địa vị là một người mang tên “Kinh tế Việt Nam”, ông nghĩ sao nếu FED quyết định tăng lãi suất ngay tháng 9 này?

- Tôi sẽ không thoải mái với quyết định đó. Có lẽ cú sốc từ nhân dân tệ vừa rồi đã đủ để nền kinh tế có một chút “hoảng loạn”. Nếu thêm cú sốc mới nữa thì có quá nhiều rủi ro, đặc biệt là khi chưa có sự thay đổi đáng kể về cơ chế điều hành tỷ giá. Cần thêm thời gian nhất định để có sự chuẩn bị kỹ càng trước khi đón nhận.

Khi FED chưa tăng lãi suất ngay trong tháng 9, tỷ giá với Việt Nam chưa phải quá căng thẳng nhưng vấn đề tâm lý sẽ làm giá đôla dao động mạnh ở một số thời điểm. Hơn nữa đừng quên các nước khác vẫn duy trì đồng nội tệ yếu nên sức ép đến tỷ giá vẫn còn.

- Khi điều chỉnh tỷ giá tháng trước, Ngân hàng Nhà nước khẳng định đây là giải pháp "đón đầu". Nhưng nếu FED tăng lãi suất ngay, tỷ giá sẽ bị ảnh hưởng đầu tiên. Ông đánh giá như thế nào về sự tự tin của nhà điều hành?

- Sự tự tin và quyết đoán là cần thiết trong điều hành chính sách tiền tệ. Tuy nhiên thông điệp đưa đến công chúng có thể có nhiều cách mà vẫn giữ được niềm tin vào chính sách tiền tệ. Nếu cam kết tỷ giá quá cứng nhắc, trong khi biến động thế giới và các cú sốc bên ngoài là rất khó lường thì có thể lại tự trói mình. Thực tiễn việc điều chỉnh tỷ giá vừa rồi cho thấy điều đó. Theo tôi, cam kết có thể nên mềm hơn và gắn với thị trường hơn.

- Vậy theo ông khi đó, tỷ giá USD/VND sẽ như thế nào một khi đồng đôla mạnh lên do FED nới lãi suất?

- Lãi suất USD tăng lên nếu đặt trong chu kỳ dài hạn sẽ khiến các dòng vốn rút khỏi nhiều nơi, trong đó có Việt Nam. Bên cạnh đó, nhiều nghiên cứu cho thấy việc gia tăng kiều hối nhanh trong vài năm gần đây có yếu tố tác động từ chênh lệch lãi suất USD giữa Mỹ và Việt Nam. Do đó, dòng kiều hối chuyển về nước có thể không còn dồi dào như trước.

Cho dù Mỹ tăng lãi suất, có thể hầu hết các nước lại không tăng và duy trì chính sách nới lỏng để giữ đồng nội tệ yếu, khuyến khích xuất khẩu, tăng trưởng trong bối cảnh lạm phát thấp do giá dầu suy yếu. Với một nền kinh tế có độ mở lớn cùng một cơ chế neo tỷ giá theo USD như Việt Nam, giá trị VND sẽ gia tăng so với hàng loạt các nước bạn hàng chủ chốt của Việt Nam như EU, Nhật, Hàn Quốc, Trung Quốc, các nước ASEAN… Theo đó, sức cạnh tranh của hàng xuất khẩu suy giảm, ảnh hưởng xấu đến xuất khẩu và cán cân thương mại.

Giá vàng thế giới cũng có thể suy giảm do đồng USD mạnh lên khiến chênh lệch giá trong nước-quốc tế gia tăng và không ngoại trừ tình trạng thu gom USD để nhập lậu vàng trở lại.

Đồng đôla mạnh lên có thể khởi động một loạt những vấn đề về chính sách tiền tệ của Việt Nam. Ảnh: AFP.

Như vậy, trong khi cung giảm thì cầu USD lại tăng. Điều này có thể khiến chênh lệch tỷ giá chính thức và thị trường tự do gia tăng nhanh. Từ đây, có thể khởi động cho các vấn đề đôla hóa quay lại do yếu tố tâm lý.

Nhờ đợt điều chỉnh hôm 19/8, sự can thiệp của Ngân hàng Nhà nước lần này sẽ bớt sức ép hơn. Với quy mô dự trữ ngoại hối khoảng 40 tỷ USD theo công bố mới đây, tôi nghĩ nhà điều hành có thể duy trì được tỷ giá nếu không muốn điều chỉnh và dĩ nhiên phải chấp nhận đánh đổi với các bất lợi khác cũng như những chi phí trung hòa đi kèm.

Nhưng lưu ý, quỹ dự trữ ngoại hối hiện nay cũng chỉ xấp xỉ 3 tháng nhập khẩu, giai đoạn này lại rất khó gia tăng quy mô trong khi nguồn cần dùng có thể rất lớn để can thiệp. Vì vậy, theo tôi khả năng cầm cự về dài hạn là không lớn. Có lẽ việc điều hành tỷ giá linh hoạt hơn nữa trong năm tiếp theo là một lựa chọn hợp lý nếu cân nhắc tổng thể lợi ích và chi phí.

- Vậy ông thấy khả năng lãi suất VND tăng theo USD thế nào?

- Do sức ép tỷ giá, để tránh đôla hóa cũng như giảm nhẹ căng thẳng trên thị trường ngoại hối, một giải pháp là tăng lãi suất VND để chênh lệch lãi suất USD-VND đủ hấp dẫn nhằm giữ giá trị tiền đồng. Tuy nhiên, tôi nghĩ Ngân hàng Nhà nước sẽ không làm vậy bởi họ vẫn muốn duy trì mức lãi suất thấp để phục vụ mục tiêu tăng trưởng. Chưa kể hiện nay, mức lạm phát còn thấp với xu thế giá dầu giảm một cách dài hạn, tín dụng từ nay đến cuối năm còn tăng... Dù sao thì không ai có thể phủ nhận sẽ có một sức ép rất lớn đè nặng lên vai Ngân hàng Nhà nước trong việc duy trì được tỷ giá và lãi suất.

- Những ngày gần đây các chuyên gia đã nói khá nhiều về ảnh hưởng tiêu cực đến kinh tế Việt Nam khi FED tăng lãi suất. Vậy ông nhìn ra điểm tích cực nào từ việc này?

- Theo tôi, điểm lợi cho Việt Nam khi lãi suất USD tăng chính là sức ép nợ nước ngoài được giảm nhiệt. Hiện nay, nợ nước ngoài khoảng 40% GDP, trong đó nợ công nước ngoài khoảng 27-28%. Cơ cấu đồng tiền trong nợ nước ngoài khá đa dạng, không chỉ phụ thuộc riêng vào đồng USD. Ước tính hiện nay chỉ có khoảng 24-25% nợ vay bằng USD, còn lại là bằng các động tiền mạnh khác như JPY (khoảng 34-35%) và EUR(8-9%). Do VND được neo theo đồng USD đang tăng giá mạnh so với các đồng tiền chủ chốt nên có thể giúp giảm nhẹ gánh nặng trả nợ.

Thanh Thanh Lan - Vnexpress

>> Fed tăng lãi suất, USD hồi phục sẽ tác động đến dòng vốn ngoại

>> Nếu FED tăng lãi suất, “Việt Nam khó biến động mạnh”

 

Bloomberg: “Kinh tế Việt Nam đang là điểm sáng”

Theo hãng tin Bloomberg, Việt Nam đang nằm trong nhóm 5 “điểm sáng” về tăng trưởng của các nền kinh tế mới nổi...

Tại châu Á, Bloomberg đánh giá cao Việt Nam, cho rằng thị trường Việt Nam đang giữ một vị trí “nổi bật” ở khu vực này.

An Huy

Thời gian gần đây, các nền kinh tế mới nổi trên thế giới đối mặt với nhiều thách thức lớn, nhưng tăng trưởng vẫn diễn ra ở những nơi ít ai ngờ tới, theo Bloomberg.

Hãng tin này cho biết, trong bối cảnh bất ổn kinh tế toàn cầu, kinh tế Việt Nam và một số nước Trung Âu đã nổi lên thành những điểm sáng.

Với kinh tế Nga suy thoái và kinh tế Trung Quốc giảm tốc, giới đầu tư toàn cầu đang tìm đến với những thị trường nhỏ hơn nhiều. Trong cuộc tìm kiếm đó, các nước ở Trung Âu như Hungary, Romia, Ba Lan và Cộng hòa Séc mang đến nhiều cơ hội.

Đây đều là những nước nhập khẩu ròng dầu thô và nằm trong số những thị trường chịu ảnh hưởng nặng nề nhất trong cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008.

Tại châu Á, Bloomberg đánh giá cao Việt Nam, cho rằng thị trường Việt Nam đang giữ một vị trí “nổi bật” ở khu vực này.

Tuy lo ngại về triển vọng của những nền kinh tế mới nổi lớn nhất như Brazil và Trung Quốc, giới phân tích cho rằng các nước nhập khẩu ròng dầu đều đã hưởng lợi từ việc giá dầu giảm sâu trong năm qua.

Chuyên gia của Bloomberg gọi 4 nước Trung Âu nói trên và Việt Nam là nhóm 5 thị trường “chọn lọc”, nhấn mạnh nhóm này đạt được tốc độ tăng trưởng kinh tế cao hơn trong vòng 1 năm qua so với mức trung bình kể từ năm 2010.

Trái lại, tốc độ tăng trưởng của các nền kinh tế mới nổi còn lại trong 12 tháng qua là thấp hơn mức trung bình kể từ năm 2010.

Xu hướng tăng trưởng nổi bật của nhóm 5 nền kinh tế “điểm sáng”, trong đó có Việt Nam, đã được chuyên gia kinh tế Liam Carson thuộc công ty Capital Economics ở London, đề cập trong một báo cáo.

“Trong bối cảnh không có nhiều thông tin tốt từ các nền kinh tế mới nổi, một điều đáng yên tâm là ít nhất vẫn có một vài thị trường trong số này đang tăng trưởng tích cực. Đối với những thị trường mới nổi này, giá hàng hóa cơ bản nhập khẩu giảm xuống đã giúp tăng thu nhập. Lạm phát lương thực-thực phẩm và năng lượng giảm xuống đã hỗ trợ cho tiêu dùng”, ông Carson nhận định.

Trong 7 quý liên tiếp vừa qua, tốc độ tăng trưởng kinh tế của Ba Lan, Cộng hòa Czech, Romania và Hungary đã vượt tốc độ tăng trưởng chung của khu vực sử dụng đồng Euro. Tiêu dùng tăng ở Ba Lan, nền kinh tế lớn nhất ở phía Đông của Liên minh châu Âu (EU), có được là nhờ đợt giảm phát đầu tiên ở nước này trong ít nhất 32 năm, tiền lương tăng, và việc làm nhiều hơn.

Bên cạnh đó, Bloomberg cũng nhấn mạnh sự vững vàng tỷ giá của đồng tiền các nước Romania, Hungary, Cộng hòa Czech và Ba Lan.

Sau động thái phá giá đồng Nhân dân tệ của Trung Quốc hồi tháng 8, đồng tiền của các thị trường mới nổi từ Brazil tới Thổ Nhĩ Kỳ đồng loạt lao dốc. Tuy vậy, đồng tiền của nhóm 4 nước này nằm trong số ít những đồng tiền tăng giá. 

(Vneconomy)

Mỗi 1% lãi suất tăng thêm có thể khiến chi phí tài chính của Masan Group tăng gần 300 tỷ

Lãi suất VND gần đây có dấu hiệu tăng nhẹ sau nhiều năm duy trì ở mức thấp, các doanh nghiệp bắt đầu lo lắng về gánh nặng chi phí tài chính sẽ tăng thêm.

Sau khi Trung Quốc phá giá mạnh đồng Nhân dân tệ, áp lực mất giá của các đồng tiền trong khu vực so với USD càng mạnh hơn. Việt Nam ngày sau đó đã thực hiện các biện pháp điều chỉnh tỷ giá cần thiết.

Mặc dù vậy việc duy trì mặt bằng lãi suất VND thấp sẽ gấy áp lực lên tỷ giá và khiến tiền Đồng tiếp tục mất giá so với USD. Cùng với xu hướng tăng trở lại của lạm phát, nhiều khả năng lãi suất sẽ có xu hướng tăng trong thời tới.

Trên thực tế, từ đầu quý III, một số ngân hàng đã rục rịch tăng lãi suất huy động VND. Tuy nhiên xu hướng này không phổ biến và không tạo ra làn sóng tăng lãi suất trên toàn ngành.

Lãi suất tăng sẽ ảnh hưởng lớn tới chi phí tài chính của các doanh nghiệp, đặt biệt là các doanh nghiệp có quy mô vốn vay lớn và chịu lãi suất thả nổi.

Dựa trên các số liệu tài chính gần nhất của tập đoàn Masan (MSN), tác động của lãi suất được chỉ ra rất rõ:

Theo báo cáo tài chính hợp nhất quý 2 soát xét năm 2015, Masan hiện có số nợ trái phiếu với lãi suất thả nổi là 23,2 nghìn tỷ đồng.

Đây là một phần trong tổng số hơn 36 nghìn tỷ đồng nợ vay và trái phiếu ngắn, dài hạn của tập đoàn.
Lãi suất của các khoản vay trái phiếu này được tính bằng một phần lãi suất cố định (từ 3-4%) cộng với lãi suất trung bình 12 tháng của các ngân hàng được chọn (thường là các ngân hàng lớn).

Với quy mô nợ lớn, khi xảy ra rủi ro lãi suất tăng, chi phí đi vay của MSN sẽ tăng lên đáng kể, đồng nghĩa với việc lợi nhuận trước thuế của tập đoàn sẽ giảm tương ứng.

Trên thực tế, thuyết minh báo cáo tài chính của Masan cho biết, tập đoàn có tổng giá trị các công cụ chịu lãi suất thả nỗi có giá trị hơn 28.760 tỷ đồng (bao gồm các lô trái phiếu 23.200 tỷ đồng ở trên và các khoản vay chịu lãi suất thả nỗi khác).

Theo đó, nếu lãi suất tăng lên 1% (tương đương với tăng 100 điểm cơ bản lãi suất) thì sẽ làm giảm lợi nhuận trước thuế của MSN đi hơn 287 tỷ đồng và riêng các lô trái phiếu trên góp 232 tỷ đồng.

Con số này tương đương với khoảng gần 30% tổng chi phí lãi vay mà Masan đã trả trong năm 2014.
Đáng ngạc nhiên là tập đoàn Masan hiện không sử dụng công cụ tài chính nào để phòng ngừa rủi ro biến động về lãi suất đối với các khoản vay chịu lãi suất.

Tuy nhiên, phải nói thêm là không phải tất cả các lô trái phiếu trên đều chịu rủi ro lãi suất và ảnh hưởng chi phí đi vay của Masan trong ngắn hạn.

Cụ thể, lô trái phiếu 2.500 tỷ đồng được phát hành cuối năm 2013 có thời gian áp dụng lãi suất cố định trong 2 năm đầu kể từ khi giải ngân.

Tương tự, các khoản trái phiếu 9.000 tỷ đồng và 3.700 tỷ đồng phát hành đầu năm nay, đều có thời gian áp dụng lãi suất cố định trong vòng 12 tháng đầu tiên.

Nhìn chung kể từ năm 2016, khi các khoản trái phiếu bên trên chính thức bước vào thời gian áp dụng lãi suất thả nổi, tác động của việc tăng lãi suất sẽ trở nên rõ ràng hơn.

Đối với Masan việc tăng lãi suất không chỉ có tác động tiêu cực như trên. Tập đoàn này là một trong những pháp nhân luôn sở hữu lượng tiền mặt lớn, xấp xỉ 10 nghìn tỷ đồng. Do đó lãi tiền gửi thu được từ số dư tiền mặt lớn cũng sẽ bù đắp phần nào chi phí đi vay, trong điều kiện lãi suất tăng lên.

Phúc Anh

Theo Trí thức trẻ

Chứng khoán Việt Nam đang có PE thấp nhất khu vực

Với tỷ lệ P/E hiện ở mức thấp nhất khu vực, thị trường chứng khoán Việt Nam đang có nhiều cơ hội hơn so với các thị trường mới nổi khác trong việc thu hút dòng vốn đầu tư nước ngoài. 

Trong một báo cáo khuyến nghị đầu tư công bố ngày 4/9, CTCP Chứng khoán Bảo Việt (BVSC) cho biết tỷ lệ P/E của thị trường chứng khoán Việt Nam hiện ở mức khoảng 10,2 lần, mức thấp nhất so với các quốc gia khác trong khu vực.

Còn nếu tính riêng chỉ số VN-30 của nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn ở thị trường Việt Nam, sức hấp dẫn có thể còn lớn hơn khi P/E của nhóm này chỉ vào khoảng 10x.

“Chúng tôi cho rằng đây là điểm thu hút dòng vốn ngoại đổ vào thị trường Việt Nam so với các thị trường mới nổi khác,” BVSC viết trong báo cáo.

Tỷ lệ P/E trên thị trường Việt Nam hiện thấp hơn nhiều so với các thị trường khác tại Đông Nam Á, như mức 15,7 lần của Malaysia, 17,2 lần của Thái Lan, hay 23,3 lần của cả thị trường Philipin và Indonesia.

So sánh xa hơn, P/E của Việt Nam cũng thấp hơn các mức 16,4 lần của thị trường Hàn Quốc, 19,3 lần của Trung Quốc, 21,1 lần của Nhật Bản và 22,1 lần của Ấn Độ.

Tỷ lệ P/E đã xuống thấp theo sự giảm mạnh của chỉ số chứng khoán VN-Index trong tháng 8, sau khi Ngân hàng Nhà nước điều chỉnh tăng tỷ giá VND/USD thêm 1% cũng như tăng biên độ tỷ giá lên ±3%, cộng hưởng với những quan ngại về tình hình kinh tế Trung Quốc, khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) tăng lãi suất trong tháng 9 và giá dầu giảm mạnh.

Chỉ số VN-Index trong phiên giao dịch 24/8/2015 đã có mức giảm 17,4% so với mức đỉnh vào ngày 14/7/2015, trong đó ghi nhận mức giảm mạnh nhất vào ngày 24/8 với mức giảm 5,25%.

Nhóm ngành dầu khí có mức giảm mạnh nhất với 27,3% so với đầu năm và 27,1% so với mức đỉnh vào ngày 14/7 do ảnh hưởng tiêu cực từ việc giảm giá dầu. Nhóm giảm mạnh kế tiếp là ngành ngân hàng với mức giảm 17,6% so với mức đỉnh ngày 17/4, sau đợt tăng nóng trước đó và những thông tin bất lợi liên quan đến hoạt động của các ngân hàng nhỏ, con số nợ xấu được công bố.

Với việc giảm giá mạnh của hầu hết các cổ phiếu trên thị trường, BVSC cho rằng một số nhóm ngành đang trở nên hấp dẫn để đầu tư về giá trị như ngành hàng tiêu dùng, tiện ích công cộng và dược phẩm, y tế.

Trung Nghĩa - Người Đồng Hành

 

Xu thế dòng tiền: Cú nảy của “con mèo chết”?

Với mức sụt giảm mạnh những phiên đầu tuần, dường như lòng tham đã nổi lên...

“Xu thế dòng tiền” hội tụ những chuyên gia có kinh nghiệm lâu năm đến từ các công ty chứng khoán, là những người bám sát thị trường, có tác động trực tiếp hoặc gián tiếp đến thị trường thông qua các hoạt động giao dịch, hoạt động tư vấn đầu tư.

Nguyễn Hoàng

Với mức sụt giảm mạnh những phiên đầu tuần, dường như lòng tham đã nổi lên.

Tuần trước phần lớn các ý kiến chuyên gia mà VnEconomy phỏng vấn nghiêng về quan điểm thận trọng và hạn chế bắt đáy. Tuy nhiên với mức sụt giảm rất mạnh trong hai phiên đầu tuần và VN-Index chạm tới ngưỡng 513 điểm, hoạt động mua vào đã được thực hiện với tỷ lệ cổ phiếu cao nhất 80%.

Mặc dù có sự mạnh bạo hơn trong việc giải ngân, đánh giá về sức mạnh thị trường thể hiện trong 3 phiên cuối tuần vẫn xuất hiện những sự khác biệt và thận trọng nhất định. Quan điểm thận trọng nhất cho rằng những phiên tăng vừa rồi có khả năng cao là một dạng phục hồi “con mèo chết” (dead cat bounce).

Những ý kiến còn lại mặc dù không tỏ ra lo ngại trước rủi ro nói trên, nhưng vẫn tỏ ra thận trọng khi đánh giá cơ hội phục hồi cao hơn của thị trường. Xu thế tăng ngắn hạn sẽ gặp nhiều trở ngại, thậm chí có thể điều chỉnh tích lũy thêm.

Nguyễn Hoàng
VnEconomy

Những ngày vừa qua là vẻ đẹp và sức hấp dẫn khó cưỡng của thị trường: Từ chỗ cực điểm bi quan với những lo ngại về tỷ giá, chiến tranh tiền tệ đến hưng phấn cao độ với các màn đua giá trần. Mọi thứ xoay chuyển quá nhanh chỉ trong vào ngày. Anh chị đánh giá độ tin cậy và sức mạnh thị trường trong mấy ngày vừa qua như thế nào?

Bà Hồ Huyền
Trưởng phòng Tư vấn đầu tư, Chứng khoán VNDIRECT

Cho dù thị trường đã bật lại rất ngoạn mục trong 4 phiên qua, tôi vẫn chưa thực sự tin tưởng vào xu hướng đảo chiều.

Thứ nhất, so với mức độ giảm điểm trước đó, sự phục hồi này chưa đủ để hàn gắn các thiệt hại về tài sản cũng như tâm lý cho nhà đầu tư.

Thứ hai, thị trường tăng điểm rất mạnh, nhưng số đông lại không được hưởng lợi nhiều bởi sự tăng điểm chỉ tập trung ở các nhóm cổ phiếu dầu khí, một vài mã chứng khoán.

Ông Trần Xuân Bách
Bộ phận Chiến lược thị trường, Chứng khoán Bảo Việt

Tôi đánh giá cao sức mạnh hồi phục của thị trường trong tuần qua. Đây có thể sẽ là bàn đạp giúp VN-Index tiếp tục bứt phá và tiến đến vùng kháng cự mạnh 580-590 điểm trong tuần đầu tiên của tháng 9.

Ông Lê Đức Khánh
Kinh tế trưởng kiêm Giám đốc Chiến lược đầu tư, Chứng khoán Maritime (MSI)

Những phiên giảm mạnh của thị trường gần đây có lẽ đã phản ánh tâm trạng bi quan “quá đà” của đại bộ phận phía nhà đầu tư.

Tâm lý lo sợ thái quá về diễn biến vĩ mô đã gây ra tình trạng bán tháo trên diện rộng từ nhiều cổ phiếu blue-chips đến các cổ phiếu penny, rồi các cổ phiếu dầu khí cho đến các cổ phiếu chứng khoán…

Tuy nhiên lực cầu mạnh mẽ bắt đáy vào thị trường tuần qua cho thấy nỗi sợ hãi hay là hưng phấn của các nhà đầu tư cách nhau một khoảng cách khá mong manh. Nhà đầu tư sẵn sàng quên đi sự hoảng sợ trước đó để lao vào mua lại cổ phiếu khi tâm lý lạc quan chi phối.

Theo tôi sức mạnh thị trường ở những phiên hồi phục tuần qua cho thấy giai đoạn này không phải lúc quá bi quan mà là nên chọn cổ phiếu gì để mua vào với tầm nhìn dài hơi. Lực cầu vào là tốt và có không ít cơ hội để đầu tư trong giai đoạn hiện nay.

Ông Phạm Thiên Quang
Trưởng bộ phận Equity Research - Chứng khoán MBS

Tôi có hệ thống theo dõi của riêng mình và khá bình thản trước những biến động trong ngắn hạn của thị trường. Từ cuối tuần trước, tôi đã xác định đây là cơ hội tốt để mua cổ phiếu với giá hấp dẫn, và giờ vẫn giữ nguyên quan điểm đó.

Nguyễn Hoàng
VnEconomy

Vẫn có các quan điểm xung đột trong hiện tại: Liệu 4 phiên tăng cực mạnh cuối tuần này là một dạng “dead cat bounce”, hay thực sự là thị trường đã qua đáy. Quan điểm của anh chị thế nào?

Ông Lê Đức Khánh
Kinh tế trưởng kiêm Giám đốc Chiến lược đầu tư, Chứng khoán Maritime (MSI)

Thị trường tuần trước rơi vào tình trạng quá bán và có sự phục hồi tốt về điểm số. Theo tôi rõ ràng ngưỡng hỗ trợ mạnh 515 điểm là đáy của đợt điều chỉnh vừa rồi và thị trường chỉ tăng rồi điều chỉnh và lại tiếp tục đi lên.

Tất nhiên sau các phiên hồi sẽ có những phiên điều chỉnh nhưng chỉ số VN-Index sẽ không thể quay về ngưỡng 515 mà sẽ dừng ở đâu đó 545 - 565 điểm rồi tích lũy đi ngang rồi sẽ tăng tiếp hướng đến các ngưỡng kháng cự cao hơn.

Thông tin nới room, rồi nhiều cổ phiếu đã giảm giá quá sâu cũng đang là cơ hội đầu tư đối với không chỉ khối nội mà còn cả khối ngoại.

Ông Trần Xuân Bách
Bộ phận Chiến lược thị trường, Chứng khoán Bảo Việt

Thị trường đã cho phản ứng hồi phục mạnh mẽ sau khi chớm xuống dưới vùng đáy 513 điểm được thiết lập vào tháng 12/2014 với tâm lý hoảng loạn và áp lực giải chấp gần như lên đến đỉnh điểm. Bên cạnh đó, các yếu tố tác động tiêu cực đến thị trường thời gian qua như tỷ giá hay diễn biến lao dốc của giá dầu đã tạm thời ổn định trở lại trong ngắn hạn.

Với những yếu tố đó, tôi cho rằng thị trường nhiều khả năng đã tạo đáy trong ngắn hạn. Tuy nhiên sau một nhịp lao dốc và VN-Index đã phá vỡ liên tiếp các vùng hỗ trợ mạnh thì xu hướng trung hạn của thị trường vẫn còn khá nhiều rủi ro bất chấp các tín hiệu bật tăng mạnh mẽ trong ngắn hạn.

Ông Phạm Thiên Quang
Trưởng bộ phận Equity Research - Chứng khoán MBS

Năm nào thị trường Việt Nam cũng có những sự kiện kiểu như giai đoạn vừa rồi. Nếu xác định cổ phiếu vẫn là kênh đầu tư hấp dẫn trong chu kỳ này của nền kinh tế và thị trường chứng khoán (như quan điểm của tôi), thì những sự kiện như vừa rồi sẽ tạo cơ hội mua với giá hấp dẫn.

Tôi không cho rằng các phiên vừa rồi là một dạng “dead cat bounce”.

Bà Hồ Huyền
Trưởng phòng Tư vấn đầu tư, Chứng khoán VNDIRECT

Tôi nghiêng về kịch bản “dead cat bounce” nhiều hơn. Cho dù vùng điểm 520 - 530 xuất hiện trong đầu tuần vừa rồi thực sự hấp dẫn và có khả năng là vùng đáy, tôi cho rằng thị trường chưa thể lên được ngay.

Có thể thị trường sẽ còn phải giằng co quanh vùng 520 - 570 trong giai đoạn tính bằng tháng.

Nguyễn Hoàng
VnEconomy

Bối cảnh vĩ mô trong vài ngày qua cũng có sự thay đổi 180 độ: Thị trường chứng khoán Trung Quốc và thế giới phục hồi, giá dầu tăng, tỷ giá ổn định, nhà đầu tư nước ngoài quay lại mua… Bối cảnh này là nhân tố quan trọng giúp thị trường phục hồi mạnh. Liệu anh chị còn lo ngại hay chờ đợi điều gì khác nữa hay không?

Ông Phạm Thiên Quang
Trưởng bộ phận Equity Research - Chứng khoán MBS

Cuối tuần trước và đầu tuần này thị trường gần như rơi tự do, lúc đó tôi không thấy có gì phải sợ hãi và xác định là cơ hội mua. Giờ khi thị trường hồi phục tăng mạnh, tôi vẫn cảnh giác là yếu tố rủi ro từ bên ngoài vẫn còn đó chứ chưa phải là hoàn toàn biến mất.

Qua theo dõi, chúng tôi nhận thấy rủi ro tỷ giá từ các khu vực thị trường emerging markets/frontier markets nói chung sẽ khiến dòng tiền từ các nhà đầu tư nước ngoài lo ngại, ảnh hưởng trực tiếp đến dòng tiền mới giải ngân vào các thị trường này. Việt Nam cũng có thể phần nào bị ảnh hưởng chung trong bối cảnh này (mặc dù thị trường Việt Nam có các yếu tố hỗ trợ riêng nên mức độ ảnh hưởng theo tôi là ít hơn).

Ngoài ra, giá dầu mặc dù hồi phục tạm thời nhưng quan điểm của chúng tôi là giá dầu chưa thể tăng mạnh trở lại, ít nhất trong vòng 3 năm tới, do đó tôi không quá lạc quan đối với yếu tố này.

Tuy vậy, về tổng thể, tại vùng giá này, tôi cho rằng mặt bằng cổ phiếu Việt Nam vẫn rất hấp dẫn để đầu tư.

Ông Lê Đức Khánh
Kinh tế trưởng kiêm Giám đốc Chiến lược đầu tư, Chứng khoán Maritime (MSI)

Tôi vẫn cho rằng nền kinh tế vẫn ẩn chứa nhiều bất ổn nhất là khi việc điều chỉnh các chính sách tiền tệ sẽ ảnh hưởng đến các chỉ tiêu vĩ mô cũng như dự trữ ngoại hối, nợ công… nhưng không phải không có những ngành tiềm năng để đầu tư trong bối cảnh giá dầu hạ thấp, thông tin nới room cho khối ngoại...

Cùng với việc Ngân hàng nhà nước tăng biên độ tỷ giá cũng như là phá giá tiền đồng thì khả năng lạm phát, rồi chỉ số CPI quay đầu tăng… đấy cũng là những yếu tố tác động đến tâm lý nhà đầu tư.

Dù thế nào đi nữa thì vẫn là câu chuyện cổ phiếu gì, thời điểm nào và bao lâu mới là quan trọng nhất.

Bà Hồ Huyền
Trưởng phòng Tư vấn đầu tư, Chứng khoán VNDIRECT

Trong các yếu tố kể trên, yếu tố khiến tôi kỳ vọng nhất chính là lực mua vào của khối ngoại. Đây chính là yếu tố trực tiếp nhất, tác động ngay đến diễn biến xanh đỏ trên bảng giá. Các yếu tố còn lại hầu hết chỉ được mang ra làm lý do để giải thích, bàn luận.

Như các lần trước, nếu dòng tiền ngoại thực sự mạnh, thị trường sẽ đạt được những nấc thang mới về điểm số, nhưng sẽ chỉ tập trung ở một số cổ phiếu, sẽ không thiếu những phiên xanh điểm nhưng không cảm xúc.

Ông Trần Xuân Bách
Bộ phận Chiến lược thị trường, Chứng khoán Bảo Việt

Tôi cho rằng các yếu tố trên vẫn sẽ là những yếu tố có tác động mạnh đến xu hướng thị trường trong thời gian tới.

Đối với thị trường chứng khoán Trung Quốc, tôi cho rằng sẽ cần thêm nhiều thời gian để tâm lý nhà đầu tư nước này thật sự ổn định trở lại. Các giải pháp mà Chính phủ Trung Quốc thực hiện trong thời gian gần đây nhằm “giải cứu” thị trường như hạn chế các cổ đông lớn bán ra, tạm ngừng giao dịch hay giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc, hạ lãi suất… đều mang tính “tình thế”.

Nguy cơ hạ cánh cứng đối với nền kinh tế lớn thứ hai thế giới đang được đánh giá ngày càng cao do các thử nghiệm về chuyển đổi mô hình tăng trưởng của Trung Quốc (dựa nhiều từ đầu tư sang tiêu dùng trong nước) chưa thể phát huy ngay được hiệu quả trong ngắn hạn.

Tuy vậy, tác động dây chuyền từ những phiên lao dốc của thị trường chứng khoán Trung Quốc đến thị trường tài chính toàn cầu sẽ ngày càng giảm bớt. Tôi tin rằng những phiên sụt giảm 3-4% đồng loạt trên thị trường chứng khoán thế giới nhiều khả năng sẽ khó lặp lại trong một vài tuần tới.

Nguyễn Hoàng
VnEconomy

Cơ hội bắt đáy tốt nhất là hai phiên đầu tuần này và dù giữ quan điểm thận trọng đến đâu thì hẳn nhà đầu tư cầm tiền cũng rất sốt ruột trong 3 ngày cuối tuần. Anh chị có gia tăng vị thế cổ phiếu hay không, mức phân bổ vốn hiện tại như thế nào?

Bà Hồ Huyền
Trưởng phòng Tư vấn đầu tư, Chứng khoán VNDIRECT

Tuần này phải chúc mừng những nhà đầu tư bản lĩnh bắt đáy thành công, đặc biệt ở nhóm cổ phiếu dầu khí.

Tôi bắt đáy sớm 30% từ phiên thứ 6 tuần trước, lại không ở nhóm cổ phiếu dầu khí nên cho đến hiện tại có mã hòa, có mã lỗ.

Như chia sẻ của tôi từ tuần trước, khi các cổ phiếu về tài khoản không có lãi, tôi sẽ không gia tăng tỷ trọng. Hiện tại tôi vẫn giữ 30% cổ phiếu.

Ông Lê Đức Khánh
Kinh tế trưởng kiêm Giám đốc Chiến lược đầu tư, Chứng khoán Maritime (MSI)

Việc chỉ số VN-Index giảm nhanh và mạnh về ngưỡng hỗ trợ rất mạnh 515 đã phát đi tín hiệu mua vào mặc dù không bao hàm ý mua mạnh tay kèm theo việc sử dụng đòn bảy tài chính.

Ngay cả tôi cũng thấy điểm mua vào nhưng không thực sự tự tin để mua vào mạnh và chỉ giải ngân thêm 20% vào những cổ phiếu blue chips giảm sâu vừa qua. Tỷ trọng cổ phiếu/tiền mặt hiện nay của tôi đang là 50%/50%.

Tôi không muốn những biến động ngắn hạn ảnh hưởng đến chiến lược đầu tư - tôi chỉ quan tâm thời điểm và giá cổ phiếu thực sự hơp lý với tiềm năng của cổ phiếu cũng như là của doanh nghiệp hay chưa.

Ông Trần Xuân Bách
Bộ phận Chiến lược thị trường, Chứng khoán Bảo Việt

Tuần qua, tôi có thực hiện giải ngân để gia tăng tỷ trọng trở lại cho cả phần danh mục ngắn và trung hạn. Tỷ trọng danh mục tổng của tôi lúc này được nâng lên mức 80% cổ phiếu (trong đó phần danh mục trung hạn là 30% cổ phiếu).

Ông Phạm Thiên Quang
Trưởng bộ phận Equity Research - Chứng khoán MBS

Tôi đã tiến hành giải ngân thêm 20% danh mục đối với cổ phiếu và hiện tỷ lệ cổ phiếu/tiền mặt là 70/30.

VnEconomy: Theo yêu cầu của đông đảo bạn đọc cũng như để tạo kênh phản hồi đa chiều khách quan, VnEconomy xin chia sẻ địa chỉ email của các chuyên gia. Các chuyên gia của chuyên mục Xu thế dòng tiền sẵn sàng trao đổi, làm rõ thêm các quan điểm và phản hồi phản biện của bạn đọc.

 

(Vneconomy) 

>> Nhận định chứng khoán tuần 31/8-4/9: “Áp lực chốt lời rất lớn”

 

Blog chứng khoán: Cơ hội chưa xuất hiện

Một cơ hội giao dịch thực sự phải gắn với rủi ro có thể ước đoán được để chấp nhận kịch bản xấu nhất...

SSI hôm nay có lượng hàng rất dồi dào thoát ra giá 23.9.

iTrader

Giá tăng tốt hôm nay không đồng nghĩa với cơ hội tốt. Một cơ hội giao dịch thực sự phải gắn với rủi ro có thể ước đoán được để chấp nhận kịch bản xấu nhất.

Thị trường ngày 26/8/2015:

Giao dịch mạnh mẽ đẩy mặt bằng giá cổ phiếu hôm nay tăng rất tốt. Cầu đẩy cũng có dấu hiệu tăng. Đã có sự cải thiện mạnh trong tâm lý.

Thị trường đã có một ngày tăng theo đà khá ổn, chỉ thiếu một chút thanh khoản. Phiên tăng hôm qua đến từ hoạt động bắt đáy mạo hiểm đạt kết quả, hôm nay bắt đầu có cầu đẩy. Khối lượng khớp trên tham chiếu cải thiện đáng kể trong khi khớp dưới tham chiếu giảm mạnh.

Các chỉ báo khối lượng tiếp tục xác nhận áp lực bán giá rẻ giảm đi. Cung cầu bắt đầu trở lại bình thường sau những ngày bán kỹ thuật lớn. Thị trường đang trong giai đoạn nghi ngờ cao nên dòng tiền vào yếu cũng là bình thường. Khi tạo được nền tảng giá chắc chắn hơn, dòng tiền sẽ vào bạo hơn.

Mức tăng hôm nay rất mạnh, chủ yếu do sức đẩy của các mã lớn, trong đó nổi bật là dầu khí. Dầu khí có thể xuất hiện một đợt nảy ngắn và hiện vẫn chưa có gì chắc chắn với nhóm này. Giá dầu có thể còn tiếp tục biến động thất thường.

Nhiều nhóm cổ phiếu, chẳng hạn ngân hàng, chứng khoán có thể đã có điểm giá đáy, nhưng chưa tạo đáy thực sự. Trong điều kiện bình thường, với mức rơi sâu như vừa xảy ra thì rủi ro là khá thấp. Nhưng hiện tại thị trường bị chi phối nhiều từ các biến số bên ngoài, trong đó có ẩn số Trung Quốc và nước ngoài rút vốn lớn.

Lúc này mạch thông tin chính là các vấn đề bên ngoài, thị trường quốc tế, giá dầu, biến động tỷ giá, câu chuyện lãi suất USD. Các thông tin này không dự đoán trước được. Chẳng hạn việc Trung Quốc vừa giảm lãi suất, vừa hạ dự trữ bắt buộc mà thị trường chứng khoán vẫn giảm. Điều đó đồng nghĩa với mức độ “chịu chơi” của chính sách sẽ còn mạnh tay hơn nữa? Không thể biết được khi nào mạch thông tin này hết tính thời sự, nhưng có thể chờ đợi một sự trơ lỳ trong tâm lý thì tác động sẽ giảm xuống.

Với tốc độ rơi của giá rất nhanh và mạnh vừa rồi, việc phục hồi là bình thường, có thể là đáy, có thể chưa. Thông thường điểm rơi sâu nhất như hôm qua là điểm đáy, nhưng không phải là vùng đáy. Giá có thể mất nhiều thời gian để ổn định lại. Cơ hội với rủi ro thấp chưa thực sự xuất hiện.

Điều cần làm lúc này là quan sát phản ứng giá của cổ phiếu trong những biến động lớn của thị trường. Đây là thời điểm quan trọng vì nếu tạo được đáy, sẽ có sóng hồi khá mạnh để lấy lại những gì đã mất. Khi điều đó xảy ra, chỉ việc tiến hành giao dịch mà không cần mất thời gian làm bài tập.

Giao dịch:

Tiếp tục cắt giảm danh mục hôm nay. Bán SSI 23.9, VCB 41.5-41.6. Stoploss cho SSI ở 22.5, VCB ở 37.9, HCM ở 35.3.

Danh mục theo dõi:

SSI:

SSI hôm nay giao dịch tốt, có một nhịp giảm đầu phiên nhưng không thủng 23. Giá sau đó được kéo tăng vượt vùng 23.5-23.6 dự kiến hôm qua. Như vậy SSI đã quay trở lại vùng tích lũy trước đó.

Biến động như vậy là khá an toàn. Đáng lẽ không cắt giảm SSI hôm nay. Tuy nhiên buổi chiều mức 23.9 đánh nhau kịch liệt với cả triệu cổ giao dịch mà hàng hết lại có. Chấp nhận thoát bớt, chờ tình hình ổn định sẽ quay lại sau. Tổng khớp giá này là 1,37 triệu, xuất hiện cầu khá tốt.

Rủi ro lúc này là SSI sụt giảm trở lại xuống dưới 23.6-23.5 thì hai hôm nay chỉ là những biến động hồi kỹ thuật. Giá có khả năng hình thành một Lower High thì có thể tiếp tục tìm kiếm Lower Low ở mức thấp hơn.

VCB:

VCB cũng có một phiên tăng theo đà khá tốt, đúng như kỳ vọng hôm qua, thậm chí còn tốt hơn. Giá vượt được cả vùng 40.6-40.8 mà buổi chiều còn được kéo qua 41, lên cao nhất 41.8.

Nếu như VCB vượt được 42, tức là lấy lại hết biên dao động của ngày 24/8 vừa rồi thì giá sẽ rất mạnh. Tuy nhiên buổi chiều cầu khá yếu vùng giá cao, cũng không có dư cầu đủ tin cậy. Chấp nhận thoát ra một nửa đề hạn chế rủi ro. Cầu rất kém, bán một lượng nhỏ mà mãi mới khớp xong. Chỉ cần phép thử như vậy cũng đủ thấy VCB chưa đủ lực để đi cao hơn, cuối phiên bị ép về 41 là điều bình thường.

Mức ép xuống tương đối sâu ở VCB đi kèm với Vol thấp hôm nay xác nhận cầu đẩy vùng giá cao kém. Điều này khiến hai phiên tăng vừa rồi vẫn nằm trong mức độ hồi kỹ thuật, có thể là retest lại đáy cũ đã bị thủng. Lượng hàng lớn bắt đáy bắt đầu về tài khoản, sức ép lên VCB sẽ tăng từ ngày mai.

HCM:

Lợi thế thanh khoản thấp ở HCM được thể hiện hôm nay, giá đi lên tốt và sức ép không lớn, Vol tổng thể nhỏ. Tuy nhiên giá vào vùng 38 là chạm tới điểm hòa vốn của lượng hàng kẹt bull-trap lớn vừa qua. Sau khi đạt đỉnh cao nhất 38-38.1 trong khoảng 25 phút đầu giờ chiều nay, giá bắt đầu bị ép xuống nhẹ nhàng.

Giá không lùi sâu do hàng thoát ra khá thận trọng, chọn giá. HCM về mặt kỹ thuật không có gì xấu, vẫn là đang dao động tích lũy bình thường trong vùng giá khá rộng. Vì thế cũng không nhất thiết phải cắt lỗ quá bạo tay. Giao dịch bán kiểu đó chỉ là cân đối tỷ trọng để hạn chế rủi ro.

HCM ổn hơn nhiều cổ phiếu khác và xác lập vùng dao động rất rõ, được kiểm chứng nhiều lần. Nếu thị trường không có biến động quá bất lợi thì khả năng rất cao HCM chỉ dao động nhẹ nhàng.

* “Blog chứng khoán” mang tính chất cá nhân và không đại diện cho ý kiến của VnEconomy. Những quan điểm, đánh giá là của cá nhân nhà đầu tư và VnEconomy tôn trọng quan điểm cũng như văn phong của tác giả. VnEconomy và tác giả không chịu trách nhiệm về những vấn đề phát sinh liên quan đến các đánh giá và quan điểm đầu tư được đăng tải.

(Vneconomy)

>> Chứng khoán chiều 26/8: Gần 100 mã trần, thị trường bùng nổ