Chao đảo thị trường toàn cầu và 5 lý giải

Biến động chóng mặt đang khiến nhiều nhà đầu tư không thể hiểu nổi điều gì đang diễn ra...

Biến động chóng mặt của giá cổ phiếu, trái phiếu, hàng hóa và tỷ giá các đồng tiền từ đầu năm đến nay đang khiến nhiều nhà đầu tư không thể hiểu nổi điều gì đang diễn ra.

Tuần này, mức độ biến động của các thị trường được đẩy lên một ngưỡng cao hơn, trong đó chứng khoán thế giới trải qua một đợt bán tháo mới.

Trong phiên giao dịch ngày 11/2,  chứng khoán Mỹ giảm 1,2%, nâng tổng mức giảm của chỉ số S&P 500 từ đầu năm đến nay lên 10,5%. Giá dầu thô WTI có thời điểm giảm về sát ngưỡng 26 USD/thùng. Vừa mở cửa trở lại sau kỳ nghỉ vào sáng 12/2, chứng khoán Nhật đã sụt 3,2%.

Trái lại, tỷ giá đồng Yên tăng lên mức cao nhất 15 năm, giá vàng đạt đỉnh của 1 năm, và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm xuống mức 1,63%, thấp nhất kể từ tháng 5/2013. Bán tháo cổ phiếu, giới đầu tư mua mạnh 3 loại tài sản này để tìm kiếm sự an toàn.

Dưới đây là 5 giả thiết về nguyên nhân dẫn tới sự chao đảo chóng mặt của thị trường tài chính toàn cầu từ đầu năm đến nay mà tờ Wall Street Journal đưa ra:

1. Các dòng tiền nóng

Năm ngoái, khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) tiến tới động thái tăng lãi suất đầu tiên sau gần 1 thập kỷ, giới đầu tư tin rằng các ngân hàng sẽ kiếm đậm từ khoảng cách bị nới rộng giữa lãi suất cho vay và lãi suất trả cho người gửi tiền.

Tuy nhiên, năm nay, cổ phiếu ngành tài chính sụt giảm mạnh khi các nhà đầu tư tin rằng lãi suất sẽ ở mức thấp trong thời gian dài - đồng nghĩa với việc lãi suất sẽ không tăng nhiều trong vài năm tới. Từ đầu năm đến nay, nhóm cổ phiếu tài chính thuộc chỉ số S&P 500 đã giảm 18%, dẫn đầu sự giảm điểm của chỉ số này.

Mới đây, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) còn gây sốc khi cắt giảm lãi suất xuống mức dưới 0% nhằm kích thích tăng trưởng và lạm phát.

Kỳ vọng lãi suất cho thấy triển vọng u ám không chỉ của kinh tế toàn cầu mà còn của cả những giao dịch dựa trên những đồn đoán về lãi suất tăng của thời gian qua.

“Dòng tiền nóng chảy vào cổ phiếu ngân hàng cuối năm 2015 do dự báo lãi suất tăng, và giờ thì tiền nóng lại chảy khỏi lĩnh vực này”, nhà quản lý danh mục cấp cao Diane Jaffe thuộc TCW Group nhận định.

2. Nỗi lo về đồng Nhân dân tệ

Một số người cho rằng biến động thị trường toàn cầu hiện nay bắt nguồn từ Trung Quốc.

Nhiều nhà đầu tư tin Trung Quốc sẽ không còn sự lựa chọn nào khác ngoài việc phá giá đồng Nhân dân tệ - một động thái có thể sẽ làm trầm trọng thêm những thách thức của kinh tế toàn cầu, bởi các quốc gia khác có thể cũng sẽ phá giá đồng nội tệ của mình để giành giật nguồn thu xuất khẩu trở nên khan hiếm hơn.

Quan chức các nước vẫn nói không có ý định phá giá đồng tiền, nhưng một số quỹ đầu cơ đang tìm cách buộc các chính phủ phải làm vậy bằng cách dùng hàng tỷ USD để đầu cơ giá xuống đối với các đồng tiền mục tiêu.

Diễn biến tỷ giá đồng Nhân dân tệ được các nhà đầu tư toàn cầu theo dõi chặt chẽ kể từ sau động thái phá giá bất ngờ của Ngân hàng Trung ương Trung Quốc (PBoC) hồi tháng 8 năm ngoái. Gần đây, có nhiều ý kiến cho rằng kinh tế Trung Quốc sẽ “hạ cánh cứng”.

3. Do các quỹ đầu tư quốc gia (sovereign-wealth  fund)

Trong thời gian giá dầu cao, các nước sản xuất dầu đã đổ nhiều tỷ USD vào các quỹ đầu tư quốc gia của mình. Theo một số ý kiến, giờ đây, các quỹ này đang thanh lý cổ phiếu mua vào ở thời kỳ hoàng kim, khiến thị trường chứng khoán toàn cầu, đặc biệt là chứng khoán Mỹ, sụt giảm nhanh hơn.

Một số cổ phiếu Mỹ được nhiều quỹ đầu tư quốc gia vùng Vịnh nắm giữ là Nasdaq, Tiffany, ALFAC, BlackRock... Tuy nhiên, cũng có nhiều ý kiến cho rằng, dù lớn, các quỹ đầu tư quốc gia không đủ mạnh để gây ảnh hưởng đáng kể đến thị trường chứng khoán Mỹ.

Theo dự báo của JP Morgan Chase, các quỹ đầu tư quốc gia sẽ buộc phải bán ra 75 tỷ USD cổ phiếu trên toàn cầu trong năm nay. Trong khi đó, tổng giá trị vốn hóa của thị trường chứng khoán Mỹ gần đây lên tới 20,95 nghìn tỷ USD.

4. Kinh tế Mỹ có thể gặp khó

Nhiều nhà đầu tư lo ngại rằng Mỹ - nền kinh tế tăng trưởng mạnh nhất mấy năm gần đây trong số các nền kinh tế phát triển - sẽ bị kéo thụt lùi bởi các lực lượng toàn cầu trong đó có sự tăng giá của đồng USD.

Tháng 1 vừa qua, sản xuất công nghiệp của Mỹ giảm tháng thứ 4 liên tục. Tăng trưởng việc làm cũng chậm lại. Giới chức FED cũng bắt đầu thể hiện sự lo ngại.

“Rủi ro lớn nhất là mọi người đều tin rằng sự giảm tốc mạnh của các nền kinh tế mới nổi sẽ có ảnh hưởng tới Mỹ”, ông David Lefkowitz, chiến lược gia chứng hoán cấp cao thuộc UBS Weal Management Americas, nhận định.

5. Nhu cầu toàn cầu giảm xuống

Sự giảm giá chóng mặt của dầu thô kể từ tháng 6/2014 đến nay chủ yếu do dư cung, khi các nước sản xuất dầu trên toàn cầu tiếp tục đẩy mạnh khai thác bất chấp giá giảm sâu. Tuy nhiên, khi giá dầu xuống dưới 30 USD/thùng đầu năm nay, các nhà đầu tư bắt đầu nói về sự giảm tốc của nhu cầu tiêu thụ dầu trên toàn cầu.

“Nếu giá hàng hóa cơ bản nói chung đi xuống, thì điều đó có nghĩa là nhu cầu toàn cầu đang yếu”, nhà quản lý danh mục Paul Nolte thuộc Kingsview Asset Management phát biểu.  

(Vneconomy)

>>Mở tài khoản -  Tư vấn Đầu tư Chứng Khoán 

3 rủi ro sau có thể khiến lạm phát 2016 tăng gấp 10 lần

BVSC cho rằng diễn biến lạm phát 2016 sẽ khó duy trì ở mức thấp như trong 2 năm vừa qua và cần được theo dõi sát do có một số yếu tố rủi ro tiềm ẩn.

Lạm phát bình quân năm 2015 chỉ tăng ở mức 0,63%, mức tăng thấp nhất trong vòng 14 năm qua. Xuất khẩu duy trì được tốc độ tăng trưởng khá (8,1%), giải ngân vốn FDI tăng tốt (17,4%), tăng trưởng tín dụng vượt mục tiêu (đạt 17%).

Mức lạm phát cực thấp trên sẽ khó duy trì trong năm 2016.

Dựa trên những phân tích định tính, kết hợp với kết quả của mô hình định lượng dựa trên một số yếu tố dự báo về giá cả hàng hóa thế giới (theo IMF) và tăng trưởng cung tiền 18-20% cho năm sau, CTCP Chứng khoán Bảo Việt (BVSC) đưa ra dự báo lạm phát của năm 2016 sẽ dao động từ 3 - 5%.

Ở kịch bản tiêu cực, lạm phát có thể ở mức 6 - 7%.

“Chúng tôi cho rằng diễn biến lạm phát năm 2016 sẽ khó duy trì ở mức thấp như trong 2 năm vừa qua và cần được theo dõi sát do có một số yếu tố rủi ro tiềm ẩn”, Báo cáo chiến lược về triển vọng kinh tế Việt Nam năm 2016 do BVSC mới công bố cho biết.

Nguồn: Tổng cục Thống kê.

Theo BVSC, 3 yếu tố rủi ro tiềm ẩn đối với lạm phát gồm:

Một là, mặt bằng so sánh giá cả năm 2015 ở mức rất thấp trong lịch sử sau một nhịp giảm sâu. Do đó trong năm 2016, giá cả hàng hóa chỉ cần tăng nhẹ trở lại cũng có thể khiến CPI tăng đáng kể.

Thêm vào đó, diễn biến của chỉ số El Nino (đo lường mức độ biến động các hiện tượng thời tiết bất thường của quy luật El Nino hàng năm) cho thấy hiện tượng này đang quay lại mức đỉnh điểm của năm 1997 và có thể còn tiếp tục gia tăng cường độ trong năm 2016, đồng thời đạt mức kỷ lục từ khi theo dõi.

Khí hậu bất thường có thể ảnh hưởng tới giá điện và đặc biệt là nguồn cung các sản phẩm nông nghiệp trong năm 2016.

Hai là, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) đã thực thi chính sách nới lỏng tiền tệ được hơn 1 năm qua, qua đó tạo ra mặt bằng lãi suất tiền gửi khá thấp (thấp nhất trong 10 năm trở lại đây).

Ảnh hưởng có độ trễ của chính sách nới lỏng cung tiền, mặc dù không quá lớn như trong các giai đoạn trước năm 2011 nhưng cũng có thể góp phần làm cho lạm phát 2016 tăng trở lại so với năm 2015.

Ba là, tăng trưởng GDP tiếp tục được cải thiện, giúp cho thu nhập của hộ gia đình tăng lên, tác động tới kênh truyền dẫn là cầu tiêu dùng tăng, và góp phần làm giá cả hàng hóa tăng trở lại.

Bảo Bảo

Theo Trí Thức Trẻ

>> Mở tài khoản chứng khoán - Tư vấn Đầu tư Chứng khoán

2016 sẽ là năm hạnh phúc của các nhà đầu tư?

Không thị trường nào có thể tăng trưởng mãi. Trên lý thuyết, thị trường chứng khoán Mỹ đã liên tục tăng trưởng trong 7 năm gần đây – giai đoạn tăng trưởng dài nhất kể từ sau Chiến tranh Thế giới thứ 2 – khi chưa có đợt sụt giảm nào quá 20%. 

Nỗi sợ hãi xuyên suốt năm 2015 về xu hướng tăng lên của tài sản rủi ro thời kỳ hậu khủng hoảng cuối cùng đã không trở thành hiện thực. Tháng 8-9/2015, niềm tin của các nhà đầu tư toàn cầu đã lung lay dữ dội bởi lo ngại về tăng trưởng của Trung Quốc mặc dù trên thực tế các số liệu vẫn đáp ứng được kỳ vọng.

Bởi vậy, CNBC đã đặt ra 6 câu hỏi then chốt cần được giải đáp trong năm 2016:

1. Năm 2015 đã là đỉnh điểm của tài sản rủi ro chưa?

Để trả lời cho câu hỏi đầu tiên, chuyên gia của CNBC dự đoán thị trường chứng khoán sẽ tăng khoảng 7% trong năm 2016 nhờ sự giúp sức của tốc độ tăng trưởng toàn cầu vừa phải, thu nhập tăng, bản cân đối tài chính tốt của các công ty và chính sách kích thích kinh tế được duy trì bởi các ngân hàng trung ương. Đồng USD mạnh lên và giá dầu giảm khó có thể khiến thu nhập tại Mỹ giảm trong năm nay. Chỉ số đánh giá hiệu quả thị trường vốn MSCI All-Country World Index được định giá chỉ hơn mức trung bình các khoản thu nhập trong quá khứ một chút, tức khá xa so với mức thông thường xảy ra khi có bán tháo chạy theo định giá.

2. Liệu Trung Quốc có kiểm soát được sự giảm tốc của mình?

Rõ ràng, thị trường trong năm 2016 sẽ phải đối mặt với nhiều rủi ro và một trong những điều nguy hiểm nhất chính là sự tăng trưởng giảm tốc của Trung Quốc. Nền kinh tế lớn thứ hai thế giới đang tìm kiếm kim chỉ nam mới cho sự tăng trưởng. Việc tiếp tục áp dụng các đòn bẩy tài sản cũ và phát triển công nghiệp sẽ chỉ khiến món nợ khổng lồ của quốc gia này phình to hơn. Năm 2008, tín dụng của Trung Quốc đã bằng 1,5 lần GDP và hiện nay đã tăng lên mức 2,5 lần. Tuy nhiên, khi Trung Quốc kiểm soát được quá trình chuyển đổi kinh tế, họ có sẵn nguồn lực đáng kể để hỗ trợ cho hệ thống tài chính của mình, bao gồm 3,5 nghìn tỷ USD dự trữ ngoại tệ. CNBC dự đoán rằng Trung Quốc sẽ tăng trưởng chậm lại nhưng sẽ không phá vỡ bức tranh toàn cầu của các tài sản rủi ro.

3. Sự suy giảm của các thị trường mới nổi và giá hàng hóa đã xuống tới đáy chưa?

Nếu tăng trưởng kinh tế của Trung Quốc tránh được sự giảm tốc mạnh và các hàng hóa quốc gia này tiêu thụ bắt đầu bình ổn, tình hình của các thị trường mới nổi sẽ được cải thiện. CNBC dự đoán lợi nhuận của các doanh nghiệp tại các thị trường này sẽ tăng 2-6%. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) nhiều khả năng sẽ giữ sự thận trọng trong việc có tiếp tục tăng lãi suất trong năm 2016 hay không. Đối với các thị trường mới nổi, chi phí chi trả cho các khoản nợ của Mỹ sẽ được kìm lại. Mặc dù sự lạc quan giữa thập kỷ trước sẽ không trở lại, nhưng các thị trường mới nổi có thể đã vượt qua được điều tồi tệ nhất.

4. Lạm phát liệu có tăng trong năm 2016?

Khi giá hàng hóa bình ổn, lạm phát có thể cũng sẽ trở lại mức bình thường hơn. Tuy nhiên, lạm phát lương có vẻ sẽ không tăng với tốc độ chậm. Các ngân hàng trung ương cũng quan tâm đến việc tránh giảm phát, dẫn tới một phần kết quả là việc chính quyền không buộc phải tăng mạnh lãi suất khi lạm phát lương ở mức thấp.

5. Các ngân hàng trung ương trên thế giới sẽ phản ứng ra sao?

Hơn thế nữa, hai ngân hàng trung ương phát triển lớn là Ngân hàng Trung ương Châu Âu (ECB) và Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) vẫn đang duy trì trạng thái nới lỏng tiền tệ. Nhìn chung, các nhà hoạch định chính sách tiền tệ sẽ không có nhiều khả năng khiến triển vọng của tài sản rủi ro trở nên ảm đạm trong năm 2016.

6. Những biến động chính trị trong năm 2015 sẽ ảnh hưởng tới các thị trường tài chính trong năm 2016 như thế nào?

Cũng giống như trên, câu trả lời là rất đáng khích lệ. Mặc dù khủng bố đang có xu hướng tăng lên nhưng các nền kinh tế lớn lại cho thấy khả năng hồi phục mạnh mẽ khi đối mặt với mối nguy hiểm này. Tại Mỹ, mặc dù các chiến dịch bầu cử tổng thống đã kéo lên mức cực đoan, nhiều khả năng Đảng Ôn hòa sẽ là người chiến thắng trong cuộc bầu cử cuối cùng vào năm sau. Cuối cùng, tại các thị trường mới nổi, việc Argentina từ bỏ chủ nghĩa dân túy là một dấu hiệu cho thấy rằng sự khó khăn của nền kinh tế nước này có thể đẩy các cử tri tới các chính sách phát triển thị trường.

Thạch Thảo - NDH/Theo CNBC

>> Mở tài khoản chứng khoán - Tư vấn Đầu tư Chứng khoán

 

ADB: Việt Nam 2016 sẽ tăng trưởng cao nhất ASEAN

Ngân hàng Phát triển Châu Á (ADB) đang nhìn nhận thế nào về kinh tế Việt Nam hiện tại?...

Tăng trưởng GDP 6 tháng đầu năm 2015 của Việt Nam đã đạt 6,3%  - tốc độ cao nhất kể từ năm 2010.

Kết quả này, theo báo cáo do Ngân hàng Phát triển Châu Á (ADB) công bố mới đây, có được nhờ ngành công nghiệp Việt Nam đã có mức tăng trưởng 9,1% trong 6 tháng đầu năm, đóng góp gần một nửa vào kết quả tăng trưởng.

ADB cũng đánh giá, tăng trưởng kinh tế của Việt Nam dự kiến sẽ tăng tốc trong 6 tháng cuối năm 2015, trên cơ sở tiêu dùng cá nhân, sản xuất định hướng xuất khẩu và đầu tư trực tiếp nước ngoài tiếp tục tăng.

Cao nhất Đông Nam Á

Báo cáo của ADB đã nâng mức dự báo tăng trưởng GDP của Việt Nam năm 2015 lên mức 6,5% từ mức 6,1% trước đó. Đối với năm 2016, tăng trưởng GDP của Việt Nam theo dự báo mới là 6,6%, cao hơn dự báo trước đó là 6,2%.

Mức tăng trưởng này cũng cao hơn tất cả các nước trong khu vực Đông Nam Á.

Tiêu dùng cá nhân sẽ cải thiện nhờ lạm phát thấp, niềm tin của người tiêu dùng hồi phục và tiền lương trong khu vực phi nông nghiệp tăng lên. Một khảo sát thị trường lao động năm 2014 cho biết mỗi năm có 800.000 lao động rời khỏi ngành nông nghiệp có năng suất thấp để chuyển sang làm việc cho các doanh nghiệp có tiền lương cao hơn hoặc làm việc cho các ngành khác.

Báo cáo của ADB cho biết, sản lượng khu vực sản xuất công nghiệp của Việt Nam đang đặc biệt khởi sắc, tăng 9,9% nhờ các doanh nghiệp đầu tư nước ngoài tăng cường sản xuất hàng hóa cho xuất khẩu.

Các dự án đầu tư mới trong ngành khai khoáng đã giúp cho ngành này đạt mức tăng trưởng 8,2%, phục hồi từ tình trạng sụt giảm trong nửa đầu năm 2014. Tốc độ tăng trưởng ngành xây dựng đạt 6,6% nhờ có sự phục hồi nhẹ trên thị trường bất động sản và đầu tư vào lĩnh vực hạ tầng.

Tăng trưởng khu vực dịch vụ hầu như giữ nguyên ở mức 5,9% trong sáu tháng đầu năm. Khu vực bán buôn và bán lẻ đều tăng trưởng cao hơn, nhưng ngành du lịch lại sụt giảm do số lượng khách du lịch giảm 11,3%.

Tuy vậy, nông, lâm và ngư nghiệp tăng trưởng khiêm tốn ở mức 2,4%, giảm một nửa điểm phần trăm so với năm trước do thời tiết xấu và giá cả hàng hóa giảm.

Sẽ không có giảm phát

Về phía cầu, lạm phát thấp là động cơ thúc đẩy tiêu dùng tư nhân đạt mức tăng trưởng 8,9%. Tốc độ tăng trưởng đầu tư cũng được cải thiện với tổng số vốn hình thành tăng 6,9%, nhờ có sự tăng tốc trong tăng trưởng tín dụng và giải ngân vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài.

Tuy nhiên, cán cân thương mại ảnh hưởng đến tốc độ tăng trưởng GDP do khối lượng hàng hóa và dịch vụ nhập khẩu gia tăng với tốc độ nhanh hơn xuất khẩu, phản ánh đầu tư và tiêu dùng đều mạnh hơn.

Tỷ lệ lạm phát trong tháng 8 giảm 0,6% so với cùng kỳ năm trước, đây là mức giảm mạnh từ mức kỷ lục 23,0% hồi tháng 8/2011. Trong 8 tháng đầu năm nay, tỉ lệ lạm phát trung bình là 0,8%.

Tuy lạm phát Việt Nam ở mức thấp, nhưng ADB khẳng định yếu tố khiến lạm phát thấp là do giá hàng hóa thế giới giảm mạnh so với cùng kỳ chứ không phải do tiêu dùng nội địa yếu. ADB cũng loại bỏ khả năng Việt Nam sẽ đối đầu với giảm phát.

Lạm phát thấp cho phép Ngân hàng Nhà nước Việt Nam duy trì chính sách tiền tệ thích ứng. Trong năm nay, cơ quan quản lý chính sách tiền tệ đã duy trì lãi suất tái cấp vốn ở mức 6,5% và lãi suất chiết khấu 4,5%. Lãi suất cho vay trung bình các ngân hàng thương mại đã giảm từ mức rất cao 17% năm 2012 xuống còn 9,5% trong 6tháng đầu năm 2015.

Lãi suất cho vay giảm, niềm tin của người tiêu dùng và nhà đầu tư đều hồi phục đã làm cho tăng trưởng tín dụng ước tính tại thời điểm giữa năm 2015 đạt 17,1% so với cùng kỳ.

Chính sách tài khóa tiếp tục mở rộng. Chi tiêu ngân sách tăng 10,5% trong sáu tháng đầu năm, thâm hụt ngân sách tăng lên 3,7% GDP so với 3.0% của năm trước. Thu ngân sách chính phủ tăng 8,0%. Thu nhập từ thuế tài nguyên giảm mạnh, song được bù đắp tốt hơn nhờ số thu cao hơn từ hoạt động xuất khẩu, thu nhập cá nhân và doanh số bán lẻ.

ADB nhận xét, trước tình trạng giá dầu thế giới xuống thấp hơn so với ước tính, Chính phủ Việt Nam đã tìm cách bù đắp cho phần thu nhập mất đi bằng cách tăng thuế hải quan đối với sản phẩm xăng dầu và tăng cường đốc thu. Mặc dù vậy, nhìn chung nhiệm vụ kiểm soát bội chi ngân sách trong giới hạn 5% GDP trong năm 2015 có thể khó đạt được khi giá dầu thế giới tiếp tục giảm.

Sau nhiều năm có thặng dư đáng kể, cán cân vãng lai năm nay đã chịu áp lực do nhập khẩu tăng mạnh. Kim ngạch nhập khẩu hàng hóa trong nửa đầu năm nay ước tăng đến 16,7%, trên cơ sở cán cân thanh toán và USD, so với xuất khẩu hàng hóa tăng 9,3%.

Xuất khẩu vẫn tăng trưởng với tốc độ tích cực, chủ yếu là nhờ khối lượng xuất khẩu hàng hóa chế tạo tăng gần 25%, bao gồm các mặt hàng điện tử, may mặc, giầy dép, theo số liệu của hải quan.

Thặng dư thương mại trong 6 tháng đầu năm giảm, làm cho thặng dư cán cân vãng lai ước tính chỉ còn khoảng 0,3% GDP, so với 6,2% nửa đầu năm 2014. Nếu tính cả cán cân vốn thặng dư đáng kể nhờ số vốn giải ngân FDI ròng tăng 15,6%, thì thặng dư cán cân thương mại đạt ước đạt 3,9% GDP.

Lĩnh vực tài chính đã ổn định

Phản ứng trước xu hướng mất giá của các đồng tiền châu Á khác, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam đã điều chỉnh tỷ giá của đồng Việt Nam so với USD ba lần trong 8 tháng đầu năm 2015, mỗi lần điều chỉnh tỷ giá tham chiếu 1%.

Trong tháng 8/2015, Ngân hàng Nhà nước đã tăng biên độ giao dịch ngoại hối từ 1% lên 3% cả hai chiều tỷ giá tham chiếu. Cộng với kỳ vọng đồng tiền tiếp tục giảm giá ở các nền kinh tế châu Á khác, động thái này góp phần làm cho tỷ giá đồng Việt Nam so với USD trên thị trường tự do giảm 3,4% trong tháng 8/2015.

Dự trữ ngoại hối tăng, ước đạt 2,8 tháng nhập khẩu tại thời điểm cuối tháng 6/2015 so với 2,7 tháng nhập khẩu vào cuối năm 2014.

ADB khẳng định sau khoảng thời gian khó khăn vào năm 2011, lĩnh vực tài chính của Việt Nam đã ổn định hơn.

Tỉ lệ nợ xấu của các ngân hàng thương mại năm nay đã giảm, nhờ tăng trưởng kinh tế mạnh hơn và thị trường bất động sản đã có sự hồi phục. Tỉ lệ nợ xấu trên tổng dư nợ của các ngân hàng giảm từ 8,4% hồi tháng 12/2014 xuống 3,7% trong tháng 6/2015.

Việc triển khai đầy đủ các quy định nâng cao về phân loại tài sản và trích lập dự phòng trong tháng 4/2015 đã thu hẹp khoảng cách giữa con số nợ xấu theo báo cáo và con số ước tính cao hơn theo tiêu chuẩn quốc tế. Những quy định mới này cũng giúp tăng cường công tác thanh tra giám sát an toàn trong hệ thống tài chính.

Công ty Quản lý tài sản Việt Nam (VAMC) - được Chính phủ thành lập năm 2013 với nhiệm vụ mua, tái cấu trúc và bán nợ xấu - tính đến tháng 8/2015 đã mua khoảng 9 tỷ USD nợ xấu. Kể từ tháng 3/2015, những nỗ lực của VAMC được hỗ trợ bởi các quy định cho phép công ty được tăng vốn, mở rộng việc thu mua nợ xấu và bán các tài sản mua được cho người nước ngoài.  

(Vneconomy)

>> Việt Nam: Điểm sáng thu hút dòng vốn quốc tế

>> ADB: Tăng trưởng kinh tế của Việt Nam năm 2015 và 2016 sẽ vượt kỳ vọng

Trung Quốc đã khiến FED phải “run tay” như thế nào?

“Nếu không vì Trung Quốc và tất cả những biến động xuất phát từ Trung Quốc, tôi nghĩ FED đã tăng lãi suất”...

 Chủ tịch FED Janet Yellen.

Hãng tin Bloomberg nhận định, việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) không tăng lãi suất trong cuộc họp vừa diễn ra có thể xem như một bằng chứng về sức mạnh kinh tế của Trung Quốc.

Những biến động trên thị trường tài chính toàn cầu xuất phát từ nguyên nhân là kinh tế Trung Quốc đủ lớn để FED “run tay”, trì hoãn lần tăng lãi suất cơ bản đồng USD lần đầu tiên sau gần một thập kỷ. Và đó cũng là dấu hiệu mới nhất cho thấy sự nổi lên của Trung Quốc với tư cách một cường quốc kinh tế toàn cầu.

Trong tuyên bố sau cuộc họp kéo dài hai ngày 16-17/9, FED nói nền kinh tế và lạm phát của Mỹ có thể bị kìm hãm bởi “những diễn biến gần đây về tài chính và kinhh tế trên toàn cầu”. Đi kèm với nhận định này là quyết định giữ nguyên lãi suất ở mức gần 0%.

Trong cuộc họp báo sau đó, Chủ tịch FED Janet Yellen nói rõ hơn rằng, biến động trên thị trường tài chính toàn cầu thời gian qua phản ánh nỗi lo của các nhà đầu tư về rủi ro đối với tăng trưởng kinh tế Trung Quốc.

“Nếu không vì Trung Quốc và tất cả những biến động xuất phát từ Trung Quốc, tôi nghĩ FED đã tăng lãi suất”, ông Mickey Levy, chuyên gia kiinh tế trưởng phụ trách thị trường châu Mỹ và châu Á tại công ty Berenberg ở New York, nhận định. Ông Levy là người đã phân tích chính sách của FED trong hơn 30 năm.

Tâm điểm chú ý của thị trường tài chính toàn cầu được dồn vào Trung Quốc sau khi thị trường chứng khoán nước này lao dốc chóng mặt, cuốn phăng 5.000 tỷ USD vốn hóa, và cú phá giá đồng Nhân dân tệ đầy bất ngờ hôm 11/8, khiến đồng tiền này mất giá mạnh nhất trong 2 thập niên và thị trường quốc tế rúng động theo.

Theo dự báo, nền kinh tế lớn thứ nhì thế giới sẽ tăng trưởng chậm nhất trong 1/4 thế kỷ trong năm nay, bất chấp 5 lần cắt giảm lãi suất và những nỗ lực kích thích bằng tài khóa.

“Trung Quốc đã gây ảnh hưởng lên cuộc họp này của FED. Trước kia, tình hình Trung Quốc không có ảnh hưởng lớn đến như vậy đối với FED”, ông Tai Hui, chiến lược gia trưởng phụ trách thị trường châu Á của công ty quản lý tài sản JPMorgan Asset Management ở Hồng Kông, nhận xét.

Bloomberg đánh giá, Trung Quốc đang có ảnh hưởng tới thế giới nhiều hơn bao giờ hết, và mức độ ảnh hưởng của nền kinhh tế này đối với thị trường toàn cầu sẽ chỉ tăng lên một khi Trung Quốc tiến gần Mỹ về quy mô nền kinh tế. Năm 2014, Trung Quốc chiếm 13,3% GDP toàn cầu, từ chỗ chưa đầy 5% cách đây 1 thập kỷ - theo số liệu của Ngân hàng Thế giới (WB).

“Trung Quốc đang trở thành một phần ngày càng lớn của nền kinh tế toàn cầu”, nhà phân tích David Loevinger thuộc công ty quản lý quỹ TCW Group Inc. ở Los Angeles phát biểu. “Nước này sẽ có ảnh hưởng lớn tới các nền kinh tế và chính sách tiền tệ của các quốc gia khác”.

Trong cuộc họp báo ngày 17/9, bà Yellen thừa nhận rằng các nhà hoạch định chính sách tiền tệ của Mỹ đã đặt tâm điểm chú ý vào Trung Quốc. “Chúng tôi đã rà soát các diễn biến tại tất cả các khu vực của thế giới, nhưng chúng tôi đặc biệt chú ý tới tình hình Trung Quốc và các thị trường mới nổi”, bà Yellen nói.

Bà Chủ tịch FED nói không rõ liệu kinh tế Trung Quốc sẽ giảm tốc nhanh tới mức nào và liệu Chính phủ Trung Quốc có thể kiểm soát sự giảm tốc đó tốt tới mức nào.

“Vấn đề là liệu có tồn tại hay không mối rủi ro [kinh tế Trung Quốc] bất chợt sụt sâu hơn những gì các nhà phân tích dự báo”, bà Yellen nói. Bà Yellen cũng đề cập đề mối quan ngại về việc các nhà hoạch định chính sách Trung Quốc có thể không hiểu rõ về thị trường khi giải quyết các tình huống.

Sau những cú sụt mạnh của thị trường chứng khoán trong thời gian từ tháng 6 đến tháng 8, Ngân hàng Trung ương Trung Quốc (PBoC) đã cắt giảm thêm lãi suất, phá giá đồng tiền, và hạ tỷ lệ dự trữ bắt buộc. Tuy vậy, giới quan sát vẫn tỏ ra hoài nghi về tác dụng bền vững của những biện pháp này.

Cho dù lạm phát ở mức thấp xa so với mục tiêu là một lý do để FED trì hoãn việc tăng lãi suất, thị trường việc làm của Mỹ vẫn đang tiếp tục khởi sắc, với tỷ lệ thất nghiệp trong tháng 8 giảm xuống mức 5,1%, thấp nhất trong 7 năm.

Các số liệu của kinh tế Mỹ hiện đang tốt, nhưng điều khiến FED lo ngại là triển vọng của nền kinh tế, và hiện triển vọng đó đang đối mặt rủi ro - theo ông Brian Jacobsen, chiến lược gia danh mục đầu tư thuộc công ty Wells Fargo Advantage Funds.

“FED không lệ thuộc vào Trung Quốc. Nhưng các điều kiện toàn cầu tác động lên tăng trưởng kinh tế và lạm phát ở Mỹ. FED làm việc dựa trên các dữ liệu và dự báo tương lai, thay vì những gì đã diễn ra”, ông Jacobsen phát biểu.  

(Vneconomy)

Xem thêm:

>> FED tiếp tục giữ lãi suất thấp kỷ lục

>> Ba lý do khiến FED giữ nguyên lãi suất

Ba lý do khiến FED giữ nguyên lãi suất

Đêm qua (17/9), Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) ra quyết định giữ nguyên lãi suất cơ bản đồng USD ở mức thấp kỷ lục...

Chủ tịch FED Janet Yellen trong cuộc họp báo ngày 17/9 - Ảnh: Reuters/Guardian.

An Huy

Kết thúc cuộc họp chính sách được thị trường tài chính toàn cầu theo dõi vào đêm qua (17/9), Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) giữ nguyên lãi suất cơ bản đồng USD ở mức thấp kỷ lục.

Hãng tin Bloomberg đánh giá, quyết định của FED cho thấy ngân hàng trung ương này chưa muốn thắt chặt chính sách vì ba lý do: thị trường quốc tế nhiều biến động, các rủi ro kinh tế toàn cầu gia tăng, và lạm phát ở mức thấp tại Mỹ.

“Những diễn biến gần đây về kinh tế và tài chính trên toàn cầu có thể cản trở các hoạt động kinh tế ở mức độ nào đó và tạo thêm sức ép giảm đối với lạm phát trong trung hạn”, tuyên bố kết thúc cuộc họp kéo dài 2 ngày của FED có đoạn viết.

Việc FED giữ nguyên lãi suất chứng tỏ Ủy ban Thị trường mở (FOMC - cơ quan giữ vai trò thiết lập lãi suất của FED - không lường trước được liệu các sự kiện kinh tế bên ngoài, chẳng hạn sự giảm tốc của kinh tế Trung Quốc, sẽ có ảnh hưởng như thế nào đối với triển vọng tăng trưởng của kinh tế Mỹ.

“Thận trọng vẫn tốt hơn”, ông Ethan Harris, trưởng bộ phận nghiên cứu kinh tế toàn cầu của ngân hàng Mỹ Bank of America, đánh giá về quyết định của FED.

Theo ông Harris, việc duy trì lãi suất ở ngưỡng 0-0,25% là một “sự trì hoãn chiến thuật” để thu thập thêm thông tin về rủi ro đối với các dự báo, và “khi thị trường việc làm tiếp tục hồi phục, thị trường vốn cho thấy sự bình tĩnh trở lại, thì áp lực tăng lãi suất đối với FED sẽ tăng lên tại mỗi cuộc họp trong thời gian tới”.

Kết quả cuộc họp ngày 16-17/9 cũng là một trong những quyết định khó khăn nhất mà Chủ tịch FED Janet Yellen phải đối mặt kể từ khi nắm giữ vị trí này.

Ngoài ra, việc FED duy trì lãi suất cũng có những rủi ro riêng của nó, chẳng hạn có thể dẫn tới quan niệm cho rằng biến động thị trường sẽ khiến FED phải trì hoãn tăng lãi suất lần nữa.

“Họ nhấn mạnh nhiều vào những vấn đề có thể chuyển xấu, hơn là những điều tích cực đang diễn ra”, ông Harm Bandholz, chuyên gia kinh tế trưởng tại Mỹ của ngân hàng UniCreditBank, nhận xét trước khi FED công bố kết quả cuộc họp.

Nền kinh tế Mỹ đang đều đặn tạo việc làm mới và chi tiêu của các hộ gia đình của nước này tăng trưởng vững. Tuy vậy, giới chức FED - những người không muốn thắt chặt tiền tệ quá sớm để rồi đối mặt với rủi ro phải cắt giảm lãi suất trở lại - đã cân nhắc giữa một bên là sự vững vàng của các yếu tố kinh tế nền tảng trong nước với những bất ổn trong triển vọng kinh tế toàn cầu.

“Ủy ban tiếp tục nhận thấy những rủi ro trong triển vọng của các hoạt động kinh tế và thị trường việc làm gần như cân bằng, nhưng đang theo dõi các diễn biến ở nước ngoài”, tuyên bố của FED có đoạn viết.

Sự giảm tốc tăng trưởng của kinh tế Trung Quốc đã có ảnh hưởng toàn cầu, tác động đặc biệt mạnh tới các quốc gia sản xuất hàng hóa cơ bản. Chỉ số MSCI Emerging Markets Index, chỉ số đo thị trường chứng khoán ở những quốc gia mới nổi như Brazil, Chile, Ai Cập, và Trung Quốc, đã giảm 14% trong năm nay.

“Triển vọng nền kinh tế toàn cầu đang xấu đi, và đó là lý do vì sao mà các thị trường phản ứng”, chuyên gia kinh tế Laura Rosner của ngân hàng BNP Paribas tại Mỹ, nói trước khi FED ra quyết định. “Các diễn biến thị trường đang cung cấp cho các nhà hoạch định chính sách thông tin căn bản, mới và theo thời gian thực”.

Trong nước, FED cũng đang phải đối mặt với tốc độ lạm phát ở mức quá thấp. Trong vòng 12 tháng tính đến hết tháng 7 vừa qua, chỉ số giá chi tiêu dùng cá nhân (PCE) - thước đo mà FED thường dùng để đánh giá lạm phát - chỉ tăng có 0,3%.

“Khả năng FED không hành động nằm ở chỗ bức tranh lạm phát đang rất xấu, nhất là trong bối cảnh những diễn biến ở Trung Quốc”, chuyên gia kinh tế Ward McCarthy thuộc công ty Jefferies LLC ở New York nhận xét trước khi quyết định của FED được công bố.

Trong suốt 3 năm qua, chỉ số PCE đã ở mức thấp hơn nhiều so với mục tiêu 2% mà FED đề ra. Giới chức FED ngày 17/9 cho biết họ không kỳ vọng đạt được mục tiêu lạm phát này cho tới năm 2018. 

(Vneconomy)

>> FED tiếp tục giữ lãi suất thấp kỷ lục

 

Bloomberg: “Kinh tế Việt Nam đang là điểm sáng”

Theo hãng tin Bloomberg, Việt Nam đang nằm trong nhóm 5 “điểm sáng” về tăng trưởng của các nền kinh tế mới nổi...

Tại châu Á, Bloomberg đánh giá cao Việt Nam, cho rằng thị trường Việt Nam đang giữ một vị trí “nổi bật” ở khu vực này.

An Huy

Thời gian gần đây, các nền kinh tế mới nổi trên thế giới đối mặt với nhiều thách thức lớn, nhưng tăng trưởng vẫn diễn ra ở những nơi ít ai ngờ tới, theo Bloomberg.

Hãng tin này cho biết, trong bối cảnh bất ổn kinh tế toàn cầu, kinh tế Việt Nam và một số nước Trung Âu đã nổi lên thành những điểm sáng.

Với kinh tế Nga suy thoái và kinh tế Trung Quốc giảm tốc, giới đầu tư toàn cầu đang tìm đến với những thị trường nhỏ hơn nhiều. Trong cuộc tìm kiếm đó, các nước ở Trung Âu như Hungary, Romia, Ba Lan và Cộng hòa Séc mang đến nhiều cơ hội.

Đây đều là những nước nhập khẩu ròng dầu thô và nằm trong số những thị trường chịu ảnh hưởng nặng nề nhất trong cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008.

Tại châu Á, Bloomberg đánh giá cao Việt Nam, cho rằng thị trường Việt Nam đang giữ một vị trí “nổi bật” ở khu vực này.

Tuy lo ngại về triển vọng của những nền kinh tế mới nổi lớn nhất như Brazil và Trung Quốc, giới phân tích cho rằng các nước nhập khẩu ròng dầu đều đã hưởng lợi từ việc giá dầu giảm sâu trong năm qua.

Chuyên gia của Bloomberg gọi 4 nước Trung Âu nói trên và Việt Nam là nhóm 5 thị trường “chọn lọc”, nhấn mạnh nhóm này đạt được tốc độ tăng trưởng kinh tế cao hơn trong vòng 1 năm qua so với mức trung bình kể từ năm 2010.

Trái lại, tốc độ tăng trưởng của các nền kinh tế mới nổi còn lại trong 12 tháng qua là thấp hơn mức trung bình kể từ năm 2010.

Xu hướng tăng trưởng nổi bật của nhóm 5 nền kinh tế “điểm sáng”, trong đó có Việt Nam, đã được chuyên gia kinh tế Liam Carson thuộc công ty Capital Economics ở London, đề cập trong một báo cáo.

“Trong bối cảnh không có nhiều thông tin tốt từ các nền kinh tế mới nổi, một điều đáng yên tâm là ít nhất vẫn có một vài thị trường trong số này đang tăng trưởng tích cực. Đối với những thị trường mới nổi này, giá hàng hóa cơ bản nhập khẩu giảm xuống đã giúp tăng thu nhập. Lạm phát lương thực-thực phẩm và năng lượng giảm xuống đã hỗ trợ cho tiêu dùng”, ông Carson nhận định.

Trong 7 quý liên tiếp vừa qua, tốc độ tăng trưởng kinh tế của Ba Lan, Cộng hòa Czech, Romania và Hungary đã vượt tốc độ tăng trưởng chung của khu vực sử dụng đồng Euro. Tiêu dùng tăng ở Ba Lan, nền kinh tế lớn nhất ở phía Đông của Liên minh châu Âu (EU), có được là nhờ đợt giảm phát đầu tiên ở nước này trong ít nhất 32 năm, tiền lương tăng, và việc làm nhiều hơn.

Bên cạnh đó, Bloomberg cũng nhấn mạnh sự vững vàng tỷ giá của đồng tiền các nước Romania, Hungary, Cộng hòa Czech và Ba Lan.

Sau động thái phá giá đồng Nhân dân tệ của Trung Quốc hồi tháng 8, đồng tiền của các thị trường mới nổi từ Brazil tới Thổ Nhĩ Kỳ đồng loạt lao dốc. Tuy vậy, đồng tiền của nhóm 4 nước này nằm trong số ít những đồng tiền tăng giá. 

(Vneconomy)

Xu thế dòng tiền: Cú nảy của “con mèo chết”?

Với mức sụt giảm mạnh những phiên đầu tuần, dường như lòng tham đã nổi lên...

“Xu thế dòng tiền” hội tụ những chuyên gia có kinh nghiệm lâu năm đến từ các công ty chứng khoán, là những người bám sát thị trường, có tác động trực tiếp hoặc gián tiếp đến thị trường thông qua các hoạt động giao dịch, hoạt động tư vấn đầu tư.

Nguyễn Hoàng

Với mức sụt giảm mạnh những phiên đầu tuần, dường như lòng tham đã nổi lên.

Tuần trước phần lớn các ý kiến chuyên gia mà VnEconomy phỏng vấn nghiêng về quan điểm thận trọng và hạn chế bắt đáy. Tuy nhiên với mức sụt giảm rất mạnh trong hai phiên đầu tuần và VN-Index chạm tới ngưỡng 513 điểm, hoạt động mua vào đã được thực hiện với tỷ lệ cổ phiếu cao nhất 80%.

Mặc dù có sự mạnh bạo hơn trong việc giải ngân, đánh giá về sức mạnh thị trường thể hiện trong 3 phiên cuối tuần vẫn xuất hiện những sự khác biệt và thận trọng nhất định. Quan điểm thận trọng nhất cho rằng những phiên tăng vừa rồi có khả năng cao là một dạng phục hồi “con mèo chết” (dead cat bounce).

Những ý kiến còn lại mặc dù không tỏ ra lo ngại trước rủi ro nói trên, nhưng vẫn tỏ ra thận trọng khi đánh giá cơ hội phục hồi cao hơn của thị trường. Xu thế tăng ngắn hạn sẽ gặp nhiều trở ngại, thậm chí có thể điều chỉnh tích lũy thêm.

Nguyễn Hoàng
VnEconomy

Những ngày vừa qua là vẻ đẹp và sức hấp dẫn khó cưỡng của thị trường: Từ chỗ cực điểm bi quan với những lo ngại về tỷ giá, chiến tranh tiền tệ đến hưng phấn cao độ với các màn đua giá trần. Mọi thứ xoay chuyển quá nhanh chỉ trong vào ngày. Anh chị đánh giá độ tin cậy và sức mạnh thị trường trong mấy ngày vừa qua như thế nào?

Bà Hồ Huyền
Trưởng phòng Tư vấn đầu tư, Chứng khoán VNDIRECT

Cho dù thị trường đã bật lại rất ngoạn mục trong 4 phiên qua, tôi vẫn chưa thực sự tin tưởng vào xu hướng đảo chiều.

Thứ nhất, so với mức độ giảm điểm trước đó, sự phục hồi này chưa đủ để hàn gắn các thiệt hại về tài sản cũng như tâm lý cho nhà đầu tư.

Thứ hai, thị trường tăng điểm rất mạnh, nhưng số đông lại không được hưởng lợi nhiều bởi sự tăng điểm chỉ tập trung ở các nhóm cổ phiếu dầu khí, một vài mã chứng khoán.

Ông Trần Xuân Bách
Bộ phận Chiến lược thị trường, Chứng khoán Bảo Việt

Tôi đánh giá cao sức mạnh hồi phục của thị trường trong tuần qua. Đây có thể sẽ là bàn đạp giúp VN-Index tiếp tục bứt phá và tiến đến vùng kháng cự mạnh 580-590 điểm trong tuần đầu tiên của tháng 9.

Ông Lê Đức Khánh
Kinh tế trưởng kiêm Giám đốc Chiến lược đầu tư, Chứng khoán Maritime (MSI)

Những phiên giảm mạnh của thị trường gần đây có lẽ đã phản ánh tâm trạng bi quan “quá đà” của đại bộ phận phía nhà đầu tư.

Tâm lý lo sợ thái quá về diễn biến vĩ mô đã gây ra tình trạng bán tháo trên diện rộng từ nhiều cổ phiếu blue-chips đến các cổ phiếu penny, rồi các cổ phiếu dầu khí cho đến các cổ phiếu chứng khoán…

Tuy nhiên lực cầu mạnh mẽ bắt đáy vào thị trường tuần qua cho thấy nỗi sợ hãi hay là hưng phấn của các nhà đầu tư cách nhau một khoảng cách khá mong manh. Nhà đầu tư sẵn sàng quên đi sự hoảng sợ trước đó để lao vào mua lại cổ phiếu khi tâm lý lạc quan chi phối.

Theo tôi sức mạnh thị trường ở những phiên hồi phục tuần qua cho thấy giai đoạn này không phải lúc quá bi quan mà là nên chọn cổ phiếu gì để mua vào với tầm nhìn dài hơi. Lực cầu vào là tốt và có không ít cơ hội để đầu tư trong giai đoạn hiện nay.

Ông Phạm Thiên Quang
Trưởng bộ phận Equity Research - Chứng khoán MBS

Tôi có hệ thống theo dõi của riêng mình và khá bình thản trước những biến động trong ngắn hạn của thị trường. Từ cuối tuần trước, tôi đã xác định đây là cơ hội tốt để mua cổ phiếu với giá hấp dẫn, và giờ vẫn giữ nguyên quan điểm đó.

Nguyễn Hoàng
VnEconomy

Vẫn có các quan điểm xung đột trong hiện tại: Liệu 4 phiên tăng cực mạnh cuối tuần này là một dạng “dead cat bounce”, hay thực sự là thị trường đã qua đáy. Quan điểm của anh chị thế nào?

Ông Lê Đức Khánh
Kinh tế trưởng kiêm Giám đốc Chiến lược đầu tư, Chứng khoán Maritime (MSI)

Thị trường tuần trước rơi vào tình trạng quá bán và có sự phục hồi tốt về điểm số. Theo tôi rõ ràng ngưỡng hỗ trợ mạnh 515 điểm là đáy của đợt điều chỉnh vừa rồi và thị trường chỉ tăng rồi điều chỉnh và lại tiếp tục đi lên.

Tất nhiên sau các phiên hồi sẽ có những phiên điều chỉnh nhưng chỉ số VN-Index sẽ không thể quay về ngưỡng 515 mà sẽ dừng ở đâu đó 545 - 565 điểm rồi tích lũy đi ngang rồi sẽ tăng tiếp hướng đến các ngưỡng kháng cự cao hơn.

Thông tin nới room, rồi nhiều cổ phiếu đã giảm giá quá sâu cũng đang là cơ hội đầu tư đối với không chỉ khối nội mà còn cả khối ngoại.

Ông Trần Xuân Bách
Bộ phận Chiến lược thị trường, Chứng khoán Bảo Việt

Thị trường đã cho phản ứng hồi phục mạnh mẽ sau khi chớm xuống dưới vùng đáy 513 điểm được thiết lập vào tháng 12/2014 với tâm lý hoảng loạn và áp lực giải chấp gần như lên đến đỉnh điểm. Bên cạnh đó, các yếu tố tác động tiêu cực đến thị trường thời gian qua như tỷ giá hay diễn biến lao dốc của giá dầu đã tạm thời ổn định trở lại trong ngắn hạn.

Với những yếu tố đó, tôi cho rằng thị trường nhiều khả năng đã tạo đáy trong ngắn hạn. Tuy nhiên sau một nhịp lao dốc và VN-Index đã phá vỡ liên tiếp các vùng hỗ trợ mạnh thì xu hướng trung hạn của thị trường vẫn còn khá nhiều rủi ro bất chấp các tín hiệu bật tăng mạnh mẽ trong ngắn hạn.

Ông Phạm Thiên Quang
Trưởng bộ phận Equity Research - Chứng khoán MBS

Năm nào thị trường Việt Nam cũng có những sự kiện kiểu như giai đoạn vừa rồi. Nếu xác định cổ phiếu vẫn là kênh đầu tư hấp dẫn trong chu kỳ này của nền kinh tế và thị trường chứng khoán (như quan điểm của tôi), thì những sự kiện như vừa rồi sẽ tạo cơ hội mua với giá hấp dẫn.

Tôi không cho rằng các phiên vừa rồi là một dạng “dead cat bounce”.

Bà Hồ Huyền
Trưởng phòng Tư vấn đầu tư, Chứng khoán VNDIRECT

Tôi nghiêng về kịch bản “dead cat bounce” nhiều hơn. Cho dù vùng điểm 520 - 530 xuất hiện trong đầu tuần vừa rồi thực sự hấp dẫn và có khả năng là vùng đáy, tôi cho rằng thị trường chưa thể lên được ngay.

Có thể thị trường sẽ còn phải giằng co quanh vùng 520 - 570 trong giai đoạn tính bằng tháng.

Nguyễn Hoàng
VnEconomy

Bối cảnh vĩ mô trong vài ngày qua cũng có sự thay đổi 180 độ: Thị trường chứng khoán Trung Quốc và thế giới phục hồi, giá dầu tăng, tỷ giá ổn định, nhà đầu tư nước ngoài quay lại mua… Bối cảnh này là nhân tố quan trọng giúp thị trường phục hồi mạnh. Liệu anh chị còn lo ngại hay chờ đợi điều gì khác nữa hay không?

Ông Phạm Thiên Quang
Trưởng bộ phận Equity Research - Chứng khoán MBS

Cuối tuần trước và đầu tuần này thị trường gần như rơi tự do, lúc đó tôi không thấy có gì phải sợ hãi và xác định là cơ hội mua. Giờ khi thị trường hồi phục tăng mạnh, tôi vẫn cảnh giác là yếu tố rủi ro từ bên ngoài vẫn còn đó chứ chưa phải là hoàn toàn biến mất.

Qua theo dõi, chúng tôi nhận thấy rủi ro tỷ giá từ các khu vực thị trường emerging markets/frontier markets nói chung sẽ khiến dòng tiền từ các nhà đầu tư nước ngoài lo ngại, ảnh hưởng trực tiếp đến dòng tiền mới giải ngân vào các thị trường này. Việt Nam cũng có thể phần nào bị ảnh hưởng chung trong bối cảnh này (mặc dù thị trường Việt Nam có các yếu tố hỗ trợ riêng nên mức độ ảnh hưởng theo tôi là ít hơn).

Ngoài ra, giá dầu mặc dù hồi phục tạm thời nhưng quan điểm của chúng tôi là giá dầu chưa thể tăng mạnh trở lại, ít nhất trong vòng 3 năm tới, do đó tôi không quá lạc quan đối với yếu tố này.

Tuy vậy, về tổng thể, tại vùng giá này, tôi cho rằng mặt bằng cổ phiếu Việt Nam vẫn rất hấp dẫn để đầu tư.

Ông Lê Đức Khánh
Kinh tế trưởng kiêm Giám đốc Chiến lược đầu tư, Chứng khoán Maritime (MSI)

Tôi vẫn cho rằng nền kinh tế vẫn ẩn chứa nhiều bất ổn nhất là khi việc điều chỉnh các chính sách tiền tệ sẽ ảnh hưởng đến các chỉ tiêu vĩ mô cũng như dự trữ ngoại hối, nợ công… nhưng không phải không có những ngành tiềm năng để đầu tư trong bối cảnh giá dầu hạ thấp, thông tin nới room cho khối ngoại...

Cùng với việc Ngân hàng nhà nước tăng biên độ tỷ giá cũng như là phá giá tiền đồng thì khả năng lạm phát, rồi chỉ số CPI quay đầu tăng… đấy cũng là những yếu tố tác động đến tâm lý nhà đầu tư.

Dù thế nào đi nữa thì vẫn là câu chuyện cổ phiếu gì, thời điểm nào và bao lâu mới là quan trọng nhất.

Bà Hồ Huyền
Trưởng phòng Tư vấn đầu tư, Chứng khoán VNDIRECT

Trong các yếu tố kể trên, yếu tố khiến tôi kỳ vọng nhất chính là lực mua vào của khối ngoại. Đây chính là yếu tố trực tiếp nhất, tác động ngay đến diễn biến xanh đỏ trên bảng giá. Các yếu tố còn lại hầu hết chỉ được mang ra làm lý do để giải thích, bàn luận.

Như các lần trước, nếu dòng tiền ngoại thực sự mạnh, thị trường sẽ đạt được những nấc thang mới về điểm số, nhưng sẽ chỉ tập trung ở một số cổ phiếu, sẽ không thiếu những phiên xanh điểm nhưng không cảm xúc.

Ông Trần Xuân Bách
Bộ phận Chiến lược thị trường, Chứng khoán Bảo Việt

Tôi cho rằng các yếu tố trên vẫn sẽ là những yếu tố có tác động mạnh đến xu hướng thị trường trong thời gian tới.

Đối với thị trường chứng khoán Trung Quốc, tôi cho rằng sẽ cần thêm nhiều thời gian để tâm lý nhà đầu tư nước này thật sự ổn định trở lại. Các giải pháp mà Chính phủ Trung Quốc thực hiện trong thời gian gần đây nhằm “giải cứu” thị trường như hạn chế các cổ đông lớn bán ra, tạm ngừng giao dịch hay giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc, hạ lãi suất… đều mang tính “tình thế”.

Nguy cơ hạ cánh cứng đối với nền kinh tế lớn thứ hai thế giới đang được đánh giá ngày càng cao do các thử nghiệm về chuyển đổi mô hình tăng trưởng của Trung Quốc (dựa nhiều từ đầu tư sang tiêu dùng trong nước) chưa thể phát huy ngay được hiệu quả trong ngắn hạn.

Tuy vậy, tác động dây chuyền từ những phiên lao dốc của thị trường chứng khoán Trung Quốc đến thị trường tài chính toàn cầu sẽ ngày càng giảm bớt. Tôi tin rằng những phiên sụt giảm 3-4% đồng loạt trên thị trường chứng khoán thế giới nhiều khả năng sẽ khó lặp lại trong một vài tuần tới.

Nguyễn Hoàng
VnEconomy

Cơ hội bắt đáy tốt nhất là hai phiên đầu tuần này và dù giữ quan điểm thận trọng đến đâu thì hẳn nhà đầu tư cầm tiền cũng rất sốt ruột trong 3 ngày cuối tuần. Anh chị có gia tăng vị thế cổ phiếu hay không, mức phân bổ vốn hiện tại như thế nào?

Bà Hồ Huyền
Trưởng phòng Tư vấn đầu tư, Chứng khoán VNDIRECT

Tuần này phải chúc mừng những nhà đầu tư bản lĩnh bắt đáy thành công, đặc biệt ở nhóm cổ phiếu dầu khí.

Tôi bắt đáy sớm 30% từ phiên thứ 6 tuần trước, lại không ở nhóm cổ phiếu dầu khí nên cho đến hiện tại có mã hòa, có mã lỗ.

Như chia sẻ của tôi từ tuần trước, khi các cổ phiếu về tài khoản không có lãi, tôi sẽ không gia tăng tỷ trọng. Hiện tại tôi vẫn giữ 30% cổ phiếu.

Ông Lê Đức Khánh
Kinh tế trưởng kiêm Giám đốc Chiến lược đầu tư, Chứng khoán Maritime (MSI)

Việc chỉ số VN-Index giảm nhanh và mạnh về ngưỡng hỗ trợ rất mạnh 515 đã phát đi tín hiệu mua vào mặc dù không bao hàm ý mua mạnh tay kèm theo việc sử dụng đòn bảy tài chính.

Ngay cả tôi cũng thấy điểm mua vào nhưng không thực sự tự tin để mua vào mạnh và chỉ giải ngân thêm 20% vào những cổ phiếu blue chips giảm sâu vừa qua. Tỷ trọng cổ phiếu/tiền mặt hiện nay của tôi đang là 50%/50%.

Tôi không muốn những biến động ngắn hạn ảnh hưởng đến chiến lược đầu tư - tôi chỉ quan tâm thời điểm và giá cổ phiếu thực sự hơp lý với tiềm năng của cổ phiếu cũng như là của doanh nghiệp hay chưa.

Ông Trần Xuân Bách
Bộ phận Chiến lược thị trường, Chứng khoán Bảo Việt

Tuần qua, tôi có thực hiện giải ngân để gia tăng tỷ trọng trở lại cho cả phần danh mục ngắn và trung hạn. Tỷ trọng danh mục tổng của tôi lúc này được nâng lên mức 80% cổ phiếu (trong đó phần danh mục trung hạn là 30% cổ phiếu).

Ông Phạm Thiên Quang
Trưởng bộ phận Equity Research - Chứng khoán MBS

Tôi đã tiến hành giải ngân thêm 20% danh mục đối với cổ phiếu và hiện tỷ lệ cổ phiếu/tiền mặt là 70/30.

VnEconomy: Theo yêu cầu của đông đảo bạn đọc cũng như để tạo kênh phản hồi đa chiều khách quan, VnEconomy xin chia sẻ địa chỉ email của các chuyên gia. Các chuyên gia của chuyên mục Xu thế dòng tiền sẵn sàng trao đổi, làm rõ thêm các quan điểm và phản hồi phản biện của bạn đọc.

 

(Vneconomy) 

>> Nhận định chứng khoán tuần 31/8-4/9: “Áp lực chốt lời rất lớn”

 

TPP và 6 tác động lớn nhất đến kinh tế Việt Nam

“Những ngành kém lợi thế, sức cạnh tranh yếu sẽ bị thiệt hại ở nhiều mức độ khác nhau”...

TS. Nguyễn Đức Thành, Viện trưởng VEPR.

Chu Khôi Hiệp định Đối tác xuyên Thái Bình Dương (TPP) được nhận định sẽ có tác động lớn đến kinh tế vĩ mô, tăng trưởng kinh tế, tới từng doanh nghiệp và người tiêu dùng. Chính vì vậy, với bài học từ WTO, cần phải có sự chuẩn bị thật kỹ để tận dụng được những cơ hội mà TPP mang lại, TS. Nguyễn Đức Thành, Viện trưởng Viện Nghiên cứu kinh tế và chính sách (VEPR) nêu quan điểm.

Kịch bản cho Việt Nam

VEPR vừa công bố báo cáo nghiên cứu về đánh giá tác động của TPP đến Việt Nam. Xin ông cho biết những kết luận chính của bản nghiên cứu là gì?

Nghiên cứu của chúng tôi đã chỉ ra 6 tác động lớn nhất của TPP vào nền kinh tế Việt Nam.

Thứ nhất, nhập khẩu gia tăng, trong khi xuất khẩu có xu hướng giảm.

Thứ hai, khi TPP được thực thi, các dòng thuế quan sẽ giảm dần về 0% khiến doanh thu về thuế giảm.

Thứ ba, việc tham gia TPP không chỉ đòi hỏi các nước tham gia cắt giảm các hàng rào thuế quan mà còn đòi hỏi cắt giảm hàng rào phi thuế quan như chi phí vận chuyển, thủ tục chờ đợi nhập khẩu...

Thứ tư, Việt Nam sẽ không còn khả năng duy trì lợi thế về lao động giá rẻ, trong khi nhu cầu về lao động có kỹ năng tăng lên. Sự dịch chuyển tự do của lao động không chỉ trong nước, mà cả giữa các nước.

Thứ năm, các nước sẽ có xu hướng áp dụng các hàng rào kỹ thuật thay thế, để bảo vệ các ngành sản xuất nội địa của mình. Trong bối cảnh chất lượng các sản phẩm của Việt Nam chưa cao, điều này sẽ hạn chế xuất khẩu.

Thứ sáu, với những ưu đãi khi gia nhập TPP, các nước trong khối sẽ tăng cường đầu tư trực tiếp vào Việt Nam.

Vậy kịch bản nào cho nền kinh tế Việt Nam sau TPP, thưa ông?

Đối với toàn bộ nền kinh tế, trong hầu hết các kịch bản mô phỏng sử dụng mô hình GE, Việt Nam là nước có được mức thay đổi GDP lớn nhất tính theo %.

Tuy nhiên, tác động từ Cộng đồng Kinh tế ASEAN (AEC) chỉ ở mức nhỏ, trong khi ảnh hưởng của TPP lên nền kinh tế là lớn hơn nhiều lần.

Về đầu tư, mức tăng đầu tư của Việt Nam là ấn tượng nhất trong các nước, xấp xỉ mức tăng của Nhật Bản và gần gấp đôi mức tăng của Australia, Malaysia và Mỹ (tính theo giá trị).

Trong khi đó, nhóm các nước nằm ngoài AEC và TPP sẽ bị suy giảm đầu tư, đặc biệt là Trung Quốc và EU.

Trong các kịch bản đánh giá tác động khi TPP có hiệu lực, kết quả mô phỏng cho thấy, thương mại Việt Nam với các nước TPP tăng lên, còn đối với các nước ngoài TPP, lại có xu hướng tăng nhập khẩu và giảm nhẹ xuất khẩu.

Không nên quá tự mãn
Bên cạnh triển vọng cho nền kinh tế, TPP cũng tiềm ẩn những rủi ro?

Trước đây, Việt Nam gia nhập WTO đã từng nhận được rất nhiều kỳ vọng. xuất khẩu và đầu tư nước ngoài tăng trưởng mạnh mẽ, nhưng nguồn vốn lớn ồ ạt đổ vào Việt Nam đi kèm với chính sách tiền tệ thiếu kinh nghiệm đã góp phần thổi phồng bong bóng bất động sản, và khiến lạm phát hai chữ số trở lại những năm 2008-2011.

Sự phụ thuộc lớn của Việt Nam vào nhập khẩu và đầu tư nước ngoài và những yếu kém nội tại kéo dài giai đoạn hậu WTO đã gióng lên hồi chuông rằng, Việt Nam không nên quá tự mãn với việc ký kết những FTA đầy hứa hẹn như TPP, hay ở mức độ thấp hơn như AEC.

Hiện nay, TPP đang được đàm phán rất nhanh, nếu không chuẩn bị kỹ, những lợi thế và bất lợi của TPP sẽ đan xen vào nhau, dẫn đến những mất kiểm soát.

Khi TPP được ký kết và thực thi, những ngành kém lợi thế, sức cạnh tranh yếu sẽ bị thiệt hại ở nhiều mức độ khác nhau, đặc biệt với các ngành chăn nuôi, lâm nghiệp, sản phẩm gỗ, khai khoáng, công nghiệp.

Khi TPP được thực thi, các dòng thuế quan sẽ giảm dần về 0% khiến doanh thu về thuế giảm. Điều này ảnh hưởng đến nguồn thu ngân sách, khiến cho Chính phủ có thể tìm cách bù đắp nguồn thâm hụt nhằm giữ ổn định ngân sách.

Tuy nhiên, một số chính sách có thể cản trở nỗ lực hồi phục nền kinh tế, tăng khả năng xảy ra bất ổn định kinh tế vĩ mô.

Theo ông, Việt Nam cần có những chính sách gì để đối phó với những tác động xấu từ TPP?

Việc thực hiện theo các cam kết trong TPP đòi hỏi những thay đổi về chính sách và pháp luật trong nước. Việt Nam cần có những chính sách hỗ trợ pháp lý để thúc đẩy phát triển những ngành có lợi thế so sánh.

Với những ngành sẽ được lợi sau khi TPP có hiệu lực như: dệt may, thủy sản, nông sản... cần chủ động các nhân tố lao động, vốn, đất đai và các tài nguyên khác. Với các ngành kém được lợi thế như chăn nuôi, lâm nghiệp, công nghiệp... cần tái cơ cấu để tăng năng suất, hiệu quả hơn.

Nhà nước cần có những chính sách hợp lý khuyến khích sản xuất và tiêu dùng. Các chính sách nên tập trung vào chi tiêu thường xuyên.

Đặc biệt, sau khi tham gia TPP, Việt Nam cần phải điều chỉnh cả những yếu tố thương mại như những nội dung liên quan tới lao động, quyền sở hữu trí tuệ... khẳng định sự cấp thiết phải tiến hành cải cách thể chế, tự do hóa thị trường các yếu tố đầu vào như lao động, vốn, đất đai.

(Vnecônmy)